公司运营与财务 - 公司暂未建立财务共享中心 [1]

公司运营与财务披露 - 百利电气在投资者互动平台表示，公司暂未建立财务共享中心 [1]

行业核心驱动力 - AI算力中心耗电激增与新能源项目大规模建设，共同推动新型电力系统升级，对输配电设备需求产生强劲拉动 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 全球电网升级改造浪潮兴起，北美等地区电网设备存在缺口，为中国电力设备企业带来海外市场拓展机遇 [2][3][4][5][6][7][10][11][13][14][15][16][20][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32] - 电网稳定性与供电可靠性要求提升，特别是在高精密用电场景（如数据中心），驱动构网型技术、电能质量治理、智能运维等解决方案需求增长 [1][8][9][13][23][24][25][28][29][30][31][32] - 节能减排政策推动节能变压器（如非晶合金变压器、高牌号硅钢变压器）对传统产品的替换加速 [18][21][22][24][29] 公司业务与市场地位 - **国电南瑞**：能源互联网整体解决方案提供商，调度自动化系统国内市占率超75%，特高压换流阀市占率超50%，构网型技术成果显著 [1] - **思源电气**：输配电综合供应商，国内最大的高压包、高压线圈生产商，2024年海外营收中变压器占比达60%，2025年上半年海外营收增速高达89% [2] - **中国西电**：特高压领域“国家队”，能生产10kV–1000kV全电压等级产品，国内少数可生产特高压直流变压器的企业 [3] - **保变电气**：特高压直流变压器核心供应商，特高压市占率达30%，独创单主柱结构电抗器能降低15%材料成本 [4] - **金盘科技**：全球干式变压器头部企业，新能源配套占比高达98%，2025年在手海外订单达28.5亿元，同比增长180% [5] - **明阳电气**：海上风电专用变压器龙头，填补国内空白，2026年北美年出货量有望达400-500套 [6] - **特锐德**：户外箱式电力设备制造商，高压预制舱式模块化变电站在新能源领域中标份额第一 [7] - **许继电气**：电力装备高科技企业，参与国内全部特高压直流输电工程，拥有有效专利超3500项 [8] - **四方股份**：智慧配电网优势企业，其馈线单线图成图效率提升8倍以上，终端调试验收效率提升2倍以上 [9] - **三星医疗**：智能配用电产品全品类覆盖，营销渠道遍布70多个国家和地区 [10] - **平高电气**：特高压开关设备核心供应商，隶属于中国电气装备集团 [12] - **东方电缆**：海底电缆领域龙头企业，打破国外技术垄断 [14] - **精达股份**：国内特种电磁线行业龙头企业，为变压器提供关键原材料 [15] - **伊戈尔**：光伏逆变器配套变压器龙头企业，深度绑定华为、阳光电源等头部客户，能源产品占比达72% [16] - **三变科技**：智能变压器领域先行者，具备500kV产品设计能力 [17] - **望变电气**：节能配电变压器龙头，全国唯一打通“取向硅钢-变压器”全产业链的企业 [21] - **长高电新**：高压隔离开关领域龙头企业，隶属国家电网、南方电网核心供应商体系 [24] - **华明装备**：全球变压器有载分接开关领域领军企业，产品涵盖10kV-1000kV全电压等级 [32] 技术产品与解决方案 - **构网型技术**：国电南瑞研制构网型SVG等五类核心产品，能解决新能源发电带来的电网稳定性问题 [1] - **特高压设备**：包括变压器（中国西电、保变电气）、换流阀（国电南瑞）、开关设备（平高电气）等，是电力远距离高效输送的核心 [1][3][4][12] - **专用与节能变压器**：包括海上风电专用变压器（明阳电气）、干式变压器（金盘科技）、非晶合金节能变压器（扬电科技，空载损耗低60%-80%）、智能变压器（三变科技）等，适配不同场景需求 [5][6][17][18] - **模块化与预制化设备**：特锐德的模块化智能预制舱式变电站、明阳电气的预制化电力模块，安装便捷、适应性强 [6][7] - **智能配电网与自动化**：四方股份的配电网自愈控制技术、许继电气的智能变电站、双杰电气的智能配电管理系统，提升电网运行效率与供电可靠性 [8][9][23] - **电能质量与电源保障**：盛弘股份的电能质量治理设备、动力源和中恒电气的UPS不间断电源与高压直流电源系统，保障数据中心等高要求场景的稳定供电 [25][28][29] - **核心元器件与材料**：派瑞股份的大功率晶闸管（特高压换流阀核心部件）、精达股份的特种电磁线（变压器核心材料）、宏发股份的电力继电器 [11][15][31] 市场拓展与增长逻辑 - **海外业务高速增长**：思源电气海外订单增速超50%，金盘科技通过海外基地规避关税风险，产品出口多国（保变电气出口至40多个国家），海外市场成为重要增长极 [2][4][5] - **深度绑定大客户与头部项目**：金盘科技是字节跳动850MW变压器唯一供应商，伊戈尔深度绑定华为、阳光电源，各公司广泛参与特高压工程、海上风电、国家重点工程等项目 [5][6][8][16] - **产业链一体化布局**：望变电气打通“取向硅钢-变压器”全产业链以保障供应与成本，华明装备提供“产品+服务”一体化解决方案 [21][32] - **新兴业务协同**：多家公司布局储能、充电桩、光伏EPC等业务，与传统电网设备形成协同，适配新型电力系统建设需求 [8][22][23][25][26][27][28][29][30]

