市场指数与行业表现 - 主要股指表现分化：上证指数报3987点，近1日下跌0.73%，近5日下跌3.22%，近1月下跌1.64%；深证综指报2518点，近1日下跌1.27%，近5日上涨0.37%，近1月上涨2.44% [1] - 风格指数差异明显：大盘指数近1月上涨1.79%，近6月上涨24.97%；中盘指数近1月上涨0.5%，近6月上涨34.12%；小盘指数近1月上涨0.05%，近6月上涨27.44% [1] - 能源金属行业表现突出：近1月上涨15.07%，近6月上涨92.65%；航运港口近1月上涨6.97%，近6月上涨16.62%；广告营销近1月下跌3.84%，近6月上涨10.13% [1] - 医疗服务Ⅱ行业跌幅居前：近1日下跌3.69%，近1月下跌2.83%，近6月上涨36.13%；游戏II近1日下跌3.63%，近1月下跌12.81%，近6月上涨50.18% [1] 公募基金持仓分析 - 行业配置转向科技板块：2025年三季度主动权益型公募基金加仓创业板，增配通信、传媒、有色金属和电力设备，减仓家用电器、社会服务、汽车等内需消费方向 [2][11] - 电子行业持仓创历史新高：TMT科技板块拥挤度达历史高位，电子持仓占比达到25.7%，超过单一行业20%的经验上限，TMT全产业链持仓占比创40%新高 [11] - 后续行情观察指标：机构持仓高点往往同步市场变化，电子行业2025年归母净利润预计增长54%，2026-2027年增速分别为34%和25%；PPI转正可能推动风格切换至价值股 [11] - 低配板块机会显现：金融板块中非银配置系数较低，周期、地产链显著低配，消费中白酒筹码有望出清，医药内部创新药持仓增至高位而其他子行业减仓 [11] 重点公司业绩表现 - 奥飞数据业绩超预期：2025年前三季度营收18.24亿元，同比增长15.3%；归母净利润1.45亿元，同比增长37.3%；毛利率35%，同比提升9.4个百分点 [3][12][15] - 金雷股份毛利率持续提升：2025年前三季度毛利率24.63%，同比提升1.88个百分点；三季度毛利率26.41%，环比提升1.58个百分点，铸件盈利弹性释放 [14][15] - 海信视像稳健增长：2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5%；归母净利润16.29亿元，同比增长24%；MiniLED产品出货量同比增长108.24% [17][19] - 华峰测控业绩超预期：2025年前三季度收入9.39亿元，同比增长51.21%；归母净利润3.87亿元，同比增长81.57%；SoC测试机8600面向AI、HPC市场 [32][34] 银行业绩与配置价值 - 招商银行营收企稳：2025年三季度单季营收同比增长2.1%，利息净收入同比增长1.7%，财富管理收入同比增长19%，当前股息率近5% [36][39] - 常熟银行业绩领跑：2025年前三季度营收91亿元，同比增长8.2%；归母净利润34亿元，同比增长12.8%；险资和国资股东三季度增持约2.8亿元 [38][40] - 兴业银行价值凸显：2025年前三季度利息净收入同比改善，中期分红率维持在30%以上，当前股息率约5.3%，吸引中长期资金增持 [41][43] - 苏州银行高拨备优势：2025年前三季度拨备覆盖率420%，中期分红比例提升至32.4%，利息净收入同比增长8.9% [42][44] 消费品行业动态 - 贵州茅台增长稳健：2025年前三季度营业总收入1309亿元，同比增长6.32%；归母净利润646.3亿元，同比增长6.25%；直营渠道收入占比39.8% [45][46] - 五粮液主动调整：公司追求长远发展，当前注重压力释放和市场基础夯实 [47] - 山西汾酒收入符合预期：公司维持稳健增长态势，市场表现稳定 [48]

