收入和利润（同比环比） - 营业收入为53.79亿元人民币，同比下降4.81%[25] - 公司报告期内营业总收入53.79亿元，同比下降4.81%[52] - 营业总收入同比下降4.8%至53.79亿元（2024年同期：56.51亿元）[129] - 归属于上市公司股东的净利润为14.42亿元人民币，同比下降16.22%[25] - 扣除非经常性损益的净利润为14.53亿元人民币，同比下降17.04%[25] - 公司实现利润总额17.06亿元，同比下降17.29%[53] - 公司净利润14.48亿元，同比下降17.18%[53] - 净利润同比下降17.2%至14.48亿元（2024年同期：17.48亿元）[129] - 基本每股收益为2.39元/股，同比下降16.14%[26] - 基本每股收益同比下降16.1%至2.39元/股（2024年同期：2.85元/股）[130] - 加权平均净资产收益率为9.62%，同比下降2.48个百分点[26] - 母公司净利润同比下降18.7%至13.50亿元（2024年同期：16.60亿元）[133] - 母公司营业收入基本持平为28.92亿元（同比微增0.02%）[133] - 公司2025年上半年综合收益总额为13.47亿元人民币[144] - 公司2024年上半年综合收益总额为17.19亿元人民币[141] - 归属于母公司所有者的综合收益总额达14.51亿元[139] - 对联营企业投资收益改善至153.6万元（2024年同期：-820.1万元亏损）[129] - 信用减值损失同比扩大830%至-1094万元（2024年同期：-118万元）[129] 成本和费用（同比环比） - 营业成本同比上升2.65%至32.05亿元[55] - 营业成本同比增加2.6%至32.05亿元（2024年同期：31.23亿元）[129] - 销售费用同比下降12.36%至2.19亿元[55] - 销售费用同比下降12.4%至2.19亿元（2024年同期：2.49亿元）[129] - 管理费用同比上升10.83%至1.56亿元[55] - 研发费用同比上升3.65%至1.20亿元[55] - 研发费用同比增长3.6%至1.20亿元（2024年同期：1.16亿元）[129] 各条业务线表现 - 医药制造业营业收入298,514.43万元，同比增长3.15%，但毛利率下降7.60个百分点至59.95%[60] - 医药流通业营业收入197,732.23万元，同比下降12.82%，毛利率下降4.90个百分点至8.78%[60] - 肝病用药营业收入289,634.79万元，同比增长9.70%，但营业成本大幅增长52.98%[62] - 报告期内系列产品销售额突破1亿元，同比增长14.67%[42] - 旗下明星产品皇后牌珍珠膏上半年销售额同比增长超60%[42] - 子公司片仔癀化妆品营业收入26,946.57万元[82] - 子公司片仔癀化妆品净利润6,178.00万元[82] 各地区表现 - 华南地区营业收入82,638.67万元，同比增长44.64%，毛利率增加0.69个百分点至47.95%[63] - 西北地区营业收入8,801.11万元，同比增长54.10%，毛利率大幅增加11.11个百分点至54.62%[63] - 线上销售营业收入11,910.90万元，同比下降52.74%，但毛利率提升10.97个百分点至39.38%[63] 管理层讨论和指引 - 普通中药材价格开始下降，但贵细原料上半年仍高位徘徊[90] - 公司计划下半年根据牛黄进口开放政策对部分贵细原料重新询价定价以降低采购成本[90] - 公司强化多元化采购方式，与多个供应商合作并加大战略性采购储备[90] - 公司布局中药创新药、经典名方、化药创新药等研发管线，但研发存在技术、财务及政策风险[91][92] - 公司秉承绿色发展理念，通过技术升级和流程优化降低能耗[89] - 公司持续完善质量管理体系，严格执行GMP法规标准[87] - 