公司基本情况与市场地位 - 振石股份于1月19日开启申购，发行价格为11.18元/股，申购上限为5.45万股，发行市盈率为32.59倍，于上交所上市，保荐机构为中金公司 [1] - 公司是国家级高新技术企业，主营业务为清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售，产品应用于风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材等多个行业 [1] - 根据中国玻璃纤维工业协会统计，2024年公司风电玻纤织物的全球市场份额超过35% [1] - 公司客户资源优质稳定，国内客户包括明阳智能、远景能源、中材科技等龙头企业，国际客户包括维斯塔斯(Vestas)、西门子歌美飒(Siemens Gamesa)等全球知名企业 [1] 行业前景 - 根据GWEC统计与预测，截至2024年末全球风电累计装机量达到1,136吉瓦(GW)，预计到2030年将达到2,118吉瓦(GW) [2] - 2024年至2030年，全球新增风电装机容量复合增长率预计为10.94%，平均每年新增装机量预计为163.7吉瓦(GW)，行业将保持相对较高的发展速度 [2] 财务表现与经营状况 - 公司营业收入在2022年、2023年及2024年分别约为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元人民币，呈下降趋势 [3] - 公司净利润在2022年、2023年及2024年分别约为7.81亿元、7.93亿元、6.07亿元人民币，2024年净利润有所下滑 [3] - 2025年1-6月，公司实现营业收入32.75亿元，净利润4.04亿元 [5] - 公司经营活动现金流量净额存在波动，2022年、2023年、2024年及2025年1-6月分别约为-2.08亿元、-4.09亿元、1.03亿元及1.06亿元，部分年度为负主要受业务结算方式和票据处置方式影响 [3][5] - 公司资产总额持续增长，从2022年末的83.97亿元增至2025年6月末的109.42亿元 [5] - 公司资产负债率（合并）从2022年末的71.53%波动下降至2025年6月末的69.27% [5] - 公司研发投入占营业收入的比例稳定在3%以上，2022年至2025年1-6月分别为3.08%、3.32%、3.62%、3.34% [5]

格隆汇1月27日丨振石股份(601112.SH)公布，公司股票将于2026年1月29日在上海证券交易所主板上 市。 ...

网上申购情况 - 网上发行有效申购户数为14,430,698户，有效申购股数为262,317,046,500股 [1] - 网上发行初步中签率为0.02089895% [1] - 配号总数为524,634,093个，号码范围为100,000,000,000至100,524,634,092 [1] 回拨机制实施 - 网上发行初步有效申购倍数约为4,784.93倍，超过100倍，触发回拨机制 [2] - 回拨机制将公开发行股票数量的40%（向上取整至500股的整数倍）由网下回拨至网上，具体回拨数量为7,309.5500万股 [2] 发行结构变化 - 回拨后，网下最终发行数量为5,482.1500万股，约占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的30.00% [2] - 回拨后，网上最终发行数量为12,791.7000万股，约占扣除最终战略配售部分后本次发行数量的70.00% [2] 网上发行最终结果 - 回拨机制启动后，网上发行最终中签率为0.04876427% [2]

