核心观点 - 报告认为支持市场走好的主要因素依然存在，包括人民币资产吸引力增强、市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待、企业盈利结构发生积极变化、国内货币政策预计延续“适度宽松”立场、市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期等，预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大 [8][9][10][11][14] - 月度配置策略建议继续关注科技成长及高股息“哑铃”策略，具体关注科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块 [12][13] 宏观策略与市场分析 - 2026年1月9日，A股市场高开高走、小幅震荡上行，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.73倍、52.02倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市成交金额31526亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，短线建议关注航天航空、软件开发、互联网服务以及文化传媒等行业 [8] - 2026年1月8日，A股市场冲高遇阻、小幅震荡整理，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.76倍、51.97倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市成交金额28265亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，短线建议关注航天航空、船舶制造、互联网服务以及电源设备等行业 [9] - 2026年1月7日，A股市场冲高遇阻、小幅震荡上行，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.76倍、51.81倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市成交金额28818亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，短线建议关注煤炭、有色金属、电网设备以及电源设备等行业 [10][11] - 2026年1月6日，A股市场高开高走、震荡上行，上证综指与创业板指数平均市盈率分别为16.52倍、51.29倍，处于近三年中位数平均水平上方，两市成交金额28326亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方，短线建议关注证券、保险、有色金属以及半导体等行业 [14] - 2025年12月权益市场成长风格占优，申万风格指数中先进制造上涨5.97%、周期上涨5.12%、科技（TMT）上涨4.55% [12] 行业与公司研究 食品饮料行业 - 2025年12月食品饮料板块大跌4.05%，2025年1至12月累计下跌3.73%，在31个一级行业中表现位居倒数第一，板块估值处于十年历史相对低位 [15][16] - 2025年1至11月，白酒、葡萄酒、乳制品的产量延续收缩态势，冷鲜肉产量出现较高增长，啤酒产量由微增转为减少，猪肉价格跌势收敛，外三元生猪价格环比跳涨 [19] - 投资建议关注软饮料、保健品、烘焙、酵母、复调及零食等板块，股票组合包括宝立食品、立高食品、仙乐健康、东鹏饮料、洽洽食品、盐津铺子、安琪酵母和日辰股份 [19] 传媒行业 - 截至2025年12月26日，12月传媒指数下跌3.78%，跑输主要指数，子板块中仅有游戏板块上涨1.18%，互联网广告营销、社交与互动媒体、信息搜索与聚合板块下跌幅度最大，分别下跌10.45%、8.76%、8.56% [18] - 截至2025年12月26日，传媒板块PE为27.82倍，历史分位为76.10% [18] - 2025年国内游戏产业继续保持稳步增长，市场规模和用户规模再创新高 [20] - 2025年影视板块全年票房超500亿元，其中动画电影表现优异，占据全年票房比重近50%，《哪吒2》票房154.46亿元、《疯狂动物城2》票房超过38亿元，分别位列全年票房榜第一和第二名 [21][40] - 投资建议围绕政策环境改善以及AI应用加速两条主线，游戏板块建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界，影视板块建议关注光线传媒、万达电影、芒果超媒，广告板块建议关注分众传媒，防御性配置建议关注中原传媒 [20][21][22] 新材料行业 - 2025年12月，新材料指数上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点，在30个中信一级行业中位列第6位，板块成交额19806.43亿元，环比缩量15.89% [22] - 