报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周Brent/WTI原油期货周均价分别68.2/66.3美元/桶，较上周分别-0.2/+0.6美元/桶；美国原油总库存、商业原油库存、战略原油库存、库欣原油库存分别8.2/4.2/4.0/0.2亿桶，环比+408/+385/+24/-149万桶；美国原油产量为1343万桶/天，环比0万桶/天；美国炼厂原油加工量为1711万桶/天，环比+12万桶/天；美国炼厂原油开工率为94.9%，环比+0.2pct；美国原油进口量、出口量、净进口量为692/231/461万桶/天，环比+98/-197/+294万桶/天；推荐中国海油、中国石油、中国石化等公司，建议关注石化油服、中油工程、石化机械等公司 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 原油周度数据简报 - 数据来源包括Bloomberg、WIND、EIA、TSA、Baker Hughes、东吴证券研究所 [8][9] 本周石油石化板块行情回顾 石油石化板块表现 - 涉及各行业板块涨跌幅、石油石化板块细分行业涨跌幅及走势等内容，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [14][17] 板块上市公司表现 - 展示了上游板块主要公司的涨跌幅、最新价、总市值等信息，如中国海油近一周涨0.7%，中国石油近一月涨5.4%等；还给出了上市公司估值表，包含归母净利润、PE、PB等数据 [22][25] 原油板块数据追踪 原油价格 - 涉及布伦特和WTI等多种原油期货、现货价格及价差，以及美元指数、铜价与原油价格的关系，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [30][39] 原油库存 - 分析了2010 - 2025.06美国商业原油库存与油价相关性、美国各类原油库存情况，如美国原油总库存8.2亿桶等 [44][53] 原油供给 - 关注美国原油产量、钻机数和压裂车队数与油价走势，美国原油产量为1343万桶/天，活跃原油钻机本周425台，活跃压裂车队本周179部 [57][58] 原油需求 - 考察美国炼厂原油加工量、开工率以及山东炼厂开工率，美国炼厂原油加工量为1711万桶/天，开工率为94.9% [62][64] 原油进出口 - 统计美国原油及石油产品的进口量、出口量及净进口量，美国原油进口量、出口量、净进口量为692/231/461万桶/天 [67][70] 成品油板块数据追踪 成品油价格 - 涵盖原油与国内外汽油、柴油、航煤的价格及价差，如美国汽油、柴油、航煤周均价分别88/99/89美元/桶，与原油价差分别20/31/21美元/桶 [76][94] 成品油库存 - 涉及美国、新加坡等地汽油、柴油、航空煤油库存情况，美国汽油、柴油、航空煤油库存分别2.3/1.0/0.5亿桶 [105][120] 成品油供给 - 关注美国汽油、柴油、航空煤油产量，美国汽油、柴油、航空煤油产量分别962/4503/192万桶/天 [122][125] 成品油需求 - 考察美国汽油、柴油、航空煤油消费量及旅客机场安检数，美国汽油、柴油、航空煤油消费量分别864/404/173万桶/天 [127][137] 成品油进出口 - 统计美国汽油、柴油、航空煤油进出口及净出口量，美国汽油净出口量为61万桶/天 [139][147] 油服板块数据追踪 - 关注自升式和半潜式钻井平台行业平均日费，数据来源为WIND、东吴证券研究所 [151][157]

报告核心观点 - 深海科技是“底线思维”下政策确定性的交集，是贯穿下半年的强主题机会，有望在“十五五”规划中被提级为战略性重点领域 [4][5] 各部分总结 深海科技是“底线思维”下政策确定性的交集 - “集中精力办好自己的事”和“底线思维”是应对“外部冲击”的核心思路，“深海科技”是“底线思维”下政策确定性的交集 [4][13] - “底线思维”假设对美出口全面归零，需从国内扩大内需及财政刺激、科技创新提振全要素生产力、对其他国家出口和出海三个维度对冲，对应内需消费、“自主可控”科技和军工、对欧洲出口占比高的品种三个确定性方向，“深海科技”是这三大方向的交集 [4][13] - 