担保协议签署情况 - 健康元药业集团与平安银行深圳分行签署担保协议 为四家全资子公司提供连带责任担保 总担保金额达人民币58,000万元 具体包括海滨制药20,000万元 太太药业8,000万元 焦作健康元20,000万元及健康元海滨10,000万元 [1] - 担保期限均为自单笔授信业务主合同签订之日起至债务履行期限届满后三年止 无反担保安排 [5][7][8] 被担保方基本情况 - 被担保方均为健康元全资子公司 包括深圳市海滨制药有限公司 深圳太太药业有限公司 焦作健康元生物制品有限公司及健康元海滨药业有限公司 不存在关联担保 [1] 授信融资授权背景 - 公司董事会及股东大会已批准总额246亿元授信融资授权 其中202.01亿元额度用于为子公司银行授信提供担保 授权法人代表签署相关文件 [2][9] 累计担保状况 - 截至2025年8月31日 公司担保余额合计283,439.92万元 占最近一期经审计净资产（1,453,471.96万元）的19.50% [10] - 担保余额中对全资及控股子公司担保243,445.83万元 对联营企业金冠电力担保39,994.09万元 无逾期担保记录 [10] 担保合理性说明 - 担保主要为满足子公司日常生产经营需要 公司经营状况良好 无重大违约及诉讼事项 担保风险可控 [9]

担保协议签署 - 健康元与平安银行深圳分行签署担保协议 为四家全资子公司提供担保 [2] - 被担保人包括深圳市海滨制药有限公司 担保金额人民币20000万元 [2] - 被担保人包括深圳太太药业有限公司 担保金额人民币8000万元 [2] - 被担保人包括焦作健康元生物制品有限公司 担保金额人民币20000万元 [2] - 被担保人包括健康元海滨药业有限公司 担保金额人民币10000万元 [2] - 本次担保均为全资子公司 不存在关联担保及反担保情况 [2]

担保情况 - 为海滨制药、太太药业、焦作健康元、健康元海滨本次担保金额分别为20000万元、8000万元、20000万元、10000万元[2][5] - 海滨制药实际担保余额为22785.65万元，太太药业、焦作健康元、健康元海滨实际担保余额为0.00万元[2] - 截至公告日上市公司及其控股子公司对外担保总额为283439.92万元，占最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的比例为19.50%[3] - 本次新增担保额度占上市公司最近一期归属股东净资产比例，海滨制药为1.38%、太太药业为0.55%、焦作健康元为1.38%、健康元海滨为0.69%，合计3.99%[8] - 截至2025年8月31日公司担保余额合计283439.92万元[20] - 对资产负债率超70%的子公司担保余额为136634.74万元[20] - 对资产负债率低于70%的子公司及联营公司担保余额为146815.18万元[20] - 对公司全资及控股子公司担保余额合计243445.83万元[21] - 对公司联营企业金冠电力担保余额合计39994.09万元[21] - 截至2025年8月31日公司及控股子公司无对外担保逾期情况[21] 授信融资 - 公司同意向银行申请最高不超过246.00亿元或等值外币的授信融资[5][19] - 公司同意为子公司申请最高不超过202.01亿元或等值外币的授信融资提供连带责任担保[5][19] 子公司财务数据 - 海滨制药2025年6月30日资产总额为191132.52万元，负债总额为52501.79万元，营业收入为42555.48万元，净利润为3537.21万元[9] - 海滨制药2024年12月31日资产总额为193328.59万元，负债总额为58235.07万元，营业收入为86493.04万元，净利润为27243.49万元[9] - 深圳太太药业2025年1 - 6月资产总额48566.35万元、负债总额8200.19万元、营业收入28463.67万元、净利润8102.45万元[10] - 焦作健康元2025年1 - 6月资产总额227269.47万元、负债总额52909.64万元、营业收入77472.19万元、净利润17959.84万元[13] - 健康元海滨药业2025年1 - 6月资产总额124035.25万元、负债总额8569.21万元、营业收入16573.64万元、净利润2135.39万元[14][15] 子公司其他数据 - 海滨制药、太太药业、焦作健康元、健康元海滨资产负债率分别为27.47%、16.52%、23.28%、6.91%[8] - 海滨制药注册资本为70000万元[9] - 深圳太太药业有限公司注册资本10000万元人民币[10] - 焦作健康元生物制品有限公司注册资本76000万元人民币[13] - 健康元海滨药业有限公司注册资本50000万元人民币[14]