2025年12月，上海期货交易所基本金属价格普遍上涨，铜上涨10.57%、铝上涨2.47%、锡上涨10.43%、镍上涨7.55% [22] - 2025年10月，全球半导体销售额为727.1亿美元，同比增长27.2%，环比增长4.7%，中国半导体销售额为195.3亿美元，同比增长18.5% [23] - 2025年11月，我国超硬材料及其制品出口1.57万吨，同比上涨0.27%，出口额2.17亿美元，同比上涨26.17%，其中超硬材料出口251.16吨，同比上涨279.05%，出口额0.82亿美元，同比上涨177.74% [23] - 维持行业“强于大市”投资评级 [24][25] 机械行业 - 2025年12月，中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点，在30个中信一级行业中排名第5，三级子行业中3C设备、油气设备、光伏设备涨幅居前，分别上涨20%、15.99%、14.71% [26] - 建议配置内需为主、基本面向好、盈利稳定、分红和股息率较高的工程机械、高铁设备、矿山冶金设备龙头，主题投资建议聚焦人形机器人本体及核心零部件龙头以及AIDC配套设备 [26][27] - 具体推荐标的包括三一重工、徐工机械、浙江鼎力、中国船舶、中信重工、中创智领、埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电、捷昌驱动、英维克、应流股份、芯碁微装 [27] 电力及公用事业行业 - 2025年12月，中信电力及公用事业指数微涨0.05%，跑输沪深300指数2.83百分点，子行业中电网上涨2.85%表现最好，燃气下跌2.54%表现最弱 [28] - 2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，充换电服务业以及信息传输、软件和信息技术服务业用电量分别同比增长48.3%、16.8% [28] - 截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比46.5%，高于火电的40.1% [29] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注稳定性和股东回报，持续关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业 [29][30] 光伏行业 - 截至2025年12月25日，光伏行业指数上涨1.31%，和沪深300指数表现基本持平，多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在通过承债式收购、弹性封存产能减少市场供给 [31] - 2025年11月，国内新增光伏装机容量22.02GW，环比增长74.76%，预期全年新增装机300GW左右，同期国内多晶硅产量约11.49万吨，环比减少16.13%，主流硅片企业产量54.66GW，环比减少9.91% [32] - 截至2025年12月25日，N型硅片报价大幅上调，N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦 [32] - 投资建议围绕细分子行业头部企业展开布局，可关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃和一体化组件厂领先企业 [33] 农林牧渔行业 - 2025年11月，农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数3.61个百分点，子行业中林木加工板块涨幅居前 [34] - 2025年11月，全国外三元生猪交易均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，猪价有止跌企稳迹象 [34] - 2025年11月，白羽肉鸡鸡苗均价3.58元/羽，环比上涨3.47%，白羽肉鸡均价3.48元/斤，环比上涨2.65% [35] - 2025年11月，我国宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%，1-11月累计出口32.36万吨，同比增长6.95% [35][36] 证券行业 - 2025年11月，中信证券Ⅱ行业指数全月下跌5.78%，跑输沪深300指数3.32个百分点，板块平均P/B震荡区间为1.414-1.518倍 [37] - 预计2025年12月上市券商母公司口径单月整体经营业绩环比将实现回升 [38] - 目前券商板块平均P/B绝大多数交易日在1.40倍-1.46倍窄幅区间波动，如果估值再度下探1.3倍P/B，仍是布局良机，建议关注龙头类、财富管理业务突出、估值明显低于板块平均的上市券商，以及具备差异化竞争优势的中小上市券商 [39] 汽车行业 - 截至2025年12月22日，汽车（中信）行业指数上涨2.49%，跑赢同期沪深300指数0.61个百分点 [42] - 2025年11月，汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比分别增长2.76%、3.40%，月度产量创新高，汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，同比增长48.45% [43] - 