钨行业价格走势 - 65%黑钨精矿报价突破20万元/吨 年内涨幅近40% [1] - 仲钨酸铵达29.1万元/吨 较年初涨37.9% [1] - 钨粉价格飙升至438元/公斤 涨幅38.6% [1] 行业核心驱动因素 - 供应收紧因国内钨矿开采指标2025年首批同比降6.45% 环保政策关停18座矿山 [20] - 高品位矿占比不足30% 开采成本突破28万元/吨 [20] - 光伏切割需求爆发 单GW硅片消耗钨丝3吨 2025年全球需求超4500吨 [22] - 军工升级推动需求 穿甲弹弹芯钨用量达5-8公斤/发 卫星陀螺仪和火箭喷嘴依赖钨基合金 [23] - 制造业复苏推动硬质合金消费量年增6% [23] - 哈萨克斯坦巴库塔钨矿2025年6月进口量仅866吨 对国内市场冲击有限 [21] 价格展望 - 国内外APT价差8万元/吨 出口配额制下国内定价权增强 [23] - 机构预测2025年Q3钨价或突破46万元/吨 [23] - 中长期价格中枢有望上移至50万元/吨 [23] 厦门钨业 - 全球钨产业链一体化龙头 钨钼业务营收占比近50% [3] - 光伏钨丝2025年Q2出货量达800亿米 全球市占率超65% [3] - 绑定隆基绿能和TCL中环等头部客户 [3] - 控股厦钨新能和金龙稀土 形成钨+稀土双轮驱动 [3] - 机构预测2025年净利润增速超30% [3] - 拥有全球领先仲钨酸铵产能 2025年长单报价达27.95万元/吨 [4] 中钨高新 - 五矿集团旗下硬质合金龙头 全球市占率超30% 资源自给率70% [5] - 2025年高端硬质合金营收占比预计达55% 毛利率提升至35% [6] - 产品切入苹果和华为3C供应链 [6] - 受益钨矿开采指标收紧 钨价每涨1万元/吨净利润增厚1.2亿元 [7] - 收购德国HPTec集团获取微钻和铣刀等高端刀具技术 [8] 章源钨业 - 国内钨资源储量TOP3企业 拥有5座采矿权矿山 钨精矿自给率超60% [9] - 2025年上半年营收同比增32.65% [10] - 高端产品销量占比升至40% [10] - 高性能钨粉体技术改造项目新增7000吨钨粉产能 [11] - 若钨价维持20万元/吨 子公司年利润弹性超1.2亿元 [11] - 当前市值仅112亿元 [11] 翔鹭钨业 - 硬质合金核心供应商 钨粉产能居行业前列 [12] - 受益机床工具行业复苏 2025年1-7月产值同比增18.3% [13] - 订单排至2025年Q4 [13] - 2025年股价涨幅超30% [14] - 累计获发明专利198件 超细钨粉纯度达99.99% [15] - 产品适配军工和航空航天高端需求 [15] 洛阳钼业 - 全球第二大钨生产商 2025年钨精矿产量预计达1.2万吨 资源储量超30万吨 [16] - 刚果金铜钴矿伴生钨资源开发 综合成本低于国内15% [17] - 钨粉用于锂电正极材料添加剂 2025年动力电池领域钨消费量同比增22% [18] - 当前市盈率仅12倍 低于行业平均18倍 [19]

理财产品赎回 - 公司于2025年2月8日购买中国农业银行发行的"汇利丰"2025年第5135期对公定制人民币结构性存款产品 [1] - 截至公告日公司已赎回该产品并获得本金及收益合计9015.8万元人民币 [1]

资金管理 - 2024年12月30日通过不超22亿元闲置募集资金现金管理议案，有效期12个月[2] - 2025年2月8日购买农行“汇利丰”产品赎回获9015.825008万元[3] - “汇利丰”本金9000万元，实际收益15.825008万元[3] - 截至公告日，闲置募集资金现金管理余额20.55亿元[5] - 资金使用未超授权范围，无逾期未收回情况[5]

稀土ETF嘉实流动性表现 - 盘中换手率2.2% 单日成交额1.06亿元[2] - 近1周日均成交额3.71亿元 位列可比基金首位[2] - 近5个交易日有4日实现资金净流入 累计净流入3.44亿元[2] 稀土ETF嘉实规模与份额 - 近1周规模增长2.90亿元 新增规模居可比基金第一[2] - 最新份额达33.51亿份 创近1年新高且居同类首位[2] - 最新单日资金净流入5808.26万元[2] 稀土ETF嘉实业绩表现 - 近1年净值上涨76.79% 在指数股票型基金中排名前4.20%（124/2954）[2] - 成立以来最高单月回报达41.25% 最长连涨月数为4个月[2] - 最长连涨期间涨幅83.89% 上涨月份平均收益率10.02%[2] 中证稀土产业指数成分结构 - 前十大权重股合计占比59.32%[2] - 北方稀土权重13.22%居首 包钢股份权重4.78% 中国稀土权重5.63%[2][5] - 盛和资源单日涨幅1.90%表现最佳 中国铝业涨幅1.84% 厦门钨业涨幅1.32%[5] 券商行业观点 - 湘财证券关注上游稀土资源企业供需边际好转 预期供给收缩与出口管制放松带来需求增量[3] - 光大证券认为国内市场有望延续强势表现 主因内外利好因素持续累积[3] - 华安证券建议配置成长科技与业绩支撑板块 包括稀土永磁、AI、机器人及贵金属等领域[3] 投资工具与标的 - 场外投资者可通过稀土ETF嘉实联接基金（代码011036）参与投资[5] - 权重股涵盖稀土全产业链 包括资源企业北方稀土、盛和资源 以及下游应用企业金风科技、领益智造[2][5]