公司聚焦原辅料采购、检验、生产控制及储存运输等环节精准识别质量风险[87] 现金流和分红 - 经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元人民币，同比下降1.56%[25] - 经营活动产生的现金流量净额为3.76亿元，同比下降1.56%[55] - 经营活动产生的现金流量净额同比下降1.6%，从3.81亿元降至3.76亿元[135] - 投资活动产生的现金流量净额同比下降100.09%[55] - 投资活动产生的现金流量净额大幅下降，从87.71亿元净流入转为0.78亿元净流出[135] - 销售商品提供劳务收到的现金同比下降7.1%，从57.95亿元降至53.82亿元[135] - 期末现金及现金等价物余额同比下降80.1%，从88.43亿元降至17.57亿元[135] - 母公司投资活动现金流入同比下降96.4%，从80.50亿元降至2.88亿元[137] - 支付的各项税费同比下降11.6%，从5.16亿元降至4.56亿元[135] - 取得借款收到的现金同比下降35.3%，从6.80亿元降至4.40亿元[135] - 公司拟派发现金红利8.45亿元人民币，占净利润比例为58.56%[8] - 公司2024年度每股派发现金红利2.97元（含税），合计派发现金红利1,791,852,113.70元（含税）[94] - 公司最近三个会计年度累计现金分红比例达143.54%[94] - 公司拟每10股派发现金股息14.00元（含税）[101] - 公司利润分配达10.98亿元[139] - 公司对所有者或股东的分配为10.98亿元人民币[144] - 公司2024年上半年对所有者或股东的分配为14.01亿元人民币[141] 资产和负债变化 - 总资产为187.09亿元人民币，同比增长6.67%[25] - 公司总资产为187.09亿元人民币，较年初175.40亿元增长6.7%[123] - 公司总资产从174.0亿元增长至187.1亿元，增幅7.5%[124] - 归属于上市公司股东的净资产为146.25亿元人民币，同比增长2.47%[25] - 货币资金达17.70亿元人民币，较年初14.88亿元增长19.0%[123] - 货币资金从8.35亿元增至11.18亿元，增长33.9%[126] - 应收账款为9.77亿元人民币，较年初7.80亿元增长25.3%[123] - 应收账款从1.26亿元增至2.78亿元，增长121%[126] - 应收账款融资3897万元人民币，较年初3042万元增长28.1%[123] - 存货达57.24亿元人民币，较年初49.67亿元增长15.3%[123] - 存货从38.48亿元增至46.13亿元，增长19.9%[126] - 流动资产合计122.92亿元人民币，较年初113.29亿元增长8.5%[123] - 短期借款从8.93亿元降至8.32亿元，减少6.8%[124] - 应付账款从4.36亿元增至4.85亿元，增长11.3%[124] - 合同负债从2.71亿元降至1.66亿元，下降38.6%[124] - 其他应付款141,896.07万元，同比大幅增长242.13%，主要因应付未付现金股利增加[65][66] - 其他应付款从4.15亿元激增至14.19亿元，增幅242%[124] - 长期股权投资55,900.92万元，同比增长35.81%，占总资产比例2.99%[65] - 所有者权益合计本期增加3.58亿元，期末达148.39亿元[139] - 公司所有者投入和减少资本减少4880万元人民币[144] - 公司期末未分配利润为103.93亿元人民币[144] - 公司期末所有者权益合计为133.93亿元人民币[144] - 公司2024年上半年期末未分配利润为103.18亿元人民币[142] - 公司2024年上半年期末所有者权益合计为142.45亿元人民币[142] - 