公司利润分配方案 - 工商银行2025年中期利润分配方案已获股东会审议通过 [1] - A股每股派发现金股息人民币0.1414元（含税） [1] - 股权登记日为2025年12月12日，除权（息）日与现金红利发放日均为2025年12月15日 [1] 股息派发规模 - 此次派发现金股息总额共计约人民币503.96亿元 [1] - 其中A股派发现金股息约人民币381.23亿元 [1]

核心观点 - 工商银行2025年第三季度业绩显示营收与净利润双双回归正增长，管理层认为营收增长已迎来企稳并向好的信号 [3][11] - 在行业息差普遍收窄的背景下，公司凭借多元收入结构，特别是非息收入的强劲表现，以及对资产负债的精准管理，实现了业绩的企稳回升 [3][4] 财务业绩表现 - 前三季度实现营业收入6400亿元，同比增长2.2%，净利润2699亿元，同比增长0.3%，成功由上半年负增长转为正增长 [4][11] - 第三季度单季实现营收2129亿元，同比增长3.41%，归属于母公司股东的净利润1018亿元，同比增长3.29% [4][11] - 过去四个季度中有三个季度实现了单季营收正增长 [3][11] 非息收入表现 - 前三季度非利息收入达1376亿元，同比增长12.4%，成为营收增长的重要推动力 [4][12] - 手续费及佣金净收入909亿元，同比增长0.6%，且呈现逐季向好态势 [4][12] - 财富管理业务表现突出：对公理财、个人理财、养老金业务收入分别同比增长25%、3%、43% [4][12] - 前三季度交易类收入达467亿元，同比增幅高达45.7% [4][12] - 境内综合化子公司营收同比增长34.5%，贡献占比从上半年的2%提升至3.6% [4][12] 息差与资产负债管理 - 前三季度净息差为1.28%，同比下降15个基点，第三季度单季净息差为1.24%，较第二季度下降3个基点 [5][13] - 管理层判断，在外部政策利率无大变化前提下，明年利息净收入有望企稳，净息差将逐步迎来拐点 [5][13] - 通过多元化负债布局与到期续作精细化管理，上半年成功节约利息支出超过百亿元 [5][13] 资产质量与风险抵御 - 截至9月末，不良贷款率为1.33%，比上年末下降0.01个百分点，拨备覆盖率为217.21%，比上年末上升2.3个百分点 [6][13] - 贷款结构：对公一般贷款较年初增长8.0%，零售贷款较年初增长1.6%，票据贴现较年初增长28.2% [6][13] - 尽管银行业个人贷款风险有上升趋势，但公司个贷质量与行业趋势相符，在政策纾困及审慎处置下，预计风险可控 [6][13] 资产规模与客户基础 - 截至9月末，总资产突破52.81万亿元，较上年末增长8.2% [7][14] - 前三季度累计为实体经济提供增量资金超过4万亿元，客户贷款余额30.45万亿元，较上年末增长7.3% [7][14] - 客户基础坚实：对公客户数达1443万户，个人客户数突破7.8亿户 [7][14] 未来经营策略 - 管理层强调不追求超过常规的超常增长率，展现出务实而积极的态度 [7][14] - 未来策略将持续优化资产负债结构，保持有效的量价平衡，并挖掘中间业务收入增长新动能 [7][14] - 将持续关注市场波动中的有效交易机会，以保持其他非息收入的稳定 [7][14]

