中国6G技术全球领先地位 - 截至2025年6月中国6G专利申请量全球占比40.3% 位居全球第一 [1] - 中国已成为全球人工智能专利最大拥有国 占比达60% [1] - 专利优势源于国家前瞻布局 企业早期投入 5G建设积累及产学研用结合 [3] 6G技术研发与产业化进展 - 6G技术加速验证和产业化 成功研发全球首个面向6G的内生智能通信系统 [2] - 脑机接口技术快速发展 2024年中国脑机接口市场规模达32亿元 年增长率18.8% [2] - 产业链研发主要围绕太赫兹通信 空天地一体化 智能超表面三大重点方向 [3] 信息基础设施建设现状 - 截至2025年6月中国固定宽带接入用户总数达6.84亿户 [2] - 累计建成5G基站455万个 5G移动电话用户达11.18亿户 [2] - 中国连续12年成为全球最大网络零售市场 [2] 企业6G技术布局与进展 - 中兴通讯在通感算一体 智能超材料 6G网络架构等方面取得研究成果 [3] - 中国移动已启动6G网络架构设计 计划2026年后推进技术标准化和试验网建设 [4] - 广电计量将加大6G NTN 星地直连等通信领域验证开发投入 [4] 6G技术愿景与未来应用 - 6G峰值速率预计达5G的100倍 延迟降低到十分之一 实现通信感知一体化和全球无缝覆盖 [5] - 6G将催生全息通信 远程手术机器人 自动驾驶城市等全新应用场景 [5] - 6G将与人工智能 区块链 量子计算等前沿技术深度融合 [5]

公司核心战略与产品创新 - 中国移动“移动爱购”数智生活商城推出“1AI豆解锁N种福利”特色活动，活动时间从即日起至12月15日，包含1豆抽豪礼、1豆兑尖货、爆品一豆起等多重玩法 [1] - 公司创新升级“AI豆回馈体系”，构建“使用服务—赚取AI豆—消费AI豆—享受更多优惠”的闭环机制，将用户日常消费和平台参与行为累积成可当钱花的“数字资产” [3] - 商城内置核心数智引擎“灵犀智能体”，具备深度学习用户偏好、精准推荐商品、查询余额、一键下单及售后物流跟踪等功能，实现从“人找服务”到“服务找人”的体验升级 [3] 平台服务生态与场景覆盖 - 平台提供覆盖“衣、食、住、行、医、教、娱、养”八大核心生活场景的一站式智慧生活体验 [4][5] - 在具体场景中，“衣”提供多档位洗护优惠，“食”融合线上线下团购与支付立减，“住”与“行”涵盖机票、酒店、景点预订及加油、洗车、ETC等车生活服务 [4] - 针对深层需求，“医”提供在线问诊与预约挂号，“教”涵盖少儿教育与阅读学习权益，“娱”包括影音会员与球迷互动，“养”构建养老、保险、防诈、健康、安全五维一体家庭守护方案 [5] 合作伙伴与品质保障 - 公司联合中粮、中旅、中石化等实力央企，并携手头部互联网平台，从源头确保服务品质，建立可信赖的服务生态 [5] - 作为面向超10亿用户的数智生活新入口，平台致力于以用户为中心，通过AI豆和灵犀智能体让消费更简单、愉悦、有温度 [7]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][18][19][21][22][23][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][48][50][52][53][54][55][56][57][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69] 报告的核心观点 - 核心观点为构建“算力、网络、智能”一体化融合的新型基础设施，以支撑千行百业数字化转型 [4] - 核心路径是通过5G-A与AI深度融合，实现从“连接赋能”到“智能赋能”的跨越 [4] - 核心解决方案是中国移动提出的“5G-A×AI算网智一体化”技术体系，其设计理念为“算为引擎、网为根基、智为大脑” [5][14][15] 5G-A与AI融合驱动发展的背景 政策导向和产业现状 - 国家政策密集出台，为构建“算-网-智”一体化基础设施提供引导，如国务院《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》和工信部“扬帆”行动升级方案 [9] - 产业需要运营商、设备商和垂直行业参与者打破传统角色边界，联合探索“业务+连接+运维”三位一体的融合理念 [10] - 运营商需强化算网智一体化平台构建，设备商需提升设备“靠近生产要素”的优势，垂直行业参与者需成为技术与业务融合的核心纽带 [10] 痛点与挑战 - 