母公司未分配利润从101.4亿元增至103.9亿元，增长2.5%[127] - 母公司资本公积从5.32亿元降至4.84亿元，减少9.2%[127] - 公司所有者权益合计从年初12,438,012,503.68元增长至期末12,664,658,132.72元，增幅1.8%[145] - 本期综合收益总额为1,626,265,971.25元，其中未分配利润贡献1,659,600,681.65元[145] - 其他综合收益出现亏损33,334,710.40元，导致余额变为-3,014,535.95元[145] - 公司向股东分配利润1,399,695,927.20元，占未分配利润变动额的538%[145] - 资本公积微增75,584.99元，变动比例小于0.01%[145] 投资和基金活动 - 公司参与设立四支基金，正在推进第五支基金设立，基金总规模60亿元[42] - 公司股权投资总额17,615.24万元，同比增加17,105.24万元，主要用于子公司增资[72] - 新建科技大楼项目总投资99,908.00万元，已确认在建工程25,891.62万元[73] - 公司投资新建片仔癀大健康智造园总占地面积约33万平方米[74] - 产业园总区域占地面积约200万平方米[74] - 生产及配套设备购置费用约为7亿元[75] - 以公允价值计量的金融资产期末合计502,464,778.93元[77] - 股票投资期末账面价值407,417,478.22元[77] - 私募基金投资本期公允价值变动损失7,730,697.54元[77] - 私募基金投资期末账面价值47,384.58万元[80] - 公司于2025年3月28日通过全资子公司与专业投资机构共同投资设立招盈基金[108] - 公司于2025年8月6日通过全资子公司与专业投资机构共同投资设立高鑫润信基金[108] 公司治理和人事变动 - 2025年1月原董事兼董事会秘书陈鸿辉离任[99] - 2025年1月原副总经理洪绯离任[99] - 2025年1月聘任施艺雄为副总经理并代行董事会秘书职责[99] - 2025年4月聘任施艺雄为董事会秘书[100] - 2025年8月原董事赖文宁离任[100] - 2025年8月聘任魏腾云为总工程师[100] - 2025年8月聘任何炜为副总经理[100] - 公司召开股东大会1次、董事会5次、监事会3次，审议通过全部议案[96] 行业和市场环境 - 2025年1-6月全国规模以上医药工业企业营收总额为12275.2亿元同比下降1.2%[33] - 2025年1-6月全国规模以上医药工业企业利润总额为1766.9亿元同比下降2.8%[33] - 创新药临床试验申请审评时限从60个工作日缩短为30个工作日[33] 品牌和股东结构 - 公司品牌价值达437.39亿元[39] - 片仔癀品牌价值达437.39亿元，位居2024年中华老字号品牌榜第一[48] - 公司股票市值约1200亿元[35] - 公司总股本从上市初的1.40亿股增加至6.03亿股[35] - 普通股股东总数119,270户[114] - 控股股东漳州市九龙江集团持股3.10亿股，占比51.30%[116] - 第二大股东王富济持股2710万股，占比4.49%[116] - 香港中央结算有限公司持股1924万股，占比3.19%，期内增持253.89万股[116] 研发和临床进展 - 片仔癀用于慢乙肝合并肝纤维化在恩替卡韦初治与早期肝纤维化人群中抗纤维化有效率均提升约20%[40] - 完成片仔癀用于原发性肝癌根治性切除术后患者减少复发等三个项目100%病例入组[41] - 公司获得有效专利授权合计达147件，有效的实用新型专利共38件[45] 渠道建设和营销 - 全国累计开设国药堂共525家，其中报告期内新增66家名医馆（国医馆）和国药堂[41] - 累计签约名医237名，包括6名国医大师，设有3个名医工作室[41] - 