公司上市与发行概况 - 振石股份于1月29日在沪市上市，股票代码为601112.SH [1] - 公司发行价为11.18元/股，机构报价为11.87元/股，发行市值为194.60亿元 [3] - 发行市盈率为32.59倍，低于行业平均市盈率33.72倍 [3] 行业定位与可比估值 - 公司所属行业为玻璃纤维及制品制造 [3] - 可比公司包括中材科技、国际复材、常友科技，其动态市盈率分别为40.86倍、411.79倍、54.97倍 [3] 募投项目资金分配 - 本次募集资金主要用于四个项目，总投资额为39.82亿元 [5] - 玻璃纤维制品生产基地建设项目投资17.00亿元，占比42.70% [5] - 复合材料生产基地建设项目投资16.48亿元，占比41.40% [5] - 西班牙生产建设项目投资3.59亿元，占比9.01% [5] - 研发中心及信息化建设项目投资2.75亿元，占比6.90% [5] 主营业务与技术优势 - 公司是国家级高新技术企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [1] - 业务覆盖风力发电、光伏发电、新能源汽车、建筑建材、交通运输、电子电气及化工环保等行业 [6] - 在风电领域，公司是全球领先的风电叶片材料制造商，2024年风电玻纤织物全球市场份额超过35%，位列全球第一 [6] - 公司在国内市场率先实现了风电叶片主梁用拉挤型材的规模化销售，其销量在国内排名前列 [6] - 公司自主研发的光伏边框获得了全球首张TV莱茵2PfG2923标准认证，在耐老化、阻燃、力学性能方面表现优异 [6] 客户结构 - 风电领域客户包括国内外知名企业，国内有明阳智能、远景能源、中材科技等，国外有维斯塔斯、西门子歌美飒等 [7] - 通过风电叶片制造商，公司产品覆盖了全球前十大风电机组生产企业 [7] - 其他材料的下游客户群体覆盖新能源汽车、建筑建材、交通运输等多个行业 [7] 收入结构与行业依赖 - 公司营业收入高度依赖清洁能源行业，报告期内清洁能源功能材料在营业收入中占比超过80% [7] - 风电、光伏装机量的增长空间被认为是公司未来发展的广阔前景 [7]

今日 振石股份(601112.SH)上市，无新股申购。 ...

文章核心观点 - 振石股份作为全球风电纤维增强材料龙头，凭借自主研发的超高模织物和碳玻拉挤板等关键技术，成功解决了风机大型化进程中叶片“延长”与“轻量化、高强度”难以兼顾的行业痛点，支撑了全球首台16兆瓦海上风电机组的突破，并深度受益于全球风电大型化及海上风电加速发展的趋势 [1][3] - 公司通过“国内稳扎稳打、海外加速突破”的双市场战略，在国内风电需求强劲复苏和欧洲海上风电爆发式增长的共振下，实现了业绩的高速增长，并计划通过上市募投项目进一步巩固全球竞争优势，同时向光伏、新能源汽车等高景气赛道拓展，构建多元增长曲线 [5][10][11][12] 技术破局与市场地位 - 公司自主研发“超高模量系列经编玻璃纤维织物编织关键技术”和“高精度织物克重设计控制技术”，攻克了传统材料瓶颈，其产品克重偏差控制在±1%，远超行业±3%的平均水平，可满足海上140米、陆上120米以上超大叶型需求 [3] - 技术优势转化为显著的市场地位，公司产品已全面覆盖从陆上5MW到海上16MW的全系列风机，2024年风电玻纤织物全球市场份额突破35%，稳居全球第一 [3][4] - 2024年公司实现营业收入44.39亿元，归母净利润6.06亿元；2025年前三季度实现营业收入53.97亿元，同比增长77.06%，扣非归母净利润达5.83亿元，同比增长38.19% [4] 国内外市场机遇与布局 - **国内市场**：风机大型化趋势加速，2024年国内陆上风机平均吊装容量达5.9MW，海上达10MW，相比2020年实现翻倍增长；8MW及以上大兆瓦风机吊装占比达15.7% [4]。政策驱动需求，2025年上半年全国新增风电装机5139万千瓦，较去年同期的2584万千瓦增长近100% [5] - **海外市场（尤其欧洲）**：据GWEC预测，2025—2034年欧洲海上风电新增装机有望累计达126GW，年均新增12GW以上，是2020—2024年年均装机的4倍以上，需求预计从2026年开始逐步释放 [6] - 公司已建立全球化产能布局，拥有全球产能最大的风电纤维织物生产基地，并在埃及、土耳其、西班牙等地建立海外基地，产品远销全球30多个国家和地区，客户包括明阳智能、远景能源、维斯塔斯、西门子歌美飒等国内外行业巨头 [6][7] 海上风电发展趋势与公司优势 - 海上风电成为行业核心增长引擎，国家层面高度重视，“十五五”期间国内海上风电新增装机量预计将达70-100吉瓦，是“十四五”时期的3-4倍，且单机容量持续向16MW+升级 [8] - 行业壁垒高，市场集中度强，国内海上风电新增装机CR3达68.2%，CR5达94.2%，叶片材料客户认证周期长达6-24个月（国内）甚至2-3年（海外），客户粘性极强 [8] - 作为全球市占率第一的龙头企业，公司已成功嵌入头部整机厂商供应链，并针对海上风电开发了高浸渍工艺设计技术以满足严苛耐候性要求，同时前瞻性布局可回收的热塑性复合织物织造技术，塑造差异化竞争优势 [9] 上市募投与未来增长战略 - 本次上市募集资金约29.19亿元，主要用于四大项目：玻璃纤维制品生产基地建设项目、复合材料生产基地建设项目、西班牙生产建设项目、研发中心及信息化建设项目 [10] - 募投项目旨在扩张高模玻纤织物产能以匹配国内海上风电爆发需求，完善拉挤型材等配套材料产品矩阵，打造服务欧洲市场的桥头堡，并研发更高模量纤维及环保材料以巩固技术制高点 [11] - 公司依托材料平台能力，积极培育第二增长曲线：在光伏领域，其复合材料光伏边框已获TÜV莱茵全球首张认证；在新能源汽车领域，高强高抗冲电池底护板等产品已切入头部车企供应链，构建“风电+光伏+新能源汽车”的多元业务格局 [11][12]

