文章核心观点 随着2024年年报披露进入高峰期，上市公司年度分红方案受关注，招商银行等多家公司公布分红计划，政策推动下上市公司分红意愿有望提升，分红体制变化或支撑A股估值水平 [3][6][7] 招商银行经营业绩 - 2024年实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；归属于股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22%；基本每股收益5.66元 [2] - 截至报告期末，不良贷款余额656.10亿元，较上年末增加40.31亿元；不良贷款率0.95%，与上年末持平；拨备覆盖率411.98%，较上年末下降25.72个百分点；贷款拨备率3.92%，较上年末下降0.22个百分点 [2] 招商银行财务数据对比 |项目|2024年|2023年|增减(%)|2022年| |----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|337,488|339,123|-0.48|344,783| |营业利润(百万元)|179,019|176,663|1.33|165,156| |利润总额(百万元)|178,652|176,618|1.15|165,113| |净利润(百万元)|149,559|148,006|1.05|139,294| |归属于本行股东的净利润(百万元)|148,391|146,602|1.22|138,012| |扣除非经常性损益后归属于本行股东的净利润(百万元)|148,011|146,047|1.34|137,551| |经营活动产生的现金流量净额(百万元)|447,023|357,753|24.95|570,143| |归属于本行普通股股东的基本每股收益(元)|5.66|5.63|0.53|5.26| |归属于本行普通股股东的稀释每股收益(元)|5.66|5.63|0.53|5.26| |扣除非经常性损益后归属于本行普通股股东的基本每股收益(元)|5.65|5.61|0.71|5.25| |每股经营活动产生的现金流量净额(元)|17.72|14.19|24.88|22.61| |归属于本行股东的平均总资产收益率(%)|1.28|1.39|下降0.11个百分点|1.42| |归属于本行普通股股东的平均净资产收益率(%)|14.49|16.22|下降1.73个百分点|17.06| |归属于本行普通股股东的加权平均净资产收益率(%)|14.49|16.22|下降1.73个百分点|17.06| |扣除非经常性损益后归属于本行普通股股东的加权平均净资产收益率(%)|14.45|16.16|下降1.71个百分点|17.00| [4] 上市公司分红情况 - 招商银行拟向全体股东每股派发现金红利2元（含税），合计拟派发现金红利约504.40亿元（含税），2024年度现金分红比例为35.32% [4] - 中国电信拟向全体股东每股派发现金红利0.0927元（含税），合计拟派发现金红利84.83亿元（含税），2024年度现金分红总额237.74亿元，占2024年度公司股东应占利润的72% [5] - 比亚迪拟每10股派发现金红利39.74元（含税），现金红利总额约为120.77亿元，占2024年度归属于上市公司股东的净利润比例约为30.00% [5] - 截至3月26日，近300家A股上市公司公布2024年利润分配方案或股东分红提议，拟派息金额合计近4000亿元，中国移动、招商银行、中国神华等多家公司分红金额居前 [5] 每股派发股利排名 - 宁德时代拟每股派发4.553元现金股利，位居第一；比亚迪拟每股派发3.974元现金股利，位居第二；爱美客拟每股派发3.8元现金股利，位居第三 [6] - 同花顺、中国神华、中国移动等每股拟派发金额不低于2元 [6] 政策影响 - 2024年以来政策完善上市公司分红激励约束机制，新“国九条”强化上市公司现金分红监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示，加大对分红优质公司的激励力度 [6][7] - 长城证券表示新“国九条”下分红机制变化，发布《未来三年股东回报规划》的公司数量上升，全A分红稳定性、股息率、分红比例提升或支撑A股估值水平，增强全A资产吸引力 [7]

