财务业绩概览 - 截至2025年9月末，公司资产总额达18.61万亿元，较上年末增长8.9%或增加1.5万亿元 [2][3] - 2025年前三季度实现营业收入2650.8亿元，同比增长1.82%，实现净利润767.94亿元，同比增长1.07%，延续营收与净利润双增态势 [2][3] - 前三季度利息净收入为2105.05亿元，同比下滑2.07%，占营收比重79.41%，但三季度单季利息净收入达714.47亿元，已连续两个季度上升 [3] 收入结构分析 - 公司以稳息差、扩中收、提非息为主线，前三季度手续费及佣金净收入达230.94亿元，同比增长11.48%，营收占比为8.71% [3] - 重点抓债券、基金和票据三个非息创收点，前三季度投资收益达316.51亿元，同比增长76.7% [4] - 前三季度公允价值变动收益为-1.44亿元，同比减少71.56亿元 [4] 资产负债与业务发展 - 公司坚持以RAROC为标尺配置资产，前三季度贷款总额增加7426.89亿元，存贷比较上年末提高1.24个百分点 [3] - 对公贷款增加6535.42亿元，增长17.91%，在客户贷款总额中占比提升3.62个百分点，形成零售与对公双轮驱动格局 [3] - 截至2025年9月末，零售AUM规模达17.89万亿元，较上年末增长超7% [5] 客户基础与特色业务 - 富嘉及以上客户规模达到654.85万户，较上年末增长12.16% [5][6] - 涉农贷款余额达2.47万亿元，普惠型小微企业贷款余额达1.75万亿元，2025年累计投放金额均超过1万亿元 [6] - 科技贷款余额突破9400亿元，绿色贷款余额达39992.84亿元，较上年末增长16.32% [6] 资产质量与风险管理 - 截至2025年9月末，不良贷款余额达910.09亿元，较上年末增加106.90亿元，不良贷款率为0.94%，较上年末上升0.04个百分点，连续三个季度上升但保持在1%以下 [7] - 关注类贷款占比1.38%，较上年末上升0.43个百分点，逾期贷款率达1.27%，较上年末上升0.08个百分点 [7] - 公司积极应对零售贷款资产质量压力，前三季度信用减值损失同比增加22.97%至232.83亿元，拨备覆盖率达240.21%，较上年末下降45.94个百分点 [7]

公司基本情况 - 公司成立于2007年3月6日，于2019年12月10日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是中国领先的大型零售商业银行，以零售金融为核心业务 [1] - 公司主要通过个人银行、企业银行及资金业务运营 [1] - 公司控股股东和实际控制人为中国邮政集团有限公司 [4] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达2650.8亿元，在行业6家公司中排名第5，行业平均数为4534.23亿元 [2] - 2025年三季度净利润为767.94亿元，行业排名第5，行业平均数为1816.58亿元 [2] - 主营业务构成中，个人银行业务1169.11亿元占比65.15%，公司银行业务407.46亿元占比22.71%，资金运营业务217.15亿元占比12.10% [2] - 2025上半年实现营业收入1794.46亿元，归母净利润492.28亿元 [6] 盈利能力与偿债能力 - 2025年三季度毛利率为32.97%，低于行业平均的43.66% [3] - 2025年三季度资产负债率为93.73%，高于行业平均的92.36% [3] - 2025年上半年成本收入比同比大幅降低5.2个百分点 [7] - 2025年第二季度手续费及佣金收入同比增长16.31%，高于上市银行及大型银行平均水平 [6] - 2025年上半年非利息净收入增速为19.1%，其中手续费净收入增长11.6%，其他非利息净收入大幅增长25.2% [7] 业务亮点与发展 - 对公信贷延续较快增长，对公一般贷款新增规模创新高，对公贷款较期初增长14.8% [6][7] - 投资收益表现亮眼，同比增长34.02% [6] - 储蓄代理费率调整效果显现，第一季度管理费用下降4.57%，第二季度降幅扩大至10.15% [6] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为14.03万，较上期减少13.27% [5] - 户均持有流通A股数量为47.86万，较上期增加15.29% [5] - 香港中央结算有限公司持股5.20亿股，相比上期减少4.22亿股 [5] - 多家主要ETF产品在2025年第三季度均有减持 [5] 分析师预测与估值 - 预计2025至2027年营业收入分别为3567亿元、3798亿元、4059亿元，归母净利润分别为882亿元、911亿元、946亿元 [6] - 目前2025年A股/H股市净率估值分别为0.74倍/0.62倍，预期股息率分别为3.5%/4.1% [7] - 券商维持“增持”或“买入”评级 [6][7]