文章核心观点 - 振石股份作为全球风电玻纤织物龙头，凭借在超高模织物和碳玻拉挤板等关键材料上的技术突破，深度绑定全球大型风机供应链，充分受益于风电大型化及海上风电爆发趋势，并通过上市募资扩产和拓展光伏、新能源汽车等新业务，巩固竞争优势并打开成长空间 [1][3][10][11] 一、技术破局：攻克行业痛点，稳居全球龙头地位 - 公司成立于2000年，深耕清洁能源领域纤维增强材料，其产品清洁能源功能材料（涵盖风电叶片材料、光伏材料等）占总营收超80% [1] - 公司通过研发攻克行业瓶颈：自主研发“超高模量系列经编玻璃纤维织物编织关键技术”，满足海上140米、陆上120米以上超大叶型需求；攻克“高精度织物克重设计控制技术”，实现±1%的克重偏差控制，远超行业±3%的平均水平 [2] - 技术优势转化为市场成果：产品全面覆盖从陆上5MW到海上16MW全系列风机，2024年风电玻纤织物全球市场份额突破35%，稳居全球第一 [2][3] 二、全球共振：国内根基稳固，海外抢占增量机遇 - 国内市场驱动力强劲：2025年上半年全国新增风电装机5139万千瓦，较去年同期的2584万千瓦增长近100% [5] - 海外市场（尤其是欧洲）提供巨大增量：据GWEC预测，2025—2034年欧洲海上风电新增装机有望累计达126GW，年均新增12GW以上，是2020—2024年年均装机的4倍以上 [6] - 公司客户资源优质且全球化：国内客户包括明阳智能、远景能源等；国际客户涵盖维斯塔斯、西门子歌美飒等行业巨头 [6] - 全球化产能布局完善：拥有全球产能最大的风电纤维织物生产基地，并在埃及、土耳其、西班牙等地建立海外基地，产品远销全球30多个国家和地区 [7] 三、乘风而上：海风加速落地，深化技术研发强者恒强 - 政策支持明确：2025年政府工作报告首次明确提出“发展海上风电” [7] - 需求爆发式增长：市场机构预测“十五五”期间，国内海上风电新增装机量预计将达70-100吉瓦，是“十四五”时期的3-4倍 [8] - 行业集中度高，壁垒深厚：国内海上风电新增装机CR3高达68.2%，CR5达94.2%，客户认证周期长（国内6-24个月，海外2-3年），粘性强 [8] - 公司技术持续深化：针对海上风电开发高浸渍工艺设计技术以满足耐候性要求；前瞻性布局热塑性复合织物织造技术，开发可回收绿色产品 [9] 四、募投加码：巩固竞争优势，打开成长天花板 - 本次上市募集资金约29.19亿元，主要用于四大项目 [10] - 玻璃纤维制品生产基地建设项目：聚焦高模玻纤织物产能扩张，匹配国内海上风电爆发需求 [10] - 复合材料生产基地建设项目：扩大拉挤型材等核心配套材料产能，完善产品矩阵 [10] - 西班牙生产建设项目：打造服务欧洲高端市场的桥头堡，深度绑定欧洲客户 [10] - 研发中心及信息化建设项目：聚焦更高模量纤维材料、环保型复合材料等前沿技术 [10] - 积极拓展第二增长曲线：在光伏领域，复合材料光伏边框已获TÜV莱茵全球首张认证；在新能源汽车领域，高强高抗冲电池底护板等产品已切入头部车企供应链，构建“风电+光伏+新能源汽车”多元业务格局 [11] 市场表现与财务数据 - 2024年公司实现营业收入44.39亿元，归母净利润6.06亿元 [3] - 2025年前三季度实现营业收入53.97亿元，同比增长77.06%，扣非归母净利润达5.83亿元，同比增长38.19% [3] - 行业趋势推动公司增长：2024年国内陆上风机平均吊装容量达5.9MW，海上达10MW，相比2020年翻倍；8MW及以上大兆瓦风机吊装占比达15.7% [3]