报告行业投资评级 - 对银行行业维持“看好”评级 [5] 报告核心观点 - 25Q3主被动基金和北向资金明显流出银行板块，南向资金则持续流入 [2][8] - 资本市场风险偏好提升导致资金风格向成长板块切换，银行板块重仓比例大幅下滑至2022年末以来上涨行情前的水平 [2] - 外部环境不确定性增加及市场风险偏好阶段性回落，看好25Q4银行板块的相对收益 [8] 各类资金持仓变动总结 主动偏股型基金持仓 - 截至25Q3，主动偏股型基金重仓A股银行市值307.96亿元，环比减少332.83亿元，占基金重仓市值比例下滑3.04个百分点至1.85% [2] - 重仓数量27.05亿股，环比25Q2大幅减持22.12亿股 [2] - 分板块看，城商行配置比例回落最明显，重仓比例环比下滑1.43个百分点至0.83%，国有行、股份行、农商行分别下滑0.52、0.97、0.12个百分点 [2] - 个股层面，前期机构青睐的优质城商行及部分股份行被减持幅度更大，重仓比例前五位为招商银行(0.43%)、宁波银行(0.25%)、成都银行(0.17%)、杭州银行(0.15%)、江苏银行(0.12%) [3] - 部分业绩弹性高或估值低的银行获逆势增持，如齐鲁银行、民生银行、西安银行、瑞丰银行 [3] 被动型基金持仓 - 截至25Q3，被动型基金A股银行重仓市值840.97亿元，环比下滑491.64亿元，重仓数48.90亿股，环比下滑22.57亿股 [8] - 持股比例下滑0.16个百分点，但重仓市值比例下滑5.71个百分点更为明显，说明银行板块市值下滑对持仓比例影响更大 [8] - 个股层面，重仓比例保持前两位的招商银行、兴业银行下滑明显 [8] 北向资金持仓 - 截至25Q3，北向资金持股A股银行174.02亿股，环比减少69.75亿股，占流通A股比例环比下滑0.51个百分点至1.32% [8] - 国有行、股份行、城商行、农商行持股比例分别环比下滑0.46、0.54、0.86、0.79个百分点 [8] - 除民生银行、宁波银行、成都银行、江阴银行获小幅增持外，多数银行均被减持较多 [8] 南向资金持仓 - 截至25Q3，南向资金持股H股中资行1279.28亿股，环比小幅增加19.66亿股，占H股股本比例环比提升0.23个百分点至21.50% [8] - 个股层面，工商银行、建设银行持股数增加明显，郑州银行、邮储银行、青岛银行持股比例大幅上升 [8] 投资建议 - 现阶段关注两条投资主线：基本面确定的优质中小行，如渝农商行、重庆银行、南京银行、杭州银行；以及基本面稳健、具备较好防御价值的国有大行，如工商银行、建设银行、农业银行 [4]

市场指数与行业表现 - 上证指数收盘3987点，单日下跌0.73%，近5日上涨3.22%，近1月上涨1.64% [1] - 深证综指收盘2518点，单日下跌1.27%，近5日上涨0.37%，近1月上涨2.44% [1] - 大盘指数单日下跌0.9%，近1月上涨1.79%，近6月上涨24.97% [1] - 中盘指数单日下跌1.16%，近1月上涨0.5%，近6月上涨34.12% [1] - 小盘指数单日下跌1.03%，近1月上涨0.05%，近6月上涨27.44% [1] - 能源金属行业单日上涨4.28%，近1月上涨15.07%，近6月上涨92.65% [1] - 航运港口行业单日上涨1.32%，近1月上涨6.97%，近6月上涨16.62% [1] - 广告营销行业单日上涨1.06%，近1月下跌3.84%，近6月上涨10.13% [1] - 小金属Ⅱ行业单日上涨1%，近1月上涨12.48%，近6月上涨83.54% [1] - 特钢Ⅱ行业单日上涨0.93%，近1月上涨5.22%，近6月上涨12.66% [1] - 医疗服务Ⅱ行业单日下跌3.69%，近1月下跌2.83%，近6月上涨36.13% [1] - 游戏Ⅱ行业单日下跌3.63%，近1月下跌12.81%，近6月上涨50.18% [1] - 焦炭Ⅱ行业单日下跌3.57%，近1月上涨16.69%，近6月上涨34.31% [1] - 通信设备行业单日下跌3.56%，近1月上涨2.99%，近6月上涨136.39% [1] - 地面兵装Ⅱ行业单日下跌3.05%，近1月上涨6.68%，近6月上涨54.76% [1] 公募基金持仓分析核心观点 - 2025年三季度主动权益型公募基金加仓创业板成分股和科技板块，增配通信、传媒、有色金属和电力设备 [12] - 电子行业持仓占比达到25.7%的高位，超过单一行业20%的经验上限 [12] - TMT全产业链持仓占比创历史新高，达到40% [12] - TMT产业链在融资余额占比将近30%，电子占比15%，均是历史新高 [12] - 机构持仓的高点往往同步于市场变化，行业基本面顶点滞后于持仓和股价1-3个季度 [12] - 根据Wind一致预期，电子行业2025年归母净利润同比增长54%，2026年增长34%，2027年增长25% [12] - 后续影响市场风格切换的主要因子可能在于PPI负增长收敛至转正 [12] - 2025Q3股票型ETF总规模超3.6万亿元，ETF持股市值占比为3.8% [12] - 固收+基金加大权益配置力度，单季度持股市值增长近1000亿元，权益仓位环比提升2.4个百分点至9.9% [12] 重点公司业绩表现 - 奥飞数据2025年前三季度营业收入18.24亿元，同比增长15.3%，归母净利润1.45亿元，同比增长37.3% [3] - 奥飞数据25年前三季度毛利率35%，同比提升9.4个百分点，25Q3毛利率37.6%，环比提升2.4个百分点 [3] - 奥飞数据25年前三季度新增固定资产31.61亿元，在建工程达17.82亿元 [3] - 金雷股份2025年前三季度营收21.19亿元，同比增长61.35%，归母净利润3.05亿元，同比增长104.59% [16] - 金雷股份2025年前三季度毛利率24.63%，同比提升1.88个百分点，三季度毛利率26.41% [16] - 海信视像2025年前三季度营收428.30亿元，同比增长5%，归母净利润16.29亿元，同比增长24% [20] - 海信视像25Q3毛利率14.44%，净利率4.29%，同比提升0.88个百分点 [20] - 比依股份2025年前三季度营收17.56亿元，同比增长19%，归母净利润0.72亿元，同比下降29% [19] - 海力风电2025年前三季度营收36.71亿元，同比增长246.01%，归母净利润3.47亿元，同比增长299.36% [24] - 恒立液压2025年前三季度营收77.90亿元，同比增长12.31%，归母净利润20.87亿元，同比增长16.49% [25] - 欣旺达3Q25营收165.5亿元，同比增长15.2%，归母净利润5.5亿元，同比增长41.5% [27] - 科达利1-3Q25营收106.0亿元，同比增长23%，归母净利润11.8亿元，同比增长17% [31] - 佩蒂股份2025年前三季度营收10.9亿元，同比下降17.7%，归母净利润1.1亿元，同比下降26.6% [31] - 老板电器2025年前三季度营收73.12亿元，同比下降1.14%，归母净利润11.57亿元，同比下降3.73% [34] - 华峰测控2025年前三季度营收9.39亿元，同比增长51.21%，归母净利润3.87亿元，同比增长81.57% [33] - 中国中车2025年前三季度营收1838.65亿元，同比增长20.49%，归母净利润99.64亿元，同比增长37.53% [36] - 贵州茅台2025年前三季度营业总收入1309亿元，同比增长6.32%，归母净利润646.3亿元，同比增长6.25% [47] 银行业绩表现 - 招商银行9M25营收2514亿元，同比下降0.5%，归母净利润1138亿元，同比增长0.5% [40] - 常熟银行9M25营收91亿元，同比增长8.2%，归母净利润34亿元，同比增长12.8% [39] - 兴业银行9M25营收1612亿元，同比下降1.8%，归母净利润631亿元，同比增长0.1% [42] - 苏州银行9M25营收94.8亿元，同比增长2.02%，归母净利润44.8亿元，同比增长7.12% [44]

核心业绩表现 - 公司9M25实现营收2514.2亿元，同比下降0.5%，但降幅较1H25收窄1.2个百分点 [1] - 公司9M25实现归母净利润1137.7亿元，同比增长0.5%，增速较1H25提升0.3个百分点 [1] 收入结构分析 - 净利息收入为1600.4亿元，同比增长1.7%，增速较1H25的1.6%略有提升 [2] - 净手续费及佣金收入为562.0亿元，同比增长0.9%，增速由负转正，较1H25提升2.8个百分点 [2] - 净其他非息收入为351.8亿元，同比下降11.4%，但降幅较1H25收窄1.5个百分点 [2] 财富管理与中间业务 - 财富管理手续费及佣金收入同比增长18.8%，增速较1H25提升6.9个百分点，主要得益于代理保险和代理基金收入的改善 [2] - 资产管理业务收入同比下降1.9%，但降幅较1H25收窄5.1个百分点 [2] - 