2025年11月，新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，同比分别增长20.03%、20.59%，新能源渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点 [44] - 维持行业“强于大市”投资评级，建议重点关注具备智驾技术创新优势的自主品牌车企，以及汽车智能化网联化产业升级背景下具备核心零部件量产与配套能力的公司 [44] 财经要闻 - 国务院常务会议指出，围绕促进居民消费，优化实施服务业经营主体贷款、个人消费贷款贴息政策，推动增加优质服务供给，增强居民消费能力 [4][8] - 我国2025年12月向国际电信联盟（ITU）申请了超20万颗卫星的频轨资源，其中超19万颗来自近期成立的无线电创新院，卫星频轨资源申请已上升至国家战略层面 [5][8] - 存储涨价压力已传导至消费电子领域，智能手机、笔记本电脑等核心品类纷纷开启调价模式，其中PC端头部厂商涨价动作尤为明显 [5][8]

南向资金持股变动 - 1月9日南向资金减持中州证券119.1万股 [1] - 近5个交易日内有4天被减持累计净减持1081.8万股 [1] - 近20个交易日内有13天被减持累计净减持2357.0万股 [1] - 截至目前南向资金持有中州证券6.93亿股占公司已发行普通股的57.98% [1] 公司业务结构 - 公司为从事证券经纪业务的中国公司运营八个业务分部 [2] - 证券经纪业务分部代理客户买卖股票基金债券等 [2] - 自营业务分部从事权益投资固定收益投资 [2] - 投资银行业务分部包括股权类承销与保荐债券类产品承销等 [2] - 信用业务分部提供融资融券约定购回及股票质押等融资类服务 [2] - 投资管理业务分部包括资产管理私募基金管理以及另类投资业务 [2] - 期货业务分部涵盖期货经纪期货交易咨询及风险管理业务 [2] - 公司还运营境外业务分部和总部及其他业务分部 [2]

公司股价与市场表现 - 公司股票于2025年1月9日收盘价为10.85元，单日跌幅为2.43% [1] - 公司股票目前处于破发状态，其上市首日盘中最高价曾达62.35元，为历史最高价 [1] - 公司证券简称已于2025年4月29日由“太和水”变更为“*ST太和” [2] 首次公开发行(IPO)详情 - 公司于2021年2月9日在上海证券交易所主板上市，发行数量为1953.00万股，发行价格为43.30元/股 [1] - 首次公开发行募集资金总额为84564.90万元，募集资金净额为77810.94万元 [1] - 公司IPO发行费用总计6753.96万元，其中承销及保荐费用为5237.25万元 [1] - IPO保荐机构（主承销商）为中原证券股份有限公司，保荐代表人为廖志旭、郭鑫 [1] 募集资金用途 - 根据招股说明书，公司计划将募集资金净额77810.94万元用于补充工程施工业务营运资金项目、总部运营中心及信息化建设项目 [1] 公司历史权益分派 - 2022年5月26日，公司实施2021年年度权益分派，以总股本78,101,429股为基数，每股派发现金红利1元（含税），共计派发现金红利78,101,429元 [2] - 同期，公司以资本公积金向全体股东每股转增0.45股，共计转增35,145,643股，分配后总股本增至113,247,072股 [2] - 该次权益分派的股权登记日为2022年5月31日，除权（息）日为2022年6月1日 [2]

核心观点 报告认为，支持A股市场走好的主要因素依然存在，包括人民币资产吸引力增强、市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待、企业盈利结构发生积极变化、国内货币政策预计延续“适度宽松”立场以及美联储2026年延续降息周期带来的全球流动性宽松[8][9][13][14] 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大[8][9][13][14] 配置上建议关注科技成长及高股息“哑铃”策略，具体包括科技（如电气设备、半导体）、资源品及高股息板块[10][12] 市场表现与宏观策略 - **国内市场表现**：截至2026年1月8日，上证指数收盘4,082.98点，下跌0.07%，深证成指收盘13,959.48点，下跌0.51%[3] 创业板指收盘2,022.77点，下跌0.47%[3] 中证500和中证1000指数分别上涨0.25%和0.33%[3] - **国际市场表现**：截至报告发布日，道琼斯指数收盘30,772.79点，下跌0.67%，标普500指数收盘3,801.78点，下跌0.45%，纳斯达克指数收盘11,247.58点，下跌0.15%[4] 德国DAX指数下跌1.16%，恒生指数下跌1.17%，日经225指数上涨0.62%[4] - **近期市场分析**：2026年1月5日至8日，A股市场呈现震荡上行态势，成交活跃[8][9][13][14] 1月8日，航天航空、船舶制造等行业领涨[8] 