2025年政府工作报告首次提及“深海科技”，中央财经委员会第六次会议强调推动海洋经济高质量发展，在外部不确定性高的当下，“深海科技”是向海图强的政策公约数 [14] 深海科技的提出进一步夯实海洋经济的政策地位 - 政策提出“海洋经济”后引入“深海科技”概念，体现对相关领域持续关注，明确未来发展方向，标志我国海洋经济进入第二轮顶层设计阶段 [5][18] - 内陆城镇化空间趋于饱和，国家资源配置向海洋拓展，深海资源开发成新增长支点和战略方向 [5][18] - “深海科技”涵盖深海探测、防护与资源开发，国家重视自主可控的深海装备、材料与智能化系统，推动“数字海洋”“智慧海洋”建设，带动专精特新企业成长 [19] - 深海科技形成国家与地方双轮驱动格局，国家层面在两会及政府工作报告中明确要求，地方如上海、广东等地也有相关规划与部署 [22] - 中国成为联合国国际海底管理局永久成员，提升国际话语权，深海科技纳入“新质生产力”，契合制造业升级与高端装备国产替代趋势，有望成为新一轮科技革命和产业变革的顶层驱动因素 [5][24] 深海科技产业链布局 - 核心技术体系为“三深”技术，即深潜、深钻和深网 [6][26] - 产业链上游包括原材料与零部件、能源与动力系统，原材料需耐高压、耐腐蚀，零部件需高精度、抗干扰，目前我国深海材料焊接技术和零部件国产化水平有提升空间，能源与动力系统聚焦燃料电池、推进器系统研发 [6][26][27] - 产业链中游是核心环节，技术壁垒高，涵盖深海探测、装备制造、工程建设、系统集成等，未来发展重心在高端深海装备制造、智能化系统集成与深海工程建设能力提升 [6][26][30] - 产业链下游包括深海资源开发、能源利用、海洋观测、数智化、国防与安全等，深海油气开发和国防产业链相对成熟，天然气水合物商业化开发、海洋可再生能源利用等领域处于起步或布局阶段，未来在军民融合、国产替代方向有发展空间 [6][26][32]

交易信息 - 截至2025年7月3日收盘，中国海油(600938)报收于26.29元，下跌0.04%，换手率0.68%，成交量20.26万手，成交额5.33亿元 [1] - 7月3日主力资金净流入2679.93万元，占总成交额5.03% [2][4] - 游资资金净流出1995.5万元，占总成交额3.75% [2] - 散户资金净流出684.43万元，占总成交额1.28% [2] 股息分派 - 2024年A股末期股息每股现金红利0.60506元（含税） [2][4] - 股权登记日为2025年7月10日 [2][4] - 除权（息）日及现金红利发放日为2025年7月11日 [2] - 分配方案经2025年6月5日召开的2024年度股东周年大会审议通过 [2] - 分派对象为截至股权登记日下午收市后在中国结算上海分公司登记在册的全体股东，港股股东不适用 [2] - 每股派发0.66港元（含税），A股股息以人民币支付，折算汇率为1港元折合人民币0.91675元 [2] - 共计派发现金红利1,809,129,400.00元（含税） [2] - A股股东现金红利委托中国结算上海分公司通过其资金清算系统派发 [2] - 自然人股东和证券投资基金股东持股期限超过1年的免征个人所得税 [2] - QFII股东按10%税率代扣代缴企业所得税，税后每股实际派发现金红利0.54455元 [2] - 沪股通香港市场投资者按10%税率代扣所得税 [2] - 其他机构投资者和法人股东不代扣代缴所得税 [2]

股息分配方案 - 公司拟向全体股东派发末期股息每股0 66港元（含税），A股股息折算为人民币0 60506元/股（汇率按1港元=0 91675元人民币计算）[1][2] - A股末期股息分配总额为1,809,129,400元（含税），涉及股权登记日登记的全部A股股数[2] 实施时间安排 - A股股权登记日为2025/7/10，除权（息）日和现金红利发放日均为2025/7/11[3][4] - 现金红利通过中国结算上海分公司派发，已办理指定交易的股东由证券营业部直接发放[2] 不同股东税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超1年免征个税，持股1年以内按持股时长适用10%或20%税率[3] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股派发0 54455元[4] - 沪股通香港投资者按10%税率代扣所得税，税后每股0 54455元，符合税收协定者可申请退税[5] - 其他机构投资者及法人股东自行缴纳所得税，每股实际派发0 60506元（含税）[5] 股息支付方式 - A股股息以人民币支付，港元股息按央行中间价折算[1] - 未办理指定交易的股东红利暂由中国结算上海分公司保管[2]

