市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进展 - 2024年7月25日开市起股票停牌，8月8日开市起复牌[3] - 8月7日相关会议审议通过发行股份购买资产议案[3] - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会、股东大会及监管机构批准[5]

回购方案 - 2024年6月25日通过1.5 - 3亿元回购方案[2] - 2024年7月24日增加至5 - 10亿元并变更用途为注销[2] - 首次披露日为2024年6月26日，实施至2025年6月24日[2] 回购情况 - 截至2024年9月30日，累计回购20360.8万股，占比0.92%[2][4] - 累计已回购金额22903.78万元，价格1.02 - 1.25元/股[2][4] 未来展望 - 关注回购再贷款政策，维护股价提升投资价值[4]

业绩总结 - 2024年1 - 6月，公司营收145.12亿元、同比增3.80%，净利润11.89亿元、同比增17.45%[10] 增持情况 - 截至2024年9月12日，31人增持1405万股，均价1.08元/股，金额1515.9555万元，占比0.0633%[6] - 13名董监高增持930万股，金额1004.25万元，占比0.0419%[6] - 18名核心管理人员增持475万股，金额511.7055万元，占比0.0214%[6] 高管持股 - 董事长王广西持股40.27292382亿股，占比18.13%[4] - 王广西本次增持100万股，增持后持股475万股，比例0.0214%[7] - 窦红平本次增持100万股，增持后持股472万股，比例0.0212%[7] - 常胜秋本次增持100万股，增持后持股479万股，比例0.0216%[7] 其他 - 2023、2024年分别披露第五、六次增持计划并完成[4] - 本次增持人员承诺至2025年12月15日不减持[10]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进展 - 2024年7月25日开市起股票停牌，8月8日开市起复牌[3] - 8月7日相关会议审议通过发行股份购买资产议案[3] - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会再次审议等批准[5]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买山西灵石昕益天悦煤业51.0095%股权[2] 交易进程 - 2024年7月25日开市起股票停牌[3] - 2024年8月7日审议通过发行股份购买资产议案[3] - 2024年8月8日开市起股票复牌[3] 交易情况 - 截至披露日，尽职调查等工作未完成[4] - 交易尚需董事会、股东大会及监管机构批准[5]

回购方案 - 2024年6月25日通过1.5 - 3亿元回购方案[2] - 2024年7月24日增加至5 - 10亿元并变更用途为注销[2] - 实施期限为2024年6月25日至2025年6月24日[2] 回购进展 - 截至2024年8月31日，累计回购20360.8万股，占总股本0.92%[2][4] - 累计已回购金额22903.78万元[2][4] - 实际回购价格区间1.02 - 1.25元/股[2][4]

报告公司投资评级 公司维持"增持-A"投资评级[7] 报告的核心观点 1. 电力业务降本增量助力业绩提升[3] - 上网电量增加叠加燃料成本继续下降，电力板块毛利率提升[3] - 公司优化发电策略，发电量和上网电量同比增加，平均售电价上升，燃料成本下降[3] - 电力业务收入增加，成本增幅较小，毛利率大幅提升[3] 2. 煤炭产销小幅下行，吨煤售价降低[3] - 受安全生产影响，公司煤炭产销量小幅下降[3] - 吨煤售价下降幅度大于成本下降，煤炭业务毛利率有所下降[3] 3. 焦煤业务维持高毛利叠加电力业务降本增量，煤电一体化效应显现[3] - 公司煤炭资源丰富，焦煤资源量达9.22亿吨[3] - 电力业务毛利率提升抵消了煤炭业务毛利率下降，公司整体经营稳健[3] 4. 产能扩张、资源获取与转型项目稳步推进[4][6] - 海则滩煤矿计划2026年投产，预计当年产煤300万吨[4] - 公司获得煤下铝采矿权，储能转型项目稳步推进[6] 财务数据和估值分析 1. 2024-2026年EPS预测分别为0.11、0.12、0.15元[7] 2. 2024-2026年PE分别为9.9、9.0、7.2倍[7] 3. 2024-2026年营业收入、净利润、毛利率、ROE等财务指标预测[9][10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 - 电力业务量价齐升,长协煤占比超85%,毛利高增 [8] - 海则滩煤矿建设有望带来远期增量,储能转型发展值得期待 [8] - 公司通过多措并举提升内在价值,包括聚焦煤电一体化、加快海则滩建设、积极推进储能项目建设、落实分红机制等 [8] 公司业务情况分析 煤炭业务 - 2024H1煤炭业务实现营业收入53.4亿元,同比下降8.41% [8] - 原煤产销量分别为598/592万吨,同比下降1.1%/-2.7% [8] - 洗精煤产销量分别为148/144万吨,同比下降9.4%/-8.7% [8] - 原煤吨价425.0元/吨,同比下降19.0%;洗精煤吨价1575.1元/吨,同比上升3.5% [8] 电力业务 - 2024H1电力业务实现营业收入88.0亿元,同比增长14.3% [8] - 发电量194亿度,同比增长13.4%;售电量184亿度,同比增长13.6% [8] - 电力业务毛利13.6亿元,同比增长167.6%;度电价格0.480元/千瓦时,同比增长0.7%;度电毛利0.074元/千瓦时,同比增长135.7% [8] - 毛利大幅提升主因加大长协煤签约量及提升长协煤占比至86.8%、动力煤市场价格同比下降、积极参与调峰调频并获得服务收入合计约9600万元 [8] 未来发展策略 - 加快海则滩煤矿建设,预期未来产能将提升至1000万吨/年,达产后有望实现净利润相对2023年增长170%以上 [8] - 积极推进储能项目建设,力争2025年储能产业形成规模,2030年市占率达30%以上 [8] - 落实分红机制,确保投资者和债权人长期回报 [8]

报告评级 - 报告给予永泰能源"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营业总收入145.12亿元，同比+3.8%；归母净利润11.89亿元，同比+17.45% [10] - 煤炭业务Q2产销环比上升，商品煤吨煤售价下降但成本也有所下降 [11] - 电力业务量价齐升，成本下降显著，上半年电力业务毛利为13.6亿元，同比增加167.6% [12] - 公司拟以发行价1.29元/股，交易对价不超过3.5亿元购买天悦煤业资产，预计每年可增加净利润1.6亿元以上 [13] - 海则滩煤矿项目将于2026Q2实现第一个工作面投产，2027年投产后当年产煤可达1000万吨，预计可新增净利润约44亿元 [13] 财务数据总结 - 2024-2026年预测归母净利润分别为23.9/27.8/36.2亿元，EPS分别为0.11/0.12/0.16元 [14] - 2024-2026年预测毛利率分别为28.3%/28.6%/30.2%，净资产收益率分别为4.9%/5.4%/6.7% [18] - 2024-2026年预测营业收入增长率分别为4.4%/5.6%/11.3%，净利润增长率分别为5.6%/16.0%/30.3% [18]

会议安排 - 公司第十二届董事会第十四次会议通知于2024年8月16日发出，8月26日召开[2] - 会议应出席董事8人，实出席董事8人[2] 议案审议 - 《舆情管理制度》议案表决通过，8月28日在上海证券交易所网站披露[3] - 2024年半年度报告及摘要议案表决通过，已由审计委员会事先审议[4]