行业产量数据 - 2025年10月中国氧化铝单月产量为787万吨，同比增长5.8% [1] - 2025年1月至10月中国氧化铝累计产量为7634.4万吨，累计增长8% [1] 相关上市公司 - 新闻中提及的上市企业包括中国铝业（601600）、天山铝业（002532）、南山铝业（600219）、云铝股份（000807）、神火股份（000933）、中孚实业（600595）、焦作万方（000612）、宏创控股（002379）、闽发铝业（002578）、宁波富邦（600768） [1] 相关研究报告 - 智研咨询发布了《2026-2032年中国氧化铝行业发展模式分析及未来前景规划报告》 [1]

证券日报网讯 12月12日，南山铝业在互动平台回答投资者提问时表示，公司始终将投资者回报置于重 要战略位置，已通过公告明确2024-2026年现金分红比例不低于当年可分配利润的40%，并稳步推进股 份回购注销工作，以切实行动回馈股东信任。未来，公司将持续聚焦主业深耕，不断优化盈利结构，凭 借稳健的经营作风与清晰的发展路径，为股东创造长期、可持续的投资价值。 ...

文章核心观点 - 中国企业出海范式正发生战略升维，从依赖产品与成本优势的单点突破，升级为向全球输出“产业链能力与标准体系”的协同模式，实现中国优势的全球再造 [1][2] 新出海范式：从单点到产业链与标准协同 - 南山铝业在印尼宾坦岛的实践是“链式出海”的典型，其自2015年起建设以铝业为基础的产业园，战略核心是“链式运作、高端制造、精深加工”，输出整合了基础设施、能源配套和生产管理的产业链整体能力 [2] - 吉峰科技提出“标准生态出海”构想，在低空经济领域计划输出包括管控法规、起降设施、适航认证及运营管理在内的整套运行标准和生态体系 [3] - 盛新锂能阐述了“绿色标准一体化”出海维度，其全球布局必须满足下游全球巨头客户（如比亚迪、特斯拉、宁德时代）严格的ESG标准，从而倒逼公司同步输出绿色的开采技术、加工标准和可持续管理实践 [3] 企业未来核心竞争力构建 - 南山铝业正将高端制造优势向机器人产业延伸，利用其铝合金材料在轻量化领域的特长以及深耕航空航天积累的顶尖质量体系与加工能力进行布局 [5] - 吉峰科技规划的核心竞争力是“生态赋能能力”，在如印尼（拥有约1.7万个海岛，其中约1.3万个有人居住）等市场需求巨大但生态空白的地区，需带着法规、管控体系及生态伙伴同步出海 [5] - 盛新锂能认为未来三至五年乃至十年的决胜关键依然是“资源的获取与开发能力”，其在津巴布韦、尼日利亚、阿根廷等国的矿产布局是竞争力的核心所在 [5][6]

公司战略规划 - 南山铝业已形成“双链驱动”发展格局，在国内拥有完整产业链，在海外如印尼、欧洲、北美等地也有相应布局 [1] - 公司认为机器人产业是下一步实施精深加工非常好的产业规划布局 [1] - 在精深加工总体发展思路指引下，公司正逐步深入机器人领域 [1] 机器人业务进展与展望 - 公司已陆续开始承接机器人零部件的订单 [1] - 机器人业务对公司而言是一个新的增长节点，公司计划将其做大做强 [1] - 公司表示有实力引领机器人行业走出一条新的道路 [1] 行业市场前景 - 公司董事长认为机器人行业的市场规模未来有望达到万亿元级别 [1]

本期可交换债券基本情况 - 控股股东南山集团于2023年4月21日完成发行非公开发行可交换公司债券（第一期）（品种一）[1] - 该债券简称"23南01EB"，代码"137175"，发行规模为8.8333亿元人民币，债券期限为3年[1] - 债券的标的股票为南山集团持有的部分南山铝业A股股票[1] 本期债券摘牌情况 - 截至2025年11月25日，本期债券已全额换股，累计换股253,680,706股[1] - "23南01EB"的提前摘牌工作已于2025年12月8日全部完成[1] 控股股东持股情况 - 截至公告披露日，控股股东南山集团及其一致行动人山东怡力电业有限公司合计持有公司股份4,911,957,174股，占公司总股本的42.29%[2] - 其中，南山集团直接持有2,146,713,290股，占总股本18.48%[2] - 南山集团通过本期债券的质押专户持有184,199,294股，占总股本1.59%[2] - 一致行动人山东怡力电业有限公司持有2,581,044,590股，占总股本22.22%[2] - 公司将关注质押专户内股份解除质押手续的进展，并履行持续信息披露义务[2]

