股权结构 - 截至2025年8月29日公司总股本2,434,364,570股[4] - 嘉实龙博持股393,209,043股，占比16.15%[4] - 金元荣泰持股374,319,234股，占比15.38%[4] 股份质押 - 控股股东及其一致行动人累计质押403,706,330股，占总股本16.58%[6] - 2025年9月5日收到控股股东及一致行动人股份质押告知函[6] - 质押融资用于认购公司向特定对象发行股票[6] 风险评估 - 嘉实龙博、金元荣泰资信好，有偿还能力[8] - 股价波动触及预警线将应对，无平仓风险[8] - 质押不影响公司业务、融资及控制权稳定[8]

股价表现 - 9月5日股价上涨5.17%至4.07元/股 成交额2.25亿元 换手率2.33% 总市值99.08亿元 [1] 公司业务结构 - 主营业务收入构成：新能源电站开发-建设-运营-出售占比94.18% 屋顶分布式光伏占比2.72% 新能源电站运维管理服务占比2.55% 其他业务占比0.55% 新能源产业基金占比0.00% [1] - 公司成立于2010年4月16日 2017年7月20日上市 主营业务涵盖新能源发电业务、新能源电站开发-建设-出售业务、新能源发电资产管理和新能源产业基金业务 [1] 机构持仓情况 - 鑫元基金旗下鑫元致远量化选股混合A基金二季度持有15.94万股 占基金净值比例0.99% 位列第五大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约3.19万元 基金成立以来收益率10.83% 最新规模2109.64万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理刘宇涛累计任职时间2年352天 现任基金资产总规模5.54亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报28.91% 最差基金回报-4.23% [3]

陶瓷产业转型升级 - 宜兴拥有7000年制陶史 陶瓷产业从传统工艺陶向工业陶转型 超30%陶瓷生产企业进军新能源领域 近30%涉足半导体领域[13] - 江苏拜富科技实现战略转型 从传统陶瓷釉料生产拓展至光伏 电子陶瓷 汽车等功能材料高新技术领域 光伏玻璃背板高反射膜技术获认定"国际领先技术"[14] - 拜富科技2022年在上海成立研发中心 将战略重心锚定新材料研发 自主研发汽车玻璃热压玻璃釉料 适用于多种汽车玻璃场景 具备高遮蔽性和高耐酸性[15] - 江苏国豪耐火成功实现从传统耐材向环保 新能源领域战略转型 通过技术创新将客户窑炉外壁温度降低50摄氏度 每天节约数万元成本[15] - 国豪耐火研发费用占全年营收比例超5% 为国家级专精特新"小巨人"企业和国家级高新技术企业[15] 线缆产业智能化升级 - 宜兴官林镇成为"线缆之乡" 2024年实现规上工业产值1893亿元 集聚近500家电线电缆及辅料生产企业[18] - 江南电缆通过智能化改造持续降本增效 营收保持两位数增长 研发投入3%以上 2024年投资超亿元建成全自动特种电缆生产线与立体仓库[17] - 远东控股集团确立智能缆网 智能电池 智慧机场三大主营业务 在电池和储能领域培育第二增长曲线[19] - 中超控股向航空赛道布局 旗下中超航宇进入中国航发商发供应商体系 为人形机器人 低空经济提供发动机高温合金铸件和特种电缆[20] 新兴产业集群发展 - 宜兴共有20家上市公司 其中A股13家 港股7家 展现出强劲经营韧性[21] - 2024年宜兴新增3家省级院士工作站 入选数量位居江苏省县级市首位 包括雅克科技 江南米道和中宜金大[21] - 江南米道专注低GI功能性健康食品 与金龙鱼等头部品牌达成合作 计划打造低GI主食生态圈[22][23] - 无锡丁蜀机场聚集14家驻场航司 24架航空器 拓展20余种"低空+"应用场景 正推进125亩低空经济产业园规划建设[23][24] - 中车中低压功率器件 中环领先集成电路大硅片 12英寸硅基OLED微型显示器等项目落地宜兴 形成新能源 集成电路 生命健康新兴产业集群[24]