文章核心观点 3月25日收盘后招商银行发布2024年业绩报告，全年营收略降、净利润增长，同时董事会审议通过2024年度利润分配方案及2025年度中期利润分配计划，零售业务贡献大但大财富管理业务承压 [1][2][5] 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入3374.88亿元，同比下降0.48%；净利润1483.91亿元，同比增长1.22%；总资产达12.15万亿元，净息差为1.98%，同比下降17个基点 [1] - 3月25日收盘，招商银行报收于45.09元，上涨0.09%；年初至今涨幅达14.7% [2] 分红方案 - 2007年以来首次中期分红，2025年度中期利润分配现金分红金额占2025年半年度归属于普通股股东净利润的比例为35%，分红时间为2026年1月至2月之间 [3][4][5] - 2024年度拟每股派发现金红利2元（含税），合计拟派发现金红利约504.40亿元（含税），现金分红比例为35.32% [5] 零售业务 - 零售业务是营收及利润贡献超50%的“压舱石”，2024年零售金融业务税前利润879.90亿元，同比下降9.56%；营业收入1924.96亿元，同比增长1.22%，占招行营业收入的63.03% [6] - 零售净利息收入1453.18亿元，同比增长8.64%，占零售营业收入的75.49%；零售非利息净收入471.78亿元，同比下降16.35%，占零售营业收入的24.51%，占招行非利息净收入的47.23% [6] - 零售财富管理手续费及佣金收入201.90亿元，同比下降25.24%，占零售净手续费及佣金收入的43.96%；零售银行卡手续费收入166.34亿元，同比下降14.23% [6] - 截至报告期末，零售客户总数达2.10亿户，较上年末增长6.60%；管理零售客户总资产（AUM）余额14.93万亿元，较上年末增长12.05%；零售客户存款余额达38258.02亿元，较上年末增长15.43%；零售贷款余额达35779.19亿元，较上年末增长6.06% [6] - “双卡”客户在信用卡客户中占比67.25%，较上年末提升1.53个百分点；私人银行客户达到16.9万户，较上年末增长13.61% [7] 大财富管理业务 - 2024年大财富管理收入376.47亿元，同比下降16.84%，包括财富管理、资产管理和托管业务手续费及佣金收入 [7] - 非利息净收入1262.11亿元，同比增长1.41%；净手续费及佣金收入720.94亿元，同比下降14.28%；其他净收入541.17亿元，同比增长34.13% [7] - 财富管理手续费及佣金收入220.05亿元，同比下降22.70%，其中代销理财收入78.56亿元，同比增长44.84%；代理保险收入64.25亿元，同比下降52.71%；代理基金收入41.65亿元，同比下降19.58%；代理信托计划收入21.25亿元，同比下降33.72%；代理证券交易收入11.08亿元，同比增长51.57% [8] - 资产管理手续费及佣金收入107.51亿元，同比下降6.30%，子公司资管业务总规模合计为4.48万亿元，较上年末下降0.11% [8] - 托管业务佣金收入48.91亿元，同比下降8.20% [9] - 零售财富产品持仓客户数达5821.62万户，较上年末增长13.31%；“招商银行TREE资产配置服务体系”下进行资产配置的客户达1037.56万户，较上年末增长13.84% [9]

今日聚焦 - 招商银行2024年营业收入3374.88亿元同比降0.48%，净利润1483.91亿元同比增1.22%，拟每股分红2元，不良贷款余额增40.31亿元，不良贷款率持平，拨备覆盖率和贷款拨备率下降 [1] - 中国电信2024年营业收入5294亿元同比增3.1%，净利润330.1亿元同比增8.4%，拟派末期股息每股0.0927元 [2] - 双杰电气签订15.55亿元合同，约占2023年营收44.35%，预计影响未来业绩 [3] - 永鼎股份称不直接生产可控核聚变装置，仅提供材料，相关业务营收占比不足1%且亏损 [4] - 恒瑞医药与默沙东达成协议，获2亿美元首付及最高17.7亿美元里程碑付款 [5] - 瑞松科技拟用434.22万元超募资金购松下互联机器人项目资产 [6] - 哈焊华通称产品用于海工领域收入占比小，经营无重大变化 [7] - 红宝丽环氧丙烷项目预计2025年底试生产 [8] - 大连重工预计2025年一季度净利润1.6 - 1.95亿元，同比增12.22% - 36.77% [9] - 荣盛发展拟整合资产进行债务重组，提升轻资产运营能力 [10] 经营业绩 - 云南铜业2024年营收1780.12亿元同比增21.11%，净利润12.65亿元同比降19.9%，拟10派2.4元 [10] - 联瑞新材2024年营收9.6亿元同比增34.94%，净利润2.51亿元同比增44.47%，拟10转3派5元 [11] - 元祖股份2024年营收23.14亿元同比降12.99%，净利润2.49亿元同比降9.98%，拟10派10元 [12] - 双汇发展2024年营收595.61亿元同比降0.55%，净利润49.89亿元同比降1.26%，拟10派7.5元 [13] - 晨光股份2024年营收242.28亿元同比增3.76%，净利润13.96亿元同比降8.58%，拟10派10元 [14] - 宁波远洋2024年营收52.71亿元同比增17.95%，净利润5.5亿元同比增9.86% [15] - 星悦康旅2024年总收入13.55亿元同比降13.3%，净利润8630万元同比降42.2%，拟派末期股息 [16] - 中简科技预计2025年一季度净利润1 - 1.14亿元，同比增68.79% - 92.42% [17] - 快意电梯2024年营收15.81亿元同比降4.93%，净利润1.32亿元同比降8.46%，拟10派3.6元 [18] - 荣晟环保2024年营收22.35亿元同比降2.45%，净利润2.86亿元同比增5.79%，拟10派5元 [19] - 民丰特纸2024年营收14.59亿元同比降9.82%，净利润7200.13万元同比增54.09%，拟10派0.17元，预计2025年造纸行业平稳恢复 [20] 回购&增减持 - 华骐环保刘光春、兰萍拟合计减持不超1%公司股份 [20] - 国力股份拟3000 - 5000万元回购股份用于员工持股或激励 [21] - 奥瑞德股东共青城坤舜拟减持不超2%公司股份 [22] - 红星发展高月飞和耿震拟分别减持0.0055%和0.0032%公司股份 [23] 其它 - 正和生态与智谱AI合同未形成收入和收益 [24] - 中毅达产能稳定，近期无新建计划 [25] - 玉龙股份3月27日起停牌，审议主动终止上市议案 [26] - 老百姓控股股东累计质押1.49亿股 [27] - *ST东方可能被重大违法强制退市或因股价连续低于1元退市 [28]

