每经编辑｜蒙锦涛 夸克，这个阿里家的小儿子，正在以肉眼可见的速度扩张自己的边界：从"AI搜索"到"对话助手"，再到最新亮相的AI眼镜，一系列动作频发引起网友热 议。 外媒的关注正映射出这场"入口之争"的全球意义。本周，彭博社、路透社先后聚焦夸克正在推进代号为"C计划"的AI新业务；近日，《巴伦周刊》更发文 指出：阿里正同步进军Meta主导的AI眼镜赛道与ChatGPT所在的智能对话领域，股价应声上涨。 | Overall | V Q Search by model name ... | | | | 11 | Default V | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | Rank (UB) ↑ | Model 1↓ | Score 14 | 95% CI (±) 14 | Votes 1↓ | Organization 14 | License 1↓ | | 1 | G gemini-2.5-pro | 1456 | ±5 | 46,291 | Google | Proprietary | | 1 | A\ claude-opus-4-1-20250805- ...

阿里新聊天机器人挑战ChatGPT！机器人ETF(159770)涨近2%，盘中已获净申购1.67亿份，连续6日"吸金"，机构Q4坚定看 多机器人板块行情 拉长时间看，截至10月23日，机器人ETF(159770)近1周规模增长4.05亿元，实现显著增长。机器人ETF(159770)最新份额达 83.98亿份，创成立以来新高。 从资金净流入方面来看，机器人ETF(159770)近6天获得连续资金净流入，最高单日获得9706.74万元净流入，合计"吸 金"2.68亿元。 【产品亮点】 机器人ETF(159770)紧密跟踪中证机器人指数，标的指数覆盖了硬件和软件的核心领域，为投资者提供一键布局机器人全产 业链的高效工具。 【相关产品】 截至2025年10月24日 14:26，机器人ETF(159770)上涨1.63%，盘中换手4.83%，成交4.30亿元。跟踪指数成分股伟创电气 (688698)上涨4.79%，晶品特装(688084)上涨4.55%，景业智能(688290)上涨4.32%，大族激光(002008)，均普智能(688306)等 个股跟涨。 值得一提的是，机器人ETF(159770)盘中再获资金大举布局 ...

锦秋基金参与AI先行者榜单评选 - 锦秋基金作为一支拥有12年经验的AI方向投资基金，其合伙人臧天宇以评委身份参与知乎首期「AI先行者」榜单评选 [1][2][3] - 锦秋基金被投企业宇树科技创始人兼CEO王兴兴上榜该榜单 [3] - 公司通过与知乎等平台合作，旨在发现并赋能AI领域最具潜力的创业者和学者，共同推动行业进步 [3] 评选机制与评委阵容 - 知乎通过站内提问征集提名，由评委从创新性、思辨力、影响力、生态价值、发展潜力五个维度进行评估 [10][11][12] - 评委团包括机构评委（如创新工场执行董事、蓝驰创投投资总监等）和答主评委（如HuggingFace中国区负责人、知乎新知答主等） [4][6][7][8][9] - 最终榜单基于所有评委打分综合得出 [13] AI先行者榜单入选者及贡献 - 中科院计算所副所长包云岗主导"一生一芯"项目与RISC-V生态建设，推动"香山"芯片研发，为AI自主计算培养人才 [17] - 卡内基梅隆大学助理教授陈天奇研发TVM、MXNet、XGBoost等深度学习编译器，推动模型部署优化和开源生态发展 [18][19] - Manus首席科学家季逸超深耕NLP领域，曾创建猛犸浏览器、Magi搜索引擎，以产品推动AI行业应用 [20][22] - BosonAI创始人李沐推动MXNet、D2L开源生态建设，降低AI学习门槛，惠及超千万开发者 [21] - DeepSeek创始人梁文锋深耕AI领域，推出多款行业适配模型，为AI创新与产业落地注入活力 [23] - Qwen大模型负责人林俊旸主导Qwen大模型研发与优化，实现多场景适配，推动大模型技术创新 [23] - 月之暗面研究员苏剑林提出RoPE技术并被LLaMA等主流大模型采用，通过"科学空间"分享500多篇高质量文章 [23][25] - 清华大学教授汪玉率无问芯穹破解AI算力难题，提出芯片联合设计新思路，并以捐资助学助力AI算力发展 [24] - 宇树科技创始人王兴兴深耕智能机器人领域，推出多代商用机器人产品，加速产业化应用 [24][25] - 晶泰科技联合创始人工书豪聚焦AI+药物研发，2024年推动企业港交所IPO，押注AI for Science [26] - 月之暗面创始人杨植麟主导核心大模型迭代，推动大模型领域技术突破，是AI创业领域的重要引领者 [26] - vLLM核心贡献者游凯超推动该项目从伯克利大学的demo成长为全球热门大模型推理框架，助力开源AI技术普及 [26] - 地平线创始人余凯专注AI芯片研发，推出征程系列芯片，打破国外技术垄断，为AI算力国产化提供支撑 [26] - ControlNet开源项目作者张吕敏推动AI绘图领域发展，其IC-Light技术获ICLR2025满分 [26] 榜单意义与后续计划 - 该榜单被视为AI同行者的记录册，旨在记录探索新边界、打磨新工具、思考新答案的先行者 [28][29] - 榜单已开启下一期提名，鼓励更多推荐和自荐，以发现更多改变未来方向的AI先行者 [29]

