能源结构与碳排放 - 公司印尼氧化铝项目能源以火电为主[1] - 项目配套部分光伏发电以降低碳排放[1] - 公司策略为融合传统能源稳定性与新能源低碳优势以实现碳排放最小化[1] 产能与比较优势 - 公司印尼项目为火电铝产能[1] - 公司即将新建电解铝产能[1] - 同行云铝拥有水电铝产能作为比较对象[1]

项目规模与现状 - 公司规划的铝回收保级利用项目规模为10万吨 [1] - 10万吨再生铝项目已完成建设并全部投产 [1] 未来发展规划 - 后续扩产计划将根据市场情况及公司整体经营状况综合判断 [1] - 如有相关扩产计划会按规定及时公告 [1]

行业概述 - 热敏CTP版材是计算机直接制版技术的核心材料，通过热敏成像原理实现无化学显影的绿色制版，已成为现代印刷行业兼顾效率与环保的关键选择[1] - 在目前国内市场的CTP版材中，热敏CTP版材是最早应用于CTP技术的类型，具有成本低、操作简便的优点[9] - 热敏CTP版材是目前最成熟、最稳定、效果最好的版材，正逐渐替代传统PS版材成为市场主流[2][10] 产品特点与技术 - 热敏CTP版材利用热成像技术制成，在波长为800～1100nm的红外光谱区内曝光成像，对自然光感度低，可在明室条件下操作[4][6] - 该版材必须达到初始热能阈值才能生成影像，质量容易控制，出版质量稳定，曝光后的印版可延长至6个月后再显影而不影响质量[6] - 热敏CTP版材网点再现性好，分辨力高，网点边缘锐利清晰，印刷时易达水墨平衡，经烤版后耐印力可达100万印以上[7] 市场规模与供需 - 中国热敏CTP版材市场规模从2015年的27.9亿元增长至2024年的41.76亿元，年复合增长率为4.58%[1][10] - 行业产量从2016年的25952.45万平方米增长至2024年的30866.34万平方米，年复合增长率为2.19%[10] - 行业需求量从2016年的18864.65万平方米增长至2024年的23453.82万平方米，年复合增长率为2.76%[10] 产业链分析 - 产业链上游为原材料，包括铝材、感光层材料等，其中铝基材是主要基材，常见厚度在0.15mm到0.3mm之间[7] - 中国铝材行业产量从2018年的4554.6万吨增长至2024年的6783.1万吨，年复合增长率为6.86%，2025年1-8月产量为4379万吨，同比下降1.5%[7] - 产业链下游应用以商业印刷为主，占比达43.52%，包装印刷占比24.38%，书籍印刷占比15.04%，三者合计占据八成以上市场[8] 竞争格局与重点企业 - 市场已形成以柯达、富士胶片、爱克发等国际企业及乐凯华光、汇丰联合、天成股份等国内领先企业为主体的多元化竞争体系[11] - 爱司凯科技是国内产品线最齐全的CTP厂商之一，其高端CTP采用256路激光光阀技术，2025年上半年256路CTP在销售中占比50%以上，2025年上半年营业收入为0.76亿元，同比下降5.34%[11][12] - 承德天成印刷科技年生产各种印刷版材2000万平方米，能生产规格在1420mm以下，厚度0.15-0.40mm之间的热敏CTP版等产品[13] 行业发展趋势 - 行业将持续向高效化方向迈进，注重制版速度与自动化水平，实现全流程无缝衔接，减少人工干预和换版时间[13] - 环保化转型成为关键驱动力，未来研发将聚焦绿色材料与清洁工艺，推广低化学处理或无化学处理版材，减少显影废液排放[14] - 数字化深度融合是重要方向，版材将与数字化工作流程紧密结合，嵌入可追溯信息码，实现全流程数据监控与质量溯源[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美可能再次互征关税担忧或使铝价承压；国内氧化铝生产亏损但供需预期偏松，价格易跌难涨；美联储降息预期升温，但因中美贸易冲突担忧，沪铝、铝合金价格或宽幅震荡 [2][3][5][6] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 氧化铝供需情况 - 国内方面 ：清镇市铝土矿循环利用项目等投产或使10月生产量环比增加；上期所氧化铝仓库和厂库总库存、电解铝厂氧化铝库存、总库存增加，港口库存减少；基差为正、月差为负且基本合理；近远月合约收盘价呈Contango结构；进口量或环比增加 [3][16][10][22][33] - 海外方面 ：阿联酋环球铝业等项目投产或使10月生产量环比增加，或使国内进口量增加 [35] - 投资策略 ：建议投资者逢价格涨至高位布局空单为主，关注2600 - 2800附近支撑位及3300 - 3600附近压力位 [3] 第二部分 电解铝供需情况 - 国内方面 ：产能开工率持平，生产量或环比增加；进口量或环比增加；社会库存、铝棒库存增加；基差为零、月差为负且基本合理；近远月合约收盘价呈Contango结构；下游龙头企业产能开工率下降 [41][46][47][51][55][59][91] - 海外方面 ：新西兰、美国等企业产能变动或使国内进口量增加 [59] - 投资策略 ：建议投资者等待逢价格回落布局多单为主，关注20300 - 20500附近支撑位及22300 - 23500附近压力位，伦铝在2500 - 2600附近支撑位及2900 - 3000附近压力位 [5] 第三部分 铝合金供需情况 - 国内方面 ：废铝10月生产量或增加、进口量或减少；原生铝合金产能开工率下降、生产量或减少，再生铝合金产能开工率升高、ADC12进口利润为负、生产量或减少；基差为正且处高位、月差为负且基本合理；电解铝与铝合金期货价差为正、现货价差为负；周度社会库存增加；下游龙头企业产能开工率下降 [69][72][76][65][66][85][91] - 海外方面 ：美国抢购使废铝采购竞争激烈，东南亚问题使废铝对华出口趋降 [6] - 投资策略 ：建议投资者逢价格回落布局多单为主，或短线轻仓逢高试空电解铝与铝合金价差，关注20000 - 20200附近支撑位及20800 - 21000附近压力位 [6]