公司经营与财务影响 - 2024年度公司控股子公司辽宁荣信兴业电力技术有限公司经营业绩出现大幅下降 [1] - 业绩下降主要受国内冶金炼钢行业客户端需求降低和海外订单减少的影响 [1] - 公司对收购该子公司86.735%股权所形成的商誉计提减值准备217290224.37元 [1] - 商誉减值减少了公司的归母净利润 [1] 市场表现与公司回应 - 公司认为二级市场股价波动受宏观经济、行业周期、行业政策、市场情绪等多方面因素影响 [1] - 公司高度重视资本市场的表现 [1] - 公司致力于不断提升上市公司的盈利能力和经营业绩，力求以更好的业绩回报投资者 [1]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，公司股价上涨2.24%，报8.20元/股，总市值89.19亿元，成交额8.71亿元，换手率9.95% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出3332.70万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入3292.16万元（占比3.78%），卖出5347.99万元（占比6.14%），大单买入1.46亿元（占比16.81%），卖出1.59亿元（占比18.27%） [1] - 公司股价年初以来上涨15.49%，近5个交易日上涨15.49%，近20日上涨31.20%，近60日上涨9.77% [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务涉及输配电及控制设备、电线电缆及泵，主营业务收入构成为：电磁线产品48.02%，高中低压电器产品36.61%，泵类产品11.92%，材料废品收入3.38%，租金收入0.04%，超导产品0.02%，其他0.01% [1] - 公司所属申万行业为电力设备-电网设备-配电设备，所属概念板块包括核聚变、超导概念、核电、航天军工、军民融合等 [1] 公司股东与股权结构 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8.94万户，较上期减少15.36%，人均流通股12172股，较上期增加18.15% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司位居公司第四大流通股东，持股1090.21万股，相比上期增加341.42万股 [3] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入16.26亿元，同比增长14.75% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为8276.32万元，同比减少19.62% [2] 公司分红历史 - 公司A股上市后累计派现2.67亿元，近三年累计派现7287.83万元 [3]