化工新材料产业发展现状 - 2023年化工新材料产能约4900万吨/年，产量超3600万吨，产值1.37万亿元，与2022年基本持平但呈现量增价减趋势（锂电池材料产值从5400亿元降至4800亿元）[5] - 产业体系持续健全，形成10大重点领域包括工程塑料、高端聚烯烃、高性能纤维、特种橡胶、氟硅树脂、聚氨酯材料、功能性膜材料、电子化学品、锂电池材料等[4] - 技术创新取得突破，光伏级EVA、光学级PMMA、超高分子量聚乙烯、高强高模碳纤维、193纳米光刻胶等产品实现国产化[7][8] 重点技术突破领域 - 高端聚烯烃：超高分子量聚乙烯树脂、光伏用EVA树脂、茂金属聚丙烯、聚丁烯-1等[10] - 工程塑料：聚碳酸酯、聚苯醚、尼龙56/12等[10] - 特种工程塑料：聚苯硫醚、聚酰亚胺、聚醚醚酮等[10] - 高性能纤维：T1000级碳纤维、聚酰亚胺纤维、超高分子量聚乙烯纤维等[10] - 电子化学品：193纳米光刻胶、电子级硅烷、高纯度电子气体等[10][61] 主要企业布局 - 央企：中石油聚焦高端聚烯烃/碳纤维，中石化发展高性能橡胶/纤维，中化控股布局工程塑料/有机硅[11] - 民企龙头：万华化学（聚氨酯/电子化学品）、巨化（氟化工）、兴发（有机硅）、泰和新材（芳纶）等[11] - 细分领域：盛虹（EVA）、东岳（氟化工）、合盛硅业（硅材料）、金发科技（改性塑料）等企业在各自领域达到国际先进水平[11] 区域产业集群 - 上海化工园区：电子化学品/高端聚烯烃[16] - 宁波石化经济区：高性能纤维/石墨烯[16] - 江苏常熟：氟硅材料[16] - 广东惠州：高端聚烯烃/工程塑料[16] - 山东淄博：聚氨酯/氟硅材料[16] - 全国形成20个特色新材料园区，覆盖所有重点领域[16] 供需结构分析 - 2023年行业结构性矛盾突出，高端产品自给率普遍低于70%[22] - 预测2025年高端聚烯烃自给率70%、工程塑料70%、电子化学品70%[22] - 传统产品产能过剩，高性能产品如POE弹性体、EVOH等仍依赖进口[29] 电子化学品进展 - 半导体领域：6寸及以下晶圆湿电子化学品国产化率82%，8寸以上仅20%[56] - 显示面板：6代线以上湿电子化学品国产化率约10%[56] - 光刻胶：G线国产化率超60%，KrF部分量产，ArF尚在验证阶段[62] 锂电池材料发展 - 2023年正极材料总产量201.7万吨，其中磷酸铁锂119.6万吨占比59%[70] - 电解液产量89.1万吨，负极材料137万吨，隔膜133.7亿平方米[70] - 重点发展高镍正极、硅基负极、新型锂电隔膜、高电压电解液等[71]

能源电力国央企人事调整 - 2025年6月集中调整多家能源电力国央企一把手，包括中国石化、中国海油、大唐集团、中国航油等[2][3] - 中国能建董事长宋海良辞职，由副董事长倪真代行职责[3][5] - 中国石化新任董事长侯启军来自中国石油，符合"三桶油"高管轮动惯例[5] - 中国海油首次任命非"三桶油"背景的张传江为董事长，其新能源经验或助力转型[6] - 大唐集团总经理李向良来自中国华能，中国航油总经理李炜来自中国石化分公司[6] - 国家能源集团和大唐集团董事长均为跨界调任，分别来自大唐集团和中粮集团[6] - 中核集团是唯一内部升任案例，由原总经理申彦锋接任董事长[8] 企业背景与经营情况 - 中国能建2024年营业收入4367.13亿元，总资产8690.05亿元，业务涵盖能源、基建等多领域[4] - 中国能建承建过三峡工程、南水北调、西电东送等国家级重大项目[4] - 中国海油正在积极布局新能源业务，发展海上风电[6] 行业动态与合作 - 能源电力国央企负责人频繁互访，中核集团与中国石油探讨深化合作[9] - 国家电投在青海开展"十五五"规划专题调研，强调能源央企的规划重要性[9] - 行业面临"十四五"收官与"十五五"规划的关键节点[9] 人事调整特点 - 绝大多数企业一把手为外部调任[6] - 跨界调动现象显著增多，涉及物流、粮食等领域高管转入能源电力行业[6][7] - 调整旨在应对能源转型挑战，部分任命侧重新能源领域经验[6][9]

