报告评级和核心观点 报告评级 - 维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2Q24 业绩符合预期 [6] - 福建来风恢复带动风电电量增长,晋江气电亏损同比大幅收窄 [6] - 资金实力雄厚叠加储备电源项目丰富,公司远期装机仍有较高增长空间 [6] 财务数据总结 财务数据 - 2Q24 营收 35.8 亿元,同比+8.3% [6] - 2Q24 归母净利润 6.6 亿元,同比+64.5% [6] - 1H24 营收 66.6 亿元,同比+4.6%;归母净利润 11.9 亿元,同比+27.1% [6] - 1H24 经营性净现金流 17.7 亿元,同比+21.4% [6] 财务预测 - 下调 2024~2025 年 EPS 至 1.07/1.07 元 [6] - 给予 2026 年 EPS 1.12 元 [6] - 参考可比公司给予 2024 年 11 倍 PE,上调目标价至 11.77 元 [6] 行业及公司发展 行业发展 - 福建省规划"十四五"风电新增并网 4.1 GW,新增开发省管海域海上风电约 10.3 GW [6] 公司发展 - 长乐外海 J 区海上风电场项目获得核准,拟建设容量不超过 65.6 万千瓦 [6] - 拟发行总额不超过 39 亿元可转债以建设泉惠石化工业区热电联产项目及福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目 [6]

报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市"(维持) [9] 报告的核心观点 - 2024H1公司实现营收66.65亿元(+4.57%)、归母净利润11.88亿元(+27.12%)、扣非归母净利润11.67亿元(+25.50%)。其中第二季度营收35.77亿元(+8.33%)、归母净利润6.62亿元(+64.51%)、扣非归母净利润6.44亿元(+61.19%)。 [11] - 公司营业收入同比增长主要系发电量增加影响,2024H1公司发电量111.59亿千瓦时(+2.76%)、上网电量106.08亿千瓦时(+2.82%)。公司归母净利润增长的原因在于煤价同比下降使得燃料成本下降,同时晋江气电替代电量收益增加使得气电盈利显著改善。 [11] - 公司主要子公司2024H1盈利情况:鸿山热电净利润2.73亿元(+14.04%)、晋江气电净利润-0.23亿元(+85.38%)、福能新能源4.38亿元(-10.47%)、龙安热电0.38亿元(+3.22%)、福能贵电0.55亿元(+134.15%)、福能海峡2.34亿元(+30.43%)。 [12] - 分板块发电量数据:2024H1风电发电量26.46亿千瓦时(+0.65%)、其中海上风电15.31亿千瓦时(+4.90%)、气电发电量16.89亿千瓦时(+18.83%)、热电联产发电量34.66亿千瓦时(-3.31%)、煤电发电量33.28亿千瓦时(+4.01%)。 [13] 公司发展情况 - 公司拟发行可转债募资39亿元用于热电联产、抽水蓄能项目建设,未来装机规模有望进一步提升。 [27] - 公司长乐外海J区海上风电场项目获得福建省发改委核准,项目建设容量不超656MW,未来公司有望持续获取福建省内海上风电项目资源,实现业绩稳步增长。 [28] 财务分析 - 2024H1公司毛利率为23.42%,同比增加4.38pct,主要系媒价下降使得度电燃料成本下降影响。费用率方面,财务费用率、管理费用率分别为4.02%、2.09%,同比分别减少0.77、0.03pct,整体费用率水平有所下降。 [23][24] - 2024H1公司ROE提升至7.93%,较2023年同期增加3.36pct。经营性净现金流为17.65亿元,同比增长21.44%,主要系经营业绩改善的影响。 [25][26] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为29.8/31.6/35.0亿元,同比增长13.5%/6.0%/10.8%。EPS分别为1.15、1.22、1.35元,当前股价对应PE为8.5/8.0/7.2X。 [29] - 给予公司2024年9-10xPE,公司合理市值为268-298亿元,对应10.36-11.51元/股合理价值,较目前股价有6%-17%的溢价空间。 [29]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 火电业绩增长 - 火电发电量持续改善,煤价回落增厚煤电盈利 [4] - 1H24公司火电发电量为84.83亿千瓦时,同比增长3.38% [4] - 气电、热电联产、燃煤发电量分别为16.89、34.66、33.28亿千瓦时,同比变化分别为18.83%、-3.31%、4.01% [4] - 煤价同比下降14.1%,火电板块子公司业绩增长明显 [4] 新能源业绩分化 - 陆海风发电量分化,海风发电好于预期 [4] - 福能新能源净利润同比变化-10.47%,福能海峡净利润同比增长30.43% [4] - 公司海风项目在手资源丰富,今年新获批4个海风项目,总建设容量2070兆瓦 [4] 多元化装机蓝图 - 公司在建木兰抽蓄、花山抽蓄、东田抽蓄共4.0GW,东桥热电一期1.32GW [4] - 公司积极争取风电及东桥热电二期与晋江气电二期项目 [4] - 至2025年末公司控股运营、建设发电装机达1,500万千瓦 [4] 财务状况 - 截至1H24公司在手资金58.30亿元,拟发行新可转债募集不超过39.00亿元 [4] - 1H24公司财务费用为2.68亿元,同比下降12.27% [4] 盈利预测与评级 - 上调公司2024-2026年的归母净利润预测至30.39、33.01、37.71亿元 [4] - 公司当前股价对应PE分别为8、8和7倍,低于行业平均水平 [4]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024 年上半年公司实现营业收入 66.65 亿元，同比增长 4.57%；实现归母净利 11.88 亿元，同比增长 27.12%；实现扣非归母净利 11.67 亿元，同比增长 25.50% [1] - 公司火电板块的燃煤、热电联产、天然气发电分别完成发电量 13.04、23.23、10.43 亿千瓦时，环比分别-35.6%、+103.1%、+61.5%。结合成本端煤价下降释放利润空间，火电业绩持续增厚 [1] - 公司在福建区域风电发电量 54.96 亿千瓦时，占比 25.47%。其中，海上风电生产量 31.59 亿千瓦时，占比 57.48%。1H24 公司风电完成发电量 26.46 亿千瓦时，同比增长 3.7%；海风发电量为 15.31 亿千瓦时，同比增加 4.93% [1] - 公司参股 40 万千瓦漳浦六鳌二期项目实现全容量并网，投产后可增加上网电量超 16 亿千瓦时。公司长乐外海 J 区海上风电场项目于近日获得核准，建设容量不超过 656 兆瓦 [1] - 公司投资建设泉惠热电联产项目，该项目拟建设 2×660MW 超超临界供热机组，并配套建设 1 座 5 万吨级输煤码头，动态投资超 69 亿元 [1] 财务数据总结 - 2024/25/26 年归母净利润预测分别为 30.12/32.12/32.77 亿元，EPS 分别为 1.16/1.24/1.27 元 [2][3] - 2024/25/26 年 PE 分别为 8/8/8 倍 [2][3] 风险提示 - 未提及 [1] 其他 - 分析师为邓永康，研究助理为黎静 [5] - 公司具有证券投资咨询业务资格 [10][11][12][13][14]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司实现营业收入66.65亿元,同比增长4.57%,实现归母净利润11.88亿元,同比增长27.12% [3] - 公司上半年利润同比大幅增长的主要原因包括:1)气电替代电量结算周期影响;2)煤电盈利改善;3)公司投资收益中的股利收入大幅提升 [3] - 公司旗下参股公司海峡发电已有50万千瓦海风项目投产,另有40万千瓦海风项目已经核准 [4] - 公司今年新增核准66万千瓦海风项目,预计2026年底投产,项目收益率水平较为可观 [4] - 未来福建省海风审批方式将更加合理,在造价下降、风资源优质的背景下,新增项目收益率有望大幅提高 [4] - 公司维持2024-2026年归母净利润预测分别为29.88、31.45、34.7亿元,同比增长率分别为14%、5.3%、10.3% [4] 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 行业投资评级 - 未提及行业投资评级

