文章核心观点 - 跨年周市场调整但个股结构性配置机会或逐步显现，2025年市场大概率延续中枢震荡上行趋势 [1] 市场现状 - 跨年周市场调整，指数探寻支撑，交易偏淡，风险偏好度下降 [1] - 目前市场整体估值合理甚至偏低 [1] 市场规律 - 跨年时间段部分获利资金因年底结算使市场交易偏淡，新年伊始后逐渐活跃，春节后流动性进一步改善 [1] - 历史上A股几乎每年都有“春季躁动”行情 [1] 影响因素 - 政策组合拳加码优化股市环境，财政政策更积极，货币政策适度宽松 [1] - 险资入市力度加大和养老金入市预期推动市场重心上移 [1] - 央行货币政策调整、重要经济数据公布、重要会议召开可催化行情 [1] - 债券收益率下降使股票估值吸引力上升 [1]

低空经济 - 低空经济是政策景气度最高的方向，职能部门和试点城市已落地，未来将聚焦基础设施建设、示范城市、飞行器制造和无人机放量 [1][8] 人工智能算力 - 海外AI应用厂商商业逐步闭环，国内以字节为首，大模型开始逐步应用落地，全球算力需求逐步进入推理时代 [2] - 2025年国产算力以华为昇腾为首，有望迎来百花齐放 [3] - 国产AI芯片持续迭代，各家新品进入测试阶段 [9] - AISC正逐步成为AI算力重要部分，助力国产芯片崛起 [14] 人工智能应用 - 业绩增速拐点+AI渗透共识强化+软硬超配平衡，美股AI软件表现强劲 [15] - 2025年预计全球AI应用均在推广期，渗透率有望突破加速临界点，核心关注用户量参数 [10] 脑机接口 - 政策加大支持，非侵入式产品商业化快速落地，未来有望产生现象级产品 [5] - 侵入式脑机接口进入临床试验阶段，2025年继续关注产业催化 [17] - 建议关注自身或参股公司在脑机接口方面有领先布局的上市公司 [12] 具身智能 - 政策加码，地方推进产业创新 [6] - 四足机器人商业应用场景持续拓宽，出货量有望高增 [7] - 头部厂商特斯拉optimus量产在即 [18] - 2025年关注可能进入头部主机厂供应链、具备一定技术壁垒的厂商 [19] 数据要素 - 政策逐步兑现，预计关于数据定价、产权等基础制度将在2025年建立完善 [16] - 公共数据供给已经逐步放开试点，关注需求端商业模式落地，重点关注医疗、交通、金融等垂直行业，以及有望核心参与公共数据授权运营的央国企 [11] 华为赋能 - 华为赋能产业链创新 [13]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于12月30日14:30召开[3] - 网络投票时间为12月30日9:15 - 15:00[4] - 出席股东大会股东及代理人924名，代表股份525,064,168股，占比10.5674%[5] 议案表决情况 - 《关于参与苏州资产管理有限公司股权整合暨关联交易的议案》，同意521,708,929股，占比99.3610%[8] - 反对2,896,348股，占比0.5516%[8] - 弃权458,891股，占比0.0874%[8]

股东大会信息 - 2024年第四次临时股东大会于12月30日在苏州东吴证券大厦召开[2] - 出席股东和代理人924人，持股525,064,168股，占比10.5674%[2] - 公司董事、监事等相关人员出席或列席会议[3][4] 议案表决情况 - 参与苏州资管股权整合议案获通过，A股同意票比例99.3610%[5] - 5%以下股东对该议案同意票比例99.3610%[5] 律师见证 - 国浩律师（上海）事务所见证，律师为苏成子、何佳玥[6] - 律师认为大会程序合规，决议合法有效[6]

人员变动 - 东吴证券证券事务代表平磊因工作调整辞职[2] - 平磊辞职申请自送达董事会时生效[2] - 平磊辞去证券事务代表后仍担任公司其他职务[2] 公告信息 - 公告发布时间为2024年12月25日[4]