1月7日，煤炭、有色金属、电网设备等行业表现较好[9] 1月6日，保险、证券、有色金属等行业领涨[13] 1月5日，保险、医疗服务、半导体等行业表现较好[14] 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.76倍和51.97倍（截至1月8日），处于近三年中位数平均水平上方[8] - **月度策略回顾与展望**：2025年12月权益市场成长风格占优，申万风格指数中先进制造上涨5.97%，周期上涨5.12%[12] 展望2026年1月，政策持续发力与流动性宽松格局有望延续，为跨年行情提供条件[12] 债市方面，2025年12月国债期货市场整体承压，十年期主力合约下跌0.05%，三十年期品种跌幅达2.66%[11] 但2026年1月市场有望迎来修复，核心支撑包括货币政策宽松预期再度升温、年初配置盘需求集中释放等[11] 行业与公司研究 - **食品饮料行业**：2025年12月食品饮料板块大跌4.05%，2025年1至12月累计下跌3.73%，在31个一级行业中表现位居倒数第一[16] 板块估值处于十年历史相对低位[16] 2025年12月个股上涨比例仅23%[17] 2025年1至11月，白酒、葡萄酒、乳制品产量延续收缩态势，冷鲜肉产量出现较高增长[18] 截至2025年12月，蔬菜价格指数跳涨，外三元生猪价格环比跳涨[18] 2026年1月推荐关注软饮料、保健品、烘焙等板块，股票组合包括宝立食品、立高食品、仙乐健康等[18] - **传媒行业（游戏与影视）**：截至2025年12月26日，12月传媒指数下跌3.78%，跑输主要指数[20] 子板块中仅游戏板块上涨1.18%[20] 2025年国内游戏产业继续保持稳步增长，市场规模和用户规模再创新高[22] 影视板块全年票房超500亿元，其中动画电影表现优异，占据全年票房比重近50%[23] 《哪吒2》票房154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超过38亿元，分别位列2025年票房榜第一和第二名[43] 投资建议关注吉比特、恺英网络、三七互娱、完美世界、光线传媒、万达电影等[22][23] - **新材料行业**：2025年12月，新材料指数（万得）上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[24] 12月基本金属价格普遍上涨，铜价上涨10.57%，锡价上涨10.43%[24] 2025年10月全球半导体销售额为727.1亿美元，同比增长27.2%[25] 2025年11月我国超硬材料出口额0.82亿美元，同比上涨177.74%[25] 12月稀有气体价格普遍下跌，氪气价格下跌6.98%[26] 维持行业“强于大市”投资评级[26] - **机械行业（人形机器人）**：2025年12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点[28] 人形机器人有望成为美国科技战略主线，建议持续关注人形机器人、AIDC配套设备[28] 主题投资建议关注埃斯顿、绿的谐波、步科股份、兆威机电等[29] - **电力及公用事业行业**：2025年12月，中信电力及公用事业指数微涨0.05%，跑输沪深300指数[30] 2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，其中充换电服务业用电量同比增长48.3%[30] 截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比46.5%，已高于火电占比40.1%[31] 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注盈利能力稳健的大型水电企业和部分高股息率的火电企业[31] - **光伏行业**：截至2025年12月25日，光伏行业指数上涨1.31%[33] 多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在推动行业产能压缩[33] 2025年11月国内新增光伏装机容量22.02GW，环比增长74.76%[34] 同期多晶硅产量约11.49万吨，环比减少16.13%[34] 硅片和电池价格大幅上调，N型TOPCon电池片报价较上月底提高0.055元/瓦[35] 投资建议关注多晶硅料、储能逆变器、光伏玻璃等细分行业龙头[36] - **农林牧渔行业**：2025年11月农林牧渔（中信）指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数3.61个百分点[37] 11月全国外三元生猪均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，猪价有止跌企稳迹象[37] 11月白羽肉鸡鸡苗均价3.58元/羽，环比上涨3.47%[38] 2025年11月宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[38] - **证券行业**：2025年11月券商指数下跌5.78%，跑输沪深300指数[40] 