石油股市场表现 - 港股石油股早盘普遍走高，中海油(00883)上涨2.61%至22港元，中石油(00857)上涨1.82%至8.94港元，中石化(00386)上涨1.8%至4.53港元 [1] - 受OPEC+产量政策消息影响，国际油价在周一亚盘时段一度上涨1.5% [1] OPEC+产量政策 - 为应对全球石油供应过剩和油价下跌压力，8个OPEC+国家宣布维持11月初制定的产量计划，并在2026年第一季度暂停增产 [1] - OPEC+国家就评估成员国各自最大石油产能的机制达成一致 [1] 机构观点与行业前景 - 在国企改革深化及油价维持高位的背景下，"三桶油"有望持续兑现业绩和高分红，开启新一轮股价上行空间 [1] - 国内油企通过上下游一体化布局降低了业绩对油价的敏感性 [1] - 建议关注增储上产目标明确、海外开拓潜力大的头部油企 [1]

港股石油板块市场表现 - 12月2日，港股市场“三桶油”股价集体拉升上涨 [1] - 中国海洋石油股价上涨超过2% [1] - 中国石油股份股价上涨接近2% [1] - 中国石油化工股份股价上涨超过1% [1]

气田生产表现 - C10H井日产天然气达到20万立方米，创下单井日产新高[1] - 今年采暖季以来，气田累计外输天然气超过5500万立方米[1] 气田资源规模 - 渤中19-6凝析气田为渤海首个千亿方大气田，累计探明天然气地质储量超过2000亿立方米[1] 开发与运营效率 - 通过构建全流程协同机制、推进工程与生产衔接、动态优化方案，实现气井完井即投产达成率100%[1] - 创新应用“一井多用”资源整合模式，对6口低产气井实施技术改造，盘活闲置资源，实现增气增油[1] 市场与区域影响 - 气田持续为环渤海地区提供安全、清洁的能源保障[1]

指数及成分股表现 - 截至2025年12月2日9:49，中证石化产业指数上涨0.16% [1] - 成分股恒逸石化涨停，彤程新材、华鲁恒升（涨2.62%）、荣盛石化、新凤鸣等跟涨 [1][3] - 指数前十大权重股中，中国石油上涨0.80%，中国石化上涨0.68%，而万华化学下跌0.57%，盐湖股份下跌2.11% [1][3] 石化ETF资金与规模动态 - 石化ETF近7天获得连续资金净流入，合计2132.16万元 [1] - 石化ETF最新份额达2.37亿份，创近1年新高 [1] - 石化ETF最新规模达1.98亿元，创近1年新高 [1] 石化ETF历史收益表现 - 截至2025年12月1日，石化ETF近2年净值上涨28.05% [1] - 石化ETF自成立以来最高单月回报为15.86%，最长连涨月数为7个月，最长连涨涨幅为27.01% [1] - 石化ETF近6个月超越基准年化收益为4.62%，上涨月份平均收益率为4.96% [1] 指数成分与结构 - 中证石化产业指数前十大权重股合计占比56.67% [1] - 前三大权重股为万华化学（权重10.47%）、中国石油（权重7.63%）、盐湖股份（权重6.44%） [1][3] - 中国石化权重为6.44%，与盐湖股份并列 [1][3]

股价与融资交易表现 - 12月1日公司股价上涨2.48%，成交额为14.65亿元 [1] - 当日融资买入额为1.01亿元，融资偿还额为1.18亿元，融资净卖出1706.32万元 [1] - 融资融券余额合计为13.77亿元，其中融资余额13.72亿元，占流通市值的1.61%，处于近一年10%分位的低位水平 [1] - 融券方面，当日融券偿还1500股，融券卖出6万股，卖出金额170.88万元，融券余量15.53万股，融券余额442.29万元，处于近一年20%分位的低位水平 [1] 公司基本业务与财务数据 - 公司主营业务为原油和天然气的勘探、生产及销售，业务分部包括勘探及生产、贸易以及公司业务 [2] - 主营业务收入构成：油气销售占比82.73%，贸易占比14.96%，其他业务占比2.31% [2] - 截至9月30日，公司股东户数为21.65万，较上期减少7.02%，人均流通股为13922股，较上期增加7.62% [2] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3125.03亿元，同比下降4.15%，实现归母净利润1019.71亿元，同比下降12.59% [2] 分红与股东结构 - A股上市后公司累计派现2559.95亿元，近三年累计派现1790.51亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司退出公司十大流通股东之列 [3]