银行卡手续费和结算与清算手续费同比分别下降17.1%和4.6%，主要受信用卡交易量下降影响 [2] 资产与负债 - 9M25末生息资产规模同比增长9.2%，增速较1H25的9.4%略有下降 [2] - 9M25末贷款余额为71363亿元，同比增长5.6%，增速与1H25末的5.5%基本持平 [3] - 对公贷款余额为31503亿元，同比增长13.6%，增速较1H25末的11.5%有所提升 [3] - 零售贷款余额为36966亿元，同比增长3.4%，增速较1H25的3.9%略有放缓 [3] - 票据融资规模为2893亿元，较上年末压降906亿元，其中3Q25单季度压降594亿元 [3] 息差与收益率 - 9M25净息差为1.87%，较1H25下降1个基点，同比下降12个基点 [3] - 生息资产收益率为3.08%，较1H25下降6个基点 [3] - 计息负债成本率为1.31%，较1H25下降4个基点 [3] 资产质量 - 9M25末贷款不良率为0.94%，较1H25末上升1个基点，关注率为1.43%，环比持平 [4] - 9M25年化不良生成率为0.96%，同比下降6个基点，较1H25下降2个基点 [4] - 9M25新生成不良额合计480.0亿元，同比减少2.0亿元 [4]

机构：国信证券 研究员：田维韦/王剑 业绩稳健，营收降幅进一步收窄。2025 年前三季度实现营收2514 亿元，同比下降0.51%，较上半年降 幅收窄约1.2 个百分点。归母净利润1137 亿元，同比增长0.52%，较上半年增速提升0.27 个百分点。年 化后ROAA 和ROAE 分别为1.22%和13.96%，同比分别下降0.11 个和1.42 个百分点。 手续费净收入实现正增长，财富管理业务收入增速提升。前三季度非息收入同比下降4.2%，其中，手 续费净收入同比增长0.9%，较上半年提升2.8 个百分点。公司前三季度财富管理手续费206.7 亿元，同 比增长18.76%，较上半年提升6.9 个百分点，其中代理基金手续费41.67 亿元，同比增长38.76%。 大财富管理业务（包括资管和托管）净收入合计为326 亿元，同比增长11.5%。 优质客群依然是最具核心的竞争优势之一。期末零售客户2.20 亿户，较年初增长4.76%，其中金葵花及 以上客户、私人银行客户较年初分别增长10.42%和13.20%。期末公司管理的零售AUM 达16.60 万亿 元，较年初增长11.19%。 规模扩张稳健，净息差环比降幅收 ...

公司持股变动 - 中国平安对招商银行H股的持股比例从原有水平增至18.02% [1]

市场表现与基金发行 - 2025年三季度宽基指数普遍上涨，创业板50、创业板指、科创50涨幅分别达59.91%、50.00%、46.67%，上证指数、沪深300等涨幅在14.89%至24.10%之间[1][14][81] - 行业方面，通信、有色金属、电子行业涨幅领先，分别达61.47%、46.78%、44.46%，仅银行和综合金融行业下跌[1][18][82] - 三季度新成立偏股主动型基金90只，总份额达554.04亿份，发行规模和数量较上季度明显提升[2][22][83] 基金仓位与行业配置 - 各类偏股主动型基金股票平均仓位均较二季度增加，偏股混合型、平衡混合型、普通股票型、灵活配置型基金仓位分别增至89.74%、64.38%、91.04%、79.89%[3][29][84] - 基金持仓规模增加超100亿元的行业包括电子、通信、电力设备及新能源等，减少超100亿元的行业为银行、家电、电力及公用事业[4][37][42] - 持仓占比增加超1%的行业集中在TMT板块，电子、通信占比分别提升5.17%、3.95%，银行、食品饮料等行业占比下降超1%[4][43][46] 个股持仓变动 - 增持规模前五的A股为中际旭创、新易盛、工业富联、宁德时代、寒武纪-U，增持金额分别达401.07亿、368.95亿、341.12亿、228.85亿、172.70亿元[5][47][48] - 减持规模前五的A股为美的集团、顺丰控股、招商银行、格力电器、长江电力，减持金额均超54亿元[5][57][58] - 持仓规模最大的前五只A股为宁德时代、新易盛、中际旭创、立讯精密、工业富联[5][64][65] 百亿基金与港股持仓 - 全市场百亿以上偏股主动型基金产品增至34只，其持仓规模变化最大的个股为中际旭创、新易盛、立讯精密、宁德时代、工业富联[6][68][71] - 基金重仓港股中，腾讯控股、阿里巴巴-W、中芯国际持仓市值居前，阿里巴巴-W规模增加286.97亿元，小米集团-W规模减少107.89亿元[7][77][78] - QDII基金持仓最多的港股为腾讯控股、阿里巴巴-W、携程集团-S、华住集团-S、泡泡玛特[7][79]