外卖补贴战对互联网行业影响 - 外卖补贴战自4月启动 阿里 美团 京东等公司参与 7月后补贴升级[1] - 补贴战对港股互联网龙头盈利造成冲击 市场担忧加剧 预期大幅下修[1] - 外卖战主要冲击零售板块 但技术硬件 软件服务 生物医药等细分板块中报业绩仍保持高增长[1] 南向资金与阿里巴巴动态 - 截至9月11日 南向资金连续15个交易日净买入阿里巴巴 净买入总额达371.43亿港元[1] - 阿里巴巴财报超预期 公司持续投入云和AI基础设施 Qwen大模型持续迭代[1] - AI关注度提升 市场可能重新聚焦科技巨头长期价值[1] 港股科技板块投资工具 - 港股通科技ETF基金（159101）正式上市 跟踪国证港股通科技指数[2] - 该指数选取30只市值较大 研发投入较高 营收增速较好的科技龙头证券 前十大成分股占比77%[2] - 成分股包括阿里巴巴 小米集团 腾讯控股 美团 比亚迪股份 中芯国际 百济神州等科技领军企业[2] 相关科技ETF产品 - 恒生科技指数ETF（513180）覆盖科技全产业链[3] - 恒生互联网ETF（513330）聚焦互联网龙头公司[3]

阿里蔡崇信警告：美国厂商的AI数据中心建设出 现"泡沫"，许多项目建设时还没定位明确客户 阿里巴巴集团董事长蔡崇信警告，美国厂商的AI数据中心建设可能正在形成泡沫，全球科技巨头数千 亿美元的AI投资规模令人担忧。 25日，阿里巴巴集团董事长蔡崇信在香港举行的汇丰全球投资峰会上表示，大型科技公司、投资基金和 其他机构纷纷竞相建立AI训练服务器基地，这种趋势开始显得有些盲目。许多项目在建设时并没有明 确的客户。 "我开始看到某种泡沫的萌芽，"蔡崇信对与会代表们说道。他还补充说，一些规划中的项目在尚未获 得"需求"协议的情况下就开始筹集资金： "当人们开始在没有明确需求的情况下建造数据中心时，我开始感到担忧。有很多人冒出 来，基金也纷纷设立，去筹集数十亿甚至数百万的资金。" 蔡崇信：美国厂商投资规模与实际需求脱节 阿里巴巴在2025年正在强势复苏，部分得益于其Qwen大模型的流行，公司期望这一平台能够推动阿里 巴巴的核心电商业务以及云服务的发展。 从微到软银集团，太平洋两岸的科技公司都在花费数十亿美元购买英伟达和SK海力士芯片，这些芯片 对AI发展至关重要。阿里巴巴自身也于2月宣布全力投入AI——计划在未来三年投资 ...