项目中标与合同细节 - 胜利石油工程公司中标中海油天津分公司垦利10-4油田总包服务项目 [1] - 合同工期为2个多月，总合同额近亿元人民币 [1] - 项目由公司所属海洋钻井公司承揽 [1] 合作里程碑与市场意义 - 此项目是公司中标的首个中海油总包项目，标志着“中—中”合作进入高质量发展新阶段 [1] - 成功带动泥浆、固井、测井、定向、完井等石油工程服务首次进入中海油市场 [1] - 打造“中-中”合作项目典范 [1] 前期合作基础与业绩表现 - 海洋钻井公司新胜利二号平台完成中海油4个日费制项目，2次收到甲方表扬信 [1] - 打成2口百吨井，连续6个月日费获取率保持100% [1] - 前期成功合作为深化合作奠定良好基础 [1] 中标过程与竞争优势 - 为响应中海油总包一体化服务模式变革，公司在标书制作、物料统筹、技术方案等方面精心准备 [1] - 在3家公司竞争中脱颖而出成功中标 [1]

南下资金单日流向 - 南下资金今日净买入港股21.48亿港元 [1] - 净买入前三位公司为阿里巴巴-W（13.21亿港元）、中兴通讯（6.06亿港元）、美团-W（5.94亿港元） [1] - 净卖出前三位公司为中芯国际（3.02亿港元）、中国海洋石油（2.72亿港元）、中国财险（1.29亿港元） [1] 重点公司资金连续流向 - 南下资金已连续13个交易日净买入阿里巴巴-W，累计金额达278.6542亿港元 [1] - 南下资金已连续3个交易日净买入美团-W，累计金额达13.9023亿港元 [1] - 南下资金已连续8个交易日净卖出中芯国际，累计金额达24.9582亿港元 [1] 主要公司股价表现与成交 - 阿里巴巴-W股价上涨2.2%，沪股通净买入5.44亿港元，成交额76.90亿港元 [1] - 中兴通讯股价大幅上涨13.9%，沪股通净买入2.04亿港元，成交额25.32亿港元 [1] - 美团-W股价下跌2.9%，但沪股通净买入4.27亿港元，成交额27.80亿港元 [1] - 腾讯控股股价上涨1.3%，但沪股通净卖出5.83亿港元，成交额21.78亿港元 [1] - 中芯国际股价微涨0.9%，沪股通净卖出3.76亿港元，成交额16.26亿港元 [1]

板块整体表现 - 油气开采板块在12月1日整体上涨1.78%，表现优于上证指数（上涨0.65%）和深证成指（上涨1.25%）[1] - 板块内个股普遍上涨，中国海油以2.48%的涨幅领涨，收盘价为28.48元[1] - 板块当日总成交量显示活跃交易，例如洲际油气成交213.77万手，成交额达5.79亿元[1] 个股价格表现 - 中国海油（600938）收盘价28.48元，上涨2.48%，成交51.64万手，成交额14.65亿元[1] - 洲际油气（600759）收盘价2.72元，上涨1.87%，成交213.77万手，成交额5.79亿元[1] - 蓝焰控股（000968）收盘价6.95元，上涨0.43%，成交10.26万手，成交额7163.16万元[1] - *ST新潮（600777）收盘价3.90元，下跌0.26%，是板块内唯一下跌个股，成交9.56万手，成交额3731.34万元[1] 板块资金流向 - 油气开采板块整体呈现主力资金净流出1.47亿元，而游资和散户资金分别净流入8196.02万元和6508.5万元[1] - 中国海油主力资金净流出规模最大，达1.09亿元，净流出占比为7.45%[2] - 洲际油气主力资金净流出3131.61万元，净流出占比5.41%[2] - 游资在中国海油的净流入额最高，为7181.55万元，净流入占比4.90%[2] - 散户在洲际油气的净流入额最高，为2597.73万元，净流入占比4.49%[2]

证券信息 - 证券变动月报表截至2025年11月30日，呈交日期为2025年12月1日[1] - 香港股份和人民币股份上月底和本月底已发行股份数不变，库存股均为0[2] - 股份期权和香港预托证券资料不适用[3][4] 合规情况 - 本月证券发行等获董事会授权批准，依规进行[5]

