行业投资评级 * 报告未明确给出对石油石化行业的整体投资评级 [1][5][9][88] 核心观点 * 本周石油石化板块整体跑赢大盘，其中聚酯和炼油化工板块表现相对较强 [9][10] * 原油市场受地缘政治博弈影响维持震荡格局，俄乌和谈推进与美委局势紧张并存 [3][14][16] * 炼油行业处于底部企稳状态，受季节性需求疲软影响，汽油和柴油需求支撑减弱 [3][33][34] * 聚酯产业链处于行业底部企稳阶段，需求延续偏弱，关注长丝工厂减产计划落地情况 [3][73][76] * 烯烃产业链中，乙烯市场底部偏弱震荡，丙烯市场则呈现底部企稳态势 [3][55][60] 本周市场回顾 * 本周石油石化板块指数上涨1.60%，跑赢上证指数（+0.03%）[9][10] * 细分板块中，聚酯指数涨幅最大，为4.65%，其次为炼油化工指数（+2.70%）和烯烃指数（+1.99%）[9][10] * 油气开采服务指数表现最弱，下跌2.37% [9][10] * 重点公司中，桐昆股份周涨幅达9.40%，新凤鸣周涨幅为8.74%，东方盛虹周涨幅为8.40% [11] 石化细分板块行情综述 原油 * 截至12月18日，WTI现货收于56.15美元/桶，环比下跌1.45美元；布伦特现货收于61.43美元/桶，环比下跌0.95美元 [3][14] * EIA数据显示，截至12月12日当周，美国商业原油库存环比减少127.4万桶，库欣原油库存减少74.2万桶 [3][14] * 同期美国汽油库存增加480.8万桶，炼厂开工率环比上升0.3个百分点至94.8% [3][14] * 美国原油产量为1384.3万桶/天，净进口量环比减少27.9%，活跃石油钻机数增加1部至414部 [3][14] * 地缘政治方面，俄乌谈判取得进展，约90%的问题已解决；而委内瑞拉原油折扣扩大至较布油低21美元/桶，美委局势紧张 [3][16] 炼油 * 行业景气度底部企稳，受低温天气影响，汽油和柴油需求疲软 [3][33] * 本周全国汽油市场均价为7747.38元/吨，较上周下跌6元/吨；柴油均价为6783.98元/吨，较上周下跌73.83元/吨 [33] * 汽油零批价差为1325元/吨，较上周收窄51元/吨；柴油零批价差为722元/吨，较上周扩大27元/吨 [3][33] * 国内主营炼厂平均开工负荷为75.11%，与上周持平；山东地炼常减压装置平均开工负荷为55.9%，与上周持平 [3][34] * 山东地炼汽油库存56.09万吨，环比上涨0.48%；柴油库存82.99万吨，环比上涨2.26% [3][34] * 本周期山东地炼平均炼油毛利为471.59元/吨，较上周期上涨28.98元/吨；主营炼厂平均炼油毛利为613.88元/吨，较上周期下跌31.59元/吨 [3][34] 聚酯 * 行业处于底部企稳阶段，临近年底，下游织机开机率有下降预期，需求偏弱 [3][73] * 截至本周四，涤纶长丝POY市场均价为6300元/吨，较上周下跌105元/吨；FDY均价为6545元/吨，下跌115元/吨；DTY均价为7690元/吨，下跌55元/吨 [73] * 涤纶长丝平均行业开工率约为88.33%，江浙地区化纤织造综合开机率为62.97% [73] * 涤纶产品盈利分化：POY150D平均盈利为38.35元/吨，较上周下降71.09元/吨；FDY150D平均盈利为-166.66元/吨，下降81.13元/吨；DTY150D平均盈利为190元/吨，上涨50元/吨 [3][74] * 库存方面，POY库存约16-18天，FDY库存约21-25天，DTY库存约24-26天 [74] * 原料端，PX（FOB韩国）周均价为809.5美元/吨，环比下跌0.55%；PX-石脑油（PXN）价差上升至300美元/吨 [3][74] * PTA华东市场周均价为4611.43元/吨，环比下跌0.74%；截至12月17日，PTA行业加工费为156.51元/吨，行业仍处于亏损状态 [3][75] 烯烃 乙烯产业链 * 行业底部偏弱震荡，下游处于传统淡季 [55] * 国内乙烯市场均价为6172元/吨，与上周持平；CFR东南亚价格为725美元/吨，与上周持平 [3][55] * 供应端有装置变动，如联泓新科17万吨/年装置开车成功，茂名石化64万吨/年装置停车检修 [56] * 下游需求偏弱，聚乙烯价格延续弱势，苯乙烯和乙二醇行业开工率分别在66%和64.16%附近 [57] 丙烯产业链 * 行业底部企稳，市场供应充足，厂家出货存在压力 [3][60] * 截至本周四，国内山东地区丙烯主流成交均价为5955元/吨，较上周下跌135元/吨，跌幅2.22% [3][64] * 下游聚丙烯、丁辛醇等产品价格下滑，整体需求表现欠佳 [65] * 预计下周丙烯市场价格可能先跌后企稳反弹 [66]