文章核心观点 建议关注东鹏饮料、三只松鼠、伊利股份等公司，零食、调味品、软饮料、乳制品、餐饮供应链等行业各有发展态势 [1][2][3] 各行业情况 零食行业 - 量贩高景气，行业渠道和品类均有亮点，上市公司增长较快，渠道型零食企业成长更快，量贩业态仍在扩展和迭代 [2] - 成本红利叠加规模增长，大部分公司盈利能力提升 [3] 调味品行业 - 2024年复调景气度好于基调，龙头表现亮眼，成本红利推动板块盈利能力改善 [3] - 未来随着餐饮需求弱复苏和成本红利延续，板块基本面有望反弹 [3] 软饮料行业 - 消费整体疲弱情况下，公司显著分化，传统饮料企业营收增长乏力 [3] - 2024年下半年企业受益于成本红利毛利率同比提升，但费用率拖累多数企业利润率表现仍相对偏弱 [3] 乳制品行业 - 供大于求矛盾突出，未来随着上游供给回落和下游需求提振，2025年行业供需有望改善 [3] 餐饮供应链行业 - 下游餐饮需求疲软情形预判2025年恢复乐观 [3]

短期融资券发行情况 - 2024年12月16日发行2024年度第十五期短期融资券[2] - 缴款日为2024年12月17日[2] - 期限365天，计划和实际发行总额均为10亿元[2] - 发行价格100元/张，票面利率1.70%[2] - 起息日2024年12月17日，兑付日2025年12月17日[2] - 相关文件在货币网和清算所网站刊登[2]

业绩总结 - 2024年1 - 10月净利润6608.51万元，上年度为2382.02万元[31] - 2024年1 - 10月营业收入12.63亿元，上年度为8.46亿元[31] - 2024年1 - 10月营业利润1.59亿元，上年度为5923.43万元[31] - 2024年1 - 10月利润总额1.65亿元，上年度为6873.97万元[31] 财务数据 - 2024年10月31日流动资产合计173.39亿元，2023年12月31日为59.56亿元[29] - 2024年10月31日流动负债合计57.79亿元，2023年12月31日为43.07亿元[29] - 2024年10月31日债权投资11.91亿元，2023年12月31日为10.04亿元[29] - 2024年10月31日长期借款18.61亿元，2023年12月31日为18.23亿元[29] - 2024年10月31日应付债券31.81亿元，2023年12月31日为37.81亿元[29] - 2024年10月31日无形资产1949.5万元，2023年12月31日为703.36万元[29] - 2024年1 - 10月公司所有者权益合计为7,516,944,033.1元[33][36] - 2024年1 - 10月经营活动现金流入为64,998,624.0元，流出为301,898,819.8元[34] - 2024年1 - 10月投资活动产生的现金流量为290,535,693.73元[34] - 2024年1 - 10月筹资活动现金流入为5,956,201,240.0元，流出为258,116,295.1元，产生的现金流量为698,084,944.8元[34] - 2024年1 - 10月现金及现金等价物净增加额为70,649,055元，期末现金及现金等价物为945,845,378元[34] - 2024年1 - 10月处置交易性金融资产收到现金627,269,272元，收回债权投资等收到现金55,342,506元[34] - 2024年1 - 10月取得借款收到现金2,256,201,240元，偿还债务支付现金3,502,811,881.7元[34] 投资与股权变动 - 2023年对徐州盛润等公司新增实缴出资，2024年5月对无锡苏润新增实缴出资300.00万元[3] - 2023年5月对扬州苏润减资1,600.00万元[2] - 2023年7月转让润和并购重组顾问等公司[3] - 2023年联营企业和合营企业投资合计157,738,572.17元，2024年10月31日增至164,016,759.24元[1,2] 资产情况 - 2024年10月31日货币资金合计2,597,551,197.30元，2023年12月31日为2,396,888,551.80元[177] - 2024年10月31日交易性金融资产合计10,734,811,162.70元，2023年12月31日为10,490,801,233.85元[177] - 2024年10月31日应收账款合计913023674.54元，2023年12月31日为1102869404.03元[178] - 2024年10月31日其他应收款合计37,321,590.67元，2023年12月31日为44,724,981.94元[183] - 2024年10月31日存货账面余额12,053,460.76元，账面价值10,910,933.81元；2023年12月31日账面余额10,066,963.02元，账面价值8,924,436.07元[186] - 2024年10月31日债权投资账面余额17,347,186,369.13元，减值准备777,382,710.21元，账面价值16,569,803,658.93元；2023年12月31日账面余额15,036,825,285.78元，减值准备750,655,927.69元，账面价值14,286,169,358.09元[187] - 2024年10月31日其他非流动金融资产合计2,459,874,071.60元，较2023年12月31日的2,112,493,877.99元有所增加[3] - 2024年10月31日投资性房地产账面原值为220,471,606.01元，较2023年12月31日的211,175,248.91元增加9,296,357.10元[3] - 2024年10月31日投资性房地产累计折旧和累计摊销为14,964,367.73元，较2023年12月31日的6,126,664.24元增加8,837,703.49元[3] - 2024年10月31日固定资产合计382,564,332.42元，2023年12月31日为393,177,562.11元[194] - 2023 - 2024年固定资产账面原值增加9,523,621.61元，减少1,533,194.63元[194] - 2023 - 2024年固定资产累计折旧增加20,060,191.53元，减少1,456.534.86元[194] - 2023年12月31日使用权资产账面原值为20,861,392.20元，2024年10月31日为30,703,956.84元[200] - 2023年12月31日使用权资产累计折旧为10,121,699.31元，2024年10月31日为15,021,450.68元[200] 政策与准则 - 公司拟修订业务资产风险准备金管理办法，自2024年10月1日起执行[160] - 公司对逾期债权投资类金融资产除单项计提减值准备外，不再每年执行1%组合计提[160] - 公司年末按可回收风险未显著增加业务资产余额的1%计提一般准备[161] - 一般准备累计计提上限为风险资产每年末余额的1.5%[161] - 本次会计估计变更采用未来适用法，不追溯调整已披露财务报告[161]