指数表现 - 中证全指自由现金流指数上涨0.86%至932365点，成分股白银有色上涨10.08%、捷佳伟创上涨8.93%、国药现代上涨3.91%、健康元上涨3.66%、洛阳钼业上涨3.40% [1] - 自由现金流ETF基金(159233)上涨1.24%至1.14元，近2周累计上涨3.58% [1] - 基金近1周日均成交1760.88万元，盘中换手率1.07%，单日成交129.54万元 [1] 资金流向 - 基金单日资金净流入1919.27万元，近5个交易日有3日净流入，合计净流入2585.68万元，日均净流入517.14万元 [1] 历史收益特征 - 基金成立以来最高单月回报7.80%，最长连涨3个月累计涨幅12.56%，涨跌月数比3:0 [2] - 上涨月份平均收益率4.07%，月盈利概率92.00%，持有3个月盈利概率100.00% [2] - 最大回撤3.28%，相对基准回撤0.24%，回撤后修复天数12天 [2] 产品结构与费率 - 基金管理费率0.50%，托管费率0.10% [2] - 跟踪中证全指自由现金流指数，选取100只自由现金流率较高的上市公司证券 [2] - 前十大权重股合计占比57.03%，包括中国海油、五粮液、中远海控、洛阳钼业、格力电器、牧原股份、中国铝业、陕西煤业、正泰电器、泸州老窖 [3] - 权重明细显示美的集团权重2.66%涨1.36%、中国神华权重2.64%跌0.18%、五粮液权重2.21%涨1.17% [5] 产品信息 - 场外联接基金包括平安中证全指自由现金流ETF联接A(024887)与联接C(024888) [5]

投资评级 - 增持评级 [2] 核心观点 - 公司2025年中期业绩符合预期 收入78.98亿元同比下降4.1% 归母净利润7.85亿元同比增长1.1% [3] - 呼吸领域产品矩阵持续丰富 创新转型进入收获期 多领域创新管线取得积极进展 [2][6] - 盈利能力稳健提升 净利润率22.3%上升1.7个百分点 期间费用率35.8%下降2.2个百分点 [4] 财务表现 - 毛利率62.2%同比下降1.1个百分点 成本结构优化 销售/管理/研发/财务费用率分别变化+0.1/-0.1/-0.9/-1.3个百分点 [4] - 化学制剂板块收入37.68亿元同比下降7.5% 保健食品板块收入2.44亿元同比增长35.2% 原料药及中间体板块收入25.25亿元同比下降4.5% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为14.07/14.56/15.66亿元 EPS分别为0.77/0.80/0.86元 [7] 业务板块分析 - 化学制剂板块受集采政策和市场竞争影响 但妥布霉素吸入溶液销售额同比增长112% [5] - 原料药重点产品7-ACA价格维持良好态势 美罗培南价格逐步止跌企稳 公司积极开拓海外市场 [5] - 保健食品板块保持快速增长态势 [5] 研发进展 - 呼吸领域布局超过10款1类创新药 玛帕西沙韦胶囊进入申报生产阶段 玛帕西沙韦干混悬剂I期临床 JKN2401（TSLP单抗）II期临床推进 全球首创PREP抑制剂进入II期研究 [6] - 自免领域重组抗人IL-17A/F人源化单克隆抗体在银屑病适应症显示优效于司库奇尤单抗 [6] - 全球首款治疗精神分裂症的长效缓释微球制剂阿立哌唑微球获批上市 NS-041片癫痫适应症进入II期临床 [6] - 镇痛领域非阿片类新药钠离子1.8抑制剂进入II期临床 代谢、消化与辅助生殖领域均有创新产品进入临床中后阶段 [6] 估值指标 - 当前市值对应2025-2027年PE分别为16倍/16倍/15倍 [7] - 收盘价12.42元 总市值227.40亿元 总股本18.29亿股 [9]