预计2025年12月上市券商整体经营业绩环比将实现回升[41] 目前券商板块平均P/B在1.40倍-1.46倍区间波动，如果估值再度下探至1.3倍P/B，将是布局良机[42] 建议关注龙头类、财富管理业务突出、估值明显低于板块平均的上市券商[42] - **汽车行业**：截至2025年12月22日，汽车（中信）行业指数上涨2.49%，跑赢沪深300指数[46] 2025年11月汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比分别增长2.76%和3.40%，月度产量创新高[47] 11月汽车出口量达72.77万辆，创历史新高，同比增长48.45%[47] 11月新能源汽车渗透率达到53.16%，环比提升1.52个百分点[48] 我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，行业迎来商业化应用初期[48] 维持行业“强于大市”投资评级，建议关注具备智驾技术创新优势的自主品牌车企及相关核心零部件公司[48] 财经要闻与政策动态 - 商务部表示，将对企业从事对外投资、技术出口、数据出境、跨境并购等活动依法开展评估调查，回应关于审查Meta收购人工智能平台Manus的提问[4][8] - 商务部强调国家坚定不移扩大高水平对外开放，支持香港与海南自贸港优势互补、协同发展[5][8] - 搭载千里浩瀚H9的极氪9X获得杭州市全域9224平方公里的L3级自动驾驶道路测试牌照[5][8] - 中央经济工作会议定调2026年实施“更加积极的财政政策”与“适度宽松的货币政策”[10] - 市场监管总局发布《汽车行业价格行为合规指南(征求意见稿)》，旨在遏制价格战[48] 重点数据更新 - **限售股解禁**：近期有多家公司有限售股解禁，例如赛分科技（688758.SH）于2026年1月12日解禁25,570.43万股，占总股本比例61.40%[49][51] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月8日，A股前十大活跃个股包括中国卫星（成交金额148.47亿元）、中国卫通（131.98亿元）、中国平安（119.70亿元）等[53]

资料来源：聚源，中原证券研究所 -6% 0% 7% 14% 20% 27% 34% 40% 2025.01 2025.05 2025.09 2026.01 上证指数 深证成指 分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 晨会聚焦 资料来源：聚源，中原证券研究所 证券研究报告-晨会聚焦 发布日期：2026 年 01 月 08 日 【财经要闻】 1、中国央行公布数据显示，中国 12 月末黄金储备报 7415 万盎司，环比 增加 3 万盎司，为连续第 14 个月增持黄金。 2、多部门联合召开动力和储能电池行业座谈会，围绕行业"反内卷"，包 括控产能、管价格战、保护专利等内容，研究部署规范产业竞争秩序相关 工作，头部动力电池企业及储能电池和集成商等共计十余家企业参会。 3、工信部印发《工业互联网和人工智能融合赋能行动方案》，鼓励人工智 能企业、工业互联网企业进行智能化升级，智能化升级，逐步深化人形机 器人应用。到 2028 年，工业互联网与人工智能融合赋能水平显著提升。 资料来源：中国人民银行，工信部，Wind 资讯 【宏观策略】 | 市场分 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01375 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,195,365,000 | RMB | | 1 RMB | | 1,195,365,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,195,365,000 | RMB | | 1 RMB | | 1,195,365,000 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | A | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 否 | | | --- | --- | --- | --- | ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中原证劵股份有限公司 (「本公司」) 呈交日期: 2026年1月7日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01375 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 1,195,365,000 | RMB | | 1 RMB | | 1,195,365,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 1,195,365,000 | RMB | | 1 RMB | | 1,195,365,000 | | 2. 股份分類 | ...