市场扩张和并购 - 公司同意通过全资子公司参与苏州资产管理有限公司增资，金额23,915.36万元[3] - 增资后公司及子公司将股权整合进苏州资产投资管理集团，合计持股197,803.36万元，比例35.45%[5] 其他新策略 - 修订《东吴证券股份有限公司董事、监事和高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度》[7] - 调整组织架构，设立投资银行内核管理部[8][9] 会议相关 - 2024年12月13日召开第四届董事会第二十八次（临时）会议，11名董事全出席[2] - 会议通知和材料于2024年12月10日以邮件发出[2] - 决定召开2024年第四次临时股东大会[14]

证券代码：601555 证券简称：东吴证券 公告编号：2024-064 东吴证券股份有限公司 对外投资暨关联交易公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 ●交易简要内容： 1、东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"或"东吴证券"）将通过全资 子公司东吴创新资本管理有限责任公司（以下简称"东吴创新资本"）与苏州国 际发展集团有限公司（以下简称"国发集团"）、苏州工业园区经济发展有限公司 （以下简称"园区经发"）等关联方共同向苏州资产管理有限公司（以下简称"苏 州资管"）增资，其中东吴创新资本出资 23,915.36 万元（以下简称"本次增资"）。 2、在本次增资后，由苏州资产投资管理集团有限公司（以下简称"资管集 团"）增发股权收购苏州市财政局、东吴证券及东吴创新资本、国发集团、东吴 人寿保险股份有限公司（以下简称"东吴人寿"）持有苏州资管的股权（以下简 称"股权整合"）。股权整合后，苏州市财政局、东吴证券及东吴创新资本、国发 集团、东吴人寿成为资管集团的股东，通过资管集团间接持有苏州资管的股权； 其中 ...