股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年7月3日09:00在公司总部会议室召开 [1] - 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [1] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 投票时间为2025年7月3日交易时间段9:15-9:25和9:30-11:30 [1] 审议事项 - 审议关于公司与云南云天化集团财务有限公司续签《金融服务协议》暨关联交易的议案 [2][3] - 议案已经公司第九届董事会第四十五次（临时）会议审议通过 [3] - 关联股东云天化集团有限责任公司需回避表决 [3] 投票规则 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)进行网络投票 [3] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和优先股的总和 [4] - 同一表决权通过多种方式重复表决的 以第一次投票结果为准 [4] 参会资格 - 股权登记日为2025年6月25日 当日收市后登记在册的A股股东有权参会 [4] - 公司董事、监事、高级管理人员及聘请律师将出席会议 [4] 会议登记 - 个人股东需出示本人身份证或其他有效证件 委托代理人需提供授权委托书 [4] - 法人股东需由法定代表人出席或委托代理人出席 并出示相关身份证明文件 [5] 联系方式 - 会议联系电话号码：0871-64327177 - 传真号码：0871-64327155 - 联系人：徐刚军 [5]

中证中小国企改革指数表现 - A股三大指数收盘涨跌不一 中证中小国企改革指数报2005 81点 [1] - 近一个月上涨1 86% 近三个月下跌2 71% 年至今下跌1 68% [2] - 指数以2013年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] 指数样本构成 - 样本选取标准为发生及拟发生国企改革的中小国企上市公司 优先选择已被列为改革试点或已出台重大资产重组方案的上市公司 [2] - 样本每季度调整一次 调整时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [3] 十大权重股 - 江淮汽车（4 0%） 云天化（3 23%） 中国稀土（3 08%） 华工科技（3 03%） 金风科技（2 96%） [2] - 中国长城（2 86%） 西部超导（2 54%） 四维图新（2 22%） 中航高科（2 17%） 上海贝岭（2 1%） [2] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比54 40% 深圳证券交易所占比45 60% [2] 行业分布 - 工业占比43 18% 原材料占比18 92% 信息技术占比16 84% [3] - 主要消费占比5 66% 公用事业占比4 21% 可选消费占比4 11% [3] - 医药卫生占比2 71% 房地产占比2 69% 通信服务占比1 67% [3]

股份回购 - 2023年8月2日计划以1.5 - 2亿元自有资金回购股票[3] - 截至2023年9月26日完成回购，使用资金19,997.17万元[3] 股份注销 - 注销已回购股份11,338,016股，占注销前总股本0.6181%[2] - 注销后总股本由1,834,328,747股变为1,822,990,731股[2] - 计划2025年6月11日办理完成股份注销[2]

回购股份注销完成情况 - 公司注销已回购股份11,338,016股，占注销前总股本的0.6181%，总股本从1,834,328,747股变更为1,822,990,731股 [1] - 回购股份注销手续计划于2025年6月11日完成，符合法律法规要求 [1][2] 回购股份实施情况 - 公司于2023年8月3日通过回购议案，计划以1.5亿至2亿元自有资金回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购期限不超过4个月 [1] - 截至2023年9月26日，公司完成回购，实际回购金额未披露具体数据 [2] 回购股份用途变更 - 公司于2025年3月25日变更回购股份用途，从"员工持股计划或股权激励"改为"注销并减少注册资本"，以维护公司价值及股东权益 [2] - 公司已履行债权人通知程序，公示期45天内无债权人申报债权 [2] 股本结构变动 - 注销后公司股份总数减少11,338,016股，无限售条件流通股比例不变，总股本结构保持100%流通 [3] 注销影响及后续安排 - 注销不会导致控股股东、实际控制人变化，不影响公司经营、财务、研发、债务履行能力及上市地位 [3][4] - 公司将及时办理工商变更登记与备案手续 [4]

股份回购 - 2023年拟用1.5 - 2亿元自有资金回购股份[3] - 截至2023年9月26日完成回购11,338,016股，用资19,997.17万元[3] 股份注销 - 2025年6月11日计划完成注销11,338,016股，占注销前总股本0.6181%[2] - 注销后总股本由1,834,328,747股变为1,822,990,731股[2] - 注销不影响控股股东、控制权和上市地位，无损害股东利益情形[7]