官方微信公众号总粉丝量突破28万，报告期内新增粉丝8,545人[43] - 抖音挑战赛"炎炎夏日非遗相随"话题播放量达1.8亿，挑战赛播放量超2,100万[43] 税务和优惠政策 - 先进制造业企业增值税加计抵减金额为698.70万元[29] - 公司及部分子公司享受15%企业所得税优惠税率[83] 生产许可和合规 - 公司药品生产许可证（闽20160020）有效期至2025年11月23日[35] - 控股子公司药品生产许可证（黑20160035）有效期至2025年12月31日[36] - 控股子公司药品经营许可证（闽AA5920307）有效期至2026年5月15日[37] 会计政策和财务制度 - 重要应收款项核销标准为营业收入0.005%或以上[158] - 重要在建工程预算金额需达合并资产总额1%或以上[158] - 重要预收款项账龄超1年需满足金额≥期末余额5%且≥50万元[158] - 重要应付账款逾期或账龄超1年需满足金额≥期末余额0.5%且≥50万元[158] - 重要其他应付款逾期或账龄超1年需满足金额≥期末余额0.5%且≥50万元[158] - 重要未支付应付股利超1年需满足金额≥期末余额5%且≥50万元[158] - 重要非全资子公司标准为营业收入≥合并营收10%或利润总额≥合并利润3%[158] - 非同一控制企业合并成本小于可辨认净资产公允价值份额时差额计入营业外收入[161] - 企业合并中介费用计入当期损益而证券发行交易费用计入初始确认金额[161] - 合并财务报表编制需抵销内部交易及权益性投资并统一会计政策[164] - 购买日之前持有的被购买方股权按购买日公允价值重新计量 公允价值与账面价值差额计入当期投资收益[166] - 处置子公司及业务时 子公司期初至处置日的收入费用利润纳入合并利润表 现金流量纳入合并现金流量表[166] - 处置子公司丧失控制权时 剩余股权按丧失控制权日公允价值重新计量 处置对价与剩余股权公允价值之和减去应享有净资产份额的差额计入当期投资收益[166][167] - 分步处置股权至丧失控制权时 丧失控制权前每次处置价款与对应净资产份额差额在合并财务报表中确认为其他综合收益[167] - 购买子公司少数股权时 新取得长期股权投资与应享有可辨认净资产份额差额调整资本公积 不足冲减时调整留存收益[168] - 不丧失控制权部分处置子公司股权投资时 处置价款与对应净资产份额差额调整资本公积 不足冲减时调整留存收益[168] - 现金等价物确定为期限短（一般从购买日起三个月内到期）流动性强 易于转换已知金额现金 价值变动风险很小的投资[171] - 外币货币性项目采用资产负债表日即期汇率折算 汇兑差额计入当期损益[172] - 以公允价值计量的外币非货币性项目按公允价值确定日即期汇率折算 汇兑损益计入当期损益或其他综合收益[173] - 金融资产根据业务模式和合同现金流量特征分为以摊余成本计量 以公允价值计量且变动计入其他综合收益 以公允价值计量且变动计入当期损益三类[175] - 非交易性权益工具投资可指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产 股利收入计入当期损益 公允价值变动计入其他综合收益[176] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产按公允价值后续计量 公允价值变动计入当期损益[176] - 金融负债分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债或其他金融负债 交易费用分别计入当期损益或初始确认金额[177] - 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债中自身信用风险引起的公允价值变动计入其他综合收益 终止确认时转入留存收益[178] - 其他金融负债按摊余成本进行后续计量 终止确认或摊销利得损失计入当期损益[179] - 