整体财务数据关键指标变化 - 2025年第一季度营业收入1437.73亿元，同比增长9.47%[6] - 归属于上市公司股东的净利润5.84亿元，同比减少3.29%[6] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润9765.65万元，同比减少65.33%[6] - 经营活动产生的现金流量净额为-57.31亿元，上年同期为-465.15亿元[6] - 2025年3月末总资产8566.14亿元，较上年度末增长11.56%[6] - 2025年一季度营业总收入为1437.73亿元，2024年同期为1313.37亿元，同比增长9.47%[25] - 2025年一季度营业总成本为1431.70亿元，2024年同期为1305.22亿元，同比增长9.70%[25] - 2025年一季度净利润为602.43亿元，2024年同期为815.58亿元，同比下降26.13%[25] - 2025年存货为3586.98亿元，2024年为3276.32亿元，同比增长9.48%[22] - 2025年流动资产合计为6638.93亿元，2024年为5775.15亿元，同比增长14.95%[22] - 2025年非流动资产合计为1927.21亿元，2024年为1903.52亿元，同比增长1.24%[22] - 2025年资产总计为8566.14亿元，2024年为7678.67亿元，同比增长11.56%[22] - 2025年流动负债合计为4825.95亿元，2024年为3969.77亿元，同比增长21.57%[23] - 2025年非流动负债合计为1472.19亿元，2024年为1427.33亿元，同比增长3.14%[23] - 2025年负债合计为6298.14亿元，2024年为5397.09亿元，同比增长16.69%[23] - 2025年第一季度净利润为1.909149亿美元，2024年第一季度为4.1101231亿美元[26] - 2025年第一季度归属母公司股东的净利润为5.8401618952亿美元，2024年第一季度为6.0388990692亿美元[26] - 2025年第一季度基本每股收益为0.16元/股，2024年第一季度为0.17元/股[27] - 2025年第一季度经营活动现金流入小计为1915.5528044847亿美元，2024年第一季度为1729.800762527亿美元[28] - 2025年第一季度经营活动现金流出小计为1972.8622474772亿美元，2024年第一季度为2194.9509420229亿美元[28] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额为 -57.3094429925亿美元，2024年第一季度为 -465.1501794959亿美元[28] - 2025年第一季度投资活动现金流入小计为46.1273534987亿美元，2024年第一季度为80.5023655124亿美元[29] - 2025年第一季度投资活动现金流出小计为110.2281893501亿美元，2024年第一季度为133.0410371611亿美元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流入小计为696.5273123658亿美元，2024年第一季度为912.9911572767亿美元[29] - 2025年第一季度筹资活动现金流出小计为422.5416311227亿美元，2024年第一季度为427.1730588314亿美元[29] 各业务线数据关键指标变化 - 供应链运营业务营业收入1293.45亿元，同比增长5.47%；归母净利润8.48亿元，同比增长9.72%[8] - 房地产业务营业收入128.12亿元，同比增长94.40%；归母净利润-0.91亿元，同比减少0.34亿元[8][9] - 家居商场运营业务营业收入16.15亿元，同比减少23.49%；归母净利润-1.72亿元，同比减少0.61亿元[8][10] 非经常性损益相关数据 - 2025年第一季度非流动性资产处置损益2544.10万元[14] - 计入当期损益的政府补助33.24亿元[14] - 采用公允价值模式进行后续计量的投资性房地产公允价值变动产生的损益为-476,077,922.63元[15] - 除上述各项之外的其他营业外收入和支出为22,722,116.33元[15] - 其他符合非经常性损益定义的损益项目为-2,873,955.03元[15] - 所得税影响额为114,882,963.77元[15] - 少数股东权益影响额（税后）为-236,079,591.41元[15] - 非经常性损益合计为486,359,641.33元[15] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动比例为-65.33%，剔除因素影响后同比下降34.68%[15] 股东相关数据 - 报告期末普通股股东总数为64,400[18] - 厦门建发集团有限公司持股数量为1,356,687,985股，持股比例为46.03%[18] 货币资金数据 - 2025年3月31日货币资金为115,459,207,384.01元，2024年12月31日为95,867,382,866.64元[21]