投资评级 - 维持"买入"评级 当前股价对应2025-2027年PE分别为10倍、9倍和8倍 [4][6] 核心观点 - 2025H1实现营业收入13.1亿元(同比增长5.87%) 归母净利润4.6亿元(同比增长11.6%) 其中Q2归母净利润2.2亿元(同比增长2.44%)低于预期 [6] - 发电量30.4亿千瓦时(同比增长14.14%) 但电价下降拖累盈利 毛利率下降3个百分点 [6] - 管理费用同比下降0.17亿元 财务费用同比下降0.24亿元 投资净收益同比增加0.1亿元 增效降费效果显著 [6] - 进军绿色甲醇业务 宁夏嘉泽集团投资80亿元建设绿氢醇航油化工联产项目 年产绿色甲醇45万吨/绿色乙醇15万吨/绿色航煤12万吨 预计年产值43.8亿元 [6] - 孙公司黑龙江嘉益荣源绿色化工有限公司已成立 主营业务为绿色化工 [6] - 在运风电装机2GW 在建及待建风电装机2GW 主要位于广西和黑龙江 未来两年陆续投产保障成长 [6] - 积极推进风电REITs项目 单瓦净利维持在0.8-1.2元 资本金回报率15%高于国企6%-8%要求 [6] 财务预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为25.29亿元/30.03亿元/38.53亿元 同比增长4.43%/18.71%/28.31% [5] - 预计2025-2027年归母净利润分别为9.09亿元/10.20亿元/12.19亿元 同比增长44.20%/12.28%/19.48% [5][6] - 预计2025-2027年每股收益分别为0.37元/0.42元/0.50元 ROE分别为12.25%/12.74%/14.00% [5] - 预计2025-2027年市盈率分别为10.37倍/9.23倍/7.73倍 [5] 基本数据 - 当前股价3.87元 总市值94.21亿元 流通市值94.21亿元 [2] - 总股本2.43亿股 资产负债率70.50% 每股净资产2.76元 [2] - 一年内股价区间为4.18元/2.64元 [2]

股价表现 - 截至2025年8月29日收盘价3.87元 较上周3.89元下跌0.51% [1] - 本周最高价4.12元(8月27日) 最低价3.85元(8月28日) [1] - 总市值94.21亿元 电力板块市值排名57/102 A股整体市值排名1967/5152 [1] 股东结构 - 2025年6月30日股东户数6.28万户 较3月31日减少6545户 减幅9.44% [2][5] - 户均持股数量由3.51万股增至3.88万股 户均持股市值13.88万元 [2] 财务业绩 - 2025年中报主营收入13.1亿元 同比增长5.87% [3] - 归母净利润4.6亿元 同比增长11.59% [3][5] - 扣非净利润4.61亿元 同比增长12.47% [3] - 第二季度单季归母净利润2.2亿元 同比增长2.44% 扣非净利润2.21亿元 同比增长3.3% [3] - 负债率70.5% 财务费用2.33亿元 毛利率59.97% [3] 资本运作 - 获证监会同意向特定对象发行股票注册申请 批复有效期12个月 [4][5] - 2020年可转债募集资金净额12.89亿元已全部使用完毕并完成账户销户 [4] - 募集资金用于三道山150MW风电项目、苏家梁100MW风电项目及补充流动资金 [4] - 累计使用募集资金13亿元 其中置换自筹资金8.70亿元 [4] - 两个风电项目均已达到预定可使用状态 最近三年一期实际效益达预计效益 [4] - 截至2025年6月30日无闲置募集资金和结余资金 [4]