股息分配 - 2024年末期股息分配方案2025年6月5日通过审议[2] - 拟向全体股东派末期股息每股0.66港元（含税），A股每股0.60506元（含税）[5] - A股以2,990,000,000股为基数，派发现金红利1,809,129,400.00元（含税）[5] 时间安排 - A股股权登记日为2025/7/10，除权（息）日和发放日为2025/7/11[2][6] 税收政策 - 不同持股期限自然人等股东及QFII、沪股通投资者等有不同税负[9][10][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告是华泰期货纯苯上市专题系列之四，对纯苯下游格局进行横向对比分析和纵向自身分析，横向分析包括五大下游品种对纯苯的需求占比、按外采纯苯占比加权后的需求占比、投产周期以及纯苯消费分地区占比等，纵向分析则针对苯乙烯、己内酰胺、苯酚、苯胺、己二酸五个品种的装置进行研究，涉及自有纯苯及外采纯苯比例、装置特点、地区分布、企业集团集中度等内容 [1][2] 各部分总结 纯苯下游格局横向分析 五大下游品种对纯苯的需求占比及基础介绍 - 2024 年按产量推算，苯乙烯、己内酰胺、酚酮、苯胺、己二酸对纯苯需求占比分别为 42%、21%、17%、12%、7%，其他需求占 1% [9][10] - 苯乙烯是纯苯第一大下游，生产工艺主要为乙苯脱氢法（占 74%）和 PO/SM 联产法（占 21%），主要下游为 PS、EPS、ABS、UPR 等 [11] - 己内酰胺是第二大下游，生产工艺主要为 HAO 法（占 83%）和 HPO 法（占 17%），主要用于生产 PA6，PA6 主要用于生产锦纶 [15] - 苯酚（酚酮）是第三大下游，生产工艺均为异丙苯法，苯酚和丙酮共同生产双酚 A，双酚 A 主要下游为聚碳酸酯 PC 和环氧树脂 [22] - 苯胺占纯苯需求 12%，生产工艺均为硝基苯催化加氢法，主要用于生产 MDI [23] - 己二酸占纯苯需求 7%，生产工艺主要为环己烯法（占比 81%）及环己烷法（占比 19%），下游增长较快的为 PA66 [33] 五大下游品种对纯苯的需求占比（按外采纯苯占比加权） - 剔除自有纯苯一体化产能后，按外购纯苯比例加权，己内酰胺占比 28%排第一，苯乙烯占 25%排第二，酚酮降至 15%，苯胺、己二酸分别提升到 19%、12% [38] - 苯乙烯一体化自有纯苯比例更高，外采纯苯装置产能占比 34%；苯酚外采纯苯装置产能占 51%；CPL 外采纯苯产能装置占比 76%；苯胺、己二酸外采纯苯产能装置高达 94%及 95% [37] 五大下游品种的投产周期 - 苯乙烯 2020 - 2023 年高速投产，2024 - 2025 年放缓；CPL 2023 - 2024 年投放，2024 年开始亏损，2025 年增速放缓至 10%；苯酚 2020 - 2024 年平均投产增速 23%，2025 年放缓至 13%；苯胺产能投放间断式，2025 年增速 8%；己二酸 2023 年大幅投产，2025 年无投产计划 [42] - 从纵向看，苯乙烯投产潮暂过；苯酚及己内酰胺仍处投产周期但增速放缓；苯胺正常投产；己二酸亏损后投产延后。从 2025 年新增投产对纯苯新增需求量看，主要是苯乙烯，然后是苯酚、CPL，最后是苯胺 [43] 纯苯的消费分地区占比，各地区的 5 大下游需求占比 - 纯苯主要消费地是华东，为主要交易市场，其余地区占比偏小 [45] - 华东地区（江浙）第一大下游为苯乙烯占 58%，第二为苯酚占 23%，CPL 占比小；山东地区第一大下游是苯乙烯占 36%，第二大下游为 CPL 占 22%，下游分布相对平均 [47] - 华北地区和华南地区主要集中在苯乙烯和 CPL 下游需求，苯乙烯占绝对大份额，CPL 占第二份额 [49] 纯苯下游格局纵向分析 苯乙烯装置分析 - 自有纯苯装置占比 66%，主要是三桶油和大炼化企业；外购纯苯装置以民营炼厂为主，分布在山东及江浙 [50] - 