| 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 | 公告编号：2024-054 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | | 环旭电子股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 每股分配比例 A 股每股现金红利 0.27 元 相关日期 | 股份类别 | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发放日 | | --- | --- | --- | --- | --- | | Ａ股 | 2024/6/4 | － | 2024/6/5 | 2024/6/5 | 差异化分红送转： 是 一、 通过分配方案的股东大会届次和日期 本次利润分配方案经公司 2024 年 4 月 23 日的 2023 年年度股东大会审议通过。 二、 分配方案 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 3. 差异化分红送转方案： （1）本次差异化分红方案 根据公司 2023 年年度股东大会审议通过的《关于<2023 年度利润分配预案>的议案》，公 1. 发放年度 ...

差异化分红 之 法律意见书 上海市徐汇区淮海中路 1010 号嘉华中心 45 层 邮编：200031 Suite 45/F, K.Wah Centre, 1010 Huaihai Road (M), Xuhui District, Shanghai 200031, China 电话/Tel: +86 21 5404 9930 传真/Fax: +86 21 5404 9931 网址/Website: http://www.jingtian.com 二〇二四年五月 北京市竞天公诚律师事务所上海分所 关于 环旭电子股份有限公司 北京市竞天公诚律师事务所上海分所 法律意见书 北京市竞天公诚律师事务所上海分所 关于环旭电子股份有限公司 差异化分红之法律意见书 致：环旭电子股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股份回购规则》（以下简称"《回购 规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》（以下 简称"《自律监管指引第 7 号》"）等法律、行政法规和规范性文件以及《环旭电 子股份有限公司章程》（以下简 ...

| 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 | 公告编号：2024-055 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | | 环旭电子股份有限公司 关于实施 2023 年度权益分派 调整"环旭转债"转股价格的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 因实施 2023 年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下： | 证券代码 | 证券简称 | 停复牌类型 | 停牌起始日 | 停牌 | 停牌终止 | 复牌日 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 期间 | 日 | | | 113045 | 环旭转债 | 可转债转股复牌 | | | 2024/6/4 | 2024/6/5 | 环旭电子股份有限公司（以下简称"公司"）经中国证券监督管理委员会"证监 许可[2021]167 号"文核准，于 2021 年 3 月 4 日公开发行了 3,450 万张可转换公司 债券，每张面值 ...

| 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 | 公告编号：2024-051 | | --- | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | | 公司 2024 年 1 月至 4 月合并营业收入为人民币 18,100,020,750.83 元，较去年 同期的合并营业收入增加 3.15%。 环旭电子股份有限公司董事会 2024 年 5 月 9 日 1 环旭电子股份有限公司 2024 年 4 月营业收入简报 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特别提示：本简报所载财务数据为初步核算数据，未经会计师事务所审计， 最终数据以公司定期报告为准，请投资者注意投资风险。 环旭电子股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年 4 月合并营业收入为人 民币 4,608,092,030.31 元，较去年同期的合并营业收入增加 1.28%，较 2024 年 3 月合并营业收入环比增加 1.77%。 ...

环旭电子股份有限公司 2024 年度跟踪评级报告 2 本次评级为委托评级，中诚信国际及其评估人员与评级委托方、评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、 客观、公正的关联关系。 本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，以及其他根据监管规定收集的信息，中诚信国际按照相关 性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但中诚信国际对于相关信息的合法性、真实性、完整性、准 确性不作任何保证。 中诚信国际及项目人员履行了尽职调查和诚信义务，有充分理由保证本次评级遵循了真实、客观、公正的原则。 评级报告的评级结论是中诚信国际依据合理的内部信用评级标准和方法、评级程序做出的独立判断，未受评级委托 方、评级对象和其他第三方的干预和影响。 本评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国际实质性建议任 何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为任何人购买、出售或持有相关金融产品的依据。 中诚信国际不对任何投资者使用本报告所述的评级结果而出现的任何损失负责，亦不对评级委托方、评级对象使用 本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。 本次评级结果自本评级报 ...

