公司战略举措 - 东吴证券审议通过多项重要议案，核心举措包括提升融资融券业务规模上限及向期货子公司增资 [2] - 公司将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的600%，即净资本的6倍 [2][3] - 公司计划与关联人共同向旗下核心子公司东吴期货增资5亿元，其中东吴证券将出资4.033亿元 [2][8] 融资融券业务调整详情 - 根据公司三季报，东吴证券净资本为281.62亿元，据此计算，两融业务授信总规模上限可达不超过1689.72亿元 [5] - 公司授权管理委员会后续根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整该业务规模上限 [3] - 截至报告期末，公司融资(含融券)的金额占净资本的比例为99.29% [6] 行业趋势与背景 - 2025年以来，包括华泰证券、招商证券、浙商证券、华林证券、兴业证券、山西证券等至少六家券商已先后上调两融业务规模上限，东吴证券成为年内第七家 [7] - 多家券商上调融资类业务规模上限，主要基于市场火热的两融业务需求，旨在满足投资者融资需求并抢占市场份额 [7] - 业内人士认为，随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务的增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望受益于政策优化带来的ROE成长空间 [7] 东吴期货增资详情 - 本次增资旨在提升东吴期货净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位 [8] - 增资完成后，东吴期货的注册资本将由10.318亿元增加到15.318亿元 [8] - 东吴期货为东吴证券控股子公司，2025年获A类AA级评级，主要业务包括期货经纪、期货投资咨询及资产管理 [8] 东吴期货财务表现 - 截至2025年9月30日（未经审计），东吴期货资产总额达194.14亿元，所有者权益为14.51亿元，资产负债率（不含客户资金）为47.33% [8] - 2025年1—9月，东吴期货实现营业收入3.23亿元，净利润达4854.73万元 [8] - 2024年度经审计营业收入为4.06亿元，净利润达5334.47万元，经营保持稳健 [8]

公司控制权变更 - 莱茵生物控股股东秦本军正筹划向广州德福营养投资合伙企业协议转让部分股份并放弃部分表决权，可能导致控制权变更，同时公司拟发行股份及支付现金购买北京金康普食品科技至少80%股权，并向广州德福营养发行股份募集配套资金 [1] - 嘉美包装控股股东中包香港正在筹划公司控制权变更事宜，可能导致控股股东及实际控制人发生变更 [2] - 古鳌科技实际控制人陈崇军正在筹划公司控制权变更相关事宜，可能导致公司实际控制人发生变更，公司股票自2025年12月8日起停牌，并申请自12月10日起继续停牌不超过3个交易日 [6] 重大资产重组与收购 - 厦门空港正在筹划以自有资金收购控股股东翔业集团的全资子公司兆翔科技100%股权，构成关联交易 [5] - 博瑞传播拟以自有资金向关联方收购每经数智（成都）科技合计51%股权，交易价格确定为人民币6,649.02万元，交易完成后每经科技将成为公司控股子公司 [5][6] - 精工科技拟与湖北裕创碳纤维签署销售合同，合同金额为7.29亿元，占公司2024年度经审计营业收入的42.16%，将提供2条5000吨级高性能PAN基碳纤维原丝生产线和1条3000吨级的碳丝生产线 [8] - 天有为拟使用100万欧元自有资金购买克莱默汽车系统有限公司100%的股权，收购完成后克莱默将纳入公司合并报表范围 [15] - 煜邦电力拟以自有资金人民币3,000万元收购控股子公司煜邦智源科技（嘉兴）10%股权，收购完成后直接持股比例将由66%增加至76% [19] 股份回购计划 - 惠泰医疗拟以自有资金回购股份，回购资金总额不低于人民币2亿元，不超过人民币2.5亿元，回购价格不超过人民币315元/股，回购期限为10个月内 [4] - 宋城演艺拟使用自有资金回购股份，回购资金总额不低于1亿元且不超过2亿元，回购价格上限为12元/股，回购股份用于注销并减少注册资本 [4] - 金固股份拟回购股份，资金总额不低于3000万元且不超过6000万元，回购价格不超过13.63元/股，用于员工持股计划或股权激励 [4] 重要业务进展与合同 - 粤电力A控股子公司投资建设的广东粤电大埔电厂二期工程项目3号机组通过168小时满负荷试运行并正式投入商业运营 [8] - 双塔食品泰国子公司生产线项目已建成完工并完成试生产，准备投入正常生产，预计将增加公司产能和盈利能力 [8][9] - 重庆建工全资子公司组建的联合体中标八横线白市驿隧道至黄桷坪长江大桥段工程施工二标段项目，中标价为1,713,980,327.03元，工期为2,160日历天 [14] - 建设机械拟与新能联慧签订关于防爆无轨胶轮车的产品买卖合同，涉及标的预计共86台，总金额预计为60,504,000元，构成关联交易 [16] - 掌阅科技持有北京点众科技4.99%股权，根据其2024年度分红决议，公司可获分红款499.00万元，占公司2024年度经审计归母净利润的10.12%，该款项已收到并计入2025年度损益 [17] 经营数据披露 - 招商蛇口2025年11月实现签约销售面积53.83万平方米，签约销售金额140.94亿元，2025年1—11月累计签约销售面积618.40万平方米，累计签约销售金额1701.65亿元 [9] - 深圳机场2025年11月旅客吞吐量568.93万人次，同比增长8.77%，本年累计旅客吞吐量6062.65万人次，同比增长8.02% [10] - 正邦科技2025年11月销售生猪86.83万头，环比下降4.35%，同比上升63.04%，销售收入7.41亿元，环比上升8.55%，同比下降2.85%，商品猪销售均价11.56元/公斤，较上月上升2.52%，2025年1—11月累计销售生猪750.83万头，同比上升111.32%，累计销售收入75.65亿元，同比上升64.64% [10] - 天康生物2025年11月销售生猪30.86万头，环比增长1.68%，同比增长8.13%，销售收入4.2亿元，环比增长1.2%，同比下降6.04%，商品猪销售均价11.1元/公斤，环比增长1.19%，2025年1—11月累计销售生猪289.44万头，较去年同期增长6.67%，累计销售收入41.78亿元，较去年同期下降8.4% [10] - 唐人神2025年11月生猪销量45.65万头，同比下降7.78%，环比下降26.28%，销售收入合计6.29亿元，同比下降34.16%，环比下降24.05%，2025年1—11月累计生猪销量483.79万头，同比上升27.86%，销售收入78.52亿元，同比上升14.19% [11] 融资与投资计划 - 景旺电子董事会同意公司发行境外上市股份（H股）并申请在香港联交所主板上市交易 [11] - 益方生物拟于境外发行股份（H股），并申请在香港联交所主板挂牌上市 [11] - 兴福电子拟投资48,000万元建设4万吨/年电子级磷酸项目 [11] - 同益中拟以自有资金或自筹资金约人民币1.98亿元建设年产2400吨超高分子量聚乙烯纤维产业化项目 [16] - 永茂泰拟由全资子公司安徽永茂泰汽车零部件投资约4亿元人民币建设镁铝合金新材料汽车和机器人零部件智能制造项目 [20] - 东吴证券拟以自有资金与关联人及非关联人共同向东吴期货按原股权比例增资，其中东吴证券出资40,330万元 [17] - 九洲药业及子公司拟使用不超过12亿元的闲置自有资金进行现金管理，期限不超过12个月 [15] - 天地科技计划出资354,497.89万元在陕西省西安市设立控股子公司科工成套公司，并由其投资建设“煤矿重大智能成套装备研发中心项目” [18] - 龙江交通控股子公司拟投资建设黑龙江省萝北县工农村年处理200万吨石墨矿采选联合项目，总投资金额267,945.73万元 [13] 合作与许可协议 - 复星医药控股子公司药友制药、复星医药产业与辉瑞共同签订《许可协议》，药友制药就口服小分子GLP-1R激动剂授予辉瑞全球独家开发、使用、生产及商业化权利，药友制药将有权获得不可退还的首付款15,000万美元及基于进展获得开发里程碑付款至多35,000万美元 [12] 风险警示与状态变更 - ST凯文提交的撤销其他风险警示申请已获深交所同意，公司股票将于2025年12月10日停牌一天，12月11日起撤销其他风险警示，股票简称由“ST凯文”变更为“凯撒文化”，日涨跌幅限制由5%变为10% [6] - 