公司业绩表现 - 2024年实现归母净利润53.33亿元，2025年一季度实现归母净利润12.89亿元 [1] - 公司执行"满负荷、快周转、低库存、防风险"策略，克服大宗原料和产品价格波动挑战 [1] - 全产业链竞争优势持续夯实，可持续发展韧劲和动力增强 [1] 产业链前端布局 - 积极推进镇雄磷矿前期开发工作，按计划推进昆阳二矿地采项目 [1] - 450万吨/年磷矿浮选项目建设保障产业链根基稳定 [1] - 磷矿浮选产率持续提升，回收率达95%以上，尾矿品位降低至6%以下 [1] 技术创新与研发 - 以关键技术创新为突破口，提升磷资源综合利用水平 [2] - 推进磷酸分级利用和磷酸铁装置连续法技术优化 [2] - 成立云天化研究院，整合内部研发资源，聚焦磷资源高效开发、萃余酸梯度利用等关键技术 [2]

市场表现 - 截至05月23日10:17，化工ETF（159870 SZ）上涨0 53%，其关联指数细分化工（000813 CSI）上涨0 57% [1] - 主要成分股中，万华化学上涨0 75%，盐湖股份上涨1 00%，光威复材上涨1 62%，藏格矿业上涨0 96%，云天化上涨0 85% [1] - 5月23日化工板块表现活跃，苏州龙杰11天7板，汇得科技3连板，尤夫股份、永冠新材涨停，联合化学、润阳科技涨超10% [1] 行业动态 - 生意社数据显示涤纶FDY价格较月初上涨8 92%至7424元/吨，原料成本上行推动相关企业盈利预期改善 [1] - AI技术正推动化工行业研发范式与生产模式变革，龙头企业通过智能配煤系统等技术应用提升效率并降低成本 [1] - 宝丰能源利用AI算法优化煤化工生产流程，行业技术升级或进一步强化头部企业竞争优势 [1] 估值分析 - 兴业证券指出当前化工核心资产估值总体处于历史较低水平，安全边际显著 [1] - 细分化工指数成分股中，万华化学、华峰化学PB历史分位均低于1%，宝丰能源、华鲁恒升等企业分位也低于20% [1] 关联产品与个股 - 关联产品包括化工ETF（159870），联接基金（A类 014942，C类 014943，I类 022792） [2] - 关联个股包括万华化学（600309）、盐湖股份（000792）、宝丰能源（600989）、巨化股份（600160）、恒力石化（600346）、华鲁恒升（600426）、卫星化学（002648）、藏格矿业（000408）、云天化（600096）、龙佰集团（002601） [2]

AMAC化学制品指数表现 - 上证指数低开震荡 AMAC化学制品指数下跌1 58%报2513 22点成交额597 98亿元 [1] - AMAC化学制品指数近一个月上涨5 71%近三个月上涨1 72%年至今上涨4 66% [1] 指数编制背景 - 中基协基金估值行业分类指数依据《中国上市公司协会上市公司行业统计分类指引》编制包含16个门类指数和27个制造业大类指数共43条行业分类指数 [1] - 指数以2009年01月01日为基日以1000 0点为基点 [1] 指数权重构成 - 十大权重股分别为万华化学6 37%盐湖股份3 67%宝丰能源2 17%巨化股份2 12%恒力石化1 99%华鲁恒升1 82%卫星化学1 82%藏格矿业1 73%云天化1 73%龙佰集团1 65% [1] - 持仓市场板块分布深圳证券交易所占比52 29%上海证券交易所占比47 71% [1] 行业分布 - 原材料占比84 55%主要消费占比5 37%信息技术占比4 43%工业占比3 95%医药卫生占比0 74%可选消费占比0 71%能源占比0 17%通信服务占比0 07% [2]

