招商证券股份有限公司关于向专业投资者公开发行次级公司债券获得中国证券监督管理委员会注册批复 的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 近日，招商证券股份有限公司（以下简称公司）收到中国证券监督管理委员会《关于同意招商证券股份 有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2289号），批复内容如 下： 一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元次级公司债券的注册申请。 二、本次发行次级公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。 三、本批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行次级公司债券。 四、自同意注册之日起至本次次级公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规 定处理。 公司将按照有关法律法规、上述批复文件的要求及公司股东大会的授权，办理本次次级公司债券发行的 相关事宜，并及时履行信息披露义务。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：600999 证券简称： 招商证券 编号：2025－040 特 ...

经济发展目标与路径 - 为实现2035年人均GDP达到中等发达国家水平的目标，未来十年年均GDP增速需维持在4.5%以上 [2] - “十五五”时期经济发展目标积极进取，旨在为2035年目标奠定关键基础，政策将更加积极进取以寻求较高潜在增速 [8] - 发展目标的排序发生变化，“高质量发展”和“科技自立自强”位列第一和第二大目标，凸显对经济发展质量与科技含量的重视 [2] 产业政策与结构 - 供给端强调建设现代化产业体系，巩固壮大实体经济根基，并明确要求“保持制造业合理比重” [2][8] - 构建以先进制造业为骨干的现代化产业体系，预计将出台更多支持集成电路、人工智能和生物医药等先进制造业的政策措施 [2] - 发展经济的着力点放在实体经济上，需促进服务业优质高效发展，并构建现代化基础设施体系 [4] 需求侧管理与内需 - 需求侧更强调“投资于物”与“投资于人”紧密结合，预计将有一系列惠民生、促消费的具体政策出台 [2] - 大力提振消费被放到国内大市场建设的第一位，未来五年财政货币政策预计将持续将扩大内需作为主要着力点 [3][8] - 内需方面将“大力提振消费”放到首位，外需方面“扩大高水平对外开放”的重要性提升 [6] 科技创新与生产力 - 科技创新的重要性上升，“科技自立自强水平大幅提高”已独立成段，排在整体经济目标之后 [6] - 要利用新一轮科技革命机遇，发展新质生产力，提高技术进步对实体经济增长的贡献率 [4] - “引领发展新质生产力”是本次新增的目标，供给侧将聚焦“生产力+创新” [7] 资本市场展望 - 中国股市“转型牛”还有新高，伴随中国转型加快、无风险收益下沉和资本市场改革，新兴科技是主线，周期金融是黑马 [3] - “坚持以经济建设为中心”重回公报，被视为资本市场估值的重要基石 [3] 政策导向与重点 - 当前经济工作重点包括“着力稳就业、稳企业、稳市场、稳预期，稳住经济基本盘” [7] - 未来五年政策方向清晰：供给侧聚焦“生产力+创新”，需求侧聚焦“消费+普惠”，宏观政策聚焦“连续性+防风险” [6] - 外贸和民生相关表述较“十四五”有所提前，或将强化集中力量办好自己的事 [7]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月24日晚间，安图生物发布公告称，公司于近日收到招商证券股份有限公司（简称"招 商证券"）出具的《关于更换保荐代表人的函》。招商证券为公司2019年公开发行可转换公司债券和 2020年非公开发行股票的保荐人，原指派的保荐代表人为刘海燕、鄢坚。现因刘海燕同志近期职务调 动，不再适合继续履行公司2019年公开发行可转换公司债券和2020年非公开发行股票项目的募集资金专 项持续督导职责。为此，招商证券决定指派张茜同志自2025年10月22日起接替刘海燕同志履行公司2019 年公开发行可转换公司债券和2020年非公开发行股票项目的剩余督导期的保荐工作事宜。 ...