有色龙头ETF市场表现 - 有色龙头ETF（159876）场内价格收跌3.33%，但全天成交额达1.72亿元，创历史新高 [1] - 资金逢跌抢筹，该ETF单日获净申购1.16亿份，近20日累计吸金2.1亿元，最新规模达4.93亿元，创历史新高 [1] - 成份股表现分化，铜业股如江西铜业涨逾7%、云南铜业涨超1%，铝业股如神火股份涨超2%表现亮眼，而钴业、锂业股如寒锐钴业、华友钴业、天齐锂业等跌逾7%拖累指数 [1] 黄金市场分析 - 黄金价格冲高回落，受以色列与哈马斯达成停火协议致地缘冲突缓和影响 [3] - 美银指出，今年以来黄金价格已上涨近50%，创1979年以来最佳年度涨幅，此轮反弹可能是黄金牛市信号，牛市或将持续到2026年 [3] - 技术上，金价在突破4000美元重要心理关口后存在技术性回调压力 [3] - 申万宏源证券认为，贵金属受美联储降息、地缘冲突及关税政策影响，国际金价突破4000美元关口 [4] 铜市场分析 - 铜价暴涨，南华期货指出，节前全球第二大铜矿（印尼Grasberg铜矿）事故可能导致今明两年全球铜矿供应预期急剧收紧，推升铜金属价格 [3] - 申万宏源证券指出，工业金属方面，铜价因印尼矿山停产引发的供给约束及弱美元环境延续上行 [4] - 铜在有色龙头ETF跟踪的中证有色金属指数中权重占比最高，达27.6% [6] 稀土市场分析 - 商务部发布新规，对境外相关稀土物项及技术实施出口管制 [3] - 国金证券认为，涨价、供改兑现、供应扰动叠加板块战略属性提升，稀土板块将继续演化估值业绩双升 [3] - 申万宏源证券指出，稀土因出口管制政策收紧价格保持强势 [4] - 稀土在有色龙头ETF跟踪的指数中权重占比为10.4% [6] 有色金属行业驱动因素 - 宏观驱动：黄金受益于美联储降息周期、地缘扰动引发避险需求及央行增持 [5] - 战略安全：稀土、钨、铝等战略金属受益于全球博弈 [5] - 政策护航：锂、钴、铝受"反内卷"逻辑影响，板块迎来估值修复 [5] - 供需格局：铜、铝等工业金属因新兴产业需求释放及供给增量有限，呈现供需紧平衡 [5] 行业投资策略 - 有色金属行业景气度维持高位，采选和冶炼加工业呈现量价齐升态势，利润增速维持较高水平 [4] - 投资单一金属行业风险较高，通过有色龙头ETF全覆盖可更好把握板块贝塔行情，其跟踪的指数覆盖铜、黄金、铝、稀土、锂等行业，权重分别为27.6%、14.5%、13.1%、10.4%、8.4%，能起到分散风险作用 [6]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - **金杯电工日涨幅达10.04%，年内涨幅为34.77%，近12个月股息率为3.45%** [1] - **云天化日涨幅为6.57%，年内涨幅达36.99%，近12个月股息率为5.60%** [1] - **川恒股份日涨幅为6.56%，年内涨幅为34.96%，近12个月股息率为4.43%** [1] - **神火股份日涨幅为6.00%，年内涨幅为29.23%，近12个月股息率为3.76%** [1] - **天山铝业年内涨幅高达58.11%，日涨幅为4.75%，近12个月股息率为3.27%** [1] - **依依股份年内涨幅表现突出，达到93.85%，日涨幅为2.70%，近12个月股息率为2.68%** [1] - **海容冷链年内涨幅为44.39%，日涨幅为2.72%，近12个月股息率为3.20%** [1] - **中国黄金日涨幅为4.42%，年内涨幅为5.80%，近12个月股息率为4.00%** [1] - **南山铝业日涨幅为3.54%，年内涨幅为8.60%，近12个月股息率为5.11%** [1] - **宇通客车近12个月股息率达7.16%，日涨幅为2.72%，年内涨幅为11.99%** [1] - **兖矿能源近12个月股息率为6.96%，日涨幅为2.55%，年内涨幅为1.87%** [1] - **中国石油近12个月股息率为5.68%，日涨幅为2.73%，年内涨幅为-2.23%** [1] - **新能电力近12个月股息率为5.62%，日涨幅为4.24%，年内涨幅为-3.89%** [1] - **首创环保近12个月股息率为5.20%，日涨幅为2.83%，年内涨幅为5.20%** [1] - **新澳股份日涨幅为3.68%，年内涨幅为5.75%，近12个月股息率为4.26%** [1] - **岱美股份日涨幅为4.24%，年内涨幅为-7.02%，近12个月股息率为4.38%** [1] 市场技术信号 - **部分股票出现MACD金叉技术信号，显示短期涨势良好** [3]