财务表现 - 2025年第一季度营业收入为1437.73亿元，同比增长9.47% [1] - 净利润为5.84亿元，同比下降3.29% [1]

股东大会时间 - 2024年年度股东大会召开日期为2025年5月6日，时间调整为14点40分[6] - 股东大会股权登记日为2025年4月23日[4] 股东大会地点 - 现场股东大会召开地点为福建省厦门市思明区环岛东路1699号建发国际大厦附楼6层2号会议室[7] 投票信息 - 网络投票系统为上海证券交易所股东大会网络投票系统，起止时间为2025年5月6日[8] - 通过交易系统投票平台的投票时间为9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00；通过互联网投票平台的投票时间为9:15 - 15:00[9] 议案信息 - 取消选举郑永达、黄文洲为公司第十届董事会董事的子议案[6] - 《关于提名公司第十届董事会董事候选人的议案》应选董事4人[10] - 《关于提名公司第十届董事会独立董事候选人的议案》应选独立董事3人[11] - 特别决议议案为7、8、9[12] - 对中小投资者单独计票的议案为5、12、13[12]

业绩数据 - 2024年公司营业收入7012.96亿元，同比下降8.17%[1][61] - 2024年净利润58.20亿元，同比下降65.46%[1][61] - 2024年归母净利润29.46亿元，表观同比下降77.52%，剔除美凯龙重组收益后可比口径同比下降17.75%[1][61] - 2024年供应链运营业务营业收入5089.36亿元，同比下降14.23%；归母净利润35.06亿元，同比下降11.33%[13] - 2024年房地产业务营业收入1845.84亿元，同比增长10.09%；归母净利润3.43亿元，同比增幅79.33%[14] - 2024年消费品业务营业收入约430亿元，同比增速超10%，出口规模超15亿美元，同比增长超9%[24] - 2024年房地产业务合同销售金额1564.60亿元，同比下降31.82%，销售回款约1548.34亿元，回款比例98.96%[25] 资产数据 - 截至2024年末，公司总资产7678.67亿元，净资产2281.58亿元，归属于母公司所有者的净资产719.86亿元[8] - 截至2024年12月31日，负债总额5397.09亿元，资产负债率70.29%，比上年末减少2.35个百分点[59] 业务规模 - 2024年供应链运营业务海外业务规模同比增长约12%[8] - 主要大宗商品经营货量超2.2亿吨，同比增速近8%[18] - 2024年向中西部采购、销售经营规模均达2000亿元，采购金额同比增长约15%[20] - 截至2024年末海外公司和办事处超50个，海外业务规模超100亿美元，同比增长约12%[20] 子公司情况 - 子公司建发房产2024年全年销售金额位列全国第7名，较上年提升1名[8] - 子公司建发房产2024年计提37.09亿元存货跌价准备，为房地产业务分部贡献归母净利润20.21亿元，同比减少0.29亿元[14] - 子公司联发集团2024年计提20.92亿元存货跌价准备，为房地产业务分部贡献归母净利润 - 17.72亿元，同比减亏0.86亿元[16] - 2024年度美凯龙为建发股份贡献归母净利润 - 9.03亿元，同比减少3.4亿元[17] 土地储备 - 2024年以多元化方式获取优质土地26宗，全口径拿地金额635亿元，一、二线城市占比近97%[27] - 截至2024年末一、二线城市全口径土地储备货值占比约80%，较上年末提高约6个百分点[27] 用户数据 - 2024年建发房产总体客户满意度达94分，位列赛惟库内行业第一[28] 新产品与新业务 - 2024年美凯龙落成首批16家M +高端家装设计中心，总面积超70万平方米，完成规划出租率81.3%[30] 未来展望 - 2025年力争实现营业收入6500亿元，预计成本费用共计6375亿元[64] - 2025年家居商场运营业务计划完成10家以上2.0电器馆改造，2 - 