核心观点 - 2025年三季度主动权益基金规模显著增长，股票仓位处于历史高位，投资集中度提升，重点增持科技和新能源行业，减持传统防御性行业 [4][7] 主动权益基金规模及发行情况 - 主动权益基金规模达4.12万亿元，较上季末增加19.68%，基金数量达4626只，增加1.58% [4][7] - 普通股票型、偏股混合型和灵活配置型基金规模分别增长19.20%、20.71%和17.45% [7] - 三季度新发主动权益基金规模561.10亿元，环比上升53%，其中偏股混合型基金发行规模505.74亿元，占主导地位 [4][9] 主动权益基金业绩表现 - 三季度A股主要指数普遍上涨，创业板指和科创50指数涨幅分别达50.40%和49.02% [12][13] - 主动权益基金收益表现优异，普通股票型、偏股混合型基金指数收益率分别为25.19%和25.51%，超越沪深300指数17.90%的涨幅 [12][14] - 中盘风格基金（累计收益率22.94%）和成长风格基金（累计收益率26.84%）表现显著优于其他风格 [15][16] - 行业层面，通信、电子、电力设备行业指数涨幅居前，分别为48.65%、47.59%和44.67%，而银行行业指数下跌10.19% [17][18][19] - 行业主题基金中，科技、新能源、周期主题基金收益率中位数领先，分别为44.97%、39.13%和35.76% [20][21][22] 主动权益基金持仓分析 - 股票仓位中位数达91.23%，较上季末上升1.12个百分点，处于历史较高水平 [4][25] - 前十大重仓股仓位中位数48.39%，较上季末上升3.39个百分点，显示持仓集中度提升 [4][27] - 电子行业为第一大重仓行业，持仓占比进一步提升至23.43%，增持6.11个百分点；电力设备、通信、传媒行业持仓占比亦分别上升2.18%、2.60%和0.15% [4][29][31] - 重点增持电子、通信和电力设备行业，分别增持6.11%、2.60%和2.18%；减持银行和食品饮料行业，分别减持2.64%和1.50% [4][31][32] - 宁德时代重回第一大重仓股，持仓市值735.70亿元；工业富联、中芯国际新进入前十大重仓股 [33][34] - 个股增持规模前三位为中际旭创（398.51亿元）、新易盛（371.25亿元）和工业富联（337.62亿元）；小米集团-W、招商银行遭显著减持 [35][36] - 重仓宁德时代的基金数量增加206只至1096只；立讯精密、寒武纪-U、工业富联重仓基金数量分别增加209只、352只和432只 [37][38][39] - 港股配置方面，主动权益基金港股仓位中位数小幅下降0.36%至26.67%，而港股主题基金仓位上升1.22%至85.02% [4][40][41] - 港股主题基金重点增持商贸零售（增持4.06个百分点）和有色金属（增持3.71个百分点）行业，增持阿里巴巴-W（27.25亿元）和腾讯控股（21.04亿元）幅度居前 [43][44][45]

投资评级 - 报告对招商银行的投资评级为“强烈推荐”（维持）[1][3] 核心观点 - 公司盈利增速稳健，2025年前3季度归母净利润同比增长0.5%，较半年度增速提升0.3个百分点 [4][7] - 财富管理业务修复明显，手续费及佣金净收入同比增长0.9%，其中财富管理手续费及佣金收入增速较半年度大幅上升6.9个百分点至18.8% [7] - 息差呈现边际企稳迹象，3季度单季度净息差环比2季度下降3BP至1.83%，环比降幅明显收窄，负债端成本红利持续释放 [7] - 资产质量整体保持优异，虽然不良率环比半年末微升1BP至0.94%，但拨备覆盖率达406%，风险抵补能力稳定 [8] - 长期竞争优势稳固，在优异的盈利能力和资产质量保证下，看好公司在零售领域尤其是财富管理的竞争优势 [8] 财务业绩表现 - 2025年前3季度实现营业收入2514亿元，同比微降0.5%，但降幅较半年度收敛1.2个百分点 [4][7] - 利息净收入同比增长1.7%，支撑营收端改善 [7] - 非息收入同比负增4.2%，但负增长幅度较半年度（-6.7%）收窄 [7] - 公司维持2025-2027年盈利预测，预计归母净利润增速分别为2.2%、3.9%、4.7%，对应EPS分别为6.01元、6.25元、6.54元 [6][8] 业务规模与结构 - 公司总资产规模同比增长8.5%，贷款规模同比增长5.6%，存款规模同比增长9.0%，扩表速度保持稳健 [4][7] - 零售AUM（资产管理规模）达165,975亿元，同比增长16.9%，私人银行客户数增至191,418户，同比增长20.0% [9] - 活期存款占比为49%，定期存款占比为51% [9] 估值指标 - 当前股价对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为6.8倍、6.5倍、6.2倍 [6] - 当前股价对应2025-2027年预测市净率（P/B）分别为0.93倍、0.86倍、0.79倍 [6][8] - 预计2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为14.1%、13.7%、13.1% [6][11]

投资评级 - 维持“买入”评级 [2][10][20] 核心观点 - 招商银行2025年三季报显示单季营收实现同比正增长，利息净收入稳定与中收修复是主要贡献，归母净利润保持正增长 [5][7][10] - 公司优质高股息价值凸显，当前股价对应股息率近5%，2025年预测市净率为0.90倍，性价比突出 [2][10][20] - 财富管理收入持续提速，作为中收占比最高的上市银行，财富业务回暖对营收修复的弹性更值得期待 [7][10][15] - 资产质量持续稳健，对公不良近乎无生成，房地产不良逐季双降，拨备覆盖率保持在400%以上高位 [7][10][14] 财务业绩表现 - 9M25实现营收2514亿元，同比下滑0.5%，但3Q25单季营收同比增长2.1% [5][7] - 9M25实现归母净利润1138亿元，同比增长0.5%，3Q25单季归母净利润同比增长1.0% [5][7][18] - 9M25利息净收入同比增长1.7%，贡献营收增速1.1个百分点，规模增长贡献5.0个百分点，息差同比收窄拖累3.9个百分点 [7][8] - 9M25非息收入同比下滑4.2%，但中收同比增长0.9%，其中3Q25中收增长超7% [7][8] 业务发展亮点 - 财富管理收入显著回升，9M25财富管理收入同比增长19%，其中代销基金收入增速近40% [7][15][16] - 信贷增长总体平稳，3Q25集团口径贷款增速环比基本稳定约5.6%，母行口径前三季度累计新增贷款2221亿元 [7][11] - 存款增长持续快于贷款，3Q25存款增速环比回升0.2个百分点至9.0%，活期存款占比接近50% [7][12] - 存款成本低位再降，3Q25存款成本环比下降10个基点至1.13%，支撑息差环比企稳 [10][13] 资产质量分析 - 3Q25不良率季度环比微升1个基点至0.94%，母行口径不良率环比下降1个基点至0.91% [5][10][14] - 3Q25对公单季年化不良生成率仅0.05%，对公不良率环比下降5个基点至0.82% [10][14] - 房地产不良余额环比下降7%，不良率环比下降32个基点至4.24% [10][14] - 3Q25拨备覆盖率环比回落5个百分点至406%，仍处于行业高位 [5][10][18] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年归母净利润增速分别为0.9%、3.0%、5.4%，每股收益分别为5.71元、5.89元、6.22元 [6][20] - 预计2025-2027年净资产收益率分别为13.19%、12.48%、12.09% [6][20] - 当前股价对应2025年预测市盈率为7.13倍，市净率为0.90倍 [6][20][22] - 与A股上市银行相比，招商银行的净资产收益率和股息率均高于板块平均水平 [22]