六大国有银行三季报核心观点 - 六大国有银行（工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行）均已披露第三季度及前三季度财务业绩 [1][2] - 多数银行在第三季度实现了营业收入和净利润的同比增长，显示出整体经营稳健 [1][2] - 建设银行第三季度营收出现小幅下滑，但净利润仍保持增长 [2] 工商银行财务表现 - 第三季度实现营业收入2018.86亿元，同比增长2.42% [1] - 第三季度归母净利润1018.05亿元，同比增长3.29% [1] - 前三季度累计营业收入6109.68亿元，同比增长1.98% [1] - 前三季度累计归母净利润2699.08亿元，同比增长0.33% [1] 农业银行财务表现 - 第三季度实现营收1809.81亿元，同比增长4.30% [1] - 第三季度归母净利润813.49亿元，同比增长3.66% [1] - 前三季度累计营收5507.74亿元，同比增长1.87% [1] - 前三季度累计归母净利润2208.59亿元，同比增长3.03% [1] 中国银行财务表现 - 第三季度实现营业收入1622.01亿元，同比增长0.58% [1] - 第三季度归属于母公司所有者的净利润600.69亿元，同比增长5.09% [1] - 前三季度累计营业收入4912.04亿元，同比增长2.69% [1] - 前三季度累计归属于母公司所有者的净利润1776.6亿元，同比增长1.08% [1] 建设银行财务表现 - 第三季度实现营收1794.29亿元，同比下降1.98% [2] - 第三季度净利润958.08亿元，同比增长4.06% [2] - 前三季度累计营收5737.02亿元，同比增长0.82% [2] - 前三季度累计净利润2584.46亿元，同比增长0.52% [2] 交通银行财务表现 - 第三季度实现净经营收入665.61亿元，同比增长4.23% [2] - 第三季度归属于母公司股东净利润239.78亿元，同比增长2.46% [2] - 前三季度累计净经营收入2000.59亿元，同比增长1.86% [2] - 前三季度累计归属于母公司股东净利润699.94亿元，同比增长1.9% [2] 邮储银行财务表现 - 第三季度实现营业收入856.34亿元，同比增长2.48% [2] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润273.34亿元，同比增长1.23% [2] - 第三季度基本每股收益0.23元 [2] - 前三季度累计营业收入2650.8亿元，同比增长1.82% [2] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润765.62亿元，同比增长0.98% [2] - 前三季度基本每股收益0.66元 [2]