前次募集资金基本情况 - 2020年公开发行可转换公司债券募集资金总额13亿元 按面值发行 发行数量1300万手[1] - 扣除不含税发行费用后实际募集资金净额为12.89亿元 初始存放金额与净额差异主要因发行费用及可抵扣增值税进项税额影响[1] - 募集资金已于2020年8月28日到账 经信永中和会计师事务所审验[1] - 截至2025年6月30日 募集资金已全部使用完毕 银行账户余额为零且已完成注销[1] 募集资金使用情况 - 累计使用募集资金总额13亿元 各年度使用总额13亿元[1] - 实际投资项目包括三道山150MW风电项目 苏家梁100MW风电项目及补充流动资金[1][3] - 募集资金实际投资金额与承诺投资金额一致 均为12.89亿元[1][3] - 截至2025年6月30日 前次募集资金实际投资项目未发生变更[3] 投资项目效益实现情况 - 三道山150MW风电项目累计产能利用率为110.45% 超预期发电量[3] - 苏家梁100MW风电项目累计产能利用率为127.33% 实际发电量12.14亿度 超预期发电量约9.53亿度[3] - 项目效益计算口径与承诺效益保持一致 均达到预定可使用状态[3] 资金置换情况 - 2020年9月3日通过董事会及监事会决议 使用募集资金置换预先投入的自筹资金[3] - 信永中和会计师事务所出具专项鉴证报告 独立董事及保荐机构均发表同意意见[3] - 置换金额以截至2020年8月28日预先投入的自筹资金为准[3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入13.10亿元 较去年同期增加7268.11万元 同比上涨5.87% [1] - 归母净利润4.60亿元 较去年同期增加4775.58万元 同比上涨11.59% [1] - 经营活动现金净流入6.54亿元 较去年同期增加7873.95万元 同比上涨13.69% [1] 盈利能力 - 毛利率59.97% 在已披露同业公司中排名第2 [3] - 摊薄每股收益0.19元 较去年同期增加0.02元 同比上涨11.76% [3] - ROE为6.80% 较去年同期增加0.63个百分点 在已披露同业公司中排名第8 [3] 运营效率 - 总资产周转率0.06次 [3] - 存货周转率3.28万次 在已披露同业公司中排名第1 [3] - 资产负债率70.50% [3] 同业比较 - 归母净利润在已披露同业公司中排名第31 [1] - 经营活动现金净流入在已披露同业公司中排名第38 [1] - 摊薄每股收益在已披露同业公司中排名第40 [3]

公司治理动态 - 公司三届四十一次董事会会议于2025年8月27日以现场和通讯表决相结合方式召开 [1] - 会议审议关于风能开发产业基金（宁夏）合伙企业（有限合伙）提前解散的议案 [1] 业务结构分析 - 2024年1至12月营业收入构成中新能源电站开发-建设-运营-出售占比94.18% [1] - 屋顶分布式光伏(智慧能源)业务收入占比2.72% [1] - 发电资产管理业务收入占比2.55% [1] - 其他业务收入占比0.55% [1]

股东股权质押情况 - 股东北京嘉实龙博投资管理有限公司向西南证券股份有限公司质押1.75亿股 占总股本7.2% [1] - 该股东累计质押股份1.75亿股 占其持股总数44.57% [1] - 股东GLP Renewable Energy Investment I Limited累计质押1.95亿股 占其持股总数77.45% [1] 2025年上半年财务表现 - 主营收入13.1亿元 同比增长5.87% [3] - 归母净利润4.6亿元 同比增长11.59% [3] - 扣非净利润4.61亿元 同比增长12.47% [3] - 毛利率59.97% 负债率70.5% [3] - 财务费用2.33亿元 投资收益619.77万元 [3] 2025年第二季度业绩 - 单季度主营收入6.5亿元 同比增长1.14% [3] - 单季度归母净利润2.2亿元 同比增长2.44% [3] - 单季度扣非净利润2.21亿元 同比增长3.3% [3] 主营业务构成 - 新能源电站开发-建设-运营-出售业务 [4] - 新能源电站运维管理服务 [4] - 屋顶分布式光伏业务 [4] - 新能源产业基金业务 [4] - 新能源装备制造产业园区建设业务 [4]

担保事项 - 公司与中电投融和融资租赁有限公司签署保证合同 为控股子公司汤阴伏绿新能源有限公司融资租赁提供连带责任保证担保 担保金额为人民币26,705.75万元 [1] - 截至公告披露日 公司为汤阴伏绿新能源有限公司实际提供的担保余额为人民币5,989.46万元 [1] 融资安排 - 控股子公司汤阴伏绿新能源有限公司向中电投融和租赁以融资租赁方式进行融资 [1]