核心观点 - 中国工商银行四川省分行在“十四五”期间，通过精准的金融支持与服务创新，深度融入并推动了四川省的实体经济发展、乡村振兴、科技创新及民生改善，展现了国有大行在服务国家战略与地方发展中的关键作用 [1] 赋能实体支柱，激发产业动能 - 通过“专精特新贷”等产品快速响应企业需求，例如为达州市宏隆肉类制品有限公司解决500万元设备升级资金缺口，支持其建成万吨级现代化生产基地，并将产品保质期从60天延长至180天 [3] - 采用“项目+流贷”组合模式支持制造业升级，例如为绵阳“清香园”的“年产20万吨酱油智能化生产线”项目提供1.6亿元项目贷款，并协助申报财政贴息以降低融资成本 [3] - 聚焦四川省6大优势产业和“15+N”重点产业链，五年来制造业贷款余额超1200亿元，科技型企业贷款余额超800亿元，对国家级专精特新“小巨人”企业的融资覆盖率近60% [4] - 为科技型企业和重点产业提供定制化金融方案，如在成都市新型显示产业产融对接活动中推出“显示易贷”，并为眉山市金象赛瑞化工股份有限公司牵头17.2亿元银团贷款以支持其打破国际垄断 [4] 深耕乡村振兴，绘就共富图景 - 创新推出特色农业信贷产品，如雅安分行的“樱桃贷”，在3天内为90后“新农人”发放300万元贷款，支持其升级智能灌溉设备，使合作社年亩产值达10万元，并带动周边200多户农户增收 [5][6] - 针对外向型涉农企业跨境业务痛点，凉山分行通过“跨境交易+普惠金融绿色通道”模式，在48小时内完成300万元“支农快贷”的投放，支持凉山葡萄出口东南亚市场 [7] - 为地方特色产业提供定制化融资，如达州分行为“中国苎麻之乡”大竹县打造“种植e贷—苎麻”，累计授信超2000万元；德阳绵竹支行为富王粮油发放500万元“专精特新”信用贷款，使其日收购量提升30%，直接惠及超千户农民 [7] - 通过举办“兴农撮合”活动、采购及助销帮扶地区农产品、开展助学捐款、融资支持民生项目等多种方式履行社会责任，自2020年以来累计采购帮扶地区农产品超5000万元、助销逾4亿元，并连续九年捐款580万元资助1373名学子 [8] - 截至2025年9月末，工行四川省分行涉农贷款余额突破2400亿元，成为乡村振兴的金融主力军 [8] 科技赋能民生，点亮幸福生活 - 打造智慧助餐解决方案，在雅安市社区食堂部署人脸识别设备，支持数字人民币和现金支付，并叠加政府补贴与银行优惠，为60岁以上老年人提供每餐2元补贴，80岁以上提供3元补贴，持工行社保卡绑定云闪付APP的老年人可再享每餐3元优惠 [9] - 作为国际赛事（如第31届世界大学生夏季运动会、第12届世界运动会）的金融合作伙伴，提供高质量的国际化服务，包括布设20余个现场服务点位、组建多语种团队、提供外币兑换、优化“工银卡码通”支付体验等 [10] - 在世运会期间，于世运村设置11个服务点位，配备多语言团队与货币兑换机，全面推广“工银卡码通”，并支持成都轨道交通实现“境内外银行卡刷卡过闸购票”，在全市设立多个支付服务中心与文化体验服务网点 [10] - 推动“川渝社保通办”实现20项高频社保服务跨省通办，在330余所大中专院校上线智慧校园平台，在300余个智慧医院实现医保移动支付，提升公共服务效率 [11] - 截至2025年9月末，服务银发客群达1100万户，社保卡发卡数和个人养老金账户数均居同业第一 [11]

工商银行安庆分行服务举措 - 工商银行安庆分行积极践行普惠金融理念，大力推行“贷款明白纸”服务，旨在提升企业融资透明度并降低实体经济融资成本 [1] - 该行在服务安徽某科技股份有限公司时，深入分析其经营特点与融资需求，量身定制了700万元经营快贷解决方案 [4] - 在业务办理中创新出具“贷款明白纸”，清晰列明贷款涉及的所有费用项目与具体金额，如抵押登记费、担保费和保险费等，确保企业对综合融资成本构成一目了然 [4] 对客户企业的具体支持 - 工商银行安庆分行服务的安徽某科技股份有限公司专注于电子智能手表、手环及电子健康医疗产品，正处于技术研发攻坚与产能扩张的关键阶段 [3] - 该行不仅为企业成功申请了优惠贷款利率，更主动承担了贷款过程中产生的抵押登记费和保险费等多项费用 [4] - 这一主动让利举措直接帮助企业节省了数千元融资成本，将政策红利转化为企业的获得感 [4] 服务理念与行业影响 - 工商银行安庆分行的举措体现了其“以客户为中心”、全力服务实体经济高质量发展的决心与行动力 [4] - 该行表示将持续优化服务，推动“贷款明白纸”等透明化举措惠及更多市场主体 [4] - 相关服务获得了企业客户的广泛好评 [1]