装置主要分布在华东、华南、山东、东北；剔除自有纯苯装置后，外购纯苯装置主要集中在华东及山东 [54] - 装置分集团占比前四集团产能约占 49%，中石化占 24%排第一，浙石化占 11%，中海油占 8%，中石油占 6% [55] 己内酰胺 CPL 装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 24%，主要为中石化企业及合资企业；除中石化相关企业外，基本为外购纯苯装置 [57] - 装置主要分布在华中、山东、华南；企业集中度不高，中石化占 21%，其余各占 5% - 10% [59] - 装置自带下游 PA6 装置占比约 44%，自带下游 PA6 再自带更下游锦纶的占比仅 21%，代表性企业有福建永荣及福建申远 [59] 苯酚装置分析 - 自有纯苯装置占比 49%，主要为中石化、中石油、中海油企业以及民营大炼化企业；外购纯苯企业分布在华东、山东、华南 [62] - 69%的苯酚装置带下游双酚 A 装置，其中 35%为自有双酚 A 且自有 PC 装置，下游一体化程度较高 [62] - 装置大部分集中在华东、其次是山东、华南；企业集中度不高，浙石化和中石化各占 12%，产业仍处投产扩张期 [68] 苯胺装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 6%，仅有中石化南京化工，其余绝大部分外采纯苯 [69] - 装置绝大部分集中在华东及山东；头部企业突出，万华占总产能 48%，行业集中度较高 [71] 己二酸装置分析 - 自有纯苯装置占比仅 5%，仅中石油产能，其余绝大部分外采纯苯 [73] - 装置大部分集中在西南及山东；头部企业突出，华峰占总产能 34%，自 2023 年大幅投产后处于过剩亏损格局 [77]

基金表现 - 广发沪港深新起点股票C 7月2日下跌0.06% 最新净值1.65元 连续5个交易日下跌 区间累计跌幅1.35% [1] - 该基金成立于2020年9月 基金规模6.23亿元 成立以来累计收益率-5.79% [1] - 截至2024年末 机构持有6.42亿份 占比92.75% 个人投资者持有0.50亿份 占比7.25% [1] 基金经理 - 现任基金经理李耀柱为理学硕士 持有基金从业证书 现任广发基金国际业务部总经理 [2] - 李耀柱自2016年11月9日起担任广发沪港深新起点股票基金经理 同时管理多只QDII和混合型基金 [2] - 曾担任广发亚太中高收益债券 广发纳斯达克100指数等多只基金的基金经理 [2] 持仓结构 - 截至2025年3月31日 前十大持仓占比合计62.53% [3] - 主要持仓包括阿里巴巴-W(9.72%) 腾讯控股(8.88%) 美团-W(8.29%) 美的集团(7.90%) [3] - 其他重要持仓为中国移动(7.80%) 中国海洋石油(6.04%) 紫金矿业(4.47%) [3]

项目概况 - 中国海油湄洲湾"绿能港"（福建LNG）接收站7储罐及配套设施工程项目在莆田秀屿港正式开工，标志着福建地区首座全国单罐容量最大LNG储罐建设启动 [1] - 7储罐项目总投资约10亿元，设计容量为27万立方米，是目前国内单罐容量最大的地面全容式液化天然气储罐 [3] 项目重要性 - 中国海油湄洲湾"绿能港"（福建LNG站线项目）是国家重点能源项目，承担福建省70%以上的天然气供应及电网调峰责任 [3] - 该项目是福建省内燃气电厂唯一气源供应单位，下游有莆田、晋江和厦门三家燃气电厂，10台机组总装机容量350万千瓦，年发电量可达140亿千瓦时 [3] 现有设施与环保效益 - 福建LNG接收站已建成6座16万立方米的LNG储罐、372千米的长输天然气管线，自2008年投产以来累计供应天然气超690亿方 [5] - 天然气的推广应用相比煤炭、石油减排二氧化碳9300万吨、氮氧化物65万吨、二氧化硫135万吨，绿色低碳效应显著 [5] 项目预期影响 - 7储罐建成投产后，福建LNG接收站的储备能力可提升约30%，增强天然气区域调峰、应急储备和保供能力 [5] - 项目将进一步保障福建省及周边地区能源安全，助力实现"双碳"目标 [5] 建设进展与目标 - 项目组成立党员突击队，严格把控采办、施工等关键环节，加快推进天然气产供储销体系建设 [5] - 项目计划2028年底实现机械完工，保障八闽大地天然气安全稳定供应 [6]