惠伦晶体因披露的2021年、2022年年度报告存在虚假记载，公司股票自2025年12月10日开市起停牌1天，将于12月11日开市起被实施其他风险警示，股票简称由“惠伦晶体”变更为“ST惠伦” [7] - 嘉澳环保因收到《行政处罚事先告知书》，公司股票将被实施其他风险警示，股票将于2025年12月10日停牌1天，12月11日起实施其他风险警示，A股简称由“嘉澳环保”变更为“ST嘉澳”，日涨跌幅限制为5% [12] - *ST宁科因执行重整计划进行资本公积金转增股本，以现有总股本684,883,775股为基数，按每10股转增13.593股的比例实施资本公积转增，共计转增931,000,000股，转增后总股本增至1,615,883,775股，公司股票于股权登记日2025年12月10日停牌一个交易日，12月11日复牌 [21] 股东增减持 - 英派斯控股股东海南江恒拟自公告日起6个月内增持公司股份，增持金额不低于6000万元，不超过1.2亿元，中国光大银行青岛分行承诺为其提供不超过1亿元的专项贷款支持 [22] - 金融街持股5%以上股东和谐健康保险于2025年12月4日至8日增持公司股份703.8441万股，占公司总股本比例为0.235484%，持有公司股份比例由14.764514%增加至14.999997% [22] 其他重要事项 - 海光信息召开董事会审议通过终止换股吸收合并中科曙光并募集配套资金暨关联交易的议案 [3] - 昇兴股份目前正在筹划向特定对象发行股票事项，尚处于内部沟通阶段 [7] - 扬帆新材控股股东、实际控制人之一暨董事樊培仁被解除留置措施，已能正常履行董事职责 [7] - 天源迪科董事长陈友被实施留置，公司表示生产经营管理情况正常 [8] - 光格科技银行账户38万元资金已解除冻结，原因为相关财产保全措施有效期一年现已届满 [14] - 航天动力披露主营业务不涉及商业航天，仅配合加工火箭发动机零部件，营收占比不足2% [15] - 大业股份披露公司持有湖北三江航天江北机械工程4.216%的股权，属于财务性投资，对公司业绩影响甚微 [16] - 德科立披露硅基光交换产品已获取海外样品订单，正处于样品交付与客户验证阶段，尚未取得批量订单 [18] - 交建股份披露控股股东及实际控制人承担连带保证责任的金融产品存在部分逾期兑付，但该事件与公司及其参控股子公司无关 [19]

公司战略举措 - 东吴证券审议通过多项重要议案，核心举措包括提升融资融券业务规模上限及向期货子公司增资 [1] - 公司将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的600%，即净资本的6倍 [1][2] - 公司计划与关联人共同向旗下核心子公司东吴期货增资5亿元，其中东吴证券将出资4.033亿元 [1][7] 融资融券业务调整详情 - 根据公司三季报，东吴证券净资本为281.62亿元，据此计算，两融业务授信总规模上限将不超过1689.72亿元 [4] - 公司授权管理委员会后续可根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整该业务规模上限 [2] - 截至报告期末，公司融资(含融券)的金额占净资本的比例为99.29% [5] 行业动态与背景 - 2025年以来，包括华泰证券、招商证券、浙商证券、华林证券、兴业证券、山西证券等至少六家券商已先后上调两融业务规模上限，东吴证券成为年内第七家 [6] - 业内人士认为，多家券商上调规模上限主要基于市场火热的两融业务需求，旨在满足投资者融资需求并抢占市场份额 [6] - 随着两融、衍生品、跨境等资本中介业务增长，优质头部券商运用杠杆的能力更强，有望受益于政策优化带来的ROE成长空间 [6] 期货子公司增资详情 - 本次对东吴期货增资旨在提升其净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位 [7] - 增资完成后，东吴期货的注册资本将由10.318亿元增加到15.318亿元 [7] - 东吴期货为东吴证券控股子公司，2025年获A类AA级评级，主要业务包括期货经纪、期货投资咨询及资产管理 [7] 期货子公司财务数据 - 截至2025年9月30日（未经审计），东吴期货资产总额达194.14亿元，所有者权益为14.51亿元，资产负债率（不含客户资金）为47.33% [7] - 2025年1—9月，东吴期货实现营业收入3.23亿元，净利润达4854.73万元 [7] - 2024年度经审计营业收入为4.06亿元，净利润达5334.47万元，经营保持稳健 [7]