文章核心观点 - 中国工商银行安庆分行通过深入商圈举办专项活动，旨在提升小微经济主体对综合融资成本的理解，优化其融资决策，并拉近银行与客户的距离，是其深化普惠金融服务、支持地方经济发展的具体举措 [1][3][4] 活动内容与方式 - 活动在大南门社区罍街（安庆古城历史文化街区）开展，面向个体工商户和小微企业主，聚焦解决“融资难、融资贵”问题中的综合融资成本认知核心 [1][3] - 公司设置了专业宣传讲台，选派经验丰富的客户经理和普惠金融专员，通过“面对面”宣讲与“一对一”答疑相结合的方式，讲解贷款产品、利率构成、费用及还款方式等关键信息 [3] - 公司工作人员主动走访商户，发放通俗易懂的宣传材料，内容涵盖普惠政策解读、特色信贷产品介绍、融资成本透明化示例及优化融资建议 [3] 活动成效 - 有效提升了商户对“综合融资成本”这一复杂概念的认知度和理解深度，使其融资决策时能更清晰透明地评估成本 [3] - 通过提供专业信息和个性化建议，助力商户根据自身经营状况和资金需求，更精准地匹配适合的融资渠道和产品，优化融资决策 [3] - 引导商户合理规划融资路径并理解政策红利，为其有效降低融资成本、减轻经营负担提供了信息支持 [4] - 活动深入街区夜市，将金融服务送到商户“家门口”，拉近了银行与小微经济主体的距离，展现了公司服务实体经济、下沉服务的决心 [4] 公司战略与未来计划 - 此次活动是公司深化普惠金融服务、优化区域营商环境的具体行动体现 [4] - 公司表示未来将持续推进“进园区、进商圈、进乡镇、进街道、进企业”活动走深走实，不断创新服务模式 [4] - 公司计划为安庆市广大小微企业和个体工商户提供更便捷、更高效、更实惠的金融支持，共同助力地方经济高质量发展 [4]

业务创新与产品功能 - 中国工商银行宁波市分行为一家文具制造企业办理了首笔通过“工银全球付”平台的境内直连境外账户付款业务 [1] - 该业务实现了企业在统一平台上管理境内外子公司资金，解决了传统模式需登录境外网银、通过复杂代理行划转导致的流程繁琐、耗时较长、成本较高痛点 [1] - “工银全球付”平台的核心优势是“一点接入、通达全球”，支持企业客户直接通过线上系统操作其境外账户完成汇款，突破了传统跨境支付在时间和空间上的限制 [3] - 该平台提供全球发新、集中收付汇、询价购汇汇款、汇款跟踪查询等多样化跨境结算与财资管理服务 [3] - 平台致力于帮助企业实现全球资金的“看得见、管得住、调得动、用得好”，提供实时资金动态监控、全球资金统一收付等综合服务 [3] 客户需求与市场应用 - 合作企业是一家宁波地区主营文具制造的上市公司，其海外业务已扩展至香港、越南、印尼等国家和地区 [3] - 随着海外业务持续扩展，企业对跨境资金调拨的时效性、便捷性及成本控制提出了更高要求 [3] - 此项创新业务为区域内外向型企业提供了高效、便捷的跨境资金管理新选择，是数字金融赋能实体经济发展的具体实践 [1] - 企业相关负责人评价该服务显著提升了汇款效率，降低了运营成本 [4] 银行战略与未来展望 - 工行宁波市分行针对企业的实际需求，精准推介了“工银全球付”平台的境内直连境外账户付款功能 [3] - 该平台依托中国工商银行自主研发的境内外一体化科技平台 [3] - 未来该行将持续依托工行全球网络布局与数字金融优势，紧密围绕本地企业在跨境经营中的核心诉求，不断丰富服务场景、优化业务流程 [4] - 目标是提供更便捷、高效、定制化的跨境金融综合服务，助力更多企业开拓国际市场 [4]