股份回购情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份约8097万股，占公司总股本比例约为0.7% [1] - 回购成交最高价为4.12元/股，最低价为3.24元/股 [1] - 回购支付资金总额约为人民币3.11亿元 [1] 公司营收构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入构成为铝制品行业占比98.57% [1] - 其他业务收入占比1.02% [1] - 天然气销售行业收入占比0.33%，电和汽收入占比0.08% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为476亿元 [1]

格隆汇10月9日丨南山铝业(600219.SH)公布，截止2025年9月30日，公司通过集中竞价交易方式已累计 回购公司股份8097.45万股，占公司总股本的比例约为0.70%，回购成交的最高价为4.12元/股，最低价为 3.24元/股，支付的资金总额为人民币3.11亿元（不含交易费用）。 ...

证券代码：600219 证券简称：南山铝业 公告编号：2025-058 山东南山铝业股份有限公司 本次回购股份的资金总额不低于人民币 3 亿元（含）且不超过人民币 6 亿元 （含），回购股份价格不超过人民币 6.24 元/股，回购数量不低于 4,807.69 万股 （含）且不超过 9,615.38 万股（含），具体回购数量及金额以回购结束时实际交 易情况为准。回购期限为自公司股东大会审议通过回购方案之日起不超过 12 个月， 即自 2024 年 12 月 27 日至 2025 年 12 月 26 日。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/12/12 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 年 2024 27 12 | 12 | 月 | 日~2025 | 年 | 月 | 26 | 日 | | 预计回购金额 | 300,000,000元~ ...

公司股权结构 - 控股股东南山集团有限公司持有公司股份2,404,403,647股，占总股本20.70% [2] - 一致行动人山东怡力电业有限公司持有公司股份2,581,044,590股，占总股本22.22% [2] - 南山集团及其一致行动人怡力电业合计持有公司股份约占总股本42.92% [2] 股份质押展期情况 - 怡力电业将其质押给中国民生银行股份有限公司烟台分行的部分公司股份办理了质押展期手续 [3] - 本次质押展期业务不涉及重大资产重组业绩补偿等事项的担保 [3] 累计质押股份情况 - 南山集团累计质押股份420,690,357股，占公司总股本3.62%，占其自身持股17.50% [2] - 怡力电业累计质押股份885,970,000股，占公司总股本7.63%，占其自身持股34.33% [2] - 控股股东及其一致行动人合计质押股份约占公司总股本11.25% [2]