股份数据 - 截至2024年9月30日，H股法定/注册股份2,513,336,041股，股本2,513,336,041元[1] - 截至2024年9月30日，A股法定/注册股份8,843,663,959股，股本8,843,663,959元[1] - 2024年9月底法定/注册股本总额11,357,000,000元[1] - 截至2024年9月30日，H股、A股已发行股份数分别为2,513,336,041股、8,843,663,959股[2] - 本月H股、A股法定/注册及已发行股份数目均无增减[1][2]

关联交易 - 公司同意对浙江网商银行同业授信12亿元，期限1年[3][4] - 交易无需提交董事会和股东大会审议[3][4] - 交易金额占2023年末集团净资产比例超0.5%未达1%[5] 网商银行情况 - 2023年末资产总额4521.30亿元，负债4263.62亿元，净资产257.68亿元[6] - 2023年营收187.43亿元，净利润42.03亿元[6] 影响 - 关联交易对公司经营和财务无重大影响[3][8]

公司基本信息 - 公司2024年8月28日召开第五届董事会第四十五次会议，应出席董事9名，实际出席9名，审议通过2024年中期报告及业绩公告[4] - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日止六个月期间[6] - 主城指重庆市9个中心城区，县域指重庆市除9个中心城区以外的地区，还包括公司控股的12家村镇银行和设立在外省的曲靖分行[6] - A股股票在上海证券交易所上市，代码601077；H股股票在香港联合交易所有限公司上市，代码03618[8] - 公司首次注册登记日期为2008年6月27日，登记机构为中国重庆市市场监督管理局[8] - 公司经中国银行业监督管理机构批准持有B0335H250000001号金融许可证[2][8] - 公司企业法人营业执照统一社会信用代码为91500000676129728J[2][8] - 公司A股证券登记处为中国证券登记结算有限责任公司上海分公司，H股证券登记处为香港中央证券登记有限公司[8] - 公司中国内地法律顾问为上海中联（重庆）律师事务所，中国香港法律顾问为高伟绅律师行[8] - 公司2008年6月27日成立，注册地址2017年4月1日变更[9] - 公司2010年在H股主板上市，2019年在A股主板上市[10] - 公司现有1家非银全资子公司、1家非银控股子公司，控股12家村镇银行[10] - 公司战略愿景是成为全国领先的区域性银行[10] - 公司发展战略聚焦“支农支小、服务实体经济”，做好“五篇大文章”，推进“三行”战略和“一体四驱”体系[10] - 公司是西部首家“A+H”股上市银行，全国领先的农商行[12] - 公司构建“一会、一总部、一公司”架构，打造“数字农商行”[14] - 公司以客户为中心挖掘客群潜能，推动大零售金融成业务发展主体[15] - 公司以打造绿色金融标杆银行为目标，形成全方位“绿色金融”服务体系[16] - 公司围绕“金融市场综合运营商”目标，形成全链条客群服务体系[17] 公司分红与股本计划 - 公司拟实施年度中期分红派息，2024年中期不进行资本公积转增股本[4] 财务数据关键指标变化 - 截至2024年6月30日止六个月，利息净收入110.81亿元，同比下降7.99%；非利息净收入35.61亿元，同比增长26.03%[18] - 2024年上半年，营业收入146.42亿元，净利润75.61亿元，同比增长6.18%[22] - 2024年6月30日，资产总额15103.11亿元，较上年末增长4.77%；负债总额13806.11亿元，较上年末增长4.78%[19] - 2024年6月30日，客户贷款和垫款账面余额7068.65亿元，较上年末增长4.46%；客户存款9416.48亿元，较上年末增长5.07%[19][22] - 2024年上半年，基本每股收益0.64元，较上年同期增加0.03元[18] - 2024年6月30日，平均总资产回报率1.03%，加权平均净资产收益率12.14%，较上年同期下降0.40个百分点[18] - 2024年6月30日，净息差1.54%，较上年同期下降0.16个百分点；净利息收益率1.63%，较上年同期下降0.16个百分点[18] - 2024年6月30日，不良贷款率1.19%，与上年末持平；拨备覆盖率360.29%，较上年末下降6.41个百分点[19] - 