文章核心观点 - 可控核聚变领域近期在科研与商业层面取得关键进展 叠加全球AI发展带来的巨大电力需求以及国内外政策与资本的大力支持 正驱动A股可控核聚变板块市场表现强劲 行业长期发展前景受到机构普遍看好 [1][3][4][5][6][7] 市场表现 - 1月8日 A股可控核聚变板块全线走强 成为市场领涨主线之一 天力复合涨超16% 哈焊华通涨超14% 雪人集团、百利电气、中国核建等10余只个股强势涨停 [1] - 从月度表现来看 1月以来该板块累计涨幅已超9% 板块景气度持续攀升 [1] - 部分个股具体表现：天力复合现价107.21元 涨幅+16.53% 哈焊华通现价60.62元 涨幅+14.48% 金宏气体现价24.68元 涨幅+13.32% 雪人集团现价24.16元 涨幅+10.02% 百利电气现价8.35元 涨幅+10.01% 中国核建现价16.93元 涨幅+10.01% [2] 技术进展 - 科研层面：中国科学院合肥物质科学研究院的“人造太阳”（EAST）实验证实了托卡马克密度自由区的存在 为突破高密度运行极限提供了重要物理依据 [3] - 商业层面：国内商业聚变能源公司能量奇点的全球首台全高温超导托卡马克装置“洪荒70”成功实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行 [3] - 可控核聚变相较于核裂变具备燃料近乎无限、不产生高放射性长寿命废物、固有安全性高等显著优势 [3] 政策与战略驱动 - 全球AI爆发式增长催生巨大电力需求 凸显发展颠覆性能源的必要性 [4] - 国际上 美国已将可控核聚变提升至国家战略核心 特朗普媒体科技集团宣布与核聚变能源公司TAE合并 标志着美国商业资本深度绑定核聚变产业 [4] - 我国在《“十五五”规划建议》中首次将核聚变能列为未来产业重点方向 《原子能法》于今年1月15日正式实施 首次以法律形式明确鼓励受控热核聚变研发 国家创业投资引导基金也为核聚变等战略性新兴产业注入金融活水 [4] 市场前景与产业动态 - 国际能源署预测 到2030年全球核聚变市场规模有望接近5000亿美元（约3.5万亿元人民币） 国际原子能机构预计到2050年这一规模有望突破40万亿美元 [6] - 上市公司正通过产业基金积极布局：常青股份拟投资2000万元于聚焦可控核聚变等行业的私募基金 杭州热电与杭氧股份分别计划出资2亿元设立产业基金 重点关注可控核聚变等领域 [6] - 产业链商业闭环逐步形成：英杰电气已披露其核聚变相关订单突破1000万元 [6] - 行业催化事件：2026核聚变能科技与产业大会定于1月16日至17日在安徽合肥举办 旨在促进产业链协同创新与成果转化 [6] 机构观点 - 招商证券指出 2027年我国BEST装置点火、2028年美国Helion装置接入电网交付微软、2030年代谷歌与CFS的200兆瓦购电协议等事件有望重振板块关注度 [7] - 开源证券表示 可控核聚变装置研发建设稳步推进 BEST、星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工 核心部件订单有望持续释放 TMTG并购TAE打造全球首家商业聚变上市公司有望提振FRC板块情绪 Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证 若FRC技术路线工程可行性得到验证 国内相关初创公司项目有望加速推进 [7] - 机构看好板块长期发展前景 建议关注磁体、主机和电源等核心部件 [7]

市场整体表现 - 1月8日A股市场指数震荡调整，创业板指一度跌逾1%，随后跌幅收窄[2] - 上证指数报4084.95点，下跌0.02%；深证成指报14005.88点，下跌0.18%；创业板指报3319.33点，下跌0.31%[3] - 科创50指数表现强势，报1475.11点，上涨2.20%[3] - 万得全A成交额为8504亿元，预测成交额2.69万亿元，缩量1960亿元[3] - 万得全A涨跌分布显示上涨3317家，下跌1892家[3] 板块与概念表现 - 可控核聚变概念股延续强势，Wind核聚变概念指数上涨5.01%[4][5] - 工业机械板块多股涨停，Wind工业母机概念指数上涨2.52%[4][5] - 互联网、半导体板块涨幅居前，Wind互联网指数上涨1.63%，半导体指数上涨1.56%[4][5] - 保险、券商、汽车等板块震荡走低，Wind保险指数下跌2.57%，券商指数下跌1.95%，汽车指数下跌1.02%[4][5] 港股市场表现 - 港股恒生指数下跌1.02%，报26189.86点；恒生科技指数下跌0.86%，报5689.42点[6] - 联想集团股价下跌4.62%，总市值1100亿港元；中国人寿股价下跌3.27%，总市值13464亿港元；百度集团股价下跌3.24%，总市值3861亿港元[7] 可控核聚变行业动态 - 中国科学院合肥物质科学研究院宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实托卡马克密度自由区的存在，找到了突破密度极限的方法，相关成果发表于《科学进展》期刊[9] - 2026核聚变能科技与产业大会定于1月16日至17日在安徽合肥举办，主题为“聚核之力，创见未来”，旨在促进核聚变产业链上下游协同创新与成果转化[9] - 中信证券指出，核聚变短期国内外已进入催化密集释放期，行业目前主要由重大事件驱动，国内capex有序落地，海外进展有望超预期[10] - 判断国内订单构成主要为大型科学实验装置、国内专项装置和海外项目，其中CFEDR及环流-4等装置2026年有望有序启动[10] 工业机械板块动态 - 工业机械板块低开高走，邵阳液压20%涨停，派斯林、华东数控、南兴股份等多股涨停[11][12] - 消息面上，工业和信息化部等八部门印发《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，明确推动智能装备迭代，加快人工智能赋能工业母机、工业机器人，研制新一代人工智能数控系统[14]