金融资产转移满足终止确认条件时 终止确认日账面价值与收到对价及累计其他综合收益之和的差额计入当期损益[180] - 金融资产部分转移时 终止确认部分账面价值与对价及对应其他综合收益累计额的差额计入当期损益[181] - 金融负债现时义务解除时终止确认 账面价值与支付对价差额计入当期损益[181] - 以摊余成本计量的金融资产及债务工具投资以预期信用损失为基础计提减值准备[182] - 金融资产信用风险未显著增加时按未来12个月预期信用损失计量 显著增加时按整个存续期预期信用损失计量[182] - 公司对上市银行开具的银行承兑汇票未计提损失准备因其信用评级高且无重大信用风险[188] - 公司对商业承兑汇票及非上市银行承兑汇票基于违约风险敞口和存续期预期信用损失率计算预期

1、 公司严格按照股份制公司的财务制度规范运作，《公司 2025 年 半年度报告》的编制符合法律、行政法规、《漳州片仔癀药业股份有限公 司章程》及公司内部管理制度的各项规定，2025 年半年度报告公允、真实、 全面地反映了公司 2025 年半年度报告的财务状况和经营成果。 2、 公司第七届董事会第三十三次会议、第七届监事会第二十三次 会议审议通过《公司 2025 年半年度报告及摘要》的议案。 漳州片仔癀药业股份有限公司董事、监事和高级管理人员 关于公司 2025 年半年度报告的确认意见 根据《中华人民共和国证券法（2019 年修订）》《公开发行证券的公 司信息披露内容与格式准则第 3 号——半年度报告的内容与格式（2025 年修订）》和《上海证券交易所股票上市规则（2025 年修订）》等相关规 定和要求，作为漳州片仔癀药业股份有限公司的董事、监事和高级管理人 员，我们在全面了解和审核《公司 2025 年半年度报告》后，发表意见如 下： 漳州片仔癀药业股份有限公司 董事、监事和高级管理人员 3、 公司全体董事、监事和高级管理人员保证《公司 2025 年半年度 报告及摘要》所披露的信息真实、准确、完整，承诺其中不 ...

财务表现 - 2025年上半年营业收入53.79亿元 同比下降4.81% [1] - 归属于上市公司股东的净利润14.42亿元 同比下降16.22% [1] - 基本每股收益2.39元 [1] 股东回报 - 拟向全体股东每10股派发现金红利14元(含税) [1]

板块整体表现 - 中药板块当日上涨0.32%，领先企业达仁堂领涨4.80% [1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15 [1] - 板块内出现分化，10只个股上涨同时10只个股下跌 [1][2] 个股价格表现 - 达仁堂以46.11元收盘，成交量16.71万手，成交额7.65亿元 [1] - 片仔癀收于209.22元，涨幅1.71%，成交额达9.33亿元 [1] - 东阿阿胶上涨1.97%至51.88元，成交额6.05亿元 [1] - 跌幅最大为启迪药业下跌3.11%至11.84元 [2] - 康美药业成交量最大达225.12万手，股价下跌1.45%至2.04元 [2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出5.1亿元，游资净流入4122.84万元，散户净流入4.69亿元 [2] - 达仁堂主力净流入7723.78万元，占比10.09%，但游资和散户均呈净流出 [3] - 振东制药主力净流入4860.78万元占比6.33%，游资同步净流入3056.24万元 [3] - 葵花药业主力净流入1611.20万元，占比高达19.55% [3] - 云南白药主力净流入5591.24万元占比5.32%，但游资净流出4759.70万元 [3] 成交活跃度 - 万邦德成交量达64.06万手，成交额6.10亿元，股价上涨1.70% [1] - 振东制药成交量87.49万手居前列，成交额7.68亿元 [2] - 健民集团成交4.93万手，成交额2.08亿元，股价上涨2.19% [1] - 大唐药业成交额最低为3393.73万元 [2]