定增计划概况 - 公司拟向特定对象发行股票募资不超过40亿元 用于硬质合金切削工具扩产项目(10亿元) 光伏用钨丝产线建设项目(10.5亿元) 钨钼矿建设项目(7.5亿元)及补充流动资金(12亿元) [2] - 发行对象包括间接控股股东福建冶金(认购比例15%-20%)及不超过35名特定投资者 [2] - 定增旨在优化钨产业链布局 加大高附加值环节投入 提升整体盈利能力并缓解原材料外购风险 [2] 募投项目具体规划 - 硬质合金切削工具项目达产后将形成年产整体刀具200万件 可转位刀片3000万件 超硬刀具170万件的生产能力 主要应用于航空航天 通用机械等领域 建设期36个月 [3] - 光伏用钨丝产线建设项目规模达1000亿米 [2] - 福建冶金及其关联方需说明定价基准日前六个月至发行完成后六个月内减持情况 并确认股份锁定期符合监管要求 [4] 财务表现数据 - 2020-2022年营收分别为189.64亿元 318.52亿元 482.23亿元 2023年一季度营收85.62亿元 [5] - 2020-2022年净利润分别为9.56亿元 16.95亿元 21.83亿元 2023年一季度净利润6.53亿元 [5] - 2023年上半年营业收入187.30亿元(同比下降22.47%) 归母净利润7.91亿元(同比下降12.88%) 扣非净利润7.21亿元(同比下降11.24%) [5] - 综合毛利率2020-2022年分别为22.44% 19.38% 15.76% 2023年一季度回升至17.63% [5] 监管关注重点 - 上交所要求说明40亿元募资规模合理性 需结合货币资金余额 日常营运需求 资金缺口及资产负债率同业对比进行分析 [1][5] - 需披露募投项目必要性 产能消化措施 以及子公司实施项目中其他股东是否同比例出资 [4] - 要求解释收入净利润波动原因 毛利率持续下降因素 应收账款坏账准备计提充分性 以及经营活动现金流与净利润差异原因 [6]

指数表现 - 中证稀有金属主题指数下跌1 43% 成分股涨跌互现 江特电机领涨4 38% 云路股份上涨3 11% 盛新锂能上涨2 49% 永杉锂业领跌 中矿资源 融捷股份跟跌 [1] - 稀有金属ETF近1周累计上涨7 68% [1] - 稀有金属ETF近1年净值上涨65 16% 在指数股票型基金中排名259/2954 居于前8 77% [4] - 稀有金属ETF成立以来最高单月回报为24 02% 最长连涨月数为3个月 最长连涨涨幅为29 68% 上涨月份平均收益率为8 13% [4] - 稀有金属ETF近3个月超越基准年化收益为9 50% [4] ETF流动性及规模 - 稀有金属ETF盘中换手4 98% 成交6879 80万元 [4] - 近1月日均成交9979 23万元 居可比基金第一 [4] - 最新规模达14 04亿元 创成立以来新高 位居可比基金第一 [4] - 最新份额达20 98亿份 创近3月新高 位居可比基金第一 [4] - 最新资金净流入1 02亿元 近5个交易日内有4日资金净流入 合计1 31亿元 [4] 行业及政策影响 - 中证稀有金属主题指数前十大权重股合计占比55 85% 包括北方稀土 盐湖股份 洛阳钼业等 [5] - 光大证券指出 "反内卷"政策背景下 继续全面看好金属新材料板块 宁德枧下窝锂矿停产叠加藏格矿业等矿山停产的供给端扰动 锂价有望抬升 [5] - 中信证券研报表示 宁德时代枧下窝锂矿停产将导致国内锂供应量减少8300吨/月 占国内锂月度供应的8% 推动锂价大幅上涨 [5] - 国内锂电需求维持旺盛 海外锂盐进口量减少 预计锂价仍会维持涨势 [5] 成分股表现 - 盐湖股份下跌2 62% 权重8 51% [7] - 北方稀土下跌1 35% 权重8 47% [7] - 洛阳钼业上涨1 73% 权重7 95% [7] - 华友钴业下跌2 41% 权重6 76% [7] - 赣锋锂业下跌3 26% 权重5 12% [7] - 天齐锂业下跌1 49% 权重4 46% [7] - 中国稀土下跌2 84% 权重3 62% [7] - 西部超导下跌0 58% 权重3 16% [7] - 中矿资源下跌4 41% 权重3 13% [7] - 厦门钨业下跌0 59% 权重2 68% [7]

CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元，为行业最高薪酬代表 [1] - 小金属行业CFO最高年薪为厦门钨业钟炳贤257.89万元 [1] 小金属行业CFO薪酬变动 - 中钨高新CFO胡佳超薪酬涨幅最大，同比增长35.75% [1] - 金天钛业CFO童琳年薪降幅最大 [1] 公司财务表现与CFO薪酬关联 - 厦门钨业CFO年薪257.89万元居行业首位，但公司营收同比减少10.66%，存货周转率和总资产周转率持续下降 [1] - 西部材料CFO刘咏年薪超百万，但销售毛利率连续三年下降（2022年22.2%、2023年21.95%、2024年20.64%），销售净利率同步下滑 [2] - 中矿资源CFO姜延龙年薪超百万，但公司营收同比减少10.8%，销售毛利率从54.81%骤降至32.75%，净资产收益率从20.95%降至6.25% [2] - 中钨高新CFO胡佳超年薪超百万，但应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降 [3]

CFO薪酬概况 - 2024年A股上市公司CFO群体薪酬规模合计达42.70亿元，平均年薪为81.48万元 [1] - 美的集团CFO钟铮年薪946万元，比亚迪CFO周亚琳年薪896万元，位列行业前列 [1] - 小金属行业CFO最高年薪为厦门钨业钟炳贤257.89万元 [1] CFO薪酬变动 - 连任CFO的公司多数调增年薪，中钨高新CFO胡佳超薪酬涨幅最大，同比增长35.75% [1] - 金天钛业CFO童琳年薪降幅最大 [1] 公司财务表现与CFO薪酬对比 - 厦门钨业CFO年薪257.89万元居行业首，但公司营收同比减少10.66%，存货周转率和总资产周转率持续下降 [1] - 西部材料CFO刘咏年薪超百万，但销售毛利率持续下降，2022-2024年分别为22.2%、21.95%、20.64%，销售净利率分别为8.77%、8.45%、7.89% [2] - 中矿资源CFO姜延龙年薪超百万，但公司营收同比减少10.8%，销售毛利率从54.81%下降至32.75%，净资产收益率从20.95%下降至6.25% [2] - 中钨高新CFO胡佳超年薪超百万，但公司应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率持续下降 [3]

A股董秘薪酬总体情况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元[1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21%[1] 小金属行业董秘薪酬表现 - 厦门钨业董秘周羽君获最高年薪227.68万元[1] - 云南锗业董秘金洪国获最低年薪50.09万元[1] - 4家公司董秘年薪超百万：西部材料/章源钨业/中矿资源/厦门钨业[1] 董秘薪酬变动情况 - 东方钽业董秘秦宏武薪酬涨幅88.28%[1] - 广晟有色董秘柯昌波年薪降幅52%[1] 高薪董秘所在公司经营表现 - 厦门钨业2024年营收同比减少10.66%[1] - 西部材料销售毛利率持续下降：2022年22.2%/2023年21.95%/2024年20.64%[2] - 西部材料销售净利率持续下降：2022年8.77%/2023年8.68%/2024年6.27%[2] - 西部材料2024年加权平均净资产收益率5.33% 低于7%[2] - 中矿资源2024年营收同比减少10.8%[2] - 中矿资源销售毛利率由2023年54.81%下降至2024年32.75%[2] - 中矿资源净资产收益率由2023年20.95%下降至2024年6.25%[2]

董秘薪酬概况 - A股市场共有5817家上市公司 董秘薪酬合计达40.86亿元 平均薪酬75.43万元 [1] - 1144位董秘年薪超百万 占比超21% [1] 小金属行业董秘薪酬 - 厦门钨业董秘周羽君年薪227.68万元居首 云南锗业董秘金洪国年薪50.09万元最低 [1] - 小金属行业4家上市公司为董秘发放超百万年薪 分别为西部材料、章源钨业、中矿资源、厦门钨业 [1] - 东方钽业董秘秦宏武薪酬涨幅最大 同比增长88.28% 广晟有色董秘柯昌波年薪降幅最大 同比减少52% [1] 公司业绩与董秘薪酬关联 - 厦门钨业董秘年薪228万元居首 但2024年营收同比减少10.66% [1] - 西部材料董秘顾亮年薪超百万 但销售毛利率持续下降 2022-2024年分别为22.2%、21.95%、20.64% 销售净利率分别为8.77%、8.68%、6.27% 2024年加权平均净资产收益率5.33%低于7% [2] - 中矿资源董秘张津伟年薪超百万 但公司营收同比减少10.8% 销售毛利率由2023年54.81%下降至2024年32.75% 净资产收益率由20.95%下降至6.25% [2]