报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告基于对上市银行业绩拆分、信贷收支表跟踪，复盘银行2025年前三季度行为并对四季度展望，认为四季度银行配债支撑扩表、同业存单发行有期限差异、兑现浮盈对债市影响平缓 [4]。 根据相关目录分别进行总结 从2025半年报看今年银行自营投资表现 - 市场关注银行是否缩表、配债力度、业绩压力应对及负债压力问题 [19] - 金融投资业绩贡献分已确认和未确认部分，2023年以来投资收益和公允价值变动损益占比波动提升，2025年上半年卖老券兑现浮盈贡献提升 [20][23][26] - 2024年以来金融投资同比增速走高、占比提升，OCI账户占比提升，政府债占比边际提升，2025年6月末金融投资同比增速14.9% [31] - 2025年上半年银行计息负债成本率降29BP，存款成本率降25BP，核心因存款集中到期重定价 [86][89] - 2025年银行有“存款搬家”压力，二季度以来央行投放充裕，同业存单余额三季度下降 [94][115] 如何展望今年四季度银行行为 - 四季度信贷增量弱，金融投资驱动扩表，负债成本下行打开配债空间，大行配债空间释放，中小行资金向债券倾斜 [118][121][128][131] - 银行或在四季度预防性发行同业存单，11、12月有到期滚续需求，大行期限偏长，中小行偏中短 [136][138] - 四季度银行有业绩平滑需求，金融投资有卖老券压力但对债市影响平缓，兑现浮盈需求有限，OCI、AC账户浮盈兑现有限 [142][143][151]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致之任何損失承擔任何責任。 招商銀行股份有限公司 CHINA MERCHANTS BANK CO., LTD. （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （H股股票代碼：03968） 海外監管公告 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.10B條而作出。 招商銀行股份有限公司董事會 2025年10月31日 於本公告日期，本公司的執行董事為王良及鍾德勝；本公司的股東董事（非執行 董事）為繆建民、石岱、孫雲飛、江朝陽、朱立偉及黃堅；及本公司的獨立非執 行董事為李孟剛、劉俏、田宏啟、李朝鮮、史永東及李健。 A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2025-054 钟德胜先生已按照本公司相关管理规定做好工作交接。 特此公告。 招商银行股份有限公司 关于首席风险官辞任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 ...

A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2025-054 招商银行股份有限公司 关于首席风险官辞任的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、首席风险官离任的基本情况 招商银行股份有限公司（简称本公司）董事会收到本公司首席风险官钟德胜 先生的辞任函。钟德胜先生因工作原因，向本公司董事会提请辞去首席风险官职 务。钟德胜先生的上述辞任自 2025 年 10 月 31 日起生效，具体情况如下： | | | | | | 辞任生效后 | | 是否存在 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 姓名 | 离任职务 | 离任时间 | 原定任期 | 离任原因 | 是否继续在 | 具体 | 未履行完 | | | | | 到期日 | | 本公司及其控股 | 职务 | 毕的公开 | | | | | | | 子公司任职 | | 承诺 | | 钟德胜 | 首席风险官 | 2025 年 | 2028 年 | 因工作 | 是 | 本公司 | 否 | | | ...

A 股简称：招商银行 A 股代码：600036 公告编号：2025-055 招商银行股份有限公司 董事会决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 招商银行股份有限公司（简称本公司或招商银行）于 2025 年 10 月 28 日以 电子邮件方式发出第十三届董事会第七次会议通知，于 10 月 31 日以远程视频电 话会议方式召开会议。会议由缪建民董事长主持，应参会董事 14 名，实际参会 董事 12 名，钟德胜执行董事和李健独立非执行董事因其他公务未出席，分别委 托王良执行董事和李朝鲜独立非执行董事代为出席会议。本公司 5 名监事列席了 会议。会议的召开符合《中华人民共和国公司法》和《招商银行股份有限公司章 程》等有关规定。 1 附件 1： 徐明杰先生简历及相关信息 会议审议通过了《关于聘任招商银行首席风险官的议案》，同意聘任徐明杰 先生为招商银行首席风险官，任期自国家金融监督管理总局核准其首席风险官任 职资格之日起，至第十三届董事会届满之日止。 同意：14 票 反对：0 票 弃权：0 票 本公司董事会提名委员会已 ...