业绩说明会基本情况 - 公司于2025年5月通过现场直播和网络互动形式召开2024年度暨2025年第一季度业绩说明会，高管团队参与交流 [1] - 交流内容涵盖经营成果、财务指标及投资者关注问题，在信息披露允许范围内进行答复 [1] 化肥业务与市场动态 - 2025年冬春季在国内供应磷酸二铵超230万吨，占国内农需30%，履行保供稳价政策 [2] - 磷肥国际市场价格高于国内，公司满负荷生产并平衡国内外市场以提升盈利能力 [2] - 国内磷矿资源充足且自给率100%，减少对外销售并推进200万吨/年昆阳二矿试生产及450万吨/年浮选项目 [3] - 磷矿行业门槛提升因环保政策（如磷石膏处理）及全产业链配套要求，供需关系预计保持稳定 [4] - 硫磺价格上涨主因国际磷肥高价容忍度及印尼镍冶炼需求预期，公司通过长协和战略库存控制成本 [5] - 国内磷肥供应紧平衡，无新增磷酸二铵/一铵产能；国际供应集中（摩洛哥OCP、沙特Ma'aden等），需求受粮食安全驱动增长 [6] 尿素业务与成本管理 - 国内尿素产能扩大导致价格同比下降，公司通过区域布局（云南、东北、青海）及装置效率维持竞争力 [7] - 采用新型煤气化技术的内蒙古合成氨项目能效达行业标杆水平，持续优化节能降碳技术 [12] 财务与资本结构 - 2024年末带息负债降至160亿元（较年初降38亿元），资产负债率52.26%（降6个百分点），2025年目标负债率46% [9] - 2025年营收预算下降主因缩减大豆贸易业务，以改善毛利率及现金流 [9] - 2024年分红比例47.86%，每股派1.4元（合计25.52亿元），未来三年承诺不低于净利润45%的分红 [10] 公司治理与市值管理 - 独立董事强化履职，包括财务审核、关联交易审查及战略建言 [8] - 2024年起将市值管理纳入经理层考核，对标同类企业并聚焦主业、分红及投资者沟通 [11] 经营业绩与行业展望 - 2025年Q1营收130.04亿元，归母净利润12.89亿元，资产负债率49.96% [14] - Q1磷铵/复合肥/尿素销量同比增7.6%/23.8%/22.9%，主因装置高负荷运行及市场策略 [11] - 行业维持高景气度，国际磷肥紧平衡，国内无新增产能且需求稳步增长 [17] 反倾销政策影响 - 对进口共聚聚甲醛征收反倾销税利好国内行业，公司专注研发以替代进口 [13]

业绩总结 - 2025年一季度公司实现营业收入130.04亿元，利润总额16.48亿元，归母净利润12.89亿元，经营活动现金流量净额28.48亿元，季度末资产负债率49.96%[21] - 2024年末公司带息负债规模降至160亿元左右，较年初下降超38亿元，资产负债率52.26%，较年初下降近6个百分点[12] - 2025年末预计带息负债下降30亿元以上，资产负债率预计控制在46%左右[13] - 2024 - 2026年度公司承诺实施不低于净利润45%的现金分红比例，2024年度分红比例提升至47.86%，每股派发现金红利1.4元，合计派发现金红利25.52亿元，较2023年度提升40%[14] - 一季度公司磷铵销量增长7.6%，复合肥增长23.8%，尿素增长22.9%，饲钙增长9.4％[17] - 一季度公司应收账款周转率同比大幅下降21.86%，与出口业务信用证结算节奏有关[17] - 兴发一季度硫磺平均进价为1486.21元/吨，公司一季度硫磺价格为1663元/吨[18] 产品供应与生产 - 2025年冬春季公司在国内供应磷酸二铵超230万吨，约占国内农需的30%[5] - 公司200万吨/年昆阳二矿项目已开始试生产，450万吨/年磷矿浮选项目按计划推进[6] 市场情况 - 近年来国内磷肥保持稳定紧平衡的供应结构，国际磷肥市场供应也保持紧平衡状态[10] - 国内磷肥需求量逐年稳步上升，国际磷肥需求增量保持增长[10] - 去年下半年至今，国内尿素产能和产量增长，目前尿素价格低于去年同期，尿素行业盈利能力有所下降[11] - 2025年一季度国际磷肥市场整体维持紧平衡状态，东南亚南亚等市场需求旺盛，价格维持高位运行[23] - 2025年一季度国内实施保供稳价政策，相关磷肥企业加大保供力度，价格保持相对合理水平[23] - 2025年一季度磷肥行业内主要企业整体保持盈利稳定[23] - 全球人口缓慢增长，对磷肥需求持续增长，国内实施粮食安全战略，磷肥需求量逐年稳步上升[24] - 国际磷肥供应相对集中，国内新增磷肥产能被纳入限制类，近年来基本无新增磷酸二铵和一铵产能[25] - 预计未来磷肥产业保持供需紧平衡状态，维持较高景气度[25] 公司策略与布局 - 公司尿素产能分布在云南、东北尿素净流入地区以及青海的天然气低成本地区，在东北有自备煤矿[11] - 公司在青海的尿素产能与复合肥产能相结合，调整尿素产量、增产符合当地和新疆市场的复合肥产品[11] - 公司未来发挥“矿化一体”和全产业链运营优势，坚持“满负荷、快周转、低库存、防风险”运营策略[22] 成本优势 - 今年一季度硫磺价格上涨，公司目前库存充足，一季度及当前硫磺平均成本相较于市场价格有显著优势[8]