报告行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [3] 报告核心观点 - 地缘政治事件（美国全面封锁进出委内瑞拉的受制裁油轮）对油价的短期提振有限，市场对俄乌冲突缓和及供应过剩的担忧主导了本周油价疲软表现 [1][7][10] - 尽管油价承压，但报告认为油价有底，石油企业业绩确定性高，叠加高分红特点，估值有望提升 [7][12] - 投资建议围绕三条主线：受益于“反内卷”政策的行业龙头、业绩确定性强的高分红石油企业、以及处于产量增长期的油气公司 [7][12] 根据相关目录分别总结 1 本周观点 - 核心事件为美国前总统特朗普宣布“全面彻底封锁所有进出委内瑞拉的受制裁油轮”，该消息一度提振油价，但市场对俄乌冲突缓和（约90%问题已解决）及全球供应过剩的担忧更为显著，导致本周油价总体疲软 [7][10] - 美元指数周环比上升0.31个百分点，收于98.72 [7][10] - 原油价格下跌：截至12月19日，布伦特原油期货结算价为60.47美元/桶，周环比下跌1.06%；WTI期货结算价为56.52美元/桶，周环比下跌1.60% [7][10] - 天然气价格分化：NYMEX天然气期货价格周环比下跌1.83%至4.03美元/百万英热单位；东北亚LNG到岸价格周环比微涨0.27%至9.48美元/百万英热 [7][10] 2 本周石化市场行情回顾 2.1 板块表现 - 板块跑赢大盘：截至12月19日当周，中信石油石化板块上涨1.9%，同期沪深300指数下跌0.3% [14][17] - 子板块表现分化：其他石化子板块涨幅最大，为5.1%；石油开采子板块涨幅最小，为0.1% [17] 2.2 上市公司表现 - 涨幅前五：胜通能源（+61.06%）、洪田股份（+11.20%）、桐昆股份（+9.40%）、新凤鸣（+8.74%）、东方盛虹（+8.40%） [18][19] - 跌幅前五：和顺石油（-9.70%）、博迈科（-3.22%）、润贝航科（-2.81%）、博汇股份（-2.22%）、中国海油（-2.15%） [18][19] 3 本周行业动态 - **国内生产**：11月中国规上工业天然气产量219亿立方米，同比增长5.7%；1-11月累计产量2389亿立方米，同比增长6.3% [21] - **长期展望**：欧佩克预计到2050年全球能源需求增长23%，石油仍将是最大单一能源（份额略低于30%），石油与天然气合计占比始终保持在50%以上 [21] - **地缘与政策**： - 俄罗斯延长针对石油价格上限的特别经济措施至2026年6月30日 [22] - 印度预计12月从俄罗斯进口石油降至80万桶/日 [22] - 欧盟议会批准协议，计划在2027年底前逐步淘汰俄罗斯天然气进口 [24] - **贸易数据**：中国11月成品油进口量424万吨，同比增加4.1%；出口量512万吨，同比减少2.2% [25] - **美国与委内瑞拉**：特朗普政府询问美国石油公司重返委内瑞拉的兴趣，但因当前油价低、政治风险高，行业兴趣不大；美国将继续进行油轮扣押行动 [26][29] 4 本周公司动态 - **东方盛虹**：控股股东盛虹科技为发行可交换公司债券，质押5.40亿股公司股份，占公司总股本8.17% [30] - **统一股份**：拟使用盈余公积和资本公积合计3.28亿元弥补母公司累计亏损 [31] - **国创高新**：截至公告日，公司对外担保余额为1.70亿元，占最近一期经审计净资产的36.24% [32] - **康普顿**：调整2021年股票期权激励计划行权价格至7.83元，并注销206.68万份股票期权 [33] - **渤海化学**：为全资子公司提供担保，担保余额1000万元；同时终止筹划重大资产出售及购买事项，股票将于12月22日复牌 [33][34] 5 石化产业数据追踪 5.1 油气价格表现 - **原油价格普遍下跌**：本周布伦特原油现货价格61.27美元/桶，周环比跌2.05%；WTI现货价格56.22美元/桶，周环比跌2.67%；中国原油现货均价54.91美元/桶，周环比跌3.21% [36] - **天然气价格涨跌互现**：亨利港现货价格周环比大跌11.27%至3.86美元/百万英热单位；中国LNG出厂价周环比跌2.00%至4075元/吨 [45] 5.2 原油供给 - **美国供给微降**：截至12月12日，美国原油产量为1384万桶/日，周环比减少1万桶/日；原油钻机数量为406部，周环比减少8部 [54] - **OPEC产量持平**：2025年11月OPEC原油产量为2848.0万桶/日，与10月基本持平 [56] 