公司活动 - 招商证券国家级投教基地与金融科技中心于10月16日在暨南大学深圳校区举办活动，为105名金融科技专业研一学生开设课程 [1] - 本次课程是公司“资本市场实践”系列课程的第三讲，主题为“证券行业AI技术应用与金融科技新未来”，由金融科技中心AI开发团队架构师胡斐然主讲 [1] AI技术应用 - AI技术在证券行业的应用涵盖投资分析、财富管理和运营优化等业务场景 [1] - 在投资分析领域，AI可辅助完成信息提取、数据挖掘与研报素材生成 [1] - 在财富管理方向，AI技术通过多源数据融合分析深入识别客户需求，为投资者提供个性化资讯服务，优化股票、基金等产品的服务体验 [1] 校企合作与人才培养 - 此次活动是公司深化校企合作的举措 [2] - 公司将发挥金融科技优势，在人才培养、投教共建、科研协同等方面与高校加强合作 [2] - 合作旨在为资本市场高质量发展注入新动能，助力金融科技人才成长与行业创新发展 [2]

文章核心观点 - 在美联储降息预期、供需格局偏紧以及央行购金等多重因素驱动下，有色金属行业（特别是黄金、稀土、工业金属和能源金属）具备中期投资机会，可关注集中度更高的中证有色矿业指数 [1][17] 黄金市场观点 - 金价突破每盎司4000美元，短期驱动因素包括美联储降息预期和贸易摩擦等避险需求 [6] - 央行购金成为重要驱动，全球央行购金体量从2022年前的年均400-600吨提升至1000吨以上，中国央行已连续十个月增持黄金 [7] - 中长期维度，央行购金和美联储延续降息路径将继续支撑黄金表现 [1][8] - 黄金股相比金价波动弹性更强，在金价起涨阶段涨幅可能更大 [8] 稀土市场观点 - 稀土价格今年涨幅突出，供给端受中国出口管制和缅甸军事冲突影响（缅甸供应占中国进口稀土原材料30%以上），需求端受新能源车和风电等高景气度支撑 [9][10] - 中国在全球稀土产业链占主导地位，稀土储量占全球近一半（全球约90亿吨，中国约44亿吨），精炼产能占比达85%-90% [9] - 美国对中国稀土进口依赖度超过70%，稀土是贸易谈判中的关键反制领域 [10] - 中期维度，稀土价格中枢及权益市场表现有望上行 [11] 工业金属市场观点 - 铜价短期震荡偏强，供给端因全球第二大铜矿Grasberg泥石流事故减产47万吨，预计明年产生约30万吨供给缺口（占全球1.3%），需求端受AI数据中心、电网和新能源投资支撑 [12][13] - 铝价表现滞后于铜价，当前铜铝比突破历史均值加一倍标准差，铝价后续有望更强 [14] - 铝相关企业估值偏低，对应2025年预期PE估值约10-12倍，显著低于铜板块的18倍 [15] - 工业金属金融属性受益于美联储降息周期 [12] 能源金属市场观点 - 锂价关注供给侧改革预期，江西等地矿区复产消息对价格形成压制，预计2027年后可能出现供给增速拐点 [16] - 钴价表现更强势，主要供给国刚果金将钴出口配额大幅削减56%至每年9.66万吨，中长期供给呈收缩趋势 [16] 投资标的分析 - 中证有色矿业指数成分股仅37只，集中度更高，聚焦拥有矿产资源的龙头企业 [2][17] - 指数中工业金属、黄金及稀土合计占比超过50%，较中证有色指数更能受益于金属价格表现 [5][17]

