报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对纸浆市场进行每日观察，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析和交易策略等方面，分析纸浆期货和现货价格走势、行业动态及相关数据变化，为投资者提供参考 [1][5][8] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - 期货市场多呈弱势或小幅震荡，SP主力合约价格有波动 [1][5][8] - 进口针叶浆价格有调整，阔叶浆市场需求和成交情况不一，本色浆和化机浆市场供需多为两弱 [1][5][8] 重要资讯 - 多家纸业公司有项目动态，如山东博汇纸业、恒安（中国）纸业等有产能建设或调整计划 [15][144] - 部分公司有业绩情况披露，如中顺洁柔、玖龙纸业等 [32][130] - 行业面临政策和市场变化，如美国关税政策、快递包装绿色化政策等 [91][155] 逻辑分析 - 库存方面，上期所SP合约库存和国内纸浆社会库存有去库或累库情况 [16][25][109] - 部分国家和地区的造纸业相关数据有变化，如欧洲针叶浆消费量、国内造纸业PPI等 [6][77][114] 交易策略 - 单边交易策略有观望、多单持有、少量试多、择机试空等 [2][6][9] - 套利交易策略多为观望，部分有减持观望等操作 [9][22][69]

股东会召开情况 - 2025年第一次临时股东会于2025年6月3日在福建省厦门市思明区环岛东路1699号建发国际大厦附楼6层2号会议室召开 [2] - 会议采取现场投票和网络投票相结合的方式 由董事长林茂主持 符合《公司法》及《公司章程》规定 [2] - 公司在任7名董事全部出席 董事会秘书出席会议 高级管理人员列席 [4] 议案审议结果 - 《关于提名公司第十届董事会董事候选人的议案》获得通过 选举许晓曦为第十届董事会董事 [5] - 律师见证意见认为会议程序及表决结果合法有效 出席人员资格合规 [6][9] 董事会调整事项 - 第十届董事会2025年第三次临时会议于2025年6月3日召开 通过《关于调整第十届董事会部分专门委员会成员的议案》 [11] - 因许晓曦新任董事 调整三大委员会成员：战略与可持续发展委员会增补许晓曦并任主任 风险控制委员会和投资决策委员会均增补其为委员 [12][13] - 调整后战略与可持续发展委员会成员增至5人（许晓曦、林茂、叶衍榴、邹少荣、程东方） 其他两个委员会也扩容至5人 [13] - 审计委员会、薪酬与考核委员会及提名委员会成员保持不变 [14] 债券信息 - 公司存续多只债券 包括22建发Y3（185929）、23建发Y1（115755）、24建发Y4（241265）等9只债券 [3][10]

关于厦门建发股份有限公司 2025 年第一次临时股东会的 法律意见书 中国·厦门 厦禾路 666 号海翼大厦 A 幢 16-18 楼 厦门 · 上海 · 福州 · 泉州 · 龙岩 http://www.tenetlaw.com 2025 年第一次临时股东会的法律意见书 (2025) 天衡(意)字第 119 号 致:厦门建发股份有限公司 厦门建发股份有限公司(以下简称"公司")2025年第一次临时股东会(以 下简称"本次股东会")于2025年6月3目召开。福建天衡联合律师事务所(以 下简称"本所")接受公司的委托,指派黄臻臻律师、廖明骐律师(以下简称"本 所律师")出席本次股东会,根据《中华人民共和国公司法》(以下简称"《公 司法》"）、《上市公司股东会规则》(以下简称"《股东会规则》")和《厦 门建发股份有限公司章程》(以下简称"《公司章程》")的规定,对本次股东 会的召集和召开程序、出席会议人员的资格、召集人资格、会议表决程序以及表 决结果进行验证,并出具本法律意见书。 为出具本法律意见书,本所律师于 2025年 6 月 3 目参加公司本次股东会, 对本次股东会的召集、召开程序和出席本次股东会的人员的资格进 ...

| 股票代码：600153 | 股票简称：建发股份 | | | 公告编号：临2025-027 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185929 | 债券简称：22 | 建发 | Y3 | | | 债券代码：137601 | 债券简称：22 | 建发 | Y4 | | | 债券代码：115755 | 债券简称：23 | 建发 | Y1 | | | 债券代码：240217 | 债券简称：23 | 建发 | Y2 | | | 债券代码：240650 | 债券简称：24 | 建发 | Y1 | | | 债券代码：241016 | 债券简称：24 | 建发 | Y2 | | | 债券代码：241137 | 债券简称：24 | 建发 | Y3 | | | 债券代码：241265 | 债券简称：24 | 建发 | Y4 | | | 债券代码：241266 | 债券简称：24 | 建发 | Y5 | | 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、 会议召开和出席情况 (三) 出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： | 1、出席会议的股东和代理人人数 ...

| 股票代码：600153 | 股票简称：建发股份 | | | 公告编号：临 | 2025—028 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：185929 | 债券简称：22 | 建发 | Y3 | | | | 债券代码：137601 | 债券简称：22 | 建发 | Y4 | | | | 债券代码：115755 | 债券简称：23 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：240217 | 债券简称：23 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：240650 | 债券简称：24 | 建发 | Y1 | | | | 债券代码：241016 | 债券简称：24 | 建发 | Y2 | | | | 债券代码：241137 | 债券简称：24 | 建发 | Y3 | | | | 债券代码：241265 | 债券简称：24 | 建发 | Y4 | | | | 债券代码：241266 | 债券简称：24 | 建发 | Y5 | | | 厦门建发股份有限公司 第十届董事会 2025 年第三次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 ...