港股券商股市场表现 - 港股券商板块在午后交易时段出现普遍下跌 [1] - 国泰君安国际股价跌幅超过5% [1] - 广发证券与华泰证券股价跌幅均超过4% [1] - 招商证券、兴证国际及中州证券股价亦纷纷走低 [1]

公司股价与交易数据 - 1月6日，中原证券股价上涨2.75%，成交额为3.33亿元 [1] - 当日融资买入额为3355.56万元，融资偿还额为4428.01万元，融资净买入为-1072.45万元 [1] - 截至1月6日，公司融资融券余额合计为11.34亿元，其中融资余额为11.33亿元，占流通市值的7.32%，融资余额低于近一年40%分位水平 [1] - 1月6日融券偿还2800股，融券卖出2300股，卖出金额1.03万元，融券余量20.57万股，融券余额92.36万元，低于近一年20%分位水平 [1] 公司基本概况与业务结构 - 中原证券股份有限公司位于河南省郑州市，成立于2002年11月8日，于2017年1月3日上市 [2] - 公司主营业务涉及证券经纪、信用、期货、投资银行、投资管理、自营交易和境外业务 [2] - 主营业务收入构成为：证券经纪业务49.87%，信用业务24.04%，投资管理业务11.96%，自营业务7.93%，期货业务4.12%，总部及其他1.14%，境外业务1.02%，投资银行业务0.35% [2] 公司股东与财务表现 - 截至2025年9月30日，中原证券股东户数为11.93万户，较上期减少1.00%，人均流通股为28918股，较上期增加1.01% [2] - 2025年1月至9月，公司实现营业收入14.39亿元，同比增长11.38%，实现归母净利润3.89亿元，同比增长138.68% [2] - A股上市后累计派现15.09亿元，近三年累计派现2.41亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，国泰中证全指证券公司ETF（512880）为第五大流通股东，持股7124.05万股，相比上期增加2864.94万股 [3] - 华宝中证全指证券公司ETF（512000）为新进第九大流通股东，持股4693.25万股 [3] - 香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3]

核心观点 报告认为，支持A股市场走好的主要因素依然存在，包括人民币资产吸引力增强、市场对年初信贷投放及后续政策抱有期待、企业盈利结构发生积极变化等[8][9] 国内货币政策预计将延续“适度宽松”的立场，且市场普遍预期美联储2026年将延续降息周期，全球流动性环境趋于宽松[8][9][11] 预计上证指数维持小幅震荡上行的可能性较大，建议投资者密切关注宏观经济数据、海外流动性变化以及政策动向[8][9] 市场表现与宏观策略 - **国内市场表现**：报告发布日（2026年1月6日），上证指数收盘4,083.67点，涨1.50%；深证成指收盘14,022.55点，涨1.40%；创业板指收盘2,022.77点，跌0.47%[3] 中证500指数表现较强，涨2.13%[3] - **国际市场表现**：同期，美股三大指数下跌，道琼斯指数跌0.67%，标普500指数跌0.45%，纳斯达克指数跌0.15%[4] 德国DAX指数跌1.16%，恒生指数涨1.38%[4] - **近期A股走势分析**：2026年1月6日，A股高开高走、震荡上行，金融有色行业领涨，两市成交金额28,326亿元[8] 1月5日，A股同样高开高走，金融成长行业领涨，成交金额25,675亿元[9] 2025年12月31日，A股震荡上行，航天软件行业领涨，成交金额20,659亿元[10] - **市场估值与流动性**：当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.52倍和51.29倍（截至2026年1月6日），处于近三年中位数平均水平上方[8] 两市成交金额处于近三年日均成交量中位数区域上方[8][9][10] - **宏观政策与展望**：近期中央经济工作会议延续积极宏观政策基调，政策重心转向质量与可持续性的平衡，突出“重科技、强产业”主线[10][11] 人工智能、商业航天、量子科技、6G等未来产业是中长期明确的产业方向[11] 