企业专网面临“多而不融、言而无策、静而不柔、治而不智、连而无感”等系统性挑战 [11] - 工业控制等场景对网络有极致要求，如端到端时延低于1ms、可靠性达99.999% [12] - “网算分离”模式导致网络资源与边缘算力适配滞后、数据流转效率低 [12] 5G-AxAI算网智一体化技术体系 设计理念 - 体系以“算为引擎、网为根基、智为大脑”为核心理念，推动数字基础设施从“被动支撑”向“主动赋能”跃迁 [14] - “算为引擎”指通过轻量化内核、异构计算与云边协同，实现多样化算力资源的统一池化与智能调度 [14] - “网为根基”指5G-A网络演进为具备内生智能的“感知-保障”系统，能主动感知业务意图并动态调动资源 [14] - “智为大脑”指AI深度内生于基础设施核心，借助大模型、智能体等能力实现闭环自治 [15] 算网智一体化架构 - 架构以边缘智能核心网为枢纽，通过算力平台的弹性支撑与智能驱动中枢的赋能调度，实现算、网、智的闭环协同 [16][18] - 赋能边缘智能核心网的算力平台具备轻量化与弹性部署、跨异构适配、云边模型与数据协同、安全与高可靠运行等关键能力 [18] - 赋能企业专网的边缘智能核心网通过异构接入、意图化用网、一网多能、内生智能、多模态感知五大能力构建智能化网络基座 [18] - 智能驱动中枢与模型服务基座作为“智慧大脑”，深度融合大模型与行业知识，解决企业“技术融合难、运维复杂度高、业务创新慢”等痛点 [19] 算网智的关键能力特性 赋能边缘智算核心网的算力平台 - 轻量化与弹性部署能力支持模块化功能按需启停，可根据业务负载弹性扩展部署规模，保障高优先级任务的确定性低时延响应 [21] - 跨异构适配能力通过深度融合CPU、GPU、NPU、DPU等多类计算单元，构建高效协同的混合算力体系，提升业务承载能力和能效 [22] - 云边模型与数据协同通过“边缘-区域-中心”三级协同体系，实现AI业务的高效部署与灵活调度，满足边缘端实时性与中心侧算力优势 [23][25] - 安全与高可靠运行能力构建纵深防御体系，采用无单点故障架构与多层冗余备份机制，满足电信级可靠性要求 [26] 赋能企业专网的边缘智能核心网 - 异构接入能力支持5G、Wi-Fi等多种制式网络的统一纳管与毫秒级智能切换，保障关键业务“零中断” [27] - 意图化用网技术通过LLM将高层业务意图自动转化为网络策略，实现业务分钟级一键开通，改变传统逐条配置的复杂模式 [28] - 一网多能基于5G-A技术构建统一数字底座，通过通感算一体化实现单设备多功能复用，满足从产线级控制到园区级感知的差异化需求 [29][30][31] - 内生智能融合5G-A核心网原生AI架构与智能体技术，实现意图精准识别、资源动态分配与运维自动化 [32] - 多模态感知融合视觉、雷达与5G-A通感技术，构建全要素高精度实时感知体系，提升目标关联准确性 [33] 智能驱动中枢与模型服务基座 - 模型服务依据业务场景、硬件资源与成本约束进行精准选型与优化，支持模型剪枝、量化等轻量化工具，解决大模型边缘部署难题 [34][35] - 通过统一的异构计算框架和边云协同推理工作流，实现计算任务的智能调度与分配，平衡边缘实时性与云端算力优势 [36][37] - 提供标准化的推理服务API和模型定制化技术路径，降低AI技术使用门槛，为智能体提供强大的推理支持 [38] - 智能体技术通过大模型与知识增强、任务处理引擎、NetMCP SERVER工具调用及多智能体动态协同，赋予网络“思考”和“决策”能力 [39][40][41][42][43][44][45][46] 应用案例 确定性时延PLC控制 - 在江苏亨通光电试点中，通过5G LAN与双发选收技术，将PLC端到端传输时延由60ms降至20ms以内，抖动降低超过80%，实现零丢包传输 [53] - 试点验证了算网智内生一体化方案的创新价值，通过内置业务智能体实现网络设备的AI自配置与智能维护，提升运营管理效率 [53] 意图驱动智能专网管理 - 在无锡知名企业工厂试点中，5G专网问题定界时间从天级缩短至分钟级，网络巡检效率由小时级提升至秒级，并可同步生成标准化报告 [57] - 专网知识问答功能问答准确率超过90%，有效弥补了传统人工查阅效率低、专业门槛高的短板 [57] 展望 - 未来将在技术突破、场景创新与生态共建三个维度持续深化，推进新型工业化 [60] - 技术上将强化协同攻坚，推动网络向“主动优化”、算力向“智能流动”、智能向“内生自治”演进 [61] - 场景上将深化在智能制造、智慧能源等领域的应用，打造“行业智能切片”，实现全链条赋能 [62] - 生态上将推动标准化与开源协作，构建开放共赢的协同创新生态，加速解决方案在更多行业落地 [63]