核心观点 - 报告核心观点聚焦于中国“十五五”规划建议对消费和有色金属行业的战略指引，认为扩大内需的战略基点和供给需求的重新定位将推动食品饮料等行业获得增量机会[6][7]，同时有色金属行业在供需结构改善和“反内卷”政策下，盈利能力及估值水平有望持续优化[11][13] 经济要闻总结 - 国家能源局9月核发绿证2.29亿个，涉及可再生能源发电项目30.65万个，其中可交易绿证1.58亿个，占比68.86%，当月全国单独交易绿证4410万个，交易平均价格为4.99元/个，环比下降11.78%[1] - 存储芯片价格在四季度涨势加快，主要因全球主要厂商将产能转向AI及数据中心高端芯片导致传统存储芯片供应锐减，同时行业周期性减产去库存加速了供需关系逆转[1] - 全球智能手机市场2025年第三季度出货量达3.201亿台，同比增长3%，显示出上半年疲软后的复苏迹象[1] - 日本央行宣布维持政策利率在0.5%不变，与市场预期相符[1] 重要公司资讯总结 - 有研新材第三季度营收为26.74亿元，同比增长20.43%，净利润为1.15亿元，同比增长56.31%，前三季度营收为67.7亿元，同比增长0.16%，净利润为2.45亿元，同比增长114.14%[5] - 天力锂能第三季度营收为5.69亿元，同比增长33.25%，净利润亏损2885万元，增长67.68%，前三季度营收为15.35亿元，同比增长11.18%，净利润亏损8974.32万元，增长47.42%[5] - 中石化易捷与淘宝闪购合作已涉及全国29个省市，预计至年底在淘宝闪购平台上线门店数量将突破5000家[5] 食品饮料行业分析总结 - “十五五”规划建议将扩大内需提高到战略基点高度，并首次提出“以新需求引领新供给、以新供给创造新需求”，标志着国家经济增长逻辑的根本性调整[6][7] - 规划建议明确提振消费方向，包括深入实施提振消费专项行动、统筹促就业增收入稳预期、扩大优质消费品和服务供给、清理汽车住房等消费不合理限制性措施[8] - 食品饮料行业有望跟随消费总量扩容获得增量机会，即时零售、零食量贩、会员商超等新渠道模式凭借高效供应链和精准需求匹配正在重构行业销售格局[8] - 建议关注新消费赛道中的盐津铺子、甘源食品、劲仔食品等，以及顺周期板块中的贵州茅台等[9] 有色金属行业分析总结 - 有色金属行业供给端受政策指引将维持低速稳定高质量增长，2025-2026年间十种有色金属产量年均增长目标设定为1.5%左右，较2024年4.3%的增速明显收缩[11][13] - “反内卷”政策通过市场机制优化产能，参考钢铁行业实施后，2025年8月黑色金属冶炼及压延加工业毛利率升至8%，远超去年同期的2%，申万钢铁行业市盈率由去年同期20.52X升至40.86X，同比提升99%[13] - 锂行业自2025年7月新《矿产资源法》生效以来，碳酸锂期货价格由62980元/吨累计上涨28%至80800元/吨，行业平均动态市盈率从23.94X升至28.81X，提升20%[13] - 需求侧受益于新质生产力发展，2025-2030年间新能源汽车用铜年复合增速或达16%，至2030年数据中心带来的新增铜需求量或达55万吨，约占2024年全球铜需求的2%，风电光伏每年累计新增用铜量或达52万吨，推动全球铜需求曲线每年右移约2%[15] - 中国对稀土、镓等稀有金属实行出口管制，稀土矿采供给年额度增速由21%降至6%，冶炼分离年额度增速由21%降至4%，受出口管制影响，伦敦战略金属市场镓现货价由597美元/千克升至1100美元/千克，年内涨幅高达84%[16] 金股推荐 - 东兴证券研究所十一月金股推荐包括北京利尔、美格智能、金银河、圆通速递、伊利股份、中国神华、邮储银行、浙江仙通、派克新材、金山办公、沪硅产业、精智达等公司[3]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营业收入2650.80亿元，同比增长1.82% [1] - 前三季度公司实现净利润767.94亿元，同比增长1.07% [1] - 净利息收益率为1.68%，利息净收入表现逐季改善 [1] - 中收同比增长11.48%，在营收中占比提升0.75个百分点 [1] - 其他非息收入同比增长27.52%，在营收中占比提升2.40个百分点 [1] - 前三季度业务及管理费同比下降2.66%，成本收入比为57.40%，较去年同期降低2.65个百分点 [1] 风险防控与资本管理 - 截至9月末公司不良贷款率为0.94% [2] - 核心一级资本充足率为10.65%，较上年末提升1.09个百分点 [2] - 应用"看未来"技术批复客户同比增长37.24%，批复金额4.62万亿元，同比增长170.30% [2] 业务转型与战略布局 - 公司加快轻型化转型步伐，构建多元、韧性、可持续的增长模式 [1] - 大力发展非息业务，重点抓债券、基金和票据"三个非息创收点" [1] - 加快推进"五大行动"和"七大改革"，优化区域布局、渠道效能、业务结构 [2] - 加速形成"县域与城市协同、线上与线下联动、零售与对公互补"的发展格局 [2] 各业务板块发展 - 在县域服务方面，聚焦强县富镇，加大政策资源投入以释放县域潜力 [3] - 在城市金融方面，着力提升重点城市行市场竞争力，构建城乡联动经营新模式 [3] - 公司客户融资总量（FPA）达6.75万亿元，较上年末增长21.33% [3] - 试点推进网点分类分级管理，推广以网点为主阵地的获客活客新模式 [3] - 将手机银行打造成满足客户"金融+非金融"需求的首选生态平台 [3] 运营效率与数智化建设 - 加快数智化转型和集中作业，提升集约运营水平 [1][4] - 加快"云柜"远程服务和"数字人"等数智科技推广应用 [4] - 围绕"七大改革"聚焦核心能力建设，系统培育转型动能 [4] - 通过体制机制改革持续增强资源整合、数智驱动与集约运营能力 [4]

资产端表现 - 贷款总额较上年末增加7,426.89亿元，增长8.33%，同比多增1,122.09亿元，存贷比较上年末提高1.24个百分点 [1] - 对公贷款增加6,535.42亿元，增长17.91%，同比多增2,786.00亿元，在客户贷款总额中的占比提升了3.62个百分点 [1] - 非信贷业务投资收益同比增长76.70% [1] 负债端表现 - 前三季度存款增加9,289.03亿元，增长6.08%，其中公司存款增加2,018.15亿元，增长12.19% [2] - 自营存款规模前三季度同比多增超千亿元 [2] - 付息负债的平均付息率低至1.22%，较上年继续下行25个基点 [2] 收入与盈利 - 前三季度实现营业收入2,650.80亿元，同比增长1.82% [3] - 净利息收益率1.68%，利息净收入表现逐季改善 [3] - 前三季度中收同比增长11.48%，在营收中的占比提升0.75个百分点 [3] - 其他非息收入同比增长27.52%，在营收中占比提升2.40个百分点 [3] - 前三季度实现净利润767.94亿元，同比增长1.07% [3] 成本管理 - 前三季度业务及管理费同比下降2.66% [3] - 成本收入比57.40%，较去年同期降低2.65个百分点 [3] 风险与资本管理 - 截至9月末不良贷款率0.94% [3] - 核心一级资本充足率10.65%，较上年末提升1.09个百分点 [3] - 应用"看未来"技术批复客户同比增长37.24%，批复金额4.62万亿元，同比增长170.30% [3]

