报告评级 - 报告维持"增持"评级 [7] 核心观点 - 工商银行规模增长进一步淡化,资产质量稳定 [2] - 受需求偏弱及淡化规模导向影响,一般贷款投放明显放缓 [4] - 存款增速明显下降,受"挤水分"影响 [5] - 资产生息率下行仍较为明显,存款降息效果体现 [5] - 中间业务收入受政策及市场因素继续下降 [5] - 个贷信用风险随行业上升,对公资产质量稳中向好 [6][7] 财务数据总结 - 预计2024-2026年营业收入分别为8160、8257、8817亿元,归母净利润分别为3609、3656、3802亿元 [7] - 预计2024-2026年末普通股每股净资产为10.10、10.75、11.42元,对应9月4日收盘价PB为0.57、0.53、0.50倍 [7]

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年8月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國工商銀行股份有限公司 呈交日期: 2024年9月2日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 01398 | 說明 | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 86,794,044,550 | RMB | | 1 RMB | | 86,794,044,550 | | 2. 股份分類 | 普通股 | 股份 ...

报告公司投资评级 - 平安证券研究所对工商银行维持“推荐”评级 [11][22] 报告的核心观点 - 工商银行2024年半年报显示营收和归母净利润同比负增，主要因利息收入承压，但成本压降缓释盈利压力，息差降幅收窄，资产质量整体稳健，零售端有风险波动，作为高股息品种红利配置价值值得关注 [17][18][22] 根据相关目录分别进行总结 主要数据 - 行业为银行，公司大股东是中央汇金投资有限责任公司，持股34.79%，总股本356406百万股，总市值19678亿元，每股净资产9.79元，资产负债率91.8% [10] 财务数据 - 2024年半年末营业收入4205亿元，同比负增6.0%，归母净利润1705亿元，同比负增1.9%，年化加权平均ROE为9.53% [17] - 2024年半年末总资产规模47.1万亿元，同比增长7.9%，贷款同比增长10.1%，存款同比增长2.2% [17] - 2024年半年末净利息收入同比负增6.8%，非利息收入同比下行3.6%，中收收入同比下降8.2%，其他非息收入同比增长5.7% [18] - 2024年半年末净息差1.43%，贷款端收益率较23年末环比收窄29BP，存款端付息率较23年末下降5BP [19] - 2024年半年末不良率环比一季度下行1BP至1.35%，关注率和逾期率较23年末分别上升7BP/7BP，零售贷款不良率较23年末上升20BP，对公领域不良率较23年末下降12BP [21] - 2024年半年末拨备覆盖率较一季度环比上升2.1个百分点至218%，拨贷比环比上行5BP至2.95% [21] 经营情况 - 成本压降缓释盈利压力，业务及管理费同比下降0.3%，信用减值损失同比回落16.5% [18] - 息差降幅收窄，呈现企稳态势，通过压降存款利率缓解成本端压力，资负两端扩张稳健 [19] - 资产质量整体稳健，但零售端资产质量有波动，对公领域资产质量延续改善 [21] 投资建议 - 维持公司24 - 26年盈利预测，预计EPS分别为1.03/1.07/1.12元，盈利对应同比增速0.5%/4.0%/5.3%，目前A股股价对应24 - 26年PB分别为0.58x/0.54x/0.51x，维持“推荐”评级 [22]