上市券商中期分红概况 - 截至10月23日，已有16家上市券商发布2025年中期现金分红公告，累计分红金额达79.74亿元 [1][2] - 各机构分红总额差距显著，国泰海通、招商证券、东方证券的分红总额位列前三，分别为26.44亿元、10.35亿元和10.2亿元 [2] - 部分中小券商如东吴证券、红塔证券的分红率超过35%，但分红总额相对较小，分别为6.86亿元和2.36亿元 [1][2] 券商分红率差异分析 - 头部券商如国泰海通现金分红率为16.8%，而部分中小券商如东吴证券、红塔证券的现金分红率均超过35% [1][2] - 分红率高于30%被视为较为正常且健康的状态，分红率超过50%会极大考验公司现金流，分红率过低则可能影响回报投资者的积极性 [3] - 券商行业的分红差异是资本市场结构性变革的体现，头部券商凭借雄厚资本和多元业务，盈利稳定且治理成熟 [3] 券商股投资视角 - 券商股属于强周期品种，业绩波动较大，易受市场环境及交易量变化影响 [4][5] - 投资决策不应仅依据分红数据，需综合考量ROE的持续性、财富管理转型进度、机构业务占比、资本杠杆效率及政策红利承接能力 [5] - 当前券商板块估值处于历史低位，资金流向显示机构端配置正在回暖，市场活跃度修复改善舆情预期 [5] 券商业绩与业务表现 - 42家上市券商上半年归母净利润均实现正增长，其中8家券商的归母净利润超过50亿元 [5] - 上半年有37家券商营收同比增长，其中10家券商营收突破100亿元大关 [5] - 经纪业务净收入同比增长44%，自营业务净收入同比增长54%，是推动整体业绩增长的核心动力 [5] 分红与发展的平衡策略 - 券商需在高分红与自身发展资金需求之间求平衡，可根据业务扩张和成熟阶段灵活调整分红策略 [6] - 建议借鉴国际“基础分红+特别股息”模式，并辅以股份回购来传递信心 [6] - 提升财务透明度与战略清晰度，引导形成长期投资者结构，实现股东回报与可持续发展的共生共荣 [6]

市场风格与时间窗口 - 四中全会后中国股市的市场风格可能偏向小盘股 [1] - 会议后一至两周为行情集中爆发期 [1] 行业板块表现 - 机械设备板块在会议后上涨概率较高 [1] - 电子板块在会议后上涨概率较高 [1] - 社会服务板块在会议后上涨概率较高 [1]

公司人事变动 - 公司收到保荐机构招商证券关于更换保荐代表人的函件 [1] - 原保荐代表人刘海燕因工作变动不再履行公司可转换公司债券项目的持续督导职责 [1] - 招商证券指派贾音自2025年10月21日起接替刘海燕的工作 [1] - 变更后公司可转换公司债券项目的持续督导保荐代表人为刘智和贾音 [1] - 公司董事会对原保荐代表人刘海燕的工作表示感谢 [2] 新任保荐代表人背景 - 新任保荐代表人贾音为硕士研究生及保荐代表人 自2013年开始从事投资银行业务 [4] - 贾音曾主要负责或参与的项目包括豪能股份IPO及可转债 开润股份IPO及可转债及向特定对象发行股票 恒为科技IPO 高斯贝尔IPO等 [4] - 贾音曾参与公司自身的IPO项目 [4]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 10月23日晚间，招商证券发布公告称，近日，公司收到中国证券监督管理委员会《关于 同意招商证券股份有限公司向专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2289 号），批复内容如下：一、同意公司向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元次级公司债券的注 册申请。二、本次发行次级公司债券应严格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。三、本批复自 同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效期内可以分期发行次级公司债券。四、自同意注册之日 起至本次次级公司债券发行结束前，公司如发生重大事项，应及时报告并按有关规定处理。 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成 投资建议。 《关于召开2025年第三季度业绩说明会的公告》 《关于向专业投资者公开发行次级公司债券获得中国证券监督管理委员会注册批复的公告》 截至2025年10月23日收盘，招商证券（600999）报收于16.95元，较前一交易日上涨0.47%，最新总市值 为1474.06亿元。该股当日开盘16.88元，最高16.98元，最低16.71元，成交额达7.24亿元，换手率为 0.58%。 近日，招商证券发布公告称，公司已收到中国证券监督管理委员会《关于同意招商证券股份有限公司向 专业投资者公开发行次级公司债券注册的批复》（证监许可〔2025〕2289号）。根据公告内容，证监会 同意招商证券向专业投资者公开发行面值总额不超过300亿元次级公司债券的注册申请。本次发行应严 格按照报送上海证券交易所的募集说明书进行。批复自同意注册之日起24个月内有效，公司在注册有效 期内可分期发行。在批复有效期内至发行结束前，如发生重大事项，公司将及时报告并按有关规定处 理。目前，公司表示将按有关法律法规、批复文件要求及股 ...