融资事件概述 - 新石器无人车于10月下旬完成逾6亿美元D轮融资 [1] - 融资由中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与，由阿联酋磊石资本领投，多家机构联合领投 [1] - 此次融资是公司实现“让无人车驶向全球”愿景的重大里程碑 [1] 投资逻辑与行业背景 - 城配自动驾驶作为传统物流配送的经济性替代，正经历从技术验证到规模商用的关键转折 [1] - 投资逻辑在于应对人力成本攀升、用工短缺及交通安全隐患等行业痛点 [1] - 新石器公司作为领域内率先实现L4级无人车规模化落地的企业，在场景理解、路权获取等方面具显著优势 [1] 资金用途与公司发展 - 融资款项将用于持续投入算法和技术研发 [1] - 资金将用于开发拓展面对不同商业化场景的新产品 [1] - 公司计划进一步完善服务网络，提升用户体验 [1] 战略合作方向 - 新石器与中国移动有三个重点联合研发方向，包括将移动5G物联网卡作为标准配置，为无人车提供稳定通信支撑 [2] - 合作将基于移动高精位置服务，联合提升高精度定位能力，确保在复杂场景下的安全性与可靠性 [2] - 双方将围绕自建算力托管及移动云业务展开合作，搭建本地边缘云并推进车路云一体化项目 [2]

行业投资评级 - 通信行业投资评级为“增持”，通信设备制造子行业投资评级同样为“增持”，评级均维持不变 [10] 核心观点 - 通信板块在2025年第三季度基金持仓占比显著提升，AI算力产业链成为加仓重点，建议关注全球AI算力链投资机遇 [2][3][13] - 行业持仓比例和超配比例均创下近年新高，显示机构投资者对通信板块，特别是AI算力相关子板块的配置意愿强烈 [3][14] - 重点看好AI算力链、核心资产价值重估、新质生产力及自主可控赛道相关的投资机会 [4] 市场表现与持仓分析 - 上周通信（申万）指数上涨0.92%，同期上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19% [2][13] - 3Q25通信板块在公募基金前十大重仓股中的持仓占比达到7.26%，环比上升3.58个百分点，创2019年以来单季最高纪录 [2][3][13][14] - 3Q25通信板块超配比例为3.36%，较2Q25上升2.90个百分点 [3][14] - 截至2025年11月7日，通信（申万）市盈率TTM为43.62倍，处于2011年初以来69.3%的历史分位数水平 [3][14] 基金持仓变动 - 3Q25公募基金主要加仓光模块、液冷、光芯片、光纤光缆等板块，减仓运营商、数据中心、北斗等板块 [3][14] - 加仓幅度前五个股为中际旭创、新易盛、天孚通信、英维克、源杰科技，基金持股总市值分别较2Q25末增加824.33亿元、789.36亿元、92.89亿元、40.62亿元、37.88亿元 [3][25] - 上述五只个股在3Q25期间股价涨幅分别为176.8%、188.0%、110.8%、169.2%、120.3% [25] - 3Q25基金前十大重仓股持股市值排名前五的个股为中际旭创（1110.68亿元）、新易盛（1101.33亿元）、天孚通信（146.21亿元）、中兴通讯（66.90亿元）、源杰科技（57.49亿元） [26] 行业动态与产业链更新 - 6G标准制定采用单一架构SA模式已基本达成共识 [28] - 中国移动研究院发布自主研发的CIS-RAN无线智脑系统原型，标志着在面向6G的无线智能系统领域取得重要突破 [29] - 中国移动启动解耦UPF设备集采，规模为200套；启动云化核心网新建设备集采，规模为5942万用户，最高投标限价约3.59亿元 [30][31] - 中国电信2025年核心路由器新建集采项目由华为、中兴通讯入围，采购数量为23台 [32] - 谷歌最强Gemini 3 Pro AI模型预计将于2025年11月发布，具备高达100万Token的上下文窗口 [34] - 五部门推进数据产业与低空经济、具身智能等数据密集型产业融合发展 [38] 重点公司观点 - 看好AI算力链公司：新易盛（300502 CH）前三季度归母净利润同比增加284%，800G等高速率产品需求持续释放；中兴通讯（000063 CH）全栈算力布局或逐渐迎来收获期；锐捷网络（301165 CH）受益于互联网AI数据中心需求 [4][58][59][61][62] - 看好核心资产价值重估：中国移动（600941 CH）、中国电信（601728 CH）、中国联通（600050 CH）、亨通光电（600487 CH） [4][58] - 看好新质生产力及自主可控赛道：华测导航（300627 CH）业务向精准农业、自动驾驶、低空经济等新兴领域延伸 [4][58]