报告评级 - 报告给出了"买入"评级 [2] 报告核心观点 - 工商银行基本面维持较好韧性,营收、拨备前利润、归母净利润同比增速有所下降,但降幅收窄 [6] - 贷款增速保持10%以上,持续加大重点领域信贷投放 [6] - 存款增速环比下降,与"手工补息"存款整改、存款资金持续"脱媒"等因素有关 [7] - 净息差较上年同期收窄29个基点至1.43%,资产端贷款收益率下行是主要原因 [7][9] - 非息收入同比下降3.6%,但占营收比重较上年同期提升0.6个百分点至25.3% [9] - 不良率较上年末下降1个基点至1.35%,资产质量保持稳定 [9] - 资本充足率维持较高水平,2Q末核心一级/一级/资本充足率分别为13.84%、15.25%、19.16% [10] 盈利预测和估值 - 维持公司2024-2026年EPS预测为1.02/1.05/1.08元,当前股价对应PB估值为0.58/0.54/0.51倍 [10] - 公司积极回馈投资者,每10股派发1.434元现金股息,分红比例30% [10] - 公司股价当前股息率约5%,具有较好的"高股息"特征和估值吸引力 [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 整体业绩表现稳健 - 2024H1公司营业收入同比-6.03%,增速较2024Q1-2.63pct,主要系利息净收入及中收表现均走弱 [5] - 2024H1公司归母净利润同比-1.89%,增速较2024Q1+0.90pct,主要系其他非息收入及拨备反哺支撑 [5] 票据冲量较为明显,资产端收益依旧承压 - 2024H1工商银行利息净收入同比-6.84%,增速较2024Q1-2.67pct,主要系当前有效融资需求依旧较弱 [5] - 2024H1工商银行净息差为1.43%,较2024Q1-5bp,主要仍系资产端拖累 [5] 财富管理拖累整体中收,理财规模稳健增长 - 2024H1工商银行中收同比-8.25%,增速较2024Q1-5.42pct,主要系财富管理类业务拖累 [5] - 2024H1工商银行非保本理财产品余额为1.95万亿元,较期初+5.25% [5] 不良生成压力维持低位,零售资产质量略有承压 - 截至2024H1末,公司不良率为1.35%,较2024Q1-1bp;关注率1.92%,较2023年末+7bp [5] - 截至2024H1末,工商银行个人贷款不良率为0.90%,较2023年末+20bp,其中按揭、消费贷、信用卡以及个人经营性贷款不良均有所提升 [5] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为8381/8788/9136亿元,同比分别-0.59%/+4.85%/+3.96%,3年CAGR为2.71% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3582/3664/3839亿元,同比增速分别为-1.59%/+2.28%/+4.78%,3年CAGR为1.79% [5] - 公司经营稳健,维持"买入"评级 [5]

报告评级 - 公司评级为"推荐" [26] - 2024-2026年BVPS分别为10.18元、10.91元、11.68元,对应当前股价PB为0.59X、0.55X、0.51X [26] 营收和利润 - 2024H1公司实现营业收入4019.99亿元,同比下降6.03%;归母净利润1704.67亿元,同比下降1.89% [6] - 公司2024Q2单季度营收同比下降8.75%,归母净利润同比下降0.92%,降幅环比收窄 [6] - 公司二季度净利边际改善,资产规模稳定增长和信用成本优化为经营质效提供支撑 [6] 净息差和贷款 - 2024H1公司净息差1.43%,分别较一季度、上年末下降5BP、18BP,主要受LPR下调、重定价和存款定期化影响 [8] - 截至6月末,各项贷款较上年末增长6.71%,主要由对公贷款拉动 [8] - 对公贷款较上年末增长8.49%,制造业、战略性新兴产业、绿色、普惠贷款分别较上年末增长13%、14.7%、13.7%、21.5% [8] - 零售贷款较上年末增长2.09%,其中消费、经营贷分别较上年末增长17.39%、16.67%,按揭贷款较上年末下降1.96% [8] 非息收入 - 2024H1公司实现非息收入1065.49亿元,同比下降3.58% [18] - 中间收入仍然承压,上半年公司实现中收674.05亿元,同比下降8.25% [18] - 受基金保险费率下降以及资本市场波动影响,个人理财及私行业务收入同比下降26.66% [18] - 公司财富管理规模保持行业领先,6月末零售AUM21.77万亿,较上年末增长5.12% [21] 资产质量 - 截至2024年6月末,公司不良贷款率1.35%,较一季度和上年末下降1BP [23] - 关注类贷款占比1.92%,较上年末上升7BP [23] - 对公贷款不良率1.69%,较上年末下降12BP,各行业不良率均有所下降 [23] - 零售贷款不良率0.9%,较上年末上升20BP [23] - 6月末,公司拨备覆盖率218.43%,分别较一季度、上年末上升2.12、4.46个百分点 [23] 风险提示 - 经济增长低于预期导致资产质量恶化的风险 [29] - 利率持续下行导致NIM承压的风险 [29] - 规模导向弱化导致扩表和营收增速放缓的风险 [29]