行业与公司研究 - **食品饮料行业**：2025年12月食品饮料板块大跌4.05%，全年累计下跌3.73%，在31个一级行业中表现倒数第一[16] 板块估值处于十年历史相对低位，白酒板块估值更低[16] 2025年12月，猪肉价格跌势收敛，外三元生猪价格环比跳涨[18] 投资建议关注软饮料、保健品、烘焙等板块，股票组合包括宝立食品、立高食品、仙乐健康等[18] - **传媒行业（游戏与影视）**：2025年12月传媒指数下跌3.78%，跑输主要指数，但游戏子板块上涨1.18%[20] 2025年国内游戏产业稳步增长，市场规模和用户规模再创新高，AI技术加速渗透带来降本增效[22] 影视板块全年票房超500亿元，动画电影表现优异，占据全年票房比重近50%，《哪吒2》票房154.46亿元，《疯狂动物城2》票房超38亿元[23][41] 投资建议关注吉比特、恺英网络、光线传媒、万达电影等[22][23] - **新材料行业**：2025年12月新材料指数上涨7.20%，跑赢沪深300指数4.71个百分点[24] 12月基本金属价格普遍上涨，铜价涨10.57%，锡价涨10.43%[24] 2025年10月全球半导体销售额727.1亿美元，同比增长27.2%，连续第24个月同比增长[24] 11月工业金刚石出口量251.16吨，同比大涨279.05%[25] - **机械行业（机器人）**：2025年12月中信机械板块上涨6.32%，跑赢沪深300指数3.44个百分点[27] 人形机器人标委会在北京成立，人形机器人有望成为美国科技战略主线[6][27] 投资建议关注人形机器人、AIDC配套设备、半导体设备等主题，以及工程机械、船舶制造龙头[27][28] - **电力及公用事业**：2025年12月电力及公用事业指数微涨0.05%，跑输沪深300指数[29] 2025年前11个月，全国用电量9.46万亿千瓦时，充换电服务业用电量同比增长48.3%[29] 截至2025年11月底，我国风电、太阳能合计装机占比46.5%，已高于火电的40.1%[30] - **光伏行业**：2025年12月光伏行业指数上涨1.31%[32] 多晶硅平台公司光和谦成成立，旨在推动行业产能压缩[32] 11月国内新增光伏装机22.02GW，环比增长74.76%[32] 12月底N型硅片及TOPCon电池片报价大幅上调，电池片价格较上月底提高0.055元/瓦[33] - **农林牧渔行业**：2025年11月农林牧渔指数上涨1.15%，跑赢沪深300指数[35] 11月全国外三元生猪均价11.59元/公斤，环比上涨0.61%，价格止跌企稳[35] 11月宠物食品出口数量3.34万吨，同比增长11.23%[37] - **汽车行业**：2025年12月汽车行业指数上涨2.49%，跑赢沪深300指数[44] 11月汽车产销分别完成353.16万辆和342.90万辆，同比均增长，月度产量创新高[44] 11月新能源汽车产销分别完成188万辆和182.3万辆，渗透率达到53.16%[45] 我国首批L3级有条件自动驾驶车型获得准入许可，行业智能化网联化转型加速[46] - **券商行业**：2025年11月券商指数下跌5.78%，跑输大盘[38] 预计2025年12月上市券商整体经营业绩环比将实现回升[39] 目前券商板块平均P/B在窄幅区间波动，如果估值再度下探1.3倍，将是布局良机[40] 重点数据与财经要闻 - **财经要闻**：商务部决定禁止所有两用物项向日本军事用户及用途出口[5][8] 河南省推出政策措施推动2026年第一季度经济良好开局，并计划到2030年底使全省文旅产业增加值占GDP比重超过10%[5][8] - **宏观数据（河南省）**：2025年11月，河南省规模以上工业增加值同比增长8.0%，社会消费品零售总额同比增长4.4%，固定资产投资累计同比增长4.3%，主要指标增速持续高于全国平均水平[13] - **限售股解禁**：2026年1月8日，花王*ST解禁18,647.71万股，屹唐股份解禁1,521.32万股[48] - **沪深港通活跃个股**：2026年1月6日，A股前十大活跃个股包括中国卫星（成交金额185.68亿元）、航天电子（142.88亿元）、紫金矿业（131.92亿元）等[50]