邮储银行（601658）(01658)发布公告，2025年10月30日，该行董事会于2025年第十次会议后收到韩文 博先生的辞职报告。韩文博先生因工作调动，辞去该行非执行董事、董事会风险管理委员会主席及委 员、董事会战略规划委员会委员职务。韩文博先生的辞任自辞职报告送达董事会时生效。 ...

截至2025年9月末，邮储银行不良贷款余额910.09亿元，较上年末增加106.90亿元；不良贷款率0.94%， 较上年末上升0.04个百分点。拨备覆盖率240.21%，较上年末下降45.94个百分点。2025年1—9月，年化 不良贷款生成率0.93%。 北京商报讯（记者 孟凡霞 周义力）10月30日，邮储银行发布2025年三季度报告。2025年1—9月，该行 实现营业收入2650.80亿元，同比增加47.31亿元，增长1.82%；实现净利润767.94亿元，同比增加8.11亿 元，增长1.07%。年化平均总资产回报率为0.58%，年化加权平均净资产收益率为10.67%。 截至报告期末，邮储银行资产总额18.61万亿元，较上年末增加1.52万亿元，增长8.90%。客户贷款总额 9.66万亿元，较上年末增加7426.89亿元，增长8.33%，同比多增1122.09亿元，其中个人贷款4.86万亿 元，较上年末增加907.54亿元，增长1.90%；公司贷款4.30万亿元，较上年末增加6535.42亿元，增长 17.91%。 资本充足率方面，邮储银行核心一级资本充足率10.65%，较上年末上升1.09个百分点；一级资 ...

财务业绩 - 前三季度实现营业收入2650.80亿元，同比增长1.82% [3] - 前三季度实现净利润767.94亿元，同比增长1.07% [3] - 净利息收益率为1.68%，保持行业优秀水平 [3] - 非利息收入增长强劲，其中手续费及佣金净收入同比增长11.48%，其他非利息收入同比增长27.52% [3] 风险管控 - 截至9月末不良贷款率为0.94%，延续低位运行态势 [2] - 应用“看未来”技术批复的客户不良率水平低于全行平均水平 [2] - 核心一级资本充足率为10.65%，较上年末提升1.09个百分点 [3] 业务转型与效率 - 加快轻型化转型，构建多元、韧性、可持续的增长模式 [2] - 成本控制效果显著，前三季度业务及管理费同比下降2.66%，成本收入比为57.40%，同比降低2.65个百分点 [3] - 通过数智化转型和集中作业提升运营效率 [3] 资产与负债管理 - 资产端贷款总额增加7426.89亿元，同比多增1122.09亿元 [4] - 对公贷款增长显著，增加6535.42亿元，同比增长17.91%，在客户贷款总额中占比提升3.62个百分点 [4] - 负债端存款总额增加9289.03亿元，增长6.08%，其中公司存款增加2018.15亿元，增长12.19% [4] - 付息负债平均付息率低至1.22%，较上年继续下行25个基点 [4] 技术应用与业务发展 - “看未来”技术应用加速，批复客户数同比增长37.24%，批复金额达4.62万亿元，同比增长170.30% [2] - 非信贷业务投资收益同比增长76.70% [4] - 重点发展债券、基金和票据等非息创收点 [3]

邮储银行平凉市分行金融服务 - 公司积极响应国家乡村振兴战略号召，聚焦种植行业需求，不断丰富金融产品，提升金融服务质效 [3] - 公司紧扣政策导向，聚焦特色种植，加大信贷投放，优化服务模式 [4] - 公司通过“送贷下乡，助力乡村振兴”活动，深入田间地头和客户家中了解资金需求和生产经营情况 [2][3] 金融服务模式与成效 - 公司支持“银行支持+政府牵线+企业对接+农户种植”模式，由技术团队全程指导，并与多家销售渠道签订长期协议 [4] - 信贷支持解决了种植户扩大规模所需的资金难题，如安装灌溉装置等投入 [2][3] - 金融服务提高了土地利用率和农户收入，例如使大棚在辣椒收完后可改种秋茬蔬菜 [2] 农户经营成果 - 受支持农户的秋茬蔬菜迎来丰收，水萝卜和甘蓝等菜品相好、口感佳、营养价值高，深受消费者青