海外宏观经济与货币政策 - 美联储于10月议息会议将基准利率下调25个基点至3.75%-4.00%的目标区间，并宣布将于12月1日停止缩表 [11] - 美国三季度实际GDP环比年化增速达到3.9%，消费、投资与出口全面走强，其中消费增长3.4%，投资增长4.5%，出口增长3.5% [12] - 2024年至今已有216家科技公司累计裁员超过25万人，科技行业投资累计扩张24%而其他投资仅扩张11%，行业分化加剧 [15] - 欧央行10月维持利率不变，为连续第三次会议按兵不动；10月欧元区综合PMI为52.2，制造业PMI重回荣枯线上方至50，服务业PMI为52.6 [28] - 日本央行维持政策利率0.5%不变，已连续6次会议按兵不动；高市早苗当选日本首相，其政策主张倾向于宽松的货币政策和积极的财政政策 [39] 海外资产策略展望 - 美股预计将告别估值驱动的快速上涨阶段，进入由企业盈利增长驱动、市场波动加剧的"脆弱平衡"时期；标普500席勒市盈率已超过2021年和1929年水平 [41][42] - 美债利率中枢预计小幅下移，10年期利率中枢从4.3%下移至4.0%左右，波动区间在3.3%-4.5%之间；策略上建议维持对2-5年期中短久期美债的配置 [49] - 美元预计维持区间震荡格局，中枢98，波动区间在95-103之间；欧元预计在1.15-1.19之间震荡，日元在149-155弱势区间震荡，英镑在1.31-1.36之间震荡 [55][59][60][61] - 黄金短期可能落入调整期，但长牛趋势未破，伦敦金仍有望挑战5,000美元/盎司整数关口；原油四季度趋势仍偏弱，年底前后或迎新低 [62][63][70] - 铜价看多，因印尼Grasberg矿泥石流事件导致2025年第四季度产量较原指引减少约20万吨，2026年产量将减少约27万吨，预计全球精铜供应可能出现缺口 [71] 中国宏观经济与政策 - 中国三季度实际GDP同比增长4.8%，前三季度累计同比增长5.2%；外需韧性支撑出口以人民币计价同比增长7%，内需方面社零增长2.4%，投资下降6.6% [74][78] - 9月金融数据呈现"融资需求较弱、货币活性增强"特征，人民币贷款同比增速连续第3个月放缓至6.6%，M2同比增速下降至8.4%，M1同比增速上行至7.2% [84] - 党的二十届四中全会强调"坚决实现全年经济社会发展目标"，宏观政策将"持续发力、适时加力"，年内有望出台增量政策 [85][88] - 财政政策方面，10月盘活5,000亿地方政府债务结存限额，四季度或靠前使用明年1万亿化债额度；9月全国一般公共预算收入同比增长2.6%，支出同比增长3.1% [89][92][94] - 货币政策预计保持"适度宽松"，价格上按兵不动，数量上央行将恢复公开市场国债买卖操作，以保持流动性充裕 [98] 中国资产配置策略 - 利率债市场预计区间震荡，10年期国债利率中枢维持在1.8%附近；策略上建议适度增配纯债品种，从中短期品种开始配置，长期品种需重视赔率 [100][101] - A股预计继续震荡上行，"水牛"行情初显基本面支撑；上证指数Q3单季归母净利润同比增长4.4%，较二季度的1.0%有所抬升 [115][116] - A股结构上中期成长占优逻辑不变，但短期因前期涨幅过大建议均衡配置；中证800成长今年上涨45%，而中证800价值仅上涨6% [128] - 港股展望震荡上行，支撑逻辑为国内低利率环境下的资产荒促使南下资金流入，以及美联储降息周期下的弱美元环境吸引海外资金再平衡配置 [135] - 人民币汇率预计进入偏强期，但尚未脱离双向波动区间；自今年5月以来银行结售汇已从逆差转为顺差，9月结汇率攀升至70%以上 [140] "十五五"规划要点 - "十五五"规划建议提出两阶段经济社会发展目标，预计"十五五"和"十六五"期间GDP增速中枢分别为4.7%、4.2%，以实现2035年远景目标 [86][156] - 重点工作部署12项，将建设现代化产业体系置于首位，强调科技自立自强水平大幅提高，并新增"国家安全屏障更加巩固"的目标 [87][146][148] - 企业部门政策围绕实体经济、科技创新和投资效能展开，居民部门政策主线为惠民生与促消费相结合，政府部门政策重在提升宏观经济治理效能 [150][151][153] - 对外开放政策迈向"制度型开放"，首次提出"有序扩大数字领域开放"，并直接提出"推进人民币国际化"和"提升资本项目开放水平" [154]