公司概况与市场地位 - 振石股份是全球风电玻纤织物市场的龙头企业，全球市场份额超过35%，产销规模稳居全球首位，意味着全球每三片风电叶片中至少有一片使用其核心增强材料 [3][4] - 公司是国家级高新技术企业，正从风电材料优势向光伏、新能源汽车等领域的平台型材料供应商拓展 [3] - 公司将于2026年1月29日在上海证券交易所主板上市，标志着A股迎来清洁能源材料领域的全球龙头 [3] 行业背景与增长动力 - 全球风电行业持续增长，2024年全球风电新增装机量达117吉瓦，2001-2024年复合增长率为13.39%，预计到2030年累计装机容量将突破2118吉瓦，2024-2030年新增装机复合增长率达10.94% [4] - 中国是全球最大的风电市场，在政策推动下正加快推进大型风电基地建设和海上风电发展 [4] - 风电叶片大型化、轻量化、高可靠性是降低度电成本的关键，直接依赖于上游材料技术的突破 [4] - 海外海上风电增长迅速，2023-2028年新增装机复合增长率预计达32.6%，2026年海外新增装机有望突破10吉瓦 [11] 财务业绩与预测 - 报告期内（2022年—2025年6月），公司营业收入分别为52.67亿元、51.24亿元、44.39亿元及32.75亿元，净利润分别为7.81亿元、7.93亿元、6.07亿元及4.04亿元 [6] - 尽管2023年以来行业波动导致收入下滑，但公司盈利能力保持稳健 [6] - 公司预计2025年度营业收入可达70亿元-75亿元，同比增长57.70%-68.96%；预计扣非归母净利润7.18亿元-8.40亿元，同比增长20.27%-40.70% [6] 核心技术优势与研发 - 公司研发投入占营业收入比例始终保持在3%以上，高于行业平均水平 [7] - 截至2025年6月30日，公司共拥有发明专利32项、实用新型专利210项、外观设计专利1项，并掌握多项核心非专利技术 [7] - 具体技术包括：“超大克重织物编织技术”使产品克重较常规织物提升一倍，填补国内空白；“超高模量系列经编玻璃纤维织物编织技术”可满足140米以上海上叶型需求，全球领先；织物克重偏差控制在±1%，优于行业±3%的水平 [7] - 公司及子公司参与了多项国家及行业标准的制定，扮演“规则制定者”角色 [7] - 公司研发中心是浙江省高新技术企业省级研发中心，检测实验室获得了CNAS国家认可实验室和国际风能权威机构DNV-GL认证实验室资质 [8] - 子公司振石华美被评为国家级专精特新“小巨人”企业 [8] 客户与供应链优势 - 客户资源优质稳定，覆盖全球前十大风电机组生产企业，包括明阳智能、远景能源、维斯塔斯、西门子歌美飒等行业巨头 [9] - 2022-2024年，公司前五大客户销售占比稳定在58%-65%，且合作年限多数超过5年 [9] - 公司实现了对全球前十大风电机组生产企业的全覆盖，与行业龙头深度绑定 [10] - 公司在全球多地布局生产基地（国内桐乡、酒泉、包头等，海外埃及、土耳其、美国、西班牙等），实现贴近客户的生产与供应，降低物流和时间成本 [10] - 主要原材料采购价格因规模化集采具备优势，如玻璃纤维采购成本通过长期协议稳定在合理区间，直接材料占主营业务成本比例约60% [10] 产品线与业务拓展 - 产品线深度契合风电技术演进趋势，包括传统的风电纤维织物以及风电叶片主梁用高模玻纤拉挤型材和碳玻混合拉挤型材，后者在国内销量名列前茅 [5] - 拉挤型材是适配超长叶片、提升结构效率的优选，公司在此领域具有先发优势，卡位下一代叶片核心材料技术制高点 [5] - 在光伏领域，公司自主研发的纤维增强复合材料光伏边框获得德国莱茵TÜV颁发的全球首张2PfG2923标准证书，相较于传统铝合金边框减重30%以上，耐腐蚀、绝缘性好，生产能耗与碳排放低，特别适用于恶劣环境，有望开辟百亿级新市场 [11] - 在新能源汽车领域，公司开发的热塑性复合材料已应用于新能源汽车电池保护材料（如电池包底护板、上盖板）等领域，凭借轻质高强、耐冲击、阻燃等特性切入汽车轻量化市场 [12] 募投项目与未来战略 - 公司战略积极拓展“新能源发电、新能源汽车复材、新能源汽车配套、新材料应用”的“四新”市场，打造多元增长引擎 [11] - 募投项目包括“玻璃纤维制品生产基地建设项目”、“复合材料生产基地建设项目”和“西班牙生产建设项目” [12] - 西班牙项目是国际化战略关键落子，贴近欧洲风电市场，可规避贸易壁垒、提升响应速度 [12] - 国内项目达产后，将显著增强风电织物和拉挤型材供应能力，据测算达产后公司总产能提升约30% [12] - 公司已形成“中国总部+全球多基地”的生产网络，能灵活应对市场需求并平抑区域性风险 [12]