3年将电器品类经营面积占比提升至15%[42] - 2025年家居商场运营业务计划完成100家M +高端设计中心样板店打造，推动全国家装设计总面积达成120万方，占比8%，2 - 3年将经营面积占比提升至15%[42] - 2025年家居商场运营业务计划新增5 - 8家汽车集合项目商场，3年将汽车业态经营面积占比提升至5%[42] - 2025年家居商场运营业务力争“以旧换新”销售额超100亿元，增幅超50%[42] 公司治理 - 2024年公司董事会召开27次会议，其中定期会议4次，临时会议23次，审议通过75项议案[31] - 2024年董事会召集3次股东大会，提请审议事项均获通过[32] - 2024年公司披露4份定期报告和121份临时公告及上网文件，召开3场网络投资者说明会[34] - 2024年公司修订5份可持续发展相关制度，ESG报告升级为可持续发展报告并发布《碳中和白皮书》[36] - 2024年公司在“标普”ESG评级中综合得分从28分跃升至45分，排名位列全球前12%[36] 利润分配 - 2024年度利润分配方案（不含中期分红）拟每10股派发现金红利3元，合计拟派发现金红利8.84亿元[68] - 2024年度利润分配方案（包含中期分红）为每10股派发现金红利7元，现金红利总额为20.63亿元[69] - 2024年度拟派发的现金红利占归母净利润的比例为70.03%，相比去年增长11.32个百分点[69] - 若2025年满足现金分红条件，中期现金分红金额不低于相应期间归母净利润的30%，且不超过该净利润[71] 其他事项 - 公司原DFI批文将于2025年8月16日到期，拟申请注册DFI债务融资工具[73] - 公司拟修订《公司章程》并取消监事会，其职权由董事会审计委员会行使[75] - 公司拟修订《董事会议事规则》《股东大会议事规则》[77][79] - 公司拟续聘容诚会计师事务所为2025年度审计机构[81] - 2024年公司年报审计费用为850万元，内控审计费用为260万元；2025年年报审计费用为920万元，内控审计费用为260万元[90]

文章核心观点 2024年建发股份陷入营利双降困境，归母净利润同比跌超7成，美凯龙亏损、减值损失大增挤压利润，支柱业务供应链业务疲软、房地产主业有压力，且公司偿债压力尚存，虽布局新能源赛道但前景待察 [1] 美凯龙巨亏拖累业绩，现金流大降 - 2024年度公司营业收入7012.96亿元，同比下降8.17%；归母净利润29.46亿元，同比下降77.52%，扣非净利润19.05亿元，同比下滑20.85% [2] - 2023年8月公司斥资62.86亿元收购美凯龙29.95%股权成第一大股东，收购后美凯龙连续亏损，2023年亏损22.16亿元，并表后为公司贡献归母净利润-5.63亿元 [2] - 2024年美凯龙亏损加剧，归母净利润为-30.46亿元，为公司贡献归母净利润-9.03亿元 [3] - 2024年公司计提各项资产减值损失达76.68亿元，同比增长44%，存货计提跌价准备61.15亿元，房地产业务计提58.01亿元 [3] - 公司财务费用增幅较大，同比增长123.19%，高达44亿元 [3] - 2024年公司经营活动产生的现金流量净额同比跌超6成，为112.13亿元，主要因房地产业务销售回款减少及供应链业务使用票据结算的采购业务减少 [3] 支柱业务收入下滑，房地产子公司表现不佳 - 2024年公司供应链业务表现低迷，实现营收5089.36亿元，占总营收比重73%，同比下滑14.23% [4] - 公司供应链业务主要面向浆纸、农产品、钢铁等行业，冶金原材料和农林产品收入分别为2559.72亿元、1596.34亿元，同比分别下滑18.69%、9.94% [4] - 公司供应链业务毛利率长期维持在2%左右，冶金原材料产品毛利率同比减少0.78个百分点，为1.53%，农林产品毛利率为1.41% [4] - 截至2024年末公司有超50个海外公司和办事处，2024年与东南亚联盟成员国家、亚太经合组织国家等业务规模同比提升，但增量收入有限未拉动整体营收 [5] - 2024年公司房地产业务分部合计合同销售金额1565亿元，同比下滑31.8%，建发房产合同销售金额1335亿元，同比下滑29.4%，联发集团销售金额262亿元，同比下滑35% [5] - 2024年建发房产计提37.09亿元存货跌价准备，贡献归母净利润20.21亿元，同比减少0.29亿元，联发集团计提20.92亿元存货跌价准备，归母净利润为-18.25亿元，对公司整体贡献为-17.7亿元 [5] - 今年2月6日公司通过子公司光晟新能源入主*ST中利，其主要业务为线缆、光伏两大业务 [6] - 2024年*ST中利全年营收20.7亿元 - 