板块整体表现 - 通信服务板块在11月10日较上一交易日上涨0.41%，表现优于深证成指（上涨0.18%），但弱于上证指数（上涨0.53%）[1] - 板块内个股表现分化，线上线下以20.00%的涨幅领涨，而广脉科技以-2.42%的跌幅领跌[1][2] 领涨个股表现 - 线上线下收盘价为120.00元，单日涨幅达20.00%，成交量为9.28万手，成交额为2556万元[1] - 中富通涨幅为12.67%，收盘价16.19元，成交量为62.64万手，成交额达10.20亿元[1] - 三维通信上涨3.32%，收盘价11.84元，成交量为121.25万手，成交额为14.22亿元[1] 领跌个股表现 - 广脉科技下跌2.42%，收盘价为22.62元，成交量为1.32万手，成交额为3011.42万元[2] - 宜通世纪下跌1.46%，收盘价6.09元，成交量为24.95万手[2] - 润建股份下跌1.10%，收盘价42.23元，成交量为4.24万手，成交额为1.79亿元[2] 板块资金流向 - 通信服务板块整体呈现主力资金净流出1.03亿元，游资资金净流出2737.89万元，但散户资金净流入1.30亿元[2] - 线上线下获得主力资金净流入1.6216亿元，主力净占比达16.33%，但游资和散户资金分别净流出5902.60万元和1.03亿元[3] - 中富通获得主力资金净流入1.33亿元，主力净占比为13.06%[3] - 中国移动获得主力资金净流入5443.99万元，主力净占比为7.44%[3]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新产业基金于11月10日参与新石器无人车D轮融资 [1] - 新石器公司以中国移动参投方身份出席中国移动产投协同专场活动 [1] 业务合作 - 两家公司围绕产品联合拓展等合作方向进行研讨 [1] - 公司在AI+自动驾驶技术融合等方向达成初步共识 [1]

融资与合作 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 除资本合作外，双方在生态合作方面谋求契合点，围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行研讨 [1] - 新石器于10月23日宣布完成逾6亿美元（约合42.77亿元人民币）D轮融资，该轮融资是中国自动驾驶领域迄今为止最大的一笔私募融资，也是今年内中国私募领域最大的融资之一 [1] 市场地位与业务规模 - 新石器是顺丰、京东、中国邮政等企业在无人车领域的最大供应商，占三家企业无人配送车订单份额超90%，占三通一达、极兔速递等平台无人配送车订单份额超70% [1] - 公司累计交付L4自动驾驶车辆突破1万台，成为全球第一家破万台的L4级车队 [2] - 公司单月交付车辆突破2000台，成为全球首家单月突破2000台的自动驾驶公司 [2] 运营部署与技术积累 - 公司在青岛市部署车辆突破1200台，协助其成为全球无人驾驶车辆最多的城市 [2] - 公司部署车辆城市数突破300个，成为全球城市覆盖最多的自动驾驶公司 [2] - 公司无人车累计L4自动驾驶里程已率先突破5000万公里 [2]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 投资事件发生于11月10日 [1] 战略合作 - 中国移动与新石器无人车围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行合作研讨 [1] - 双方在AI+自动驾驶技术融合、代理合作方案及城市物流定制化无人车产品联合开发、资源共享等方向形成初步共识 [1]

投资事件 - 中国移动旗下北京中移数字新经济产业基金参与新石器无人车D轮融资 [1] - 新石器以中国移动参投方身份出席中国移动产投协同专场活动 [1] 战略合作 - 两家公司围绕产品联合拓展、产品打造、互为自用等方向进行研讨 [1] - 在AI+自动驾驶技术融合方向形成初步共识 [1] - 在CP合作方案及城市物流定制化无人车产品联合开发方向形成初步共识 [1] - 在资源共享方向形成初步共识 [1]