文章核心观点 3月25日招商银行发布2024年年报，营收略降但利润增长，资产规模扩大，风险管控良好，零售业务表现佳，经营成效稳中有进 [1][2][3] 经营业绩 - 2024年营业收入3374.88亿元，同比下降0.48% [1] - 营业利润1790.19亿元，同比增长1.33% [2] - 利润总额1786.52亿元，同比增长1.15% [2] - 净利润1495.59亿元，同比增长1.05% [2] - 归属于本行股东的净利润1483.91亿元，同比增长1.22% [1][2] - 扣除非经常性损益后归属于本行股东的净利润1480.11亿元，同比增长1.34% [2] - 经营活动产生的现金流量净额4470.23亿元，同比增长24.95% [2] 每股指标 - 归属于本行普通股股东的基本每股收益5.66元，同比增长0.53% [2] - 归属于本行普通股股东的稀释每股收益5.66元，同比增长0.53% [2] - 扣除非经常性损益后归属于本行普通股股东的基本每股收益5.65元，同比增长0.71% [2] - 每股经营活动产生的现金流量净额17.72元，同比增长24.88% [2] 财务比率 - 归属于本行股东的平均总资产收益率1.28%，较上年下降0.11个百分点 [2] - 归属于本行普通股股东的平均净资产收益率14.49%，较上年下降1.73个百分点 [2] - 归属于本行普通股股东的加权平均净资产收益率14.49%，较上年下降1.73个百分点 [2] - 扣除非经常性损益后归属于本行普通股股东的加权平均净资产收益率14.45%，较上年下降1.71个百分点 [2] 资产质量 - 不良贷款余额656.10亿元，较上年末增加40.31亿元 [1] - 不良贷款率0.95%，与上年末持平 [1] - 拨备覆盖率411.98%，较上年末下降25.72个百分点 [1] - 贷款拨备率3.92%，较上年末下降0.22个百分点 [1] 零售业务 - 零售客户总数达2.10亿户，较上年末增长6.60% [2] - 管理零售客户总资产（AUM）余额14.93万亿元，较上年末增长12.05% [2] - 零售客户存款余额达38258.02亿元，较上年末增长15.43% [2] - 零售贷款余额达35779.19亿元，较上年末增长6.06% [2] 其他要点 - 拟每股现金分红2元（含税） [1] - 总资产突破12万亿元，存款突破9万亿元，较上年末增速均大于10% [3] - 截至3月25日A股收盘，招商银行股价上涨0.09%，市值1.14万亿元 [3]