25.3亿元，同比下滑38% - 49%，预亏9.6亿元至14.6亿元，新能源能否成公司业绩增长点待察 [7] 偿债压力尚存，配股募资额两度缩水后终"流产" - 2022 - 2024年公司全口径拿地金额分别为1030.25亿元、1320.28亿元、635亿元，建发房产权益拿地金额分别为544亿元、738亿元、406亿元，三年均位居全国房企权益拿地金额前五 [8] - 2024年以来公司及其子公司至少发行11笔融资计划，融资规模合计147亿元 [8] - 2023年4月公司计划配股融资金额不超过85亿元，同年8月下调为不超过77.88亿元，2024年4月再度下调至不超过49.8亿元 [8][9] - 2021 - 2024年1 - 6月各期末公司资产负债率分别为77.28%、75.13%、72.63%和74.6%，2024年11月终止配股融资计划 [9] - 截至2024年年底公司资产负债率仍超70%，合并口径有息债务达1581亿元，较年初增长12.91亿元，货币资金为958.67亿元，偿债压力尚存 [9]

期货市场动态 - SP主力07合约报收5394点，下跌22点或0.41% [1] - 山东市场针叶浆贸易商暂稳盘观望，下游刚需询单为主 [1] - 进口阔叶浆市场供应尚可，贸易商不愿低价走货 [1] - 进口本色浆及进口化机浆市场供需变动有限 [1] - 针叶浆不同品种价格：乌针、布针报收5420 - 5480元/吨，太平洋报收6000元/吨等 [1] - 阔叶浆不同品种价格：阿尔派报收4400元/吨，乌斯基、布拉茨克报收4450元/吨等 [1] - 本色浆金星报收5450 - 5500元/吨，化机浆昆河报收3850 - 3900元/吨 [1] 建发股份年度报告 - 2024年营业收入7012.96亿元，同比下降8.17% [1] - 归属于上市公司股东的净利润29.46亿元，同比下降77.52% [1] - 扣非净利润19.05亿元，同比下降20.85% [1] - 基本每股收益0.82元 [1] - 2024年建发纸浆、纸张经营货量超1500万吨，同比增长超10% [1] - 建发浆纸集团与国内外供应商合作货量增长近15% [1] - 供应链运营业务实现营业收入508.94亿元，同比下降14.23% [1] - 供应链运营业务归母净利润35.06亿元，同比下降11.33% [1] - 归母净利润下降因2023年子公司取得阳光纸业股权产生约3亿元非经常性收益，2024年无此事项 [1] 行业数据影响 - 2月国内台湾省造纸业经常薪资环比降薪，报收3.76万新台币，同比上涨0.13万新台币，利空SP单边 [1] - 2月泰国造纸产能利用率环比减产，报收67.8%，同比减产2.8%，连续7个月边际减产，利空SP单边 [1] - 2月韩国造纸业产能利用率指数环比增产，报收107.2点，同比增产8.7点，利多SP单边 [1] 交易策略提示 - SP主力07合约多单持有，宜在上周五低位处设置止损 [1] - 套利建议观望 [1]

文章核心观点 建发股份发布可持续发展报告，在环境、社会、公司治理方面积极践行可持续发展理念，推进绿色建筑实践、开展公益活动、完善风险管控体系等，助力产业绿色转型和社会可持续发展 [2] 环境方面 - 致力于落实巴黎协定和可持续发展目标，通过多种举措推动产业绿色转型 [2] - 持续推进绿色建筑实践，2024年新增已落成绿色建筑项目12个，包括不同星级项目 [2] - 积极推动超低能耗建筑建设，应用多种举措降低建筑能耗 [2] - 2024年在北京和上海等地打造8个超低能耗/近零能耗项目，节能效果显著 [3] - 无锡玺云项目落实海绵城市建设要求，增强雨水调蓄能力，减少雨水外排 [3] - 促进建材和办公资源循环利用，提升资源回收利用率 [4] 社会方面 - 将可持续发展目标融入企业发展，响应“三农”政策，构建协作机制 [4] - 落实乡村振兴战略，与荏畲村建立帮扶关系，探索合作共赢之路 [4] - 2024年开展超200场次公益活动，参与人员逾3000人次，服务时长约10000小时 [5] - “建发房产慈善助学基金”累计捐款超1亿元，帮扶困难学生8400多人 [6] - 完善人才培养体系，2024年开展员工培训25048场，覆盖学员531822人次 [6] 公司治理方面 - 将风险管控提升至战略层面，构建“专业化、分级化、流程化”风险管控体系 [7] - 2024年开展内部合规检查和专项审计，跟进处理风险隐患 [7] - 开展6场风控与合规培训，超5000人次参与 [7] - 重视廉洁文化建设，打造廉洁文化品牌，开展教育宣导与培训活动 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 