减肥药概念板块表现 - 截至9月1日收盘，减肥药概念板块上涨2.99%，位居概念板块涨幅第7位，板块内48只个股上涨 [1] - 百花医药、德展健康、健康元涨停，一品红、普蕊斯、甘李药业涨幅居前，分别上涨10.91%、8.59%、7.25% [1] - 四川双马、纳微科技、德源药业跌幅居前，分别下跌3.73%、3.61%、1.64% [1] 板块资金流向 - 减肥药概念板块获主力资金净流入15.28亿元，其中35只个股获主力资金净流入，6只个股净流入超亿元 [2] - 恒瑞医药主力资金净流入5.24亿元居首，复星医药、健康元、一品红分别净流入2.33亿元、2.13亿元、1.28亿元 [2] - 健康元、德展健康、百花医药主力资金净流入率居前，分别为28.67%、26.23%、16.34% [3] 个股资金明细 - 恒瑞医药涨幅3.20%，换手率1.37%，主力资金净流入5.24亿元，净流入比率8.85% [3] - 复星医药涨幅6.38%，换手率4.71%，主力资金净流入2.33亿元，净流入比率7.80% [3] - 健康元涨停，换手率3.05%，主力资金净流入2.13亿元，净流入比率28.67% [3] - 一品红涨幅10.91%，换手率4.28%，主力资金净流入1.28亿元，净流入比率9.95% [3] - 德展健康涨停，换手率5.70%，主力资金净流入1.26亿元，净流入比率26.23% [3] - 甘李药业涨幅7.25%，换手率4.74%，主力资金净流入1.05亿元，净流入比率5.15% [3] - 博瑞医药主力资金净流出2.11亿元，净流出比率14.33%，跌幅0.45% [6]

制药板块市场表现 - A股制药板块9月1日午后延续强势 药ETF场内价格最高达1.150元创上市新高[1] - 药ETF覆盖50大龙头药企 重仓创新药占比60% 兼顾中药及高壁垒仿制药[4] - 创新药成份股强势领涨 兴齐眼药飙升逾16% 长春高新/健康元/华海药业涨停 百济神州涨超7%市值达2600亿元[1] 政策与行业动态 - 国家医保局8月28日公布2025年医保及商保创新药目录调整初审名单 包含CAR-T抗癌药及多个全球首创产品[3] - 国家药监局披露"十四五"期间批准创新药210个/创新医疗器械269个 中药新药批准28个且审批数量快速增长[3] - 高层8月20日强调加大生物医药产业政策支持 推动中医药现代化及创新研发[3] 行业发展数据 - 中国生物医药市场规模跃居全球第二 在研创新药占比全球30%[3] - 2025年上半年创新药对外授权总金额达660亿美元 全球市场认可度持续提升[3] 投资工具配置 - 药ETF（562050）为全市场唯一跟踪制药指数产品 其联接基金代码024986[4] - 医疗ETF（512170）聚焦医疗器械52%及医疗服务40% 覆盖6只CXO龙头股 联接基金代码012323[4]