债券信息 - 2023年4月21日南山集团完成可交换债券（品种一）发行，规模8.8333亿元[1] - 截至2025年11月25日债券全额换股，累计换股253,680,706股[2] - “23南01EB”于2025年12月8日完成提前摘牌[2] 股权信息 - 南山集团及其一致行动人合计持股4,911,957,174股，占比42.29%[3] - 南山集团直接持股2,146,713,290股，占比18.48%[3] - 南山集团通过质押专户持股184,199,294股，占比1.59%[4] - 山东怡力电业有限公司持股2,581,044,590股，占比22.22%[4]

债券摘牌与换股情况 - 南山集团发行的23南01EB可交换公司债券（第一期）（品种一）已于2025年12月8日完成摘牌 [1] - 该债券发行规模为8.8333亿元人民币 [1] - 截至2025年11月25日，该债券已全额换股，累计换股数量为2.54亿股 [1] 控股股东持股情况 - 截至公告披露日，控股股东南山集团及其一致行动人怡力电业合计持有南山铝业股份49.12亿股 [1] - 上述合计持股占公司总股本的比例为42.29% [1]

标普中国A股红利机会指数成份股表现 - 2025年12月8日，标普中国A股红利机会指数(CSPSADRP)成份股中，录日股份(002083.SZ)以9.99%的涨幅位居榜首，其年内涨幅高达115.68% [1][4] - 南山铝业(600219.SH)当日涨幅为8.55%，年内涨幅为41.18% [1][4] - 神火股份(000933.SZ)当日涨幅为5.43%，年内涨幅为65.72% [1][4] - 天山铝业(002532.SZ)当日涨幅为5.16%，年内涨幅为85.94% [1][4] - 川恒股份(002895.SZ)当日涨幅为4.22%，年内涨幅为61.41% [1][4] - 思维列控(603508.SH)当日涨幅为3.90%，年内涨幅为47.70% [1][4] - 金杯申(002533.SZ)当日涨幅为3.57%，年内涨幅为26.95% [1][4] - 永新股份(002014.SZ)当日涨幅为3.14%，年内涨幅为16.62% [1][4] - 云天化(600096.SH)当日涨幅为2.78%，年内涨幅为50.85% [1][4] - 九丰能源(605090.SH)当日涨幅为2.37%，年内涨幅为20.24% [1][4] - 科思股份(300856.SZ)当日涨幅为2.24%，但年内下跌14.11% [1][4] - 潍柴动力(000338.SZ)当日涨幅为2.08%，年内涨幅为35.42% [1][4] - 华荣股份(603855.SH)当日涨幅为1.87%，年内微涨1.60% [1][4] - 德业股份(605117.SH)当日涨幅为1.81%，年内涨幅为47.40% [1][4] - 常宝股份(002478.SZ)当日涨幅为1.81%，年内涨幅为54.94% [1][4] - 奥特维(688516.SH)当日涨幅为1.75%，年内下跌3.22% [1][4] - 亿联网络(300628.SZ)当日涨幅为1.57%，年内下跌6.55% [1][4] - 中创智领(601717.SH)当日涨幅为1.57%，年内涨幅高达102.40% [1][4] - 钱江摩托(000913.SZ)当日涨幅为1.53%，年内下跌6.79% [4] - 跑斯股份(300441.SZ)当日涨幅为1.43%，年内下跌7.28% [4] 成份股股息率情况 - 在所列成份股中，思维列控(603508.SH)的近12个月股息率最高，达到11.60% [1][4] - 永新股份(002014.SZ)的股息率为7.84% [1][4] - 华荣股份(603855.SH)的股息率为5.19% [4] - 钱江摩托(000913.SZ)的股息率为5.74% [4] - 奥特维(688516.SH)的股息率为5.41% [1][4] - 亿联网络(300628.SZ)的股息率为5.32% [1][4] - 云天化(600096.SH)的股息率为5.23% [1][4] - 中创智领(601717.SH)的股息率为4.62% [1][4] - 德业股份(605117.SH)的股息率为4.54% [1][4] - 潍柴动力(000338.SZ)的股息率为4.05% [1][4] - 跑斯股份(300441.SZ)的股息率为3.91% [4] - 川恒股份(002895.SZ)的股息率为3.86% [1][4] - 九丰能源(605090.SH)的股息率为3.57% [1][4] - 神火股份(000933.SZ)的股息率为3.09% [1][4] - 天山铝业(002532.SZ)的股息率为2.96% [1][4] - 常宝股份(002478.SZ)的股息率为2.83% [1][4] - 南山铝业(600219.SH)的股息率为2.64% [1][4] - 金杯申(002533.SZ)的股息率为2.11% [1][4] - 录日股份(002083.SZ)的股息率为1.54% [1][4] - 科思股份(300856.SZ)的股息率为1.41% [1][4] 技术指标信号 - 部分股票在上涨的同时，形成了MACD金叉技术信号 [3][6]