行业概述 - 咽喉中成药是指以中药为主要原料制成的专门用于防治咽喉部疾病的中成药制剂 具有疗效稳定 副作用较小 使用方便等特点 按功效可分为清解利咽类 滋润利咽类 化腐利咽类和开音利咽类四大类 [2] - 咽喉病主要因风热上攻 热毒蕴结或阴虚内热所致 临床表现为咽喉肿痛和声音嘶哑 [2] 市场规模与增长 - 2024年中国三大终端六大市场咽喉中成药销售额达74亿元 同比增长7.49% [1][9] - 片剂为最大剂型 占比41.65% 散剂/颗粒剂和丸剂分别占20.42%和17.72% [1][9] 行业发展历程 - 行业起步于1980年《中医耳鼻喉科学》对喉痹定义的明确 为咽喉药开发奠定基础 [3] - 1995年金嗓子推出首款润喉糖剂型保健药品 随后三金西瓜霜含片 江中草珊瑚含片等品牌进入市场 加速行业竞争 [4] - 2000-2010年企业加大广告投入并专注品牌定位 如亿利药业针对烟民推出甘草良咽 桂龙药业推出慢严舒柠 市场趋于品牌化 [5] - 近年来行业向细分诊疗方向发展 并出现带"蓝帽"或"QS"标识的保健产品 推动中药化发展 同时电商平台兴起促进行业增长 [5] 产业链分析 - 上游以中药材种植为核心 2023年种植面积达4510万亩 产量539.8万吨 为行业提供丰富原材料 [7] - 下游销售以零售药店为主渠道 占比超65% 2024年全国零售连锁药店企业6680家 下辖门店38.85万家 零售单体药店28.6万家 [8] 竞争格局 - 市场集中度较高 零售药店终端CR5（金嗓子 桂林三金 华润医药 桂龙药业 力诺集团）市占率达50.11% 其中金嗓子占比16.95% [10] - 公立医疗机构终端CR5（远大健康 湖南时代阳光 天津医药 华森制药 贵州三力）市占率达68.73% 其中远大健康占比26.04% [10] - 零售药店TOP20品牌市占率70.09% 金嗓子喉片以超8亿元销售额居首 桂林西瓜霜和西瓜霜润喉片位列第二 第三 [11] - 公立医疗机构TOP20品牌市占率89.54% 华森制药甘桔冰梅片居首 津药达仁堂清咽滴丸第二 TOP4品牌销售额均超2亿元 [11] 代表企业 - 金嗓子2024年营业总收入11.85亿元 毛利润8.94亿元 毛利率75.46% 核心产品金嗓子喉片出口20多个国家和地区 [11] - 桂林三金2024年营业总收入21.94亿元 毛利润16.11亿元 毛利率73.41% 拥有47种独家特色品种 在咽喉和口腔用药领域优势显著 [12] 政策环境 - 国家发布《中医药振兴发展重大工程实施方案》《关于提升中药质量促进中医药产业高质量发展的意见》等系列政策 为行业发展提供良好环境 [6] 未来趋势 - 企业将更注重原材料质量控制和生产工艺完善 以满足消费者对高品质产品的需求 [13] - 在中医药国际化政策支持下 咽喉中成药有望开拓东南亚等国际市场 参与国际竞争 [13]

中成药价格治理行动转向低调 - 各地中成药价格整治行动从公开转向不公开具体价格细节 安徽、云南、内蒙古等地发布治理通知但要求登录系统查看具体内容 不再直接公布价格信息 [1] - 宁夏发布第九批医药价格核查线索通报 风险价格药品目录仅限站内查看 无法公开获取 [2] - 多省份在第二批价格整治中选择闭门处理 外部无法查询治理数量和降价幅度 [9] 中成药价格虚高问题严重 - 中成药价格体系混乱且价格过高 2009年研究显示93种高价中成药中有87种存在药价虚高问题 [4] - 实际案例显示价差极大 吉林省生脉注射液日均治疗成本达552元 陕西柴胡注射液日均费用161.98元 比最低价2.63元高出61.5倍 [5] - 价差源于原材料差异、剂型工艺等客观因素 更主要来自独家品种垄断和流通环节加价等非客观因素 [6] 医保部门治理措施与挑战 - 医保部门通过集采试图抹平价差 但效果不明显 