行业土地储备动态 - 2025年5月前50房企单月新增土地建筑面积454.01万平方米，环比上升30.85% [1] - 1-4月权益拿地金额排名前五企业：绿城中国(291.44亿元)、中海地产(272.91亿元)、滨江集团(269.68亿元)、保利发展控股(264.57亿元)、建发房产(230.81亿元) [1] - 1-4月新增货值排名前五企业：中国金茂(559.61亿元)、越秀地产(544.67亿元)、中海地产(537.86亿元)、保利发展控股(520.34亿元)、招商蛇口(389.47亿元) [3] 城市土地成交特征 - 报告期一二三线城市住宅用地成交规划建面1964.82万平(环比+7.22%)，总价1291.5亿元(环比+20.62%)，楼面均价6579.75元/平(环比+12.5%) [5] - 一线城市成交楼面价40839元/平(环比-28.3%)，二线城市10970元/平(环比+29.6%)，三线城市2780元/平(环比+24.7%) [7] - 二三线城市非核心地块多底价成交，拿地企业以本地国企/民企/城投为主 [8] 重点城市土地市场 - 6个重点城市挂牌36宗涉宅地，起始价552.16亿元，面积147.76万平(环比+48%) [9][10] - 同期重点城市成交17宗涉宅地，成交价372.14亿元，面积66.82万平，北京(182.8亿元)、上海(95.75亿元)、杭州(60.09亿元)成交额居前 [11][12] - 核心地块出现头部企业联合拿地现象 [12] 企业全口径土储排名 - 保利发展控股(145.57万平)、中海地产(128.22万平)、绿城中国(126.75万平)位列全口径土储前三 [14] - 招商蛇口(110.42万平)、苏海润城发(108万平)、越秀地产(104.83万平)进入前六 [14] - 中国雄安集团(86.68万平)、滨江集团(83.66万平)等区域房企表现突出 [14][15]

行业趋势 - 自2025年"好房子"国家标准颁布后，中海地产、保利发展、华润置地、招商蛇口等房企密集推出"好房子"产品系，注重解决行业痛点和满足用户隐性需求 [2] - 行业从传统高周转开发模式转向聚焦产品力，房企需转变思维，从客户需求出发构建能力 [3][7] - 房地产行业进入"卷产品"时代，房企需整合运营能力和资源以满足用户深层次需求 [10][11] 客户痛点与解决方案 - 房屋渗漏(18%)、噪音(15%)、收纳不足(12%)是2024年住宅质量投诉前三的痛点 [4] - 中海地产基于3.3万份案例提炼"6633"需求框架，聚焦101项高频痛点，涵盖防水、隔音、安全等基础品质 [4] - 防水方面采用自粘聚合物卷材+"三道设防"工艺，北京中海甲叁號院渗漏率降低80%，交付后投诉趋零 [5] - 隔音方面研发石膏复合材料系统，北京海淀项目将撞击声控至65分贝以下，投诉率降87% [5] - 华润置地采用"夹胶玻璃+阻尼板"组合，深圳华润城室内噪音控至35分贝，满意度达95% [5] - 保利发展推出"成长型户型"可调空间布局，并针对老年人需求增设防滑设施和L型扶手 [6] 资源整合与产品创新 - 龙湖集团整合商业、养老、医疗等资源，大悦城控股融入中粮健康理念打造"梦想厨房"等标签 [8] - 中海地产利用母公司中国建筑技术优势，如光伏建筑一体化使呼和浩特项目能源自给率提升30% [13] - 华润置地联动华润集团商业IP，深圳华润城社区商业销售溢价率达25% [14] - 招商蛇口依托招商局港口物流优势构建"前港-中区-后城"模式，越秀地产结合传统文化打造地标项目 [9][14] - 贝壳贝好家应用交易大数据精准推演户型配比和去化周期，覆盖全开发流程 [9] 核心竞争力构建 - 中海地产依托中国建筑在绿色建材和数字孪生技术优势，郑州项目实现全链条数字化 [13] - 华润置地整合集团能源技术，北京朱房项目综合能效提升至85% [14] - 保利发展融合保利艺术博物馆资源，绿城中国与中交集团协同发展TOD项目 [14] - 建发地产利用建发集团供应链优势控制建安成本，形成差异化竞争力 [14]