| | | 环旭电子股份有限公司 重要内容提示： 根据《公司债券发行与交易管理办法》《上市公司证券发行注册管理办法》《上 海证券交易所公司债券上市规则》等有关规定，环旭电子股份有限公司（以下简 称"公司"）委托信用评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司（以下简称"中诚 信"）对公司于 2021 年 3 月向不特定对象发行的可转换公司债券（以下简称"环旭 转债"）进行了跟踪信用评级。 公司前次主体信用评级结果为"AA+"，评级展望为"稳定"；"环旭转债"前次 债项信用评级结果为"AA+"，评级机构为中诚信，评级时间为 2023 年 5 月 29 日。 环旭电子股份有限公司董事会 2024 年 5 月 7 日 关于"环旭转债"2024 年跟踪评级结果的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 评级机构中诚信在对公司经营状况及相关行业进行综合分析与评估的基础 上，于 2024 年 4 月 30 日出具了《环旭电子股份有限公司 2024 年度跟踪评级报告》 （编号：信评委函字[2024]跟踪 0197 号），评级结果如下： ...

| 证券代码：601231 | 证券简称：环旭电子 公告编号：2024-050 | | --- | --- | | 转债代码：113045 | 转债简称：环旭转债 | 环旭电子股份有限公司 关于 2024 年 4 月股份回购进展的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 截至2024年4月30日，公司累计回购股份980,200股，占公司总股本的比例 约为0.04%，购买的最高价为13.86元/股、最低价为13.32元/股，已支付的总 金额为13,201,772.00元（不含交易费用）。 一、回购股份的基本情况 环旭电子股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 7 日召开了第六 届董事会第九次会议、第六届监事会第六次会议，审议通过了《关于 2024 年以 集中竞价交易方式回购股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交 易方式从二级市场回购公司股份，拟回购资金总额不低于人民币 1 亿元、不超过 人民币 2 亿元，回购期限自公司董事会审议通过回购股份方案之日起不超过 6 个 月，即 ...

报告公司投资评级 - 首次覆盖环旭电子，给予“买入”评级，目标价19.26元（6个月） [1][3][23] 报告的核心观点 - 2024Q1环旭电子业绩符合预期，云端及存储、汽车类业务增速可观，发力布局汽车电子业务有望实现持续高增长，预计2024 - 2026年归母净利润分别为23.7、29.2、34.2亿元，未来三年归母净利有望保持约21%的复合增长率 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 - 环旭电子2003年成立，2012年上市，是电子领域服务商，以通讯、消费电子及汽车电子等高端电子产品ODM、JDM、EMS为主，与多家国际品牌商建立长期合作关系，在多地设有近30个制造厂，坚持“模组化、多元化、全球化”战略 [8] - 公司是SiP微小化技术领导者，是A大客户SiP模组重要供应商，SiP产品涉及多领域且不断拓展，当前业务聚焦通讯、电脑及存储、工业电子、消费电子及汽车电子五类 [9] 业绩回顾 - 2019 - 2023年公司营收从372.0亿元增至607.9亿元，复合增长率约13.1%，2023年同比下降11.3%；2019 - 2022年归母净利润从12.6亿元增至30.6亿元，复合增速34%，2023年同比下降36.3%至19.5亿元 [10] - 2024Q1公司实现营业收入134.9亿元，同比增长3.8%，归母净利润3.3亿元，同比增长20.6%；云端及存储类业务营收同比增长41.2%，收入占比增至11.5%，汽车电子类业务营收同比增长37.7%，收入占比约达12.1%；工业类、消费电子类产品营收同比下滑，分别下降22%、2.2% [2][11][12] - 2023年公司毛利率为9.6%，同比下滑0.9pp，净利率为3.2%，同比下滑1.3pp；2024Q1毛利率为9.55%，同比增加约0.5pp，净利率为2.45%，同比增长约0.3pp [15] 盈利预测 - 假设未来三年通讯类产品业务订单平均增速达7%以上，消费电子类业务订单保持7%以上增长且毛利率回升到8%以上，云端及存储类业务订单复合增速达21%以上，工业类业务订单实现10%的复合增速且毛利率提升至16%左右，汽车电子类业务订单复合增速达25%以上且毛利率稳步提升至8.5%以上 [19] - 预测2024 - 2026年公司营业收入分别为672.1、757.4、827.2亿元，增速分别为10.6%、12.7%、9.2%；归母净利润分别为23.7、29.2、34.2亿元 [3][22][23] 相对估值 - 选取立讯精密、歌尔股份、长电科技作为可比公司，可比公司2023年平均PE约为42倍，2024年Wind一致预期的平均PE约为20倍 [23][24] - 考虑公司在SIP领域领先实力等因素，给予公司2024年18倍PE，对应目标价19.26元，首次覆盖给予“买入”评级 [3][23]