业绩相关 - 苏州营财2025年1 - 9月营业收入12714.58万元，净利润12095.53万元[13] - 东吴期货2025年1 - 9月营业收入32299.53万元，净利润4854.73万元[18] 公司数据 - 苏州营财注册资本178400万元，实缴资本178400万元[10] - 苏州交投注册资本300000万元，实缴资本207615.19万元[14] - 东吴期货现注册资本103180万元，2025年获A类AA级评级[15] 增资情况 - 东吴证券拟出资40330万元与关联人及非关联人共同向东吴期货按原股权比例增资[2] - 东吴期货增资后注册资本由10.318亿元增加到15.318亿元[24] - 东吴证券增资前出资金额83226万元，占比80.66%，增资后出资金额123556万元，占比80.66%[20] - 苏州交投增资前出资金额15180万元，占比14.71%，增资后出资金额22535万元，占比14.71%[20] - 苏州营财增资前出资金额4774万元，占比4.63%，增资后出资金额7089万元，占比4.63%[20] 其他交易 - 2024年东吴创新资本向苏州资管增资23915.36万元，股权整合后东吴证券和东吴创新资本合计持有资管集团197803.36万元股权[36] 交易流程 - 本次交易于2025年12月9日经第四届董事会第三十四次（临时）会议审议通过，无需提交股东会审议[7] - 本次交易尚需各方履行相应决策程序及相关审批后方可实施[30][35]

会议信息 - 2025年12月9日召开第四届董事会第三十四次（临时）会议，11名董事全出席[3] - 会议通知和材料于2025年12月5日以邮件发出[3] 业务决策 - 审议通过向东吴期货增资40330万元议案[4] - 审议通过调整融资融券业务授信总规模，上限不超净资本600%[6][7] - 审议通过公司高级管理人员年度履职及考核情况议案[8]

公司增资计划 - 东吴证券拟与关联方苏州营财及非关联方苏州交通投资集团有限责任公司共同对东吴期货进行增资 [1] - 增资将按原股权比例进行，其中东吴证券计划出资40,330万元人民币 [1] 增资目的与战略意义 - 增资旨在提升东吴期货的净资本水平，以扩大其业务规模、拓展盈利空间并巩固市场地位 [1] - 此举是东吴证券践行现代证券控股集团发展战略、落实金融服务实体经济高质量发展的重要举措 [1] - 增资有利于优化东吴证券的整体业务结构，提升其资本市场服务水平，以更好地服务实体经济 [1]

公司近期动态 - 公司于2025年12月9日以通讯表决方式召开了第四届第三十四次董事会临时会议 [1] - 会议审议了《关于公司高级管理人员年度履职及考核情况的议案》等文件 [1] 公司业务结构 - 2025年1至6月份，公司营业收入主要来源于投资与交易业务，占比47.65% [1] - 证券经纪业务是公司第二大收入来源，占比37.4% [1] - 投资银行业务收入占比为9.47% [1] - 资产管理业务收入占比为4.85% [1] - 其他业务收入占比为0.64% [1] 公司市值 - 截至新闻发稿时，公司市值为446亿元 [1]

公司董事会决议 - 公司第四届董事会第三十四次（临时）会议审议通过多项议案 [1] - 公司同意与关联人共同向东吴期货有限公司增资，其中公司增资金额为40330万元 [1] - 公司授权经营管理层办理与东吴期货增资相关的具体事宜 [1] - 公司同意融资融券业务授信总规模上限不超过净资本的600% [1] - 公司授权管理委员会后续调整融资融券业务授信规模的上限 [1] - 董事会审议通过高级管理人员年度履职及考核情况议案，关联董事在表决时回避 [1]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月9日10:04，中证500质量成长指数上涨0.17%，其成分股生益电子上涨8.16%，海油发展上涨3.66%，景旺电子上涨3.57%，豪迈科技上涨3.54%，华工科技上涨2.94% [1] - 