市场表现 - 2024年1月8日，A股市场可控核聚变概念股全线大涨，多只个股涨幅显著，其中哈焊华通涨幅超过14%，合康新能涨幅超过11%，雪人集团、百利电气、中国核建、华菱线缆、国机重装、兰石重装、弘讯科技、远东股份、融发核电等10只股票涨停（10CM）[1] - 其他概念股亦表现强劲，常辅股份、天力复合涨幅超过9%，航天晨光涨幅超过8%，爱科赛博、国睿科技、派克新材涨幅超过7%[1] - 部分概念股年初至今累计涨幅可观，例如远东股份年初至今涨幅达35.65%，天力复合达42.00%，雪人集团达29.89%，哈焊华通达28.89%[3] 技术突破 - 中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所宣布，全超导托卡马克核聚变实验装置（EAST）实验证实了托卡马克密度自由区的存在，找到了突破密度极限的方法，为磁约束核聚变装置高密度运行提供了重要物理依据，相关成果发表于《科学进展》期刊[1] - 商业公司能量奇点宣布，其全球首台全高温超导托卡马克核聚变实验装置“洪荒70”在第5319次实验中，实现了120秒稳态长脉冲等离子体运行，这是全球首次由商业公司研发的装置实现百秒量级等离子体电流长脉冲运行[1] 行业动态 - 2026核聚变能科技与产业大会定于2024年1月16日至17日在安徽合肥的聚变堆主机关键系统综合研究设施园区举办[2] - 根据中信建投证券研报观点，当前可控核聚变行业正聚焦于技术工程化与商业可行性突破，大科学装置及实验堆的建设催生大额订单，高价值量的投资机会集中在中上游环节[2]

市场表现 - A股市场军工板块出现涨停潮，多只个股涨停，其中邵阳液压、哈焊华通实现20CM涨停，东土科技涨11%，中国一重、天汽模、南京熊猫、百利电气、航天电器、中国核建、航天晨光、天箭科技、航天电子、华菱线缆、银河电子、兰石重装、江龙船艇等实现10CM涨停 [1] - 部分涨停军工股年初至今涨幅显著，例如邵阳液压年初至今涨幅56.91%，南京熊猫涨幅46.40%，银河电子涨幅46.30%，哈焊华通涨幅35.21% [2] 行业催化剂 - 美国总统特朗普表示，将要求2027年军费预算从约1万亿美元增加到1.5万亿美元，增幅达50% [1] - 特朗普还要求国防企业加大生产和研发投入，并停止股票回购和派息 [1] 个股数据 - 邵阳液压涨幅20.01%，总市值54.03亿 [2] - 哈焊华通涨幅19.99%，总市值116亿 [2] - 东土科技涨幅11.02%，总市值144亿 [2] - 中国一重涨幅10.07%，总市值337亿 [2] - 天汽模涨幅10.03%，总市值79.08亿 [2] - 南京熊猫涨幅10.02%，总市值163亿 [2] - 百利电气涨幅10.01%，总市值90.83亿 [2] - 航天电器涨幅10.01%，总市值287亿 [2] - 中国核建涨幅10.01%，总市值510亿 [2] - 航天晨光涨幅10.01%，总市值147亿 [2] - 天箭科技涨幅10.00%，总市值44.91亿 [2] - 航天电子涨幅10.00%，总市值860亿 [2] - 华菱线缆涨幅9.99%，总市值181亿 [2] - 银河电子涨幅9.98%，总市值107亿 [2] - 兰石重装涨幅9.97%，总市值163亿 [2] - 江龙船艇涨幅9.96%，总市值83.80亿 [2]

超导行业市场表现 - 超导指数在1月7日盘中上涨2% [1] - 行业成分股呈现普涨态势 [1] 相关公司股价表现 - 宝胜股份涨幅最大，达到8.71% [1] - 西部超导上涨5.59% [1] - 百利电气上涨4.32% [1] - 特变电工上涨4.04% [1] - 金杯电工上涨2.77% [1]