报告公司投资评级 - 目标价为156.00美元/152.00港元，评级为买入 [3][4] 报告的核心观点 - 本季度电商业务表现难能可贵，反映阿里内部组织架构变动和降本增效措施对运营效率的实质性改变；新成立的阿里电商事业群整合国内外电商业务，战略更聚焦，国内外业务有望形成共振；阿里宣布未来三年投资3800亿元建设云和AI基础设施，与苹果合作对AI在终端场景商业化落地意义深远；公司注重非核心业务减亏，优化资产负债表，通过积极回购提升公司价值 [4] 根据相关目录分别进行总结 盈利摘要 - 截至3月31日止财政年度，23 - 27年总营业收入分别为8686.87亿、9411.68亿、10045.49亿、11122.76亿、12615.06亿元，变动分别为2%、8%、7%、11%、13%；运营利润分别为1003.51亿、1133.50亿、1436.80亿、1598.59亿、1900.08亿元；每股收益分别为3.4、3.9、7.5、8.3、9.5元，变动分别为21%、14%、93%、10%、15%；基于134.01美元的市盈率（估）分别为35.4、31.1、16.2、14.7、12.7；每股派息分别为0.1、0.2、0.4、0.4、0.5美元，股息率分别为1%、1%、2%、3%、3% [3] FY2025Q3业绩摘要 - 2024年12月31日财季收入为2801.54亿元，同比增长8%；经营利润为412.05亿元，同比增长83%；经调整EBITA同比增长4%至548.53亿元；净利润为464.34亿元，同比增长333%，经调整净利润同比增长6%至510.66亿元；经营现金流同比增长10%，自由现金流同比下降31%；本季度共回购13亿美元，流通股环比净减少0.6%，当前股份回购计划仍有207亿美元额度 [4] 各业务表现 - 淘天集团收入同比增长5%至1360.91亿元，客户管理收入同比增长9%至1007.90亿元，EBITA利润率为45%，同环比基本稳定 [4] - 海外电商收入同比增长32%至377.56亿元，EBITA利润率为 - 13%，亏损环比扩大4个百分点 [4] - 云智能集团收入同比增长13%至317.42亿元，公有云业务双位数增长，AI收入连续六个季度三位数增长，EBITA利润率为10% [4] - 菜鸟集团收入同比下降1%至282.41亿元；本地生活集团收入同比增长12%至169.88亿元 [4] 主要财务报表 - 损益表：23 - 27年预测收入分别为8686.87亿、9411.68亿、10045.49亿、11122.76亿、12615.06亿元；主营业务成本分别为5496.95亿、5863.23亿、6143.41亿、6794.51亿、7619.09亿元；毛利分别为3189.92亿、3548.45亿、3902.08亿、4328.25亿、4995.97亿元等 [11] - 财务能力分析：盈利能力方面，毛利率分别为36.7%、37.7%、38.8%、38.9%、39.6%；运营利率分别为11.6%、12.0%、14.3%、14.4%、15.1%等；营运表现方面，销售及管理费用/收入(%)均为12.2%；研发和开发费用/收入(%)均为5.6%等；财务状况方面，总负债/总资产分别为35.9%、37.0%、34.3%、33.7%、32.7%等 [11] - 资产负债表：23 - 27年预测现金及等价物分别为1930.86亿、2481.25亿、2550.10亿、3131.02亿、3846.81亿元；短期投资均为2629.55亿元；流动资产分别为6979.66亿、7528.64亿、8038.83亿、8816.61亿、9780.46亿元等 [11] - 现金流量表：23 - 27年预测净利润分别为655.73亿、713.32亿、1351.97亿、1449.06亿、1667.41亿元；折旧与摊销分别为277.99亿、266.40亿、320.37亿、412.91亿、513.68亿元；经营性现金流分别为1997.52亿、1825.93亿、1825.44亿、2281.79亿、2598.00亿元等 [11]