板块整体表现 - 股份制银行板块在当日整体下跌0.73%，表现弱于大盘，上证指数下跌0.81%，深证成指下跌1.14% [1] - 板块内九只成分股中仅一只上涨，一只持平，七只下跌，显示板块整体承压 [1] - 板块整体资金面呈现主力资金净流出3.81亿元，但游资资金净流入4.33亿元，散户资金净流出5153.02万元 [1] 个股价格表现 - 兴业银行是板块内唯一上涨个股，收盘价20.23元，涨幅1.00%，成交额17.93亿元 [1] - 光大银行领跌板块，跌幅达3.19%，收盘价3.34元，成交量为591.54万手，为板块最高 [1] - 民生银行和中信银行跌幅较大，分别下跌1.01%和1.28% [1] - 华夏银行股价持平，收盘价6.81元 [1] 个股资金流向 - 浦发银行获得主力资金净流入2.41亿元，净占比14.54%，但遭遇游资和散户资金净流出 [2] - 民生银行和招商银行遭遇主力资金大幅净流出，分别净流出3.17亿元和2.71亿元，净占比达-17.28%和-9.42% [2] - 光大银行虽然股价跌幅最大，但获得游资资金净流入1.11亿元，净占比5.61% [2] - 兴业银行和中信银行获得主力资金净流入，分别为5669.64万元和3028.46万元 [2]

财务业绩概览 - 公司2025年前三季度营业收入2514.20亿元，同比下降0.5%，归母净利润1137.72亿元，同比增长0.52% [1] - 公司2025年第三季度营业收入814.51亿元，同比增长2.11%，归母净利润391.32亿元，同比增长1.22% [1] - 公司前三季度净利息收入同比增长1.7%，增速较上半年提升0.2个百分点 [1] 净息差与资产收益率 - 公司第三季度单季净息差（日均口径）环比下降3个基点至1.83%，主要受资产端收益率下行影响 [1] - 公司2025年第三季度贷款平均收益率为3.25%，环比下降13个基点，主要受5月LPR下调及信贷需求不足持续影响 [1] 非利息收入表现 - 公司前三季度非息收入同比下降4.2%，但降幅较上半年收窄2.5个百分点 [2] - 公司前三季度手续费及佣金收入同比增长0.9%，实现由负转正，主要得益于财富管理业务强劲增长 [2] - 公司前三季度财富管理手续费收入同比增长18.8%，其中代理基金收入同比增长38.76% [2] - 公司前三季度其他非息收入同比下降11.4%，主要因债券及基金投资公允价值变动亏损，累计亏损达88.27亿元 [2] 资产负债规模与结构 - 截至2025年9月末，公司总资产12.64万亿元，同比增长8.5%，总贷款7.14万亿元，同比增长5.6%，总存款9.52万亿元，同比增长8.9% [2] - 公司信贷结构持续优化，对公贷款同比增长14.2%，主要投向制造业、批发零售及信息传输行业 [2] - 公司零售贷款同比增长3.4%，其中消费贷、小微贷款保持正增长，但按揭贷款增速放缓 [2]

业绩表现 - 2025年第三季度公募基金代销业务增长较快 [1] - 业务增长主要得益于资本市场向好以及投资者风险偏好调整 [1] 后市展望 - 预计资本市场向好和投资者风险偏好调整的积极因素仍将发挥作用 [1] - 受2024年同期高基数影响，积极因素的作用将呈现边际减弱态势 [1] 行业政策影响 - 公募基金行业进入第三阶段降费政策，由于公司在基金行业规模较大，受到的影响相对较大 [1] - 降费政策目前处于征求意见阶段，即便发布也需落地实施期 [1] 应对策略 - 公司将坚持高胜率加多元配置思路，采取有效措施持续扩大基金保有规模基本盘 [1] - 公司将不断适应市场变化和客户风险偏好调整 [1]