报告公司投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 营收与净利润同比下降 - 2024上半年实现营业收入4205亿元,同比下降6.0% [1] - 2024上半年实现归母净利润1705亿元,同比下降1.9% [1] - 主要是净息差拖累净利润增长 [1] 资产规模增速回落 - 2024年二季度末总资产同比增长7.9%至47.1万亿元,规模增速较前期两位数的增速明显回落 [1] - 贷款总额同比增长10.1%,存款同比增长2.2% [1] - 二季度末核心一级资本充足率13.84%,较年初变化不大 [1] 净息差下降 - 上半年日均净息差1.43%,同比降低29bps [1] - 受LPR以及存量房贷利率下调等因素影响,贷款收益率同比下降43bps,生息资产收益率同比下降28bps [1] - 负债端,存款付息率同比下降6bps,但非存款负债利率上升,整体负债成本同比不变 [1] - 二季度单季净息差1.38%,环比一季度下降10bps [1] 手续费净收入同比减少 - 上半年手续费净收入同比减少8.2%,主要是受公募基金费率改革、落实保险"报行合一"政策、资本市场波动、投资者风险偏好变化等因素影响 [1] - 个人理财及私人银行、对公理财、资产托管收入有所减少 [1] 资产质量优异 - 二季度末不良率1.35%,较年初基本持平 [1] - 关注率1.92%,较年初上升7bps [1] - 上半年不良生成率0.46%,同比下降6bps,继续保持优异的资产质量 [1] - 二季度末拨备覆盖率218%,较年初上升4个百分点 [1] 财务预测与估值 - 预计2024-2026年归母净利润3665/3755/3920亿元,同比增速0.7/2.5/4.4% [3] - 摊薄EPS为0.99/1.01/1.06元 [3] - 当前股价对应PE为6.3/6.1/5.9x,PB为0.61/0.57/0.53x [1]

此乃要件 請即處理 如 閣下對本通函的任何部份或對應採取的行動存有任何疑問，應諮詢 閣下的持牌證券 商、銀行經理、律師、專業會計師或其他專業顧問。 如 閣下已出售或轉讓名下所有中國工商銀行股份有限公司的股份， 閣下應將本通函同 隨附之代表委任表格及回執立刻交予購買人或受讓人或經手買賣或轉讓的銀行、持牌證券 商或其他代理人以轉交給購買人或受讓人。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本通函的內容概不負責，對其準 確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不就因本通函全部或任何部份的內容所 產生或因倚賴該等內容而導致的任何損失承擔任何責任。 中國工商銀行股份有限公司 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：1398 美元優先股股份代號：4620 2024 年第二次臨時股東大會通知 中國工商銀行股份有限公司謹訂於2024年9月20日（星期五）下午二時五十分假座中國北京 市西城區復興門內大街55號中國工商銀行總行舉行臨時股東大會，大會通知載於本通函的 第18頁至第19頁。 如 閣下欲委任代表出 ...

2024 年第二次临时股东大会会议资料 中国工商银行股份有限公司 2024 年第二次临时股东大会会议资料 2024 年第二次临时股东大会会议资料 会议日程 现场会议召开时间：2024 年 9 月 20 日 14 时 50 分 现场会议召开地点：北京市西城区复兴门内大街 55 号中国工商银行股份 有限公司总行 网络投票：采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台 的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25、 9:30-11:30、13:00-15:00；通过互联网投票平台的投票时间为 股东大会召开当日的 9:15-15:00。 召集人：中国工商银行股份有限公司董事会 2024 年第二次临时股东大会会议资料 文件目录 | 关于选举王景武先生连任中国工商银行股份有限公司执行董事的议案 1 | | --- | | 关于选举陈关亭先生为中国工商银行股份有限公司独立董事的议案 3 | | 关于 年度对外捐赠额度的议案 12 2024 | | 关于聘请 2024 年度会计师事务所的议案 13 | | 关于审议《中国工商银行股份有限公司股东大会对董事会授权方案（2024 年版）》的 | | 议 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示，概不就因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致之任何損失承擔任 何責任。 中國工商銀行股份有限公司 INDUSTRIAL AND COMMERCIAL BANK OF CHINA LIMITED （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 股份代號：1398 美元優先股股份代號：4620 2024 中期業績公告 中國工商銀行股份有限公司（以下簡稱「本行」）董事會宣佈本行及其子公司（以下簡稱 「本集團」）截至2024年6月30日止未經審計中期業績。本行董事會及董事會審計委員會 已審閱並確認未經審計的中期業績。 1. 公司基本情況簡介 1.1 基本情況簡介 | | 證券簡稱 | 證券代碼 | 上市交易所 | | --- | --- | --- | --- | | A股 | 工商銀行 | 601398 | 上海證券交易所 | | H股 | 工商銀行 | 1398 | 香港聯合交易所有限公司 | | 境外優先股 | ICBC 20USDPREF | 4620 | 香港聯合交易所有限公 ...