财务审计 - 审计报告认为公司2024年财务报表按准则编制，公允反映财务状况等[4] - 审计将贷款和垫款预期信用损失、结构化主体合并作为关键审计事项[10][12] - 审计报告编号为安永华明（2025）审字第70023674_H01号，日期为2025年3月25日[14][26] 财务数据 - 2024年末资产1137.8614亿元，较2023年末增长10.29%[29] - 2024年末负债1023.5529亿元，较2023年末增长9.94%[29] - 2024年末股东权益114.3085亿元，较2023年末增长13.49%[29] - 2024年营业收入374.271亿元，较2023年下降0.36%[35] - 2024年净利润149.559亿元，较2023年增长1.05%[35] - 2024年基本及稀释每股收益为5.63元，较2023年下降0.53%[35] - 2024年其他综合收益税后净额26.693亿元，较2023年增长877.41%[40] - 2024年综合收益总额176.252亿元，较2023年增长16.93%[40] - 2024年经营活动现金流量净额447,023百万元，2023年为357,753百万元[45] - 2024年投资活动现金流量净额 - 292,859百万元，2023年为 - 255,107百万元[45] - 2024年筹资活动现金流量净额2,149百万元，2023年为 - 72,989百万元[47] - 2024年客户存款净增加额941,149百万元，2023年为619,696百万元[45] - 2024年收取利息等现金368,373百万元，2023年为385,108百万元[45] 业务布局 - 截至2024年12月31日，公司除总行外在境内多地设51家分行，在纽约、台北设两家代表处[75] 会计政策 - 合并财务报表范围以控制为基础确定，含本行及全部子公司[83] - 外币交易初始按交易发生日汇率折算，资产负债表日外币项目按当日汇率折算[86][87] - 金融工具初始以公允价值计量，按不同条件分类计量[89][91] - 公司对适用准则的金融资产按预期信用损失模型评估减值[100] - 金融负债分为两类，交易性金融负债按公允价值后续计量[108][109] - 套期关系需指定文件并评估有效性，不同套期处理不同[115][117][118] - 金融资产和负债一般分别列示，满足条件时以净额列示[121][123] - 集团部分信贷资产证券化，处理方式不同[126][129] - 权益工具投资和债务工具投资按不同标准分类[135] - 衍生工具以公允价值记账，部分利得或损失处理不同[138] - 归类为权益工具的永续债等处理方式[142] - 长期股权投资初始投资成本确定方式不同，后续计量方法不同[146][148][154] - 固定资产折旧年限和预计净残值率不同[159][162] - 租赁业务处理方式，含租赁和非租赁部分分摊对价[163] - 无形资产摊销年限不同[176] - 使用权资产和租赁负债计量方式[166][167] - 融资租赁和经营租赁出租人处理方式[170][173] - 售后租回交易和抵债资产处理方式[174] - 商誉初始成本及年末计量方式[177] - 资产减值处理方式，公允价值计量层次[180][181][182][183] - 收入确认和计量方式，含可变对价合同处理[187][188][191] - 合同资产和负债列示方式[193] - 所得税处理方式，含递延所得税资产和负债[194][197][198] - 其他税项按法定税率和税基计提[198]

审计相关 - 安永华明审计招商银行2024年12月31日财务报告内部控制有效性[1] - 注册会计师负责对财务报告内部控制有效性发表审计意见并披露非财务报告内部控制重大缺陷[3] 责任界定 - 建立健全和有效实施内部控制并评价有效性是企业董事会责任[2] 审计结论 - 招商银行于2024年12月31日在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制[5] 风险提示 - 内部控制存在固有局限性，根据审计结果推测未来有效性有风险[4]

独立董事出席情况 - 王仕雄2024年股东大会实出席1次，应出席1次[4] - 王仕雄2024年董事会会议实出席12次，应出席12次[4] - 李健2024年董事会会议实出席3次，应出席3次[47] 独立董事现场工作天数 - 李孟刚2024年现场工作33.2天[12] - 李朝鲜2024年现场工作37.33天[33] - 李健2024年现场工作6.24天[47] 独立董事委员会出席情况 - 王仕雄2024年提名委员会实出席6次，应出席6次[4] - 李孟刚2024年薪酬与考核委员会实出席2次，应出席2次[12] - 李健2024年审计提名委员会实出席1次，应出席1次[47]

人员情况 - 截至2024年末，安永华明有合伙人251人，执业注册会计师逾1700人[2] - 张秉贤等4人近三年签署或复核上市公司审计报告数量不等[6][7] 业绩数据 - 2023年度业务总收入59.55亿元，审计业务收入55.85亿元[3] - 2023年度A股上市公司年报审计客户137家，收费9.05亿元[3] 风险相关 - 已计提职业风险基金和职业保险累计赔偿限额超2亿[4] - 近三年因执业行为受监督管理措施3次[4] 费用与聘请 - 2025年度审计费用不超2858万元，内控审计费104万[8] - 2025年公司拟聘安永华明和安永香港，待股东大会通过[9][11]