制度变革 - 我国住房制度经历"福利分房—商品房预售—现房销售试点"三阶段 预售制度支撑行业高速发展 人均居住面积从1978年6 7平方米提升至2020年41 8平方米 [1] - 随着行业债务高企和交付风险暴露 政策转向"保交楼、防风险" 2024年以来已有6省32市发布现房销售细则 住房制度进入从"高周转"向"高安全"转型阶段 [1] 海外经验 - 海外普遍采用"低首付+强监管+风险共担"机制 购房者仅支付5%-20%定金或首付款 按揭贷款在交付后发放 [2] - 开发商需接受多重监管 违约将面临担保赔付与法律追责 有效遏制烂尾和挪用风险 [2] 国内现状 - 现房销售占比持续提升 2025Q1达32 7% 较2020年低点提升22 5个百分点 海南等4省市现房销售占比已超5成 [3] - 各地出台融资支持、税费减免、简化审批等六类配套措施 未来可能提高开发贷覆盖比例和土地税收优惠 [3] 行业影响 - 现房销售延缓土地转换 降低新房供给 对房价有稳定作用 库存去化周期长的低能级城市推行较快 高能级城市逐步试点 [4] - 现房销售或使土拍热度下降 土地价格下滑 房企拿地需考虑更厚利润率安全垫 [4] - 现房销售有效防范交付风险 实现所见即所得 [4] 房企影响 - 现房销售拉长现金流回正周期2年 高周转模式难以延续 [4] - 现房销售增加资金成本 影响项目净利率约2个百分点 IRR受影响更大 [4] - 现房销售对产品品质、运营效率和融资能力要求更高 加速行业出清 优质房企"剩者为王" [1][4] 推荐标的 - 推荐建发国际集团、中国海外发展、绿城中国、滨江集团、XD建发股等优质房企 [1]

房企现金储备 - 保利发展、华润置地、中海地产是2024年仅有的3家在手现金超千亿的房企，具备充足流动性和抗风险能力[1][2] - 现金储备前十房企还包括招商蛇口(856.3亿元)、建发股份(840.1亿元)、万科(840.1亿元)、绿城中国(688.6亿元)、龙湖集团(479.5亿元)、滨江集团(370.6亿元)、保利置业(345.1亿元)[1][4] - 期末现金不足百亿的房企包括北京城建(97.79亿元)、厦门国贸(80.46亿元)、融创中国(77.31亿元)，建业地产现金仅3.65亿元且面临百亿短期债务压力[6] 经营性现金流表现 - 经营性现金流前十房企为华润置地、中海地产、招商蛇口、龙湖集团、绿城中国、越秀地产、华发股份、金地集团、建发股份和旭辉集团(106.6亿元)[8][10] - 保利发展经营性现金流62.57亿元仅排第15位，与头部房企差距显著[10][12] - 世茂集团(-2.44亿元)、远洋集团(-10.33亿元)、建业地产(-22.73亿元)等房企经营性现金流为负，反映经营支出无法被营收覆盖[10][12] 现金储备与投资活动关联 - 现金储备充足房企在2024年拿地积极，TOP100房企拿地总额9280亿元，其中中海地产(688亿元)、保利发展(583亿元)、华润置地(543亿元)位列权益拿地金额前三[6] - 万科虽全年亏损494.78亿元，但通过销售回款、资产处置和银团借贷维持840.1亿元现金储备，经营性现金流保持38亿元正值[6] 行业转型趋势 - 房企普遍从"三高"模式转向注重现金流稳健，经营性现金流成为衡量"造血能力"的核心指标[1][7] - 商业运营布局为华润置地等房企带来持续现金流，行业竞争重点从规模转向质量与现金流健康度[12]

厦门建发股份有限公司 会议资料 厦门建发股份有限公司 序号 内容 页码 三、股东发言。 四、公司董秘宣读现场表决办法，介绍现场计票人和现场监票人。 五、监票人代表、见证律师验票箱。 会议地点：厦门市思明区环岛东路 1699 号建发国际大厦附楼 6 层 2 号会 议室 主 持 人：董事长林茂先生 见证律师所：福建天衡联合律师事务所 会议议程： 一、董事长主持会议，介绍会议有关情况，宣布会议开始。 二、提请股东会审议《关于提名公司第十届董事会董事候选人的议案》。 厦门建发股份有限公司 会议时间：2025 年 6 月 3 日下午 14:40 十二、主持人宣布会议结束。 厦门建发股份有限公司 2025 年第一次临时股东会会议资料 厦门建发股份有限公司 关于提名公司第十届董事会董事候选人的议案 六、现场股东和股东代表投票表决。 七、股东交流。 八、休会，工作人员统计现场表决票，将现场表决结果报送上证所信息网 络有限公司；上证所信息网络有限公司汇总统计现场及网络投票的表决结果。 九、复会，监票人代表宣布表决结果。 十、见证律师宣读现场会议见证意见。 十一、主持人宣读股东会决议。 尊敬的各位股东和股东代表： 根据《公司法》 ...