文章核心观点 - 2025年是有色金属投资大年，电解铝板块表现突出，行业进入弱供给、高利润、低资本开支阶段，板块兼具向上弹性和防御性，被视为攻防兼备的投资选择 [1][3][8] 市场表现 - 12月5日A股电解铝板块全线大涨，闽发铝业涨停，中孚实业、宏创控股、南山铝业等9只股票涨幅超过5% [2][4] - 部分个股年内涨幅巨大，例如中孚实业年内上涨183.04%，云铝股份、宏创控股等个股年内涨幅也超过100% [5] 行业基本面与价格 - 截至12月5日，沪铝主力合约价格已超过22000元/吨 [5] - 氧化铝价格年内大幅下跌近50%，最新价格已至2580元/吨，降低了电解铝的经营成本 [5] - 行业利润从上游氧化铝向冶炼端转移，截至2025年11月，我国电解铝行业吨盈利水平已突破4500—5000元 [5] - 中信建投将2026—2028年铝行业利润调高至5000元/吨、5500元/吨、6000元/吨，对应铝价21500元/吨、22000元/吨、22500元/吨 [8] 公司业绩与运营 - 云铝股份前三季度实现营业总收入440.72亿元，同比增加48.86亿元，上涨12.47%；归母净利润43.98亿元，同比增加5.78亿元，上涨15.14%；经营活动现金净流入69.77亿元，同比增加14.04亿元，上涨25.19% [6] - 11月国内铝下游加工龙头企业开工率震荡下滑，行业逐渐从旺季转向淡季，但消费表现仍有韧性 [6] 机构观点与展望 - 机构认为电解铝行业供应刚性、库存低位，价格在弱消费周期有抗跌能力，在强消费周期有更好的向上弹性 [3][8] - 中原证券指出，国内电解铝产能受限于4500万吨“天花板”约束，运行产能已处高位，新增产能有限；海外产能投产进度缓慢 [7] - 中原证券预计2026年电解铝平均价格水平在2.2万元/吨左右，且随着企业盈利能力增强，分红比例提高，板块股息率不断提升 [7] - 中信建投展望，2026—2028年全球铝供需平衡量分别为7.6万吨、-34.4万吨、32.6万吨，供应严重失去弹性，行业利润可以继续扩张 [7] - 五矿期货认为，受中美贸易缓和、美联储降息预期等宏观利好推动，有色金属氛围偏暖，且国内铝锭库存震荡去化，LME铝锭库存延续减少，铝价仍有进一步走强可能 [6]

铝业股市场表现 - 铝业股尾盘走强，中国铝业股价上涨5.77%至11.74港元，南山铝业国际股价上涨3.69%至44.94港元，中国宏桥股价上涨1.94%至33.64港元 [1] 宏观情绪与市场预期 - 海内外宏观情绪偏向利好，市场在等待美联储下周政策会议前的美国关键经济数据 [1] - 美国11月ADP就业数据显示私营企业减少3.2万个工作岗位，为2023年3月以来最大降幅，远不及市场预期的增加1万个 [1] - 疲弱的就业数据增强了市场对美联储在下周会议上降息25个基点的预期 [1] 铝价驱动因素与基本面分析 - 近期铝价二次冲高主要受到白银和铜的跟随影响 [1] - 长期看，供应受限及低库存对于铝价下方构成了实质性支撑 [1] - 12月虽处于传统消费淡季，下游整体消费氛围趋弱，但并未出现大幅下滑的情况，需求韧性依旧凸显 [1] - 对铝价中长期建议保持乐观 [1] 行业供需格局与风险 - 中长期来看，全球铝供应增长仍然受限，市场长期处于“紧平衡”状态 [1] - 关键风险点在于印尼产能，印尼凭借便宜的煤电和铝土矿，正在规划相当一部分的低成本电解铝产能 [1] - 当前有确定性电力供应的产能投产规模或仍相对可控，印尼新增供应提速仍存疑 [1]