制药板块市场表现 - 9月1日早盘制药板块快速崛起 全市场唯一跟踪制药板块的药ETF（562050）拉升涨超2% 场内最高价触及上市新高 [1] - 药ETF（562050）10:32报价1.142元 上涨0.023元 涨幅2.06% 均价1.134元 [2] - 成份股方面 长春高新和健康元双双涨停 华海药业和百济神州涨超7% 博瑞医药 吉林敖东 达仁堂等少数股下跌 [1] 药ETF交易数据 - 药ETF总量14.86万手 换手率15.89% 外盘7.42万手 内盘7.43万手 [2] - T日预估现金差额471.6370元 T-1日单位申赎资产1115603.63元 [2] - 流通盘0.93亿股 流通值1.162亿元 [2] 制药指数成份股 - 药ETF被动跟踪制药指数 前十大权重股分别为片仔癀 云南白药 科伦药业 华东医药 新和成 长春高新 复星医药 信立泰 百济神州 恒瑞医药 [2] - 长春高新（000661）报价113.37元 涨幅10.00% 总市值462亿元 [2] - 健康元（600380）报价13.66元 涨幅9.98% 总市值250亿元 [2] - 百济神州-U（688235）报价298.98元 涨幅7.55% 总市值2669亿元 [2] - 华海药业（600521）报价25.94元 涨幅7.32% [2] 行业政策与创新动态 - 国家药监局数据显示 2025年以来已批准医疗器械创新产品52个 [3] - 复星医药自研免疫调节小分子抑制剂实现海外授权 [3] - 河北省披露上半年两款1类创新药获批上市 石药集团普卢格列汀片（糖尿病领域）与轩竹生物吡洛西利片均通过Ⅲ期临床 [3] - 国务院批复同意《中国（江苏）自由贸易试验区生物医药全产业链开放创新发展方案》 推动苏州 南京细胞与基因技术产业集聚发展 [3] 行业财务表现 - 医药生物行业2025H1呈现边际改善 制药板块复苏明显 [3] - 创新药成为医药板块重要主线 2025H1收入增速6.9% 归母净利润增速56.1% 毛利率提升至77.7% [3] - 医药生物和化学制药行业在2025年呈现结构性机会 [4]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入78.98亿元同比下降4.08% [1] - 归母净利润7.85亿元同比增长1.10% [1] - 扣非归母净利润7.70亿元同比增长1.04% [1] - 经营活动现金流量净额19.26亿元同比增长10.88% [1] 盈利能力指标 - 毛利率62.21%同比下降1.11个百分点 [2] - 净利率22.33%同比上升1.73个百分点 [2] - 基本每股收益0.43元 [1] 成本费用控制 - 期间费用总额28.28亿元同比减少3.05亿元 [2] - 期间费用率35.81%同比下降2.24个百分点 [2] - 销售费用减少3.81% 管理费用减少5.20% 研发费用减少14.49% 财务费用减少79.18% [2] 资产负债状况 - 总资产355.52亿元较上年度末下降0.46% [1] - 归属于上市公司股东净资产146.45亿元较上年度末增长0.76% [1] 公司治理结构 - 董事长朱保国2024年薪酬335.1万元 [4] - 副董事长刘广霞2024年薪酬457.6万元 [4] - 朱保国与刘广霞为夫妻关系 [5] 历史业绩对比 - 2024年全年营业收入156.19亿元同比下降6.17% [5] - 2024年归母净利润13.87亿元同比下降3.90% [5] 公司基本信息 - 成立日期1992年12月18日 上市日期2001年6月8日 [6] - 注册地址广东省深圳市南山区高新区北区朗山路17号 [6] - 主营业务为综合性制药企业 从事中药 保健品及西药研发与生产经营 [6]

产业规模与结构 - 深圳市累计拥有生物医药企业2780家 其中医疗器械企业2468家 保健品企业133家 生产化药的企业114家 [1] - 规上医药制造业工业总产值达499.22亿元（2022年） 产业规模正向千亿元目标迈进 [1] 龙头企业与创新成果 - 涌现迈瑞医疗等全球医疗器械巨头和华大基因等生物技术领军企业 [4][6] - 药品申报与临床试验量 优先/特别审批医疗器械量位居全国前列 [4] - 在AI+医疗等前沿领域加速构建创新集群 [4] 政策支持与创新生态 - "20+8"产业集群战略提供精准指引 生物医药被列为重点发展方向 [4][7] - 构建"基础研究+技术攻关+成果产业化+科技金融+人才支撑"全过程创新生态链 [4] - 政府牵头创新孵化器 为中小企业协调场地和处理杂务 [7] 空间布局与产业集聚 - 形成坪山"核心集聚" 南山 福田 龙岗 光明和大鹏协同创新发展的"一核多中心"格局 [8][10] - 坪山区 光明区 龙岗区布局研发设计和生产制造环节 [10] - 南山区 福田区 大鹏新区布局研发设计环节 [10] 医疗基础设施与应用场景 - 社康机构总数达975家 构建"15分钟社康圈" 近三年本市就诊率超98% [11] - 社康机构完成全市38.7%诊疗量 管理72万高血压患者和30万糖尿病患者 [13] - 三甲医院总数达33家 7家入选省高水平医院重点建设单位 拥有29个国家临床重点专科 [14] 人工智能与医疗融合 - 建立市"医疗健康+人工智能"创新平台 13个医学AI应用场景纳入城市应用清单 [13] - AI技术在医疗影像诊断 辅助决策 疾病预测等多环节应用 [13] - "深小卫"AI健康助手和"华佗GPT"等AI导诊系统在医疗机构推广使用 [13]