2024年6月30日，核心一级资本充足率13.83%，较上年末上升0.30个百分点；一级资本充足率14.53%，较上年末上升0.29个百分点；资本充足率15.71%，较上年末下降0.28个百分点[19] - 2024年上半年，负债付息率1.95%，同比下降10BP；存款付息率1.79%，同比下降12BP[22] - 2024年上半年营业收入146.42亿元，同比减少2.27亿元，降幅1.53%；净利润75.61亿元，同比增加4.40亿元，增幅6.18%；归属本行股东净利润73.58亿元，同比增加3.72亿元，增幅5.33%[25] - 2024年上半年利息净收入110.81亿元，同比减少9.63亿元，降幅7.99%[26] - 2024年上半年利息收入237.32亿元，同比减少14.62亿元，降幅5.80%[27] - 客户贷款和垫款利息收入139.64亿元，同比减少7.28亿元，降幅4.95%，占利息收入比例为58.84%，同比提升0.53个百分点[27] - 2024年上半年金融投资利息收入78.18亿元，同比减少7.50亿元，降幅8.75%[28] - 信用减值损失(24.574亿元)，同比增加6.122亿元，增幅33.18%[25] - 所得税费用(6.893亿元)，同比减少4.076亿元，降幅37.16%[25] - 存放中央银行款项利息收入3.87亿元，同比减少0.20亿元，降幅4.96%，平均余额同比下降34.74亿元，降幅6.50%[29] - 2024年上半年应收同业及其他金融机构款项利息收入15.64亿元，同比增加0.35亿元，增幅2.31%[30] - 2024年上半年利息支出126.51亿元，同比减少4.99亿元，降幅3.80%[31] - 2024年上半年客户存款利息支出81.94亿元，同比减少0.91亿元，降幅1.09%，平均成本率1.79%，同比下降12个基点[31] - 2024年上半年向中央银行借款利息支出11.71亿元，同比增加1.09亿元，增幅10.23%[32] - 2024年上半年应付同业及其他金融机构款项利息支出18.04亿元，同比减少0.60亿元，降幅3.22%[33] - 2024年上半年已发行债务证券利息支出14.81亿元，同比减少4.56亿元，降幅23.54%[34] - 2024年上半年公司净利息收益率1.63%，同比下降16个基点；净息差1.54%，同比下降16个基点[35][36] - 2024年上半年公司生息资产平均余额13661.47亿元，平均收益率3.49%；计息负债平均余额13058.83亿元，平均成本率1.95%[35] - 2024年上半年公司利息净收入11.08亿元，同比减少0.96亿元，主要因平均余额变动增加3.59亿元，收益率和成本率变动减少13.23亿元[35][37] - 2024年上半年公司非利息净收入35.61亿元，同比增加7.36亿元，增幅26.03%，占营业收入比24.32%，同比增加5.32个百分点[38] - 2024年上半年公司手续费及佣金净收入8.99亿元，同比下降0.94亿元，降幅9.44%，占营业收入比6.14%[39] - 2024年上半年公司资金理财手续费收入1.82亿元，同比增加0.90亿元，增幅98.91%[39][40] - 2024年上半年公司代理及受托业务佣金3.94亿元，银行卡手续费收入1.89亿元[40] - 2024年上半年公司结算和清算手续费收入0.86亿元，同比增加0.03亿元，增幅2.98%[39][40] - 2024年上半年公司其他手续费及佣金收入2.34亿元，同比减少0.92亿元，降幅28.30%[39][40] - 2024年上半年公司手续费及佣金收入小计10.85亿元，支出1.86亿元[39] - 2024年上半年公司实现其他非利息净收入26.63亿元，同比增加8.29亿元，增幅45.24%[41] - 以摊余成本计量的金融资产终止确认产生的净收益8.82亿元，同比增加8.66亿元，增幅5553.85%[41] - 2024年上半年公司营业支出39.30亿元，同比减少8.76亿元，降幅18.23%[43] - 员工成本分别占2024年上半年及2023年上半年营业支出总额的54.17%及60.57%[43] - 其他一般及行政开支11.82亿元，同比减少1.58亿元，降幅11.76%[43] - 2024年上半年公司减值损失24.62亿元，同比增加6.17亿元，增幅33.41%[45] - 客户贷款和垫款减值损失同比增加11.65亿元，增幅85.06%[44][45] - 