5.3 原油需求 - **美国炼油需求上升**：截至12月12日，美国炼油厂日加工量1699万桶/日，周环比增加13万桶/日；开工率94.8%，周环比上升0.3个百分点 [60] - **美国产品消费量分化**：石油产品总消费量周环比下降51万桶/日至2057万桶/日；其中汽油消费量周环比上升62万桶/日至908万桶/日，航空煤油和馏分燃料油消费量则分别下降11万桶/日和37万桶/日 [71] 5.4 原油库存 - **美国原油库存下降，成品油库存上升**：截至12月12日，美国商业原油库存42442万桶，周环比减少127万桶；战略原油储备41217万桶，周环比增加25万桶；车用汽油库存22563万桶，周环比大幅增加481万桶 [11][75] 5.5 天然气库存 - **欧美库存下降**：截至12月12日，美国48州天然气库存为3579.0十亿立方英尺，周环比下降4.46%；截至12月18日，欧盟储气率为67.93%，周环比下降2.92个百分点 [81] 5.6 炼化产品价格和价差表现 - **炼油板块价差收窄**：截至12月19日，美国期货汽油与WTI价差为15.48美元/桶，周环比收窄4.11%；取暖油与WTI价差为32.37美元/桶，周环比收窄7.19% [7][84] - **化工板块价差分化**： - 石脑油裂解价差扩大：乙烯-石脑油价差为210美元/吨，周环比扩大10.15%；丙烯-石脑油价差为207美元/吨，周环比扩大5.81% [7][92] - 聚酯产业链价差收窄：FDY/POY/DTY价差分别为1182/957/2307元/吨，周环比分别收窄13.91%/16.64%/6.71% [7][96] - C3产业链价差互有涨跌：PP-丙烯价差周环比扩大20.62%至585元/吨；环氧丙烷-丙烯价差周环比收窄5.27%至3236元/吨 [102] 投资建议与重点公司 - **推荐三条投资主线**： 1. **行业龙头与高分红**：关注受益于“反内卷”政策、业绩稳定、持续高分红的中国石油、中国石化 [7][12] 2. **高确定性石油企业**：关注油价有底背景下，业绩确定性强、桶油成本低、产量持续增长的中国海油 [7][12] 3. **成长型油气公司**：关注国内鼓励油气增储上产政策下，产量处于成长期的新天然气、中曼石油 [7][12] - **重点公司盈利预测与估值**（基于2025年12月19日股价）： - 中国石油：股价9.65元，2025年预测EPS 0.87元，预测PE 11倍 [2] - 中国海油：股价27.79元，2025年预测EPS 2.60元，预测PE 11倍 [2] - 中国石化：股价5.89元，2025年预测EPS 0.31元，预测PE 19倍 [2] - 中曼石油：股价21.98元，2025年预测EPS 1.48元，预测PE 15倍 [2] - 新天然气：股价27.05元，2025年预测EPS 2.81元，预测PE 10倍 [2]

证券之星消息，12月19日南向资金减持664.16万股中国海洋石油（00883.HK）。近5个交易日中，获南 向资金减持的有5天，累计净减持7066.61万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有11天，累计净减 持6739.89万股。截至目前，南向资金持有中国海洋石油（00883.HK）102.02亿股，占公司已发行普通 股的21.46%。 中国海洋石油有限公司是一家主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气的投资控股公司。该公 司通过三个部门开展业务。勘探及生产（E&P）部门主要经营常规油气业务，页岩油气业务，油砂业务 和其他非常规油气业务。贸易业务部门主要从事原油和天然气的进出口贸易。公司业务部门主要从事技 术研发、资产管理、产品销售以及其它业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务，业务遍及亚洲、 非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和欧洲。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 从资金流向上来看，当日油气开采板块主力资金净流出2.68亿元，游资资金净流入2.19亿元，散户资金 净流入4962.78万元。油气开采板块个股资金流向见下表： 证券之星消息，12月19日油气开采板块较上一交易日下跌1.6%，中国海油领跌。当日上证指数报收于 3890.45，上涨0.36%。深证成指报收于13140.22，上涨0.66%。油气开采板块个股涨跌见下表： ...