跟踪该指数的500质量成长ETF(560500)当日上涨0.34% [1] - 截至2025年12月8日，500质量成长ETF近1年日均成交额为574.15万元，近1周规模增长437.01万元 [1] 市场流动性 - 500质量成长ETF盘中换手率为0.09%，成交39.79万元 [1] 政策与宏观环境 - 2025年12月8日政治局会议提出继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，市场风格或向高弹性、成长板块切换 [1] - 国家统计局指出人工智能赋能产业发展，数字制造、智能制造等行业成长壮大，为经济发展注入新动能 [2] - 1至10月份，规模以上数字产业制造业增加值同比增长9.5%，其中智能设备制造、电子元器件及设备制造行业增加值分别增长11.1%和12.3% [2] 机构观点 - 国盛证券表示，中国经济新动能和新势力将加速崛起，先进制造、科技是主要方向，以先进制造、科技创新为代表的中国经济新动能的全面崛起，将有助于推动中国动能转换并驱动海外资金重估中国的增长模式 [2] 指数构成与特征 - 500质量成长ETF紧密跟踪中证500质量成长指数，该指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年11月28日，中证500质量成长指数前十大权重股合计占比21.53%，前三大权重股分别为华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%) [3] - 当日指数前十大权重股中，华工科技上涨2.94%，恺英网络上涨2.05%，东吴证券下跌0.22%，科达利下跌3.37% [3] 产品信息 - 500质量成长ETF(560500)的场外联接基金代码为：联接A类007593，联接C类007594 [5]

核心观点 - 工程机械行业正处于上行周期起点 预计未来2-3年板块利润增速约20%+ 核心标的2026年利润对应当前估值仅10-16倍 建议重点配置 [1] - 2025年行业呈现国内全面复苏与出口温和复苏 收入端加速回暖 2026年有望形成国内外需求共振局面 [1] 行业周期与市场展望 - 当前国内外市场正处于上行周期起点 未来2-3年板块利润增速预计约20%+ [1] - 2026年国内市场周期将呈现斜率较低但周期较长的特征 整体为温和复苏态势 [1][3] - 根据保有量测算与更新替换理论 2025-2028年国内挖掘机需求年均同比增速在30%以上 周期顶部预计在2028年 顶部销量达25万台 [3] - 2025年实际销量低于理论值 主要因资金到位率影响了需求转化 其中小挖因中央特别国债充裕而表现较好 中大挖则受地方债开工到位情况较差影响 [3] - 出口市场方面 在美联储降息周期下 海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期 与国内市场形成共振 [1][3] - 海外挖掘机销量自2021年见顶后已连续下滑4年（2022-2025年） 主要扰动因素为美联储利率周期 [3] 2025年行业表现与财务数据 - 2025年1-10月国内挖掘机累计销量同比增长19.6% 国内工程机械进入全面复苏阶段 [1] - 2025年1-10月国内各类起重机累计销量同比分别为：汽车起重机-2.8% 履带起重机+22.9% 随车起重机+5.9% 塔式起重机-30.6% 较2024年明显好转 [1] - 2025年1-10月挖掘机出口累计销量同比增长14.5% 开始温和复苏 [1] - 2025年前三季度 工程机械板块收入端同比增长12% [1] - 2025年前三季度主要公司销售净利率同比提升：三一重工+2.4个百分点 徐工机械+0.1个百分点 中联重科+0.8个百分点 [2] 盈利能力驱动因素 - 随着行业需求回暖 板块产能利用率回升 固定成本摊薄对利润的正面提升作用开始显现 [2] - 上一轮周期产能扩张导致周期底部产能利用率较低 例如2024年三一重工挖掘机产能利用率仅42% [2] - 行业降本增效持续推进 板块盈利能力明显提升 [2]