金融投资信用减值损失同比减少3.89亿元，降幅132.97%[44][45] - 其他信用减值损失同比减少1.64亿元，降幅89.81%[44][45] - 2024年上半年所得税费用6.89亿元，同比减少4.08亿元，降幅37.16%[46] - 截至2024年6月末，公司资产总额为15103.11亿元，较上年末增加687.89亿元，增幅4.77%[48] - 截至2024年6月末，客户贷款和垫款账面余额7068.65亿元，较上年末增加301.54亿元，增幅4.46%[50] - 2024年6月末，客户贷款和垫款净值676738.1百万元，占比44.81%，较上年末增加29461.3百万元，增幅4.55%[47] - 2024年6月末，金融投资619015.3百万元，占比40.99%，较上年末增加20232.4百万元，增幅3.38%[47] - 2024年中期，公司贷款和垫款总额3526.04亿元，较上年末增加248.20亿元，增幅7.57%[50] - 2024年中期，零售贷款和垫款总额2924.27亿元，较上年末增加15.07亿元，增幅0.52%[50] - 2024年中期，个人按揭贷款总额897.48亿元，较上年末减少17.41亿元，降幅1.90%[50] - 2024年6月末，现金及存放中央银行款项53350.0百万元，占比3.53%，较上年末减少2432.7百万元，降幅4.36%[47] - 2024年6月末，存放同业款项及拆出资金106955.4百万元，占比7.08%，较上年末减少1690.6百万元，降幅1.56%[47] - 2024年6月末，买入返售金融资产33489.9百万元，占比2.22%，较上年末增加22038.1百万元，增幅192.44%[47] - 个人经营贷款总额1236.12亿元，较上年末增加34.93亿元，增幅2.91%[51] - 其他贷款总额790.66亿元，较上年末减少2.46亿元，降幅0.31%[51] - 票据贴现618.34亿元，较上年末增加38.27亿元，增幅6.60%[51] - 截至2024年6月末，金融投资6190.15亿元，较上年末增加202.32亿元，增幅3.38%[52] - 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产2144.19亿元，较上年末增加481.83亿元，增幅28.98%[52] - 截至2024年6月末，现金及存放中央银行款项总额533.50亿元，较上年末减少24.33亿元，降幅4.36%[55] - 截至2024年6月末，存放同业款项及拆出资金1069.55亿元，较上年末减少16.91亿元，降幅1.56%[56] - 截至2024年6月末，买入返售金融资产334.90亿元，较上年末增加220.38亿元，增幅192.44%[57] - 截至2024年6月末，对联营公司投资4.89亿元，较上年末增加0.12亿元，增幅2.51%[58] - 截至2024年6月末，其他资产198.33亿元，较上年末增加11.69亿元，增幅6.26%[59] - 截至2024年6月末，集团负债总额13,806.11亿元，较上年末增加630.31亿元，增幅4.78%[61] - 截至2024年6月末，集团客户存款总额9,416.48亿元，比上年末增加454.45亿元，增幅5.07%[62] - 公司存款1,263.06亿元，较上年末减少155.37亿元，降幅10.95%，占比下降2.42个百分点；个人存款8,077.25亿元，较上年末增加605.47亿元，增幅8.10%，占比提升2.41个百分点[63] - 活期存款2,306.88亿元，较上年末减少103.68亿元，降幅4.30%，占比24.49%；定期存款7,033.43亿元，较上年末增加553.77亿元，增幅8.55%，占比74.70%[63] - 截至2024年6月末，同业及其他金融机构存放款项和拆入资金较上年末减少345.31亿元，降幅32.19%[64] - 截至2024年6月末，已发行债务证券较上年末增加297.09亿元，增幅24.84%[65] - 截至2024年6月末，向中央银行借款较上年末减少12.03亿元，降幅1.12%[66] - 截至2024年6月末，卖出回购金融资产款项较上年末增加238.83亿元，增幅37.72%[67] - 截至2024年6月末，集团权益总额1,297.00亿元，较上年末增加57.58亿元，主要因保留盈利增加[68] - 截至2024年6月末，集团