行业或公司 * 环旭电子 核心观点和论据 * **业绩**： 24Q1 实现营业收入 134.9 亿元，yoy+ 3.8%。毛利率 9.5%，同比+0.4pct，主要因为产品结构优化，特别是云端及存储类占比提升。归母净利率 2.4%，同比-0.4pct。[1] * **业务拆分**： 通讯类产品实现营收 46.4 亿元，yoy+1.5%。消费电子类产品实现营收 36.7 亿元，yoy-2.2%。工业类产品实现营收 17.0 亿元，yoy-22.0%。云端及存储类产品营收 15.5 亿元，yoy+41.3%。汽车电子类产品营收 16.3 亿元，yoy+37.7%。医疗类产品营收 0.9 亿元，yoy-51.3%。[1] * **指引**： 24Q2 与 Q1 收入持平。24 年计划 Capex 支出 20 亿，其中生产设备 13 亿，其中 40%约 5 亿为 SiP 设备投资，建筑相关投资 7.1 亿。[1] * **运营**： 飞旭运营重点：整合 USI 的波兰厂，在中国寻找新的机会恢复 APAC 地区的业务增长。费用端优化，降低采购成本。[1] * **资产摊销**： 飞旭的摊销影响净利润率 0.1%，和去年相当；泰科电子汽车天线业务相关收购尚未摊销。[1] 其他重要内容 * **营收分析**： 通讯类产品占比 34%，消费电子类产品占比 27%，工业类产品占比 13%，云端及存储类产品占比 12%，汽车电子类产品 12%，医疗电子类产品占比较小。[2] * **获利分析**： 第一季度营业毛利率为 9.5%，较去年同期的 9.1% 有所改善。第一季度实现净利润 3.3 亿元，较去年同的 2.8 亿元，同比增幅 19.0%。[4] * **费用分析**： 2024 年第一季度期间费用合计金额为 9.3 亿元，较去年同的 8.3 亿元，增加 1.0 亿元。费用率为 6.9%。[5] * **现金流及营运资本周转分析**： 2024 年第一季度经营活动产生的现金为净流入 11.4 亿。2024 年第一季度末存货为 82.2 亿，较 2023 年第一季度的 99.7 亿及 2022 年第一季度的 105.7 亿大幅减少。[6] * **主要财务指标分析**： 第一季度末公司总资产 390.7 亿元，货币资金 127.3 亿。资产负债率 55.7%，较去年同期下降 0.8 百分点。[7] * **业绩目标**： 2024 年第二季度的营业收入预计与第一季度持平，由于合并报表营运成本增加，预计第二季度营业利润率相对第一季度有小幅下降。[8] * **飞旭**： 作为欧洲的中型电子制造服务厂商（EMS），在区域化服务方面拥有多项优势。2021 年至 2023 年，飞旭的营收复合年增长率达到 14.7%，远超过行业平均水平。[8] * **投资者提问**： 针对投资者提出的问题，公司对通讯类产品收入增长、毛利率提升、云端存储业务成长预期、飞旭业务增长动能、SiP 模组业务发展等方面进行了回答。[13-17]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第一季度实现营业收入134.9亿元,同比增长3.8% [7] - 2024年第一季度毛利率为9.5%,同比提升0.4个百分点,主要因产品结构优化,特别是云端及存储类占比提升 [9] - 2024年第一季度归母净利率为2.4%,同比下降0.4个百分点 [10] - 2024年第一季度EBITDA为7.4亿元,同比增长18.3% [14] - 2024年第一季度每股收益为0.15元,去年同期为0.13元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 通讯类产品营收46.4亿元,同比增长1.5% [7] - 消费电子类产品营收36.7亿元,同比下降2.2% [7] - 工业类产品营收17.0亿元,同比下降22.0% [7] - 云端及存储类产品营收15.5亿元,同比增长41.3% [7] - 汽车电子类产品营收16.3亿元,同比增长37.7% [7] - 