建发股份发布2024年年度报告，营收规模收缩归母净利润下滑，但整体经营稳健，双主业运营协同共振 因地产市场波动，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为40.1、45.2、50.6亿元，EPS分别为1.4、1.5、1.7元，当前股价对应PE估值分别为7.4、6.6、5.9倍 公司多元业务协同发展，经营业绩有望长期向好，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告日期为2025年4月17日，当前股价10.37元，一年最高最低为11.56/7.00元，总市值305.61亿元，流通市值300.68亿元，总股本29.47亿股，流通股本29.00亿股，近3个月换手率40.49%[1] 营收与利润情况 - 2024年公司总营业收入7012.96亿元，同比减少8.17%；归母净利润29.46亿元，同比减少77.52%；扣非归母净利润19.05亿元，同比下降20.85% 截至2024年末，资产负债率70.29%，权益乘数3.37，流动比率1.45，速动比率0.63，毛利率、净利率分别为5.87%、0.83%，同比分别+1.51pct、-1.38pct[6] - 归母净利润同比下行原因：2023年收购美凯龙确认重组收益96.19亿元致2023年表观净利润基数高；子公司建发房产、联发集团分别计提37.09、20.92亿元存货跌价准备；美凯龙计提资产减值等准备、调整投资性房地产项目带来公允价值下降及停止部分项目产生营业外支出合计33.90亿元，为建发股份贡献归母净利润为 - 9.03亿元[6] 利润分配情况 - 公司2024年12月针对2024年度和2025年度制订利润分配预案，每年以现金方式分配的利润不少于当年可供分配利润的30%，且每股分红不低于0.7元 以当前股价计算，股息率约为7%，远超市场平均股息率 2024年度拟派发的现金红利占归母净利润的比例为70.03%，相比2023年现金红利占剔除收购美凯龙确认的重组收益后的归母净利润的比例增长11.32个百分点[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|763,678|701,296|712,557|748,185|785,594| |YOY(%)|-8.3|-8.2|1.6|5.0|5.0| |归母净利润(百万元)|13,104|2,946|4,011|4,524|5,064| |YOY(%)|108.8|-77.5|36.1|12.8|11.9| |毛利率(%)|4.4|5.9|4.8|4.5|4.5| |净利率(%)|1.7|0.4|0.6|0.6|0.6| |ROE(%)|7.5|2.6|2.9|3.1|3.4| |EPS(摊薄/元)|4.45|1.00|1.36|1.53|1.72| |P/E(倍)|2.3|10.1|7.4|6.6|5.9| |P/B(倍)|0.5|0.5|0.5|0.5|0.4|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计营业收入分别为712,557、748,185、785,594百万元等[10]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 建发股份发布2024年年度报告，营收规模收缩归母净利润下滑，但整体经营稳健，双主业运营协同共振 因地产市场波动，下调2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润分别为40.1、45.2、50.6亿元，EPS分别为1.4、1.5、1.7元，当前股价对应PE估值分别为7.4、6.6、5.9倍 公司多元业务协同发展，经营业绩有望长期向好，维持“买入”评级[5] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 报告日期为2025年4月17日，当前股价10.37元，一年最高最低为11.56/7.00元，总市值305.61亿元，流通市值300.68亿元，总股本29.47亿股，流通股本29.00亿股，近3个月换手率40.49%[1] 营收与利润情况 - 2024年公司总营业收入7012.96亿元，同比减少8.17%；归母净利润29.46亿元，同比减少77.52%；扣非归母净利润19.05亿元，同比下降20.85% 归母净利润下行原因包括2023年收购美凯龙确认重组收益致基数高、子公司计提存货跌价准备、美凯龙计提减值等[6] 利润分配情况 - 公司2024年12月针对2024年度和2025年度制订利润分配预案，每年现金分配利润不少于当年可供分配利润的30%，且每股分红不低于0.7元，当前股价股息率约7%，远超市场平均 