行业投资评级 - 报告未明确给出对石油化工行业的整体投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 天然气需求在2025年显著放缓后，预计2026年将迎来修复，增速有望达到2% [6] - 短期（2025-2026年采暖季）因全球库存水平偏低，天然气价格预计表现坚挺 [8] - 中长期看，天然气年均需求增速预计在1.5%-1.7%之间，但LNG供应增长将导致供需逐步过剩，气价面临下行压力 [10][11] - 下游聚酯板块供需逐步收紧，景气度存在改善预期 [16] - 油价中枢有所回落，炼化企业成本存在改善预期，国内“反内卷”政策及海外炼厂收缩有望提升头部企业竞争力 [16] - 油价下跌空间有限，2026年预期维持中性水平，油公司经营质量提升 [16] - 上游勘探开发板块维持高景气，海上资本开支有望保持较高水平 [16] 本周观点及推荐 本周思考：天然气市场展望 - 2025年前三季度全球天然气需求增速仅0.5%（约100亿立方米），增长主要来自欧洲，亚洲需求基本持平 [6] - IEA预计2025年全球天然气需求增速低于1%，其中欧洲增长3%，非洲和中东增长约2%，亚洲和北美增速均低于1% [6] - 展望2026年，全球天然气需求增速有望修复至2%，亚太地区需求增速有望达到5%，增量占全球一半左右 [6] - 2025-2026年采暖季全球天然气库存水平偏低，美国库存高于5年均值，欧盟库存低于5年均值，日韩库存处于5年均值左右 [8][9] - 到2030年，全球LNG供应量预计增长近50%，液化能力较2024年增长3000亿方/年，美国和卡塔尔新投产能力占比超70% [11] - 基准情形下，到2030年LNG过剩量预计约为650亿立方米，2027年开始亚洲和欧洲气价可能逐步向美国天然气边际成本靠拢 [11] 投资观点 - 下游聚酯板块：重点推荐涤纶长丝优质公司桐昆股份、瓶片优质企业万凯新材 [16] - 炼化板块：建议关注大炼化优质公司恒力石化、荣盛石化、东方盛虹 [16] - 油公司：推荐股息率较高的中国石油、中国海油 [16] - 上游油服：推荐海上油服公司中海油服、海油工程 [16] - 化工板块：重点推荐乙烷制乙烯项目有相对优势的卫星化学 [16] 上游板块市场动态 原油价格与库存 - 截至2025年11月28日，Brent原油期货收于63.20美元/桶，周环比上涨1.02%；WTI期货收于58.55美元/桶，周环比上涨0.84% [20] - 美国商业原油库存量4.27亿桶，比前一周增长277万桶，较过去五年同期低4%；汽油库存2.10亿桶，较五年同期低3%；馏分油库存1.12亿桶，较五年同期低5% [22] - 美国炼油厂开工率92.30%，环比上涨2.30个百分点 [26] - 北美天然气价格期末收于4.86美元/百万英热，周环比上涨6.23% [28] 钻机数与产量 - 美国原油产量为1381.4万桶/天，环比下降2.0万桶/天 [29] - 美国钻机数544台，环比减少10台；加拿大钻机数188台，环比减少7台 [29] - 2025年10月全球钻机数共1800台，环比减少12台，同比下降164台 [31] 油服日费 - 自升式平台250英尺水深日费为76,976.75美元，361-400英尺水深日费为111,085.28美元，后者环比上涨152.13美元 [36] - 半潜式平台3001-5000英尺水深日费为146,800美元，环比持平 [36] 权威机构对原油市场的判断 IEA短期能源展望 - 2025年全球石油需求预计同比增长79万桶/天，2026年预计增长77万桶/天 [42] - 2025年第三季度全球石油需求增长反弹至92万桶/天，较第二季度的43万桶/天增长一倍多 [42] - 2025年全球石油供应预计同比增长310万桶/天，2026年预计增长250万桶/天 [42] - 9月份全球观察到的原油库存猛增7770万桶，达到2021年7月以来最高水平 [43] OPEC最新月报 - 预计2025年全球石油需求增长为130万桶/天，2026年为138万桶/天 [45] - 预计2025年非DoC国家石油供应量增长92万桶/天，2026年增长63万桶/天 [45] EIA短期能源展望 - 预计2025年全球石油消费量增加105万桶/天，2026年增加106万桶/天 [47] - 预计2025年美国原油产量达到1359万桶/天，2026年为1358万桶/天 [48] - 预计2025年原油均价为69美元/桶，2026年为55美元/桶；2025年美国天然气均价为3.50美元/百万英热，2026年为4.00美元/百万英热 [49] 炼化板块市场动态 炼油产业链 - 2025年10月国内炼油下游主要产品价差为1481元/吨，月环比上涨244元/吨，同比上涨528元/吨 [50] - 新加坡炼油主要产品综合价差为19.61美元/桶，周环比下跌7.03美元/桶 [53] - 美国汽油RBOB与WTI原油价差为17.96美元/桶，周环比上涨0.09美元/桶，低于历史平均的24.75美元/桶 [57] 烯烃产业链 - 东北亚乙烯CFR价格收于730美元/吨，环比持平 [59] - 石脑油裂解乙烯综合价差105.59美元/吨，周环比上涨8.52美元/吨 [59] - 乙烯与石脑油价差169.62美元/吨，周环比上涨8.17美元/吨，低于历史平均404美元/吨 [62] - 东北亚丙烯CFR中国价格收于750美元/吨，周环比上涨3.45% [65] 聚酯产业链市场动态 产品价格与价差 - 亚洲PX市场收盘827.37美元/吨，周环比下跌0.22% [82] - PX与石脑油价差为266.40美元/吨，周环比上涨7.05美元/吨，低于历史平均382美元/吨 [82] - PTA-0.66*PX价差为244元/吨，周环比上涨1.17元/吨，低于历史平均767元/吨 [87] - 涤纶长丝POY价差为1215元/吨，周环比下跌40.28元/吨，低于历史平均1395元/吨 [89] 产业链竞争格局 - 看好聚酯产业链的上下游一体化企业，盈利环节预计从PX向PTA转移 [91] - 拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业将保持明显竞争优势 [91]