报告投资评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 报告核心观点 - 2024年上半年渝农商行营收同比下降1.3%,归母净利润同比增长5.3%,Q2单季度利润增速达26%,超预期 [5] - 贷款稳步扩张,其中对公贷款新增占比95%,主要投向租赁和商业服务业、制造业、基建领域 [5][6] - 负债成本显著改善,单季度息差环比小幅下降 [6] - 不良率保持稳定,但逾期/关注率受零售影响有所上行 [6] 财务数据分析 - 2024年上半年营业收入147亿元,同比下降1.3%;归母净利润74亿元,同比增长5.3% [5] - 2024年上半年净息差1.63%,同比下降16个基点,Q2单季度环比下降2个基点 [6] - 2024年上半年不良率持平1.19%,拨备覆盖率360%,拨贷比4.28% [6] - 预计2024年EPS为1.02元,2025年EPS为1.07元,2024年底PB为0.48倍 [7]

业绩报告 - 公司于2024年8月29日披露2024年半年度报告[3] 业绩说明会安排 - 2024年9月6日14:00 - 15:30举行半年度业绩说明会[3][5][6][8] - 以视频结合网络互动形式在上海证券交易所上证路演中心召开[4][6][7] 投资者参与 - 2024年8月30日至9月5日16:00前可提问[6][8] - 2024年9月6日14:00 - 15:30可在线参与[8] 其他信息 - 参加人员含公司高管等[7] - 联系人是董事会办公室[9] - 公告发布于2024年8月30日[10]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩 - 营收和利润双双提升,主要受益于息差降幅收窄、投资收益增加、业务及管理费下降 [1][2] - 利息净收入降幅收窄,生息资产收益率和计息负债成本率均有所下降 [1][2] - 手续费及佣金净收入有所下降,但其他非息收入大幅增长 [2][3] - 业务及管理费大幅下降,成本收入比有所改善 [2] 资产质量 - 整体资产质量保持平稳,不良率、逾期率和关注率均有所上升,但风险缓释能力强 [3][8] - 不良生成率有所提升,但公司加大了核销力度,计提信用减值损失有所增加 [8] 资产负债 - 贷款总额和存款总额均保持较快增长,存款定期化趋势延续 [9] 投资建议 - 渝农商行有望受益于成渝双城经济圈建设,在贷款增长提速、强化降本增效管理、资产质量向好等因素下继续保持基本面持续改善,在高股息银行中具有性价比优势 [9] - 预计2024-2026年实现归母净利润115.69/122.85/131.43亿元,24年对应P/B0.47x,股息率5.90% [10] - 维持"买入"评级 [4] 风险提示 - 宏观经济下行 - 消费复苏不及预期 - 资产质量进一步恶化 [9]

报告公司投资评级 维持"推荐"评级[2] 报告的核心观点 1. 渝农商行营收降幅收窄,利润增速显著回升。24H1 营收同比-1.3%,增速较24Q1提升1.6pct;归母净利润同比+5.3%,增速较24Q1提升16.1pct[1] 2. 贷款增速回升,对公端贡献主要增量。24H1 总资产、贷款总额、存款总额同比分别增长5.0%、4.9%、4.3%[1][8] 3. 净息差延续下行趋势。24H1 净息差1.63%,较23年下降10BP,主要受贷款收益率下降拖累[1][7] 4. 不良率保持平稳,拨备维持高位。24H1末不良率1.19%,连续三个季度保持稳定;拨备覆盖率360%,较23年末下降7.2pct[1][12] 财务指标总结 1. 24-26年EPS分别为1.01、1.07、1.13元,2024年8月28日收盘价对应0.5倍24年PB[2][13][16] 2. 24H1营业收入147亿元,同比-1.3%;归母净利润74亿元,同比+5.3%[1] 3. 24H1对公贷款余额同比+8.0%,个人贷款余额同比-0.9%[1][8] 4. 24H1生息资产收益率3.49%,较23年下降18BP;计息负债成本率1.95%,较23年下降8BP[1][7] 5. 24H1末关注率1.41%,逾期率1.52%,分别较24Q1末+27BP、+10BP[11] 6. 