行业整体业绩展望 - 2026年上市银行整体业绩大概率将步入温和修复通道，营收与净利润将告别低迷，实现小幅正增长 [1][2] - 广发证券预计2025年及2026年上市银行营收同比增速分别为0.69%和3.11%，归母净利润增速分别为0.95%和3.94% [3] - 浙商证券预测相对乐观，认为2026年归母净利润增速有望达到2.7%，营收增速为2.8%，并指出上市银行核心营收有望增长5%，逆转2023年以来负增长态势 [3] 行业结构性分化 - 行业内部的结构性分化将成为未来一年的主旋律，马太效应加剧 [1] - 增长驱动逻辑正从同质化的规模扩张，转向依赖客户黏性、业务结构和经营效率的差异化竞争 [3] - 具备独特客户优势、负债成本管控能力或特定区域禀赋的银行将有望领跑 [1] - 大型结算型、财富管理型银行业绩有望继续回升，而含债量较高、浮盈较少的中小银行主营业务和金市投资可能同步走弱 [3] 净息差与资产质量 - 行业净息差有望在2026年触底并逐步趋稳，支撑逻辑在于存款成本有改善空间，资产端收益率下行压力预计减缓 [4] - 息差改善过程将更利好于负债基础扎实、活期存款占比高的大型银行，以及部分存款成本改善空间较大的中小银行 [4] - 资产质量呈现“整体稳健，结构性承压”的共识，整体不良生成率将保持平稳甚至小幅回落，但风险点正从整体转向局部 [4] - 零售资产结构健康、涉房业务敞口管控得力的银行在资产质量方面将更具韧性 [4] 市场关注与估值逻辑 - 在低利率环境与“资产荒”背景下，银行板块的高股息与低估值特征正持续吸引追求稳定回报的长期资金 [6] - 险资、被动指数基金及公募基金的“三路汇流”为板块提供了坚实的估值底线，强化了其作为资产配置“压舱石”的角色 [6] - 浙商证券将2026年定义为“银行股价值重估”之年 [7] 中长期增长动能 - 数字化转型与AI技术的深度融合，正推动银行业从经营模式到增长动能的深刻变革 [8] - 通过数据要素应用和科技赋能实现降本增效，并开拓财富管理、供应链金融等新增长曲线，将成为银行中长期价值分化的重要来源 [8] 机构推荐的投资主线 - **红利策略与国有大行**：经营稳健、分红可观的大型国有银行被视为具备极高配置价值的防御性选择，是几乎所有机构的“标配”建议 [9] - **优质区域银行**：机构普遍青睐位于经济发达区域、资产质量扎实、业绩确定性的城农商行，以获取超额收益 [9] - **特定修复或转型动能银行**：部分机构关注存在可转债转股预期的银行，或零售业务基础好、正处于风险出清和修复周期的股份行，以把握弹性机会 [10]

兼并重组提速 - 截至2025年12月8日，全国超300家中小银行完成合并或解散，其中前三季度完成吸收合并的村镇银行数量超100家，今年累计退出数量远超2024年全年水平 [1] - 近期银行整合呈现新特点：大型商业银行入局“村改支”，以及农信系统改革进程加快 [1] - 大型银行如工商银行、农业银行获批收购旗下村镇银行并改为支行，填补了国有大行“村改支”的空白，例如工商银行收购重庆璧山工银村镇银行并设立支行 [1] - 2024年共减少村镇银行99家，占全年银行机构减少总量的近50% [1] - 国有大型银行发起设立的村镇银行数量较少，主要集中在**中国银行**通过中银富登村镇银行集团运营，其他大行持有的村镇银行数量非常少，“村改支”涉及不同股东间的利益协调 [2] - 农信改革呈现多点开花之势，多地成立省级农商行或农商联合银行，大量中小银行并入省级或市级统一法人银行 [2] - 国家金融监督管理总局同意筹建新疆农村商业银行股份有限公司，内蒙古、吉林等多地也在加快农信改革 [2] - 根据中国银行业协会报告，截至2025年8月末，已有11家省级联社完成省级法人机构组建，其中6省份采用联合银行模式，5省份采用统一法人农商银行模式 [2] - 截至2025年6月末，我国农村商业银行数量为1505家，较上年末减少58家；农村合作银行20家，减少3家；农村信用社401家，减少57家；农村资金互助社15家，减少6家；村镇银行1440家，减少98家；上述5类农村金融机构在半年内合计减少222家 [3] 改革背景与意义 - “村改支”和农信机构改革的推进具有深刻的时代背景和现实意义，农村中小银行正聚焦内涵式发展，深化精细化管理、强化人才与科技支撑、推进网点轻型化智能化转型、筑牢数据安全防护体系 [3] - 通过整合提升服务效率和风控能力，是适应监管政策和应对大行竞争的必然选择 [3] - 改革通过“技术+人才+管理”的全方位赋能，促进了资源的优化整合和能力的全面提升，同时优化了农村金融布局，增强了县域金融稳定性，为构建更加完善的农村金融服务体系奠定坚实基础 [3] 服务地方经济 - 农村中小银行因农而兴，支农支小是其主责主业，改革重组最终是为了扎实做好“三农”金融服务 [4] - 金融监管部门引导中小银行当好支农支小的主力军，建好乡村全面振兴特色行，国家金融监督管理总局通知要求坚守农村中小银行支农支小定位，指导当地法人银行制定普惠型涉农贷款差异化增长目标 [4] - 以农村合作金融机构为例，其资产规模占农村中小银行总量的96%，截至2024年末，各机构涉农贷款余额达13.11万亿元，服务农户近4494万户 [4] - 加大信贷供给是破解乡村发展资金瓶颈的核心手段，也是激发乡村内生动力、实现城乡协调发展的重要支撑 [5] - 由于农业生产存在自然灾害、市场波动等多重风险，涉农经营主体普遍缺少高价值抵押物和有效担保，农产品价格波动可能增大融资风险 [5] - 为提升融资对接精准度和便利度，多地搭建“政银企”联动平台，例如山东的银行联合融资担保公司创新推出创业担保贷款实现线上直连，四川的银行机构与地方投资公司深化联动，通过应急转贷资金、贷款风险补偿基金等拓宽金融服务场景 [5] - 通过政银企合作，中小银行可提升信贷服务精准度、挖掘增量客户、降低风险冲击，未来应加强与财政部门、各产业部门的合作，通过“信贷+”促进协同发力 [6] 风险防范与治理 - 《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》提出，要提高防范化解重点领域风险能力，统筹推进中小金融机构等风险有序化解，严防系统性风险 [7] - 金融管理部门把防范化解金融风险作为首位主责，把稳妥处置中小金融机构风险作为重中之重，坚决落实“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”方针 [7] - 处置中小金融机构风险应坚持一省一策、一行一策、一司一策的原则，综合采取兼并重组、在线修复、市场退出等多种方式，相当部分省份已实现高风险中小机构“动态清零” [8] - 公司治理是中小银行实现高质量发展的关键，金融监管部门预计将继续强化对中小银行的监管，推动其董事会健全战略管理和风险管理体系，并积极推进ESG管理体系与银行战略和风险管理体系的融合 [8]

针对本批次发债，工商银行金融市场部聚焦宁夏地方债发行特点，提前推送招标信息解读、市场行情分 析等核心支撑资料，全程指导宁夏分行制定差异化投标策略，在发行窗口期实时同步市场研判，助力精 准把控投标价格与规模。宁夏分行高度重视，将地方债承销作为服务地方经济发展的核心抓手，成立专 项工作组，梳理进度、破解堵点，明确各条线在资金承接、客户对接、流程执行中的责任分工，构建 起"总行指导、分行主导、条线协同"的高效工作格局。 在业务推进过程中，工商银行坚持"承销与留存并重、服务与发展同步"，以地方债承销为契机深挖场景 资源价值。一方面，依托总行数据支撑，逐笔拆解债券期限、利率等关键要素，结合宁夏本地资金面情 况精准测算投标区间，在第九批地方债发行前开展多轮模拟演练，确保投标方案精准契合发行方预期； 另一方面，宁夏分行负责人带队定期走访对接债券发行计划、资金使用需求，梳理地方债配套财政补 贴、项目回款等资金流，主动争取资金归集路径优化，引导项目承建、回款等关联资金在该行账户流 转，配套提供信贷、结算等综合服务，实现财政资金留存、GBC三端存款与关联业务同步提升。同 时，建立前中后台闭环管理机制，前台强对接、中台严审核、后台 ...