公募基金参与新股网下配售情况 - 公募基金在新股网下配售中保持积极态势，在振石股份和恒运昌两只新股中，101家公募机构合计获配3528.71万股，占网下配售总数量的56.78% [1] - 公募基金获配金额达7.66亿元，占网下配售总金额的56.61% [1] 振石股份网下配售详情 - 振石股份作为风电材料龙头，共有94家公募基金获配 [1] - 公募基金合计获配振石股份约3069.69万股，获配金额达3.43亿元 [1] - 公募基金获配金额占该新股网下配售总额的56.79% [1] 恒运昌网下配售详情 - 恒运昌作为光刻机产业链新星，共有89家公募机构获配 [1] - 公募基金合计获配恒运昌约459.02万股，获配金额达4.23亿元 [1] - 公募基金获配金额占该新股网下配售总额的56.48% [1]

上市概况 - 浙江振石新材料股份有限公司人民币普通股股票将于2026年1月29日在上海证券交易所主板上市 [1] - 股票简称为“振石股份”，扩位简称为“振石股份”，股票代码为601112 [5] - 本次公开发行后的总股本为1,740,366,367股，本次公开发行的股票数量为261,055,000股 [5] 上市初期交易与流动性 - 上市后前5个交易日股票交易价格不设涨跌幅限制，第6个交易日起涨跌幅限制比例为10% [2] - 上市初期无限售流通股为177,249,906股，占发行后总股本的10.18% [3] - 公司股票上市首日即可作为融资融券标的 [4] 发行定价与估值 - 本次发行价格为11.18元/股 [7] - 发行价格对应的公司2024年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为32.59倍 [7] - 截至2026年1月14日，公司所属非金属矿物制品业最近一个月平均静态市盈率为33.72倍 [6] - 公司发行市盈率32.59倍低于行业平均的33.72倍，也低于同行业可比公司2024年扣非后静态市盈率平均水平 [7]