但科研道路并不平坦。国内外学界基于气相分散和液相分散传质模式提出的传统蒸馏传质理论，按照相 界面积最大化理念，仅关注毫米以上尺度气液相界面积，尚未考虑界面更新的影响，难以为新型高效分 离塔内件开发提供理论指导。此外，现有常减压装置存在的塔底油切割不清晰、在降低优质馏分油收率 的同时增加蒸馏能耗等问题，也是需要攻克的"拦路虎"。 目前，代表国际先进水平的深拔技术仅有荷兰壳牌公司基于空塔喷淋取热和美国KBC公司基于提高减 压炉出口温度的减压深拔技术，但均存在提高蜡油收率却增加能耗和蜡油质量变差的共性缺陷，渣油制 沥青关键指标调控困难且使用时存在因轻组分过多产生的"发烟现象"。 协同创新"一石三鸟" 针对这些技术难点和传统传质理论的局限性，团队从基础研究做起，提出了液相分散—聚并传质新模 式，创建以塔内件立体空间动量传递调控、微纳尺度气液相界面更新传质模型、气液相分散传质调控强 化方法和塔板与填料体系高效立体耦合方法为基础的气液相界面微纳尺度更新传质理论，为塔器原创分 离设备研发和选型提供依据。 减压深拔是国内外炼油企业公认的节能降耗和提高综合效益的有效措施。如何在尽可能多拔出原油中轻 馏分的同时实现轻重不同馏分的 ...

中国海洋石油有限公司是一家主要业务为勘探、开发、生产及销售原油和天然气的投资控股公司。该公 司通过三个部门开展业务。勘探及生产（E&P）部门主要经营常规油气业务，页岩油气业务，油砂业务 和其他非常规油气业务。贸易业务部门主要从事原油和天然气的进出口贸易。公司业务部门主要从事技 术研发、资产管理、产品销售以及其它业务。该公司在中国国内和海外市场开展业务，业务遍及亚洲、 非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和欧洲。 证券之星消息，12月18日南向资金减持1644.25万股中国海洋石油（00883.HK）。近5个交易日中，获南 向资金减持的有5天，累计净减持7481.65万股。近20个交易日中，获南向资金减持的有10天，累计净减 持5412.13万股。截至目前，南向资金持有中国海洋石油（00883.HK）102.09亿股，占公司已发行普通 股的21.47%。 以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月18日，通源石油在互动平台回答投资者提问时表示，三桶油是公司国内的主要客 户，公司与其长期保持稳固的合作关系。2025年上半年三桶油的营业收入占比约11%。 ...