股东大会信息 - 2024年9月6日召开，现场会议14:30开始，网络投票9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[9] - 现场会议地点为福州美伦大饭店会议室（福州市北环西路118号）[9] - 股东（或股东代表）发言时间不得超5分钟[7] - 提供网络投票平台，股东选现场或网络一种，重复表决以首次结果为准[7] - 审议议案已通过第十届董事会第三十次临时会议和第十届监事会第八次临时会议审议[7] 可转债发行 - 拟向不特定对象发行可转债总额不超390,000.00万元[13][14][36] - 每张面值100元，按面值发行，存续期限6年[15][16] - 每年付息一次，到期还本并付最后一年利息[18] - 转股期自发行结束满六个月后首个交易日至到期日[20] - 初始转股价格不低于公告日前二十个交易日和前一交易日A股均价，具体由董事会协商[21] - 股份变化按公式调整转股价格[23] - 股价连续三十个交易日至少十五个交易日低于当期转股价格85%，董事会可提向下修正方案，经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过实施[25] - 持有人转股数量Q = V/P，不足一股余额转股后5个交易日现金兑付[27] - 期满后五个交易日内赎回全部未转股可转债，赎回价格由董事会协商[28] - 转股期限内，股价连续三十个交易日至少十五个交易日不低于当期转股价格130%或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[28] - 最后两个计息年度内，股价连续三十个交易日低于当期转股价格70%，持有人有权回售[29] - 募集资金运用与承诺重大变化被认定改变用途，持有人有一次回售权利[30] - 转股增加的A股与原A股权益同等，股权登记日收市后在册股东参与当期利润分配[32] - 发行对象为持有上海分公司证券账户投资者，原A股股东有优先配售权，比例由董事会确定[33][34] 募集资金投向 - 泉惠石化工业区2×660MW超超临界热电联产项目拟投资698,573万元，募集资金拟投250,000万元[37] - 福建省仙游木兰抽水蓄能电站项目拟投资838,260万元，募集资金拟投140,000万元[38] - 两项目拟投资合计1,536,833万元，募集资金拟投合计390,000万元[38] 其他 - 可转债方案有效期十二个月，自股东大会审议通过起算[42] - 多份相关报告于2024年8月3日披露于上海证券交易所网站[44][46][49][54] - 前次募集资金到账超五个会计年度，本次发行无需编制前次募集资金使用情况报告[52] - 授权董事会调整发行具体方案等相关事项，有效期十二个月，自股东大会审议通过起算[59] - 董事会拟授权公司经理层办理发行有关事务[59]