排名与荣誉 - 2024年公司一级资本排名首次位列英国《银行家》全球银行1000强榜单第10位[8] - 2024年公司连续13年入选《财富》世界500强榜单，名列第179名[8] - 2024年公司获评“2024年度最佳雇主10强”，连续14年入围中国年度最佳雇主10强并首次获得第1名[8] - 2024年公司明晟ESG评级为“AAA”等级[8] 资本与风险指标 - 2024年12月31日核心一级资本扣除前为1,036,392百万元，净额为1,023,048百万元[35][37] - 2024年12月31日其他一级资本扣除前为180,446百万元，净额为180,446百万元[37] - 2024年12月31日二级资本扣除前为108,248百万元，净额为108,248百万元[38] - 2024年12月31日总资本净额为1,311,742百万元，风险加权资产为6,885,783百万元[38] - 2024年12月31日核心一级资本充足率为14.86%，一级资本充足率为17.48%，资本充足率为19.05%[38] - 2024年12月31日操作风险为715,762，最低资本要求为57,261[32] - 2024年12月31日对未并表金融机构小额少数资本投资未扣除部分为43,438百万元，大额为27,659百万元[41] - 内部评级法下2024年实际计提超额损失准备金额为169,870百万元，可计入二级资本数额为108,248百万元[41] 资产负债情况 - 2024年12月31日财务并表范围下资产合计12,152,036，监管并表范围下为12,084,032[44] - 2024年12月31日财务并表范围下负债合计10,918,561，监管并表范围下为10,860,038[45] - 2024年12月31日财务并表范围下股东权益合计1,233,475，监管并表范围下为1,223,994[45] - 2024年12月31日财务并表范围下贷款和垫款为6,632,548，监管并表范围下为6,656,787[44] - 2024年12月31日财务并表范围下客户存款为9,195,329，监管并表范围下为9,195,340[44] 业务与市场风险 - 2024年公司通过银行间市场发行9单资产证券化项目，规模合计21.34亿元，基础资产为信用卡和住房按揭不良贷款[79] - 2024年12月31日标准法下一般利率风险资本要求为49.03亿元[91] - 2024年12月31日标准法下股票风险资本要求为4.87亿元[91] - 2024年12月31日标准法下商品风险资本要求为0.58亿元[91] - 2024年12月31日标准法下汇率风险资本要求为27.35亿元[91] - 2024年12月31日标准法下信用利差风险 - 非证券化产品资本要求为4.214亿元[91] - 2024年12月31日标准法下违约风险 - 非证券化产品资本要求为2.865亿元[91] - 2024年12月31日标准法下剩余风险附加资本要求为4.79亿元，合计为157.41亿元[92] - 2024年12月31日操作风险业务指标部分为572.61亿元，最低操作风险资本要求为572.61亿元，操作风险加权资产为7157.62亿元[100] 流动性指标 - 2024年第四季度流动性覆盖率均值为173.85%，较上季度提高3.21个百分点[124][125] - 2024年第四季度末流动性覆盖率时点值为195.74%[124] - 2024年第四季度净稳定资金比例季末时点值为133.15%，较上季度提高0.46个百分点[124] - 2024年第四季度合格优质流动性资产折算后数值为2307594百万元[126] - 2024年第四季度预期现金流出总量折算后为2863967百万元[126] - 2024年第四季度预期现金流入总量折算后为1534941百万元[126] - 2024年第四季度现金净流出量为1329025百万元[126] - 2024年第四季度可用稳定资金中资本折算后为1216831百万元[128] - 2024年第四季度来自零售和小企业客户的存款折算后为4154091百万元[128] - 2024年第四季度批发融资折算后为2758834百万元[128] 其他 - 公司建立了覆盖所有机构、风险、业务及流程的全面风险治理架构[20] - 公司每季度向董事会及/或董事会风险与资本管理委员会提交《全面风险报告》[24] - 公司每年定期开展压力测试，评估宏观经济下行假设情景下的风险抵御能力[25] - 集团每年开展内部资本充足评估，不同主体评估方式有差异[27] - 集团坚持内生积累为主、外源补充为辅原则筹措资本来源[28] - 集团将积极参与资本补充工具创新，适时合理发行资本工具[29] - 公司建立29个适用于不同类型公司客户的内部评级模型，3个适用于金融机构的内部评级模型[62] - 公司建立32个适用于各类零售风险敞口的内部评级模型[63]

独立董事评估 - 公司对在任独立董事独立性情况评估并出具专项意见[1] - 独立董事李孟刚、刘俏等六人符合独立性要求[1] 董事会文件 - 董事会文件日期为2025年3月24日[2]