企业通过更换规格等方式继续价格游戏 [7] - 重庆7月挂网药品调整涉及375个品规 其中大半为中药 血塞通多个剂型被撤网 但通知后被下架无法查询 [7][8] - 2025年将开展全国采购联盟 涵盖中成药、中药饮片等 目标集采品种达700个 [12] 中药行业面临多重压力 - 2024年75家中药上市公司总营收3561.9亿元同比下降4.6% 归母净利润293.1亿元同比下降18.7% [10] - 2024年上半年头部企业业绩下滑 片仔癀营收53.79亿元同比下降4.81% 净利润14.42亿元下降16.22% 出现11年来首次净利润下滑 华润三九出现2020年以来第二次半年度净利润下滑 [10] - 行业同时面临集采持续、价格治理和业绩压力三重挑战 股价持续承压 [11] 行业洗牌与长期发展 - 价格治理和集采双管齐下 中成药价格面临持续下行压力 缺乏核心竞争力企业将被淘汰 [13] - 治理本质是供给侧改革 推动行业从营销驱动转向产品驱动 促进规范化和产业升级 [13] - 行业洗牌后优质中药企业有望迎来价值重估 [13]

指数表现 - 沪深300制药指数收盘报13434.35点 [1] - 近一个月上涨10.82% 近三个月上涨12.16% 年初至今上涨23.32% [1] 指数构成 - 指数从沪深300中选取制药主题上市公司证券作为样本 反映行业整体表现 [1] - 以2004年12月31日为基日 基点1000.0点 [1] 权重分布 - 前十大权重股合计占比96.07% 恒瑞医药占44.62% 片仔癀占9.73% 云南白药占7.8% [1] - 科伦药业占6.59% 华东医药占6.11% 新和成占5.67% 复星医药占5.58% [1] - 百利天恒占3.99% 同仁堂占3.87% 华润三九占3.11% [1] 市场板块分布 - 上海证券交易所占比70.72% 深圳证券交易所占比29.28% [1] 行业细分 - 药品制剂占比66.89% 中成药占比27.44% 原料药占比5.67% [1] 调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下进行临时调整 [2] - 样本退市时从指数中剔除 收购合并分拆参照细则处理 [2]

市场表现与资金流向 - 中药ETF（560080）8月25日收涨0.26%，全天成交额超1.5亿元，环比增长26%，收盘溢价率0.24% [1] - 中药ETF（560080）连续4日获净流入超1.8亿元，融资余额连续反弹 [1] - 中药板块热门成分股涨跌互现：新天药业涨超6%，众生药业、方盛制药涨超3%，云南白药、东阿阿胶、同仁堂微涨；济川药业跌超3%，片仔癀、仁和药业微跌 [1] - 片仔癀上半年归母净利润下滑，8月25日开盘一度跌2%，最终收跌0.12% [1] 板块估值水平 - 中证中药指数动态市盈率TTM为26.54倍，处于2021年以来低位 [2] 成分股表现与权重 - 片仔癀（代码600436）跌0.12%，估算权重11.05% [4] - 众生药业（代码002317）涨3.16%，估算权重3.47% [4] - 云南白药（代码000538）涨0.61%，估算权重9.91% [4] - 东阿阿胶（代码000423）涨0.50%，估算权重5.38% [4] - 同仁堂（代码600085）涨0.81%，估算权重5.74% [4] - 济川药业（代码600566）跌3.45%，估算权重2.37% [4] - 新天药业（代码002873）涨6.06%，估算权重0.43% [4] 行业业绩披露情况 - 截至8月23日，26家中药上市公司发布2025年半年报，约占行业总数38% [5] - 营收正增长公司10家，其中9家收入增速位于0-20%区间 [5] - 归母净利润正增长公司13家，其中4家增速超50%，3家增速位于20-50%区间 [5] - 43家公司将于下周公布2025年中报 [5] 行业核心发展主线 - 价格治理：集采、医保谈判等政策推动行业分化，具备竞争优势品种有望实现以价换量 [6] - 消费复苏：宏观经济回暖及内需刺激推动消费类中药销量恢复，人口老龄化和健康意识提升为长期驱动力 [7] - 国企改革：中药行业国资控股企业占比高于医药行业整体水平，改革深化带来提质增效机会 [8] 企业创新转型布局 - 众生药业聚焦代谢性疾病、呼吸系统疾病创新药研发，流感新药昂拉地韦片已获批上市，GLP-1/GIP双靶点药物RAY1225进入临床III期 [10] - 天士力聚焦心血管、神经/精神、消化三大领域，累计21个项目处于II/III期临床，生物药聚焦CGT和抗体药物 [10] - 云南白药加速推进核药管线，前列腺癌PET成像药物INR101已开始III期入组 [11] - 昆药集团聚焦老龄慢病领域，缺血性脑卒中创新药开展II期临床，非酒精性脂肪肝药物临床I期推进中 [11] 政策与目录调整影响 - 集采需关注价格降幅、院端市场份额及研发创新能力，独家品种更易实现以价换量 [7] - 医保谈判需关注价格降幅和新增进入医保目录品种，研发创新能力强的企业有望获得增量市场 [7] - 2025年基药目录调整有望推进，已纳入医保的非基药品种可能率先入选 [7]

公司分红表现 - 公司成功跻身2025年上市公司现金分红榜单 [1] - 公司连续22年实施现金分红 累计分红总额超77亿元 [4] - 2024年现金分红合计达17.92亿元 占年度归母净利润的60.19% [4] 财务与经营状况 - 2024年营业收入稳步提升 核心产品片仔癀系列市场份额进一步扩大 [4] - 公司持续优化产业布局 在中药研发和智能制造领域加大投入 [4] - 扎实的业绩表现支撑持续高额分红 [4] 未来发展规划 - 公司坚守与投资者长期共赢理念 遵循现金分红政策要求 [4] - 将进一步做好分红规划 增强稳定性、持续性和可预期性 [4] - 为股东创造更多价值 为资本市场健康发展贡献力量 [4]

核心财务表现 - 公司2025年上半年营业收入53.79亿元同比下降4.81% 归属净利润14.42亿元同比下降16.22% 为近11年来首次中报净利下滑 [1] - 2023年全年营收100.355亿元同比增长15.42% 归母净利润27.84亿元同比增长12.59% 但增速较2021年存在明显差距 [4] - 2023年第四季度出现增收不增利现象 营收24.35亿元同比增长17% 归母净利润3.79亿元同比下滑10% 环比下降56% [4] 原材料成本压力 - 生产所需关键原材料价格持续处于历史高位运行 显著增大成本压力并挤压产品利润空间 [3] - 主要原料天然牛黄市场价格从2023年1月65万元/公斤升至2025年1月165万元/公斤 最新价格小幅回落至150万元/公斤仍处高位 [3] - 公司于2023年5月将主导产品片仔癀锭剂国内零售价从590元/粒上调至760元/粒 供应价格上调约170元/粒 [3] 业务结构分析 - 医药制造业务分为肝病用药（含片仔癀锭剂/胶囊及茵胆平肝胶囊）和心脑血管用药（主要为安宫牛黄丸）两大板块 [3] - 化妆品业务主体为福建片仔癀化妆品有限公司 拥有"片仔癀"和"皇后"品牌 涵盖护肤及洗护产品 [5] - 日化业务与上海家化合作 以"清火"为核心定位开发牙膏及漱口水等产品 [5] 多元化发展状况 - 化妆品及日化业务营收持续下滑 2021年板块营收8.4亿元同比下滑7.05% 2022年营收6.34亿元同比下滑24.6% 2023年前三季度营收4.3亿元同比下滑6.53% [6] - 多元化业务利润贡献占比约10% 整体成效未达预期 [5][6] - 公司通过子公司参与投资产业基金（如漳州高鑫润信大健康产业投资基金）以培育新业务增长点 [6] 行业环境与应对措施 - 医药行业面临医保政策调整与消费市场收缩的双重挑战 经营环境复杂严峻 [6] - 公司管理层聚焦主业并采取有效措施保障经营稳健 [6]