2024年度拟派发现金红利占归母净利润比例为70.03%，较2023年增长11.32个百分点[7] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|763,678|701,296|712,557|748,185|785,594| |YOY(%)|-8.3|-8.2|1.6|5.0|5.0| |归母净利润(百万元)|13,104|2,946|4,011|4,524|5,064| |YOY(%)|108.8|-77.5|36.1|12.8|11.9| |毛利率(%)|4.4|5.9|4.8|4.5|4.5| |净利率(%)|1.7|0.4|0.6|0.6|0.6| |ROE(%)|7.5|2.6|2.9|3.1|3.4| |EPS(摊薄/元)|4.45|1.00|1.36|1.53|1.72| |P/E(倍)|2.3|10.1|7.4|6.6|5.9| |P/B(倍)|0.5|0.5|0.5|0.5|0.4|[8] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025 - 2027年预计营业收入分别为712,557、748,185、785,594百万元等[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司2024年业绩下滑，主要受上年同期收购美凯龙股份确认重组收益影响，剔除后归母净利润同比减少17.8%；现金分红比例提高至70%，股息率约7% [1] - 地产业务短期受减值拖累，但建发房产销售额排名提升；供应链运营业务业绩稳健，经营货量持续增长；家居商场运营业务因减值等原因继续亏损 [2][3] - 考虑到当前房地产市场尚未企稳以及美凯龙的拖累，预计2025 - 2027年公司营业收入分别为6998/7094/7145亿元，归母净利润分别为41/45/49亿元 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |财务指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|763,678|701,296|699,836|709,361|714,508| |增长率yoy（%）|-8.3|-8.2|-0.2|1.4|0.7| |归母净利润（百万元）|13,104|2,946|4,082|4,519|4,850| |增长率yoy（%）|108.8|-77.5|38.6|10.7|7.3| |EPS最新摊薄（元/股）|4.45|1.00|1.39|1.53|1.65| |净资产收益率（%）|18.9|4.1|5.8|6.3|6.6| |P/E（倍）|2.3|10.4|7.5|6.8|6.3| |P/B（倍）|0.4|0.4|0.4|0.4|0.4| [5] 股票信息 - 行业为物流，前次评级为买入，2025年4月16日收盘价10.37元，总市值30,561.38百万元，总股本2,947.10百万股，自由流通股占比98.39%，30日日均成交量19.77百万股 [6] 各业务情况 - **地产业务**：2024年营业收入1846亿元，同比增长10.1%；毛利率13.8%，同比+2.3pct；归母净利润3.4亿元，同比增加79.3%；全口径销售金额1597亿元，同比下降30.4%；拿地金额696亿元，同比下降47.3%，拿地力度43.6%，期末土储对应货值2970亿元 [2] - **供应链运营业务**：2024年实现营收5089.4亿元，同比减少14.2%；归母净利润35.1亿元，同比减少11.3%；经营货量超2.2亿吨，同比增速近8% [3] - **家居商场运营业务**：2024年实现营业收入77.8亿元，贡献归母净利润 - 9亿元，亏损因美凯龙计提减值准备、公允价值下降及营业外支出等 [3] 财务报表和主要财务比率 - **资产负债表**：呈现2023A - 2027E各项目数据，如流动资产、现金、应收票据及应收账款等 [10] - **利润表**：展示2023A - 2027E各项目数据，如营业收入、营业成本、营业税金及附加等 [10] - **现金流量表**：给出2023A - 2027E各项目数据，如经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等 [10] - **主要财务比率**：涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等指标在2023A - 2027E的情况 [10]