南下资金净买入概况 - 南下资金今日净买入港股12.57亿港元 [1] - 南下资金已连续15日净买入小米集团-W，累计净买入147.5053亿港元 [1] - 南下资金已连续7日净买入美团-W，累计净买入59.9241亿港元 [1] 南下资金重点净买入个股 - 净买入小米集团-W 9.03亿港元 [1] - 净买入美团-W 4.34亿港元 [1] - 净买入长飞光纤光缆 3.69亿港元 [1] - 净买入农业银行 2.11亿港元 [1] - 净买入腾讯控股 1.07亿港元 [1] - 深股通数据显示，净买入小米集团-W 5.55亿港元 [2] - 深股通数据显示，净买入腾讯控股 3.69亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净买入小米集团-W 3.49亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净买入长飞光纤光缆 2.51亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净买入农业银行 2.12亿港元 [2] - 深股通数据显示，净买入长飞光纤光缆 1.18亿港元 [2] - 深股通数据显示，净买入中芯国际 1.29亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净买入阿里巴巴-W 0.87亿港元 [2] - 深股通数据显示，净买入中金公司 0.13亿港元 [2] 南下资金重点净卖出个股 - 净卖出盈富基金 14.22亿港元 [1] - 净卖出中国移动 12.94亿港元 [1] - 净卖出中国海洋石油 2.25亿港元 [1] - 净卖出华虹半导体 2.01亿港元 [1] - 净卖出阿里巴巴-W 1.55亿港元 [1] - 南下资金已连续6日净卖出中国海洋石油，累计净卖出20.9138亿港元 [1] - 南下资金已连续5日净卖出中国移动，累计净卖出28.8582亿港元 [1] - 沪股通数据显示，净卖出中国移动 8.13亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净卖出腾讯控股 2.61亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净卖出中国海洋石油 2.25亿港元 [2] - 深股通数据显示，净卖出阿里巴巴-W 2.43亿港元 [2] - 深股通数据显示，净卖出华虹半导体 2.02亿港元 [2] - 深股通数据显示，净卖出盈富基金 4.00亿港元 [2] - 深股通数据显示，净卖出中国移动 4.81亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净卖出中芯国际 0.36亿港元 [2] - 沪股通数据显示，净卖出中金公司 0.10亿港元 [2] 相关个股市场表现 - 小米集团-W股价下跌2.5% [2] - 阿里巴巴-W股价下跌1.3% [2] - 长飞光纤光缆股价下跌0.7% [2] - 中国移动股价下跌0.5% [2] - 腾讯控股股价持平 [2] - 中国海洋石油股价上涨1.0% [2] - 中芯国际股价下跌0.1% [2] - 美团-W股价上涨0.1% [2] - 盈富基金股价上涨0.2% [2] - 农业银行股价上涨1.3% [2] - 中金公司股价上涨2.5% [2]

从资金流向上来看，当日油气开采板块主力资金净流入7630.83万元，游资资金净流出1085.25万元，散户 资金净流出6545.58万元。油气开采板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入 (元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | | 游资净占比 散户净流入 (元) 散户净占比 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600759 洲际油气 | | 4503.57万 | 3.81% | -1169.01万 | -0.99% | -3334.56万 | -2.82% | | 600938 中国海油 | | 3679.08万 | 4.44% | -306.24万 | -0.37% | -3372.83万 | -4.07% | | 000968 蓝焰控股 | | -32.02万 | -0.78% | 46.81万 | 1.15% | -14.79万 | -0.36% | | 600777 | *ST新潮 | -519.79万 | -16.38% | 343.19万 | 10.82% | 176.60万 | 5.57% ...

主力资金净流出的行业有23个，电子行业主力资金净流出规模居首，全天净流出资金110.42亿元，其次 是电力设备行业，净流出资金为73.47亿元，净流出资金较多的还有机械设备、非银金融、计算机等行 业。 石油石化行业今日上涨1.25%，全天主力资金净流入1.86亿元，该行业所属的个股共47只，今日上涨的 有37只；下跌的有5只。以资金流向数据进行统计，该行业资金净流入的个股有24只，其中，净流入资 金超千万元的有7只，净流入资金居首的是洲际油气，今日净流入资金4905.09万元，紧随其后的是中国 石油、中国海油，净流入资金分别为4724.80万元、4514.62万元。石油石化行业资金净流出个股中，净 流出资金居前的有恒逸石化、中国石化、中油工程，净流出资金分别为2153.40万元、1870.91万元、 879.93万元。（数据宝） 沪指12月18日上涨0.16%，申万所属行业中，今日上涨的有12个，涨幅居前的行业为银行、煤炭，涨幅 分别为1.97%、1.89%。石油石化行业位居今日涨幅榜第三。跌幅居前的行业为电力设备、通信，跌幅 分别为2.22%、1.58%。 资金面上看，两市主力资金全天净流出325.78亿元 ...