全球宏观经济与政策 - 美联储宣布年内第三次降息，将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.50%-3.75%区间，符合市场预期但决策存在分歧，有3名委员投反对票 [2][7] - 美联储点阵图显示政策制定者预计明年降息一次，通胀率将放缓至2.4%左右，鲍威尔表示经济温和扩张，劳动力市场降温，通胀略高 [2][7] - 世界银行将2025年中国经济增速预期上调0.4个百分点，认为积极的财政政策和适度宽松的货币政策支撑了国内消费和投资，出口市场多元化提供韧性 [2][7] 白酒行业动态 - 2025年53度500ml飞天茅台散瓶批发参考价跌至1500元/瓶，创历史新低，距官方指导价仅差1元，原箱产品报价持平 [2][7] - 今年以来茅台零售价格单边下行，券商认为白酒行业仍承压，正处于“被动去库”阶段，未来筑底向上可期但短期压力仍在 [2][7] 科技与半导体行业 - 12月以来，超200家A股上市公司迎来券商调研，电子、机械设备等行业受青睐，存储芯片相关公司成为调研焦点 [3][8] - 多家券商发布2026年度投资策略，普遍认为科技板块仍是最值得看好的投资主线之一，如存储芯片、人形机器人等领域机会大 [3][8] - 兴业证券张忆东认为，2026年最确定的是AI，全球AI共振，中美在该领域有基本面支撑 [5][9] 公司重大事件与资本市场 - 中科曙光宣布终止与海光信息的千亿级合并计划，开盘即封死一字跌停板，市值单日蒸发约146亿元，海光信息股价跌幅收窄 [3][8] - 12月11日，中国银行、建设银行迎来现金红利发放日，工商银行、农业银行、贵州茅台、五粮液等大手笔分红在即 [3][8] - 截至12月11日，今年A股上市公司合计分红金额已超去年全年，创历史新高，监管督促上市公司强化回报投资者意识 [3][8] 机器人行业 - 宇树科技和智元机器人被报道正高价争抢今年春晚赞助席位，智元开价6000万元，宇树报价达1亿元，智元已回应称“不是真的” [3][8] - 今年机器人产业链投融资活跃，但投资人担忧行业泡沫，认为多数公司可能被淘汰，行业需解决能耗高、精度低等问题以形成产业生态 [3][8] 新兴产业与区域经济 - 辽宁省发布冰雪旅游三年行动计划，提出到2027年全省冰雪旅游年接待人次突破2.6亿，年综合收入达2500亿元以上 [4][9] - 近期全国多地“十五五”规划建议提出加快发展低空经济产业，2024年我国低空经济规模达6702.5亿元，2025年预计达1.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元 [4][9] 市场观点与策略 - 兴业证券张忆东认为未来中国股市将迎长牛，对应经济高质量发展和资产端盘活，资本市场将成为枢纽，中国社会财富将向股市再配置 [5][9] - 张忆东同时认为债市将箱体震荡，投资性价比不如股市 [5][9]