财务数据和关键指标变化 - 集团净营业收入为2512.8亿元，同比下降0.52%，但降幅较上半年收窄1.21个百分点 [3] - 归属于银行股东的净利润为1137亿元，同比增长0.52%，增幅较上半年提升0.27个百分点 [3] - 年化平均总资产回报率（ROAA）为1.22%，年化平均净资产收益率（ROAE）为13.96%，分别较上半年上升0.01和0.11个百分点 [3] - 成本收入比为29.86%，维持在适当水平 [4] - 净利息收入为1604亿元，同比增长1.74% [6] - 净息差（NIM）为1.87%，同比下降12个基点，但降幅收窄 [6] - 净非利息收入为912.4亿元，占净营业收入的36% [8] - 不良贷款余额为674亿元，不良贷款率为0.94%，较上年末下降0.01个百分点 [9] - 年化信贷成本为0.67%，同比上升0.02个百分点 [9] - 拨备覆盖率为405.93%，同比下降6.05个百分点 [9] - 贷款拨备率为3.84%，同比下降0.08个百分点 [10] - 总资产为12.64万亿元，较上年末增长4.05% [4] - 总负债为11.37万亿元，较上年末增长4.12% [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 总贷款为7.14万亿元，较上年末增长3.6% [4] - 零售贷款为3.7万亿元，较上年末增长1.43%，占总贷款的51.8% [4] - 公司贷款为3.15万亿元，较上年末增长10.01% [4] - 金融投资余额为4.03万亿元，较上年末增长10.52% [5] - 客户存款为9.52万亿元，较上年末增长4.64%，占总负债的83.73% [5] - 活期存款日均余额占比为49.45%，维持在高位 [5] - 生息负债成本率为1.31%，同比下降38个基点 [6] - 客户存款平均成本率为1.22%，同比下降36个基点 [6] - 财富管理手续费及佣金收入为206.7亿元，同比增长18% [8] - 代理财富管理产品、公募基金、信托计划销售额同比分别增长18%、38%、46% [8] - 代理保险保单销售额同比下降7.05% [8] - 净手续费及佣金收入为562亿元，同比增长0.9%，为2022年以来首次正增长 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 零售客户总数达2.2亿户，同比增长4.76% [7] - 金葵花及以上客户达578万户，同比增长10.42% [7] - 零售客户总资产（AUM）为16.6万亿元，较上年末增加1.67万亿元，增长11% [8] - 子公司总资产突破9000亿元，较上年末增长8% [16] - 子公司净利润增长超过16% [16] - 海外机构总资产占比超过10% [16] - 香港子公司总资产和利润收入分别增长10%和27% [16] - 国际业务客户超过9万户，外汇业务收入增长15% [16] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司坚持建设价值创造银行的战略目标，坚持质量、效益、规模动态平衡发展 [3] - 公司结合国家“十五五”规划制定了自身的“十五五”规划，将继续聚焦现代产业、扩大开放等领域 [19] - 发展零售业务仍是重点，同时推进国际化、综合化、差异化、智能化转型 [19] - 在零售贷款需求不足的背景下，公司通过发展公司贷款（增长10%）来应对，贷款投向符合政策导向 [18] - 公司强调不会通过降低风险准入门槛或牺牲风险来换取规模增长 [27] - 公司注重客户基础建设，中高端客户数量增长超过11% [14] - 公司强调平衡和多元化经营，以应对客户需求的多样性 [31] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 中国经济保持稳定，高质量发展取得良好成效，但外部环境仍存在诸多不确定性 [10] - 二十届四中全会通过的“十五五”规划为中国银行业提供了良好机遇 [10] - 宏观经济稳中向好，高质量发展动能仍在，但客观上面临一些挑战，如零售贷款需求不足和费率下调 [12] - 公司对净息差趋势的判断是：绝对水平保持领先，边际变化承压，但下降幅度可控，有望触底企稳 [22] - 公司对资产质量的判断是：整体可控，但不同阶段和领域会面临挑战，如房地产领域和部分零售贷款 [50] - 公司认为在低利率、低费率环境下，银行业可能长期维持较低的净利润增长率 [92] - 公司对未来持乐观态度，认为经济稳定增长、客户基础和AUM稳步提升、核心财务指标保持领先是确定的 [90] 其他重要信息 - 房地产领域不良贷款率为4.24%，下降0.5个百分点，拨备水平是公司贷款平均水平的2.5倍 [69] - 公司贷款增长主要投向制造业、电力、租赁和商务服务业，这三个领域增量占比约49.9% [80] - 区域上主要集中在粤港澳大湾区、海峡西岸经济区和环渤海地区 [80] - 风险加权资产（RWA）增长较快，原因包括业务结构变化（公司贷款占比提升）、票据贴现减少、交易性资产增加等 [52] - 资本充足率有所下降，但公司表示将进行更精细的资本管理，长期仍将保持领先优势 [56] - 关于公募基金“三期费改”，公司认为对2025年收入影响有限，2026年将面临压力，但将通过做大AUM、优化结构等方式应对 [41] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于短期需求与长期发展战略的平衡 [11] - 公司认为需客观看待当前环境，宏观经济稳中向好，但确实面临零售贷款需求不足等挑战 [12] - 公司通过客户增长（中高端客户增长超11%）、财富管理业务（收入增长18%）、子公司业务（资产增长8%，利润增长超16%）、国际业务等亮点来应对压力 [14][16] - 公司不会通过降低风险准入门槛来换取规模增长，零售业务仍是基石，同时发展公司贷款（增长10%） [17][27] - 公司已制定“十五五”规划，将继续聚焦零售、推进四大转型，并注重日常管理 [19] 问题: 零售贷款需求疲软对资产结构和净息差的影响及展望 [21] - 零售贷款占贷款总额51%，是其净息差领先的主因，其增长放缓对净息差边际变化构成压力 [23] - 负债成本已处于行业低位（存款成本1.22%），进一步下降空间小于同业 [25] - 公司对净息差触底企稳有信心，措施包括：坚持发展零售贷款（市场份额仍在提升）、优化公司贷款结构、保持良好负债结构、加强资产负债组合管理 [26][29] - 公司强调从客户视角和平衡多元化经营的重要性 [30] 问题: 负债成本优势是否收缩及活期存款占比趋势 [33] - 公司负债成本绝对水平仍保持领先优势（1.31%） [33] - 边际改善压力源于存款结构特征（客户存款占比高约85%，活期存款占比高约50%），使得公司从存款降息和市场利率下行中受益程度小于同业 [34][36] - 活期存款成本约1%，趋势上存款成本仍在下降，但边际改善空间有限 [37] - 三季度单月活期存款占比已有所回升，公司将通过促进结算业务等措施推动占比提升 [38] - 债券成本上升主要源于海外分支机构的外币融资需求，租金成本则与既往合同有关 [39] 问题: 代理公募基金收入高增长的可持续性及“三期费改”影响 [40] - 高增长得益于资本市场回暖和产品结构优化，但考虑到去年同期高基数，未来贡献度可能减弱 [40] - “三期费改”对2025年收入影响有限，2026年将带来压力 [41] - 公司将通过坚持高胜率与多元配置策略、做大保有规模、适应客户需求、优化结构等方式应对 [42] 问题: 小微金融业务的盈利空间、风险控制和未来定位 [43] - 面对行业竞争激烈、需求偏弱的情况，公司采取平衡策略，优先风险管控，不搞低价竞争，实现约4%的合理增长 [45] - 风险略有上升但与行业趋势一致，公司通过聚焦高质量区域（长三角、珠三角）、强化抵押（近90%贷款有抵押）等方式控制风险 [46] - 拨备充足，相信在行业自律下竞争将回归理性，小微金融仍是零售信贷业务的压舱石 [47] 问题: 资产质量波动趋势及未来展望 [49] - 不良贷款率微升属于正常波动，整体可控 [50] - 未来挑战主要来自公司银行的房地产领域和零售端的消费贷、小微贷等领域 [50] - 整体风险可控，保持稳定趋势 [50] 问题: 核心一级资本充足率下降和风险加权资产快速增长的原因及展望 [51] - 风险加权资产快速增长的原因包括：去年为适应新规导致基数较低、业务结构变化（公司贷款增长10% vs 零售贷款1.4%）、票据贴现减少并转向同业投资、交易性资产增加、债券市场波动影响其他综合收益等 [52][55] - 公司表示资本管理重要，未来将支持交易业务发展，并进行更精细的资本配置，中长期仍将保持资本充足率领先优势 [56] 问题: 手续费收入转正趋势的可持续性及细分项表现 [57] - 手续费收入转正并单季增长17%，趋势向好，信心源于强大的客户基础和AUM增长 [58] - 财富管理、资产管理和托管业务表现良好，支付相关收入（主要受信用卡交易额下降影响）仍承压但市占率领先 [58][60] - 其他非利息收入中，长期股权投资、基金分红、债券交易、外汇等业务改善，但受债券市场表现拖累整体 [62] 问题: 财富管理业务的新转型方向和未来展望 [63] - 公司看好社会财富增长空间，战略上坚持客户基础建设、推动“人+数字化”新服务模式、提升专业投顾能力、践行“高胜率+多元配置”产品策略 [64] - 面对市场波动和监管变化等挑战，公司有信心保持市场份额和收入稳定增长 [65] 问题: 房地产领域风险进展、相关政策影响及其他关注风险 [66] - 房地产贷款占比已从2019-2020年的19%降至不足10%，结构优化（超82%项目位于一二线城市），不良率4.24%下降0.5个百分点，拨备充足 [69] - “金融16条”等措施有助于市场平稳，项目白名单管理有益，预计政策可能视情况延续 [70] - 除房地产外，还关注地方政府债务化解、基建相关行业、小微金融和消费金融等领域风险 [71] - 按揭贷款超90%位于一二线城市，贷款价值比低于40%，抵押物定期重估，风险整体可控但趋势与市场一致 [72] 问题: 拨备水平未来趋势及对央行购债行为的利率展望 [74] - 拨备水平总体稳定，波动与业务结构变化（如房地产关注类贷款增加）和资产处置有关 [75] - 央行若重启购债操作，结合货币政策与财政政策协同，可能推动利率下行，有利于投资收入 [77] - 债券收益率波动影响其他非利息收入，四季度因高基数面临压力 [78] 问题: 公司贷款高增长的主要投向及明年项目储备 [79] - 贷款增量主要投向制造业、电力和水的生产供应业、租赁和商务服务业，三者增量占比约49.9% [80] - 区域上集中在粤港澳大湾区、海峡西岸和环渤海地区 [80] - 明年策略方向类似，行业上加强制造业、交通等，客户上注重大中型企业平衡，产品上发展固收、并购等中长期项目 [81] 问题: 新发放贷款利率趋势、公司贷款竞争策略及贷款增长与股东回报的平衡 [82] - 新发放贷款利率逐步趋于合理，判断贷款利率有望触底，因素包括需求是否回暖、LPR是否暂停下调、反周期调节政策等 [84][87] - 公司贷款策略包括优化客户结构（提升中型优质客户占比）、聚焦重点行业等 [86] - 股东回报应综合考量客户全量贡献，而非仅看贷款；贷款增长力求与宏观经济匹配，避免大起大落 [88]

标的指数成份股表现 - 标普中国A股红利机会指数成份股在2025年10月31日涨幅前20名中，中远海能以8.76%的日涨幅位列第一，年内涨幅为19.08%，近12个月股息率为2.77% [1] - 中国外运日涨幅为7.40%，年内涨幅达31.14%，近12个月股息率为4.28% [1] - 川恒股份年内涨幅最高，为46.60%，日涨幅为1.59%，近12个月股息率为4.07% [1] - 老板电器是前20名中唯一年内下跌的股票，跌幅为5.88%，但日涨幅为1.21%，近12个月股息率为5.22% [1] 标的指数基本面 - 标普中国A股红利机会指数整体股息率为5.18%，历史市盈率为10.08倍，预期市盈率为10.64倍 [2] - 该指数包含100只成份股，每年1月和7月进行定期调整，单只个股权重上限为3%，单个GICS行业权重上限为33% [2] 市场技术信号 - 部分股票出现MACD金叉技术信号，显示涨势良好 [3]