24H1末拨备覆盖率360%,拨贷比4.28%,较23年末分别下降7.2pct、9BP[12]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 营收、利润增速实现双回升,营收边际改善,归母净利润增速迎来显著修复 [1] - 区域发展战略、产业升级支撑信贷投放,负债成本改善明显,息差降幅优于行业整体水平 [1] - 资产质量整体稳健,拨备覆盖率小幅下行 [1] 财务数据总结 - 2024-2026年预测公司归母净利润同比增速分别为6.3%/5.6%/8.0%,EPS分别为1.00/1.06/1.14元,BVPS为10.95/11.75/12.62元 [2] - 可比公司2024年PB调整平均值为0.53倍,对应目标价5.80元/股 [4] - 公司主要财务指标如营收、利润、资产质量、资本充足率等情况 [7][8]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 营收、利润增速实现双回升。截至 24H1，渝农商行营收、PPOP、归母净利润累计同比增速分别较 24Q1 提升 1.6pct、1.0pct 和 16.1pct 至-1.3%、6.5%以及 5.3%。[1] - 区域发展战略、产业升级支撑信贷投放。截至 24H1，渝农商行总资产、贷款同比增速分别环比小幅提升 0.8pct、0.1pct 至 5.0%、4.9%，对公、个人贷款同比增速分别环比变动 1.1pct、-2.3pct，增量主要来自涉政类和制造业贷款，契合重庆地区发展方向。[1] - 资产质量整体稳健，拨备覆盖率小幅下行。截至 24H1，渝农商行不良贷款率为 1.19%，持平 24Q1。关注率较年初上行 27bp 至 1.41%，逾期率较年初上行 10bp 至 1.52%，测算不良净生成率较年初上行 13bp 至 0.82%。[1] 财务数据总结 - 营业收入方面，得益于息差的较好韧性以及扩表速度的提升，净利息收入同比增速环比回升 1.2pct 至-8.0%；受代理和银行卡手续费减少影响，净手续费收入同比增速环比回落 9.6pct 至-9.4%；净其他非息收入同比增速环比小幅提升 0.5pct 至 47.2%，得益于债市的强劲表现，投资收益高增。[1] - 负债成本改善明显，息差降幅优于行业整体水平。截至 24H1，净息差较 23 年收窄 10bp 至 1.63%，降幅小于银行业整体的 15bp，其中生息资产收益率下降 18bp，计息负债成本率改善 8bp，存款挂牌利率下调及负债结构管控成效突出。[1] - 预测公司 2024/25/26 年归母净利润同比增速分别为 6.3%/5.6%/8.0%，EPS 分别为 1.00/1.06/1.14 元，BVPS 为 10.95/11.75/12.62 元。[2]

报告公司投资评级 - 公司维持"中性"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司上半年实现营收146.7亿元，同比下降1.3%，较一季度降幅收窄1.6个百分点 [1] - 公司上半年归母净利润73.6亿元，同比增长5.3%，较一季度增速提高了16.1个百分点 [1] - 公司上半年拨备前利润同比增长6.5%，较一季度增速提升1.1个百分点 [1] - 公司年化加权平均ROE为12.2%，同比下降0.4个百分点 [1] - 公司上半年非息收入同比增长27.3%，占营收比重为24.5%，同比提高了5.5个百分点 [3] - 公司加强成本管控，上半年成本收入比25.23%，同比下降6.0个百分点 [3] - 公司资产质量稳健，期末不良率1.19%，较3月末持平 [3] - 公司期末拨备覆盖率360%，较年初小幅下降7bps，但仍处在高位 [3] 公司经营情况分析 盈利能力 - 公司上半年实现营收146.7亿元，同比下降1.3%，较一季度降幅收窄1.6个百分点 [1] - 公司上半年归母净利润73.6亿元，同比增长5.3%，较一季度增速提高了16.1个百分点 [1] - 公司上半年拨备前利润同比增长6.5%，较一季度增速提升1.1个百分点 [1] - 公司年化加权平均ROE为12.2%，同比下降0.4个百分点 [1] 收入结构 - 公司上半年非息收入同比增长27.3%，占营收比重为24.5%，同比提高了5.5个百分点 [3] - 公司手续费净收入同比下降9.4%，其他非息收入同比高增47.2% [3] 成本管控 - 公司加强成本管控，上半年成本收入比25.23%，同比下降6.0个百分点 [3] 资产质量 - 公司资产质量稳健，期末不良率1.19%，较3月末持平 [3] - 公司期末拨备覆盖率360%，较年初小幅下降7bps，但仍处在高位 [3]