| 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-052 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | 福建福能股份有限公司 关于控股股东持股比例被动稀释达到 1%的提示性公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： （一）信息披露义务人基本情况 | 经营场所 | 福建省福州市鼓楼区琴亭路 29 号方圆大厦第 17 层 | | --- | --- | | 经营范围 | 许可项目：矿产资源勘查；发电业务、输电业务、供（配）电业务；医 | | | 疗服务；危险废物经营。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方 | | | 可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准） | | | 一般项目：发电技术服务；新兴能源技术研发；煤炭及制品销售；矿物 | | | 洗选加工；远程健康管理服务；新材料技术研发；水泥制品销售；新型 | | | 建筑材料制造（不含危险化学品）；石油制品制造（不含危险化学品）； | | | 石油制品销售（不 ...

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级，目标价为人民币12.76元 [1] 报告的核心观点 - 福能股份二季度盈利大幅增长，在手装机规模可观 [1] - 1H24归母净利润同比增长27%，维持盈利预测与目标价 [2] - 1H24新能源净利润同比分化，来风状况决定盈利走向 [3] - 1H24火电净利润同比改善，有望持续受益于煤价同比回落 [4] - 储备项目多元化，2025/2030年在手装机目标15/20GW [5] 根据相关目录分别进行总结 1H24业绩表现 - 1H24实现营收66.65亿元，同比增长4.6% [2] - 归母净利润11.88亿元，同比增长27% [2] - 扣非净利润11.67亿元，同比增长26% [2] - 2Q24营收35.77亿元，同比增长8.3%，环比增长15.8% [2] - 2Q24归母净利润6.62亿元，同比增长65%，环比增长26% [2] - 2Q24扣非净利润6.44亿元，同比增长61%，环比增长23% [2] 盈利预测与估值 - 预计24-26年归母净利润为30.0/32.0/34.8亿元 [2] - 对应EPS为1.16/1.24/1.35元 [2] - 给予24年11x目标PE [2] - 维持目标价12.76元 [2] 新能源业务 - 截至2024年6月末控股运营总装机规模5.99GW，其中风电1.81GW [3] - 2024上半年福建来风状况先抑后扬，1Q24/2Q24公司风电发电量同比-10%/+20% [3] - 新能源子公司1H24净利润同比分化，福能新能源-10%、福能海峡+30%、海峡发电+11% [3] 火电业务 - 1Q24/2Q24公司火电发电量同比+8%/+0% [4] - 1H24鸿山热电净利润同比+14%、福能贵电同比+134% [4] - 1H24晋江气电净亏损收窄至0.23亿元 [4] 储备项目 - 储备多元化的发电装机项目，包括抽蓄4.0GW、热电1.32GW、海上风电0.65GW [5] - 目标在2025/2030年末在手发电装机分别达到15/20GW [5]

| 证券代码：600483 | 证券简称：福能股份 公告编号：2024-051 | | --- | --- | | 转债代码：110048 | 转债简称：福能转债 | 福建福能股份有限公司 关于 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 | 加：本期收到流动资金转入金额 | 8,317,729.05 | | --- | --- | | 减：本期流动资金转出金额 | 201,228,901.93 | | 截至 2024 年 6 月 30 日募集资金余额 | 6.68 | 二、募集资金存放和管理情况 （一）募集资金的管理情况 为了规范募集资金的管理和使用，提高资金使用效率和效益，保护投资者权益，本 公司依照《中华人民共和国证券法》《上市公司证券发行管理办法》《上市公司监管指 引第2号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求（2022年修订）》和《上海证券交 易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》等有关法律、法规和规范性文件的规 定，结合公司实际情况，制定了《 ...

福建福能股份有限公司关于 福建省能源石化集团财务有限公司的持续风险评估报告 根据《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联交易》的规定， 福建福能股份有限公司（以下简称公司）通过查验福建省能源石化集团财务有限公司（以 下简称财务公司）的证件资料，并查阅财务公司的财务报告和内部管理制度，对财务公 司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如下： 一、财务公司基本情况 （一）财务公司于 2011 年 8 月取得国家金融监督管理总局福建监管局（原中国银 行保险监督管理委员会福建监管局）颁发的金融许可证（许可证机构编码 L0131H235010001），于 2011 年 8 月 12 日经福建省市场监督管理局登记注册成立。 （二）统一社会信用代码：9135000058110929XX （三）住所：福建省福州市鼓楼区五四路 75 号海西商务大厦 28 层西侧 （四）注册资本：10 亿元 ①风险控制委员会的主要职责 （五）法定代表人：王贵长 （六）经营范围：许可项目：企业集团财务公司服务。（依法须经批准的项目，经 相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为 准） ...