医疗类产品营收0.9亿元,同比下降51.3% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司海外业务增长较快,2021年至2023年复合年增长率达23%,高于合并营收14.7%的增长率 [19] - EMEA地区收入占比从2021年的56%增长到2023年的66% [19] - 美洲地区收入占比为8% [19] - APAC地区收入占比从2021年的36%下降到2023年的25% [19] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 飞旭作为中型EMS公司,在灵活性、专业化、以客户为中心、区域影响力和创新等方面具有优势 [16][17] - 飞旭未来三大增长策略:1)市场扩张,聚焦汽车、工业和航空航天等细分市场;2)提高运营效率,与USI协同采购降低成本;3)依靠高质量人力资本,培养员工新技能 [18] - 飞旭未来将重点关注汽车市场,预计2024年/2026年汽车业务占比将达到22%/29% [20] - 公司将持续关注并购和企业创投投资机会,拓展新业务领域 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年第二季度营收预计与第一季度持平,营业利润率有小幅下降 [15] - 2024年资本支出计划20亿元,其中生产设备13亿元,SiP设备投资约5亿元 [13] - 公司看好AI、HPC等带动云端及存储业务的长期增长机会 [27][28][35] - 管理层认为消费电子产品智能化升级趋势下,SiP模组需求将得到重视和应用 [32][33][34] 其他重要信息 - 2024年第一季度存货和周转均大幅下降,存货周转天数减少19天 [5] - 2024年第一季度期间费用合计9.3亿元,同比增加1.0亿元,费用率为6.9% [11][12] - 2024年第一季度经营活动产生现金净流入11.4亿元 [13] - 2024年第一季度投资活动产生现金净流出3.3亿元,主要为固定资产和投资支出 [13] - 2024年第一季度筹资活动产生现金净流入6.1亿元,主要为增加短期借款 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **投资者提问** 看到公司一季度通讯类产品的收入有1.5%的增长,如果是看第三方的统计口径,应该海外大客户手机一季度销量同比有10%的下滑,主要想请教一下,我们收入好于终端销量的原因? [21] **管理层回答** 在去年底在存货端,大客户整体供应链降库存是降到了比较低的水平。所以一季度在供应链补库存应该有一些增量影响,所以就我们的营收表现来看,其实我们相关业务的出货量还不错。 [21] 问题2 **投资者提问** 公司一季度这毛利率和营业利润率同比都有接近0.5个百分点的提升,这背后的原因是什么?我想到的一个是产品结构的原因,我看到汽车电子和云端及存储这两个利润偏高的占比是上来了。分业务的利润率是不是也有所提升? [22] **管理层回答** 一季度我们产品的业务结构有些优化,我们整个毛利的变化和营收的变化是一样的,毛利率提高主要的贡献来自于云端存储的部分,工业类因为下滑也会带来一些负面影响。在SiP相关的产品,它的材料成本比较高,所以它的毛利率部分大概在5%-10%之间,其他的像工业、云端和汽车甚至医疗的部分,都是优于10%-15%的。所以因为营收结构的变化,同比会造成我们毛利的变化。 [22] 问题3 **投资者提问** 公司进行了多次的收并购,现在业务也比较多,有功率、座舱、车身通讯这一块,我想问一下,中长期来看,我们这边对于这几个细分业务的投入情况和以及未来的占比情况怎么考虑? [37] **管理层回答** 在Powertrain的部分,我们成立了一个专门部门,未来预期应该是不错的。公司并购HCC这家公司,它就是跨在微小化模组、通讯模组和车电之间,因为它是一个汽车的天线无线通讯。汽车既然在往智能化方向在走,无线通讯自然是越来越重要,而且是很多种频率的无线通讯同时在出现。在汽车电子领域,我们基于40多年的经验,从设计、制造到生产条件的控制,这是一个基础。我们对整个车电领域其实是比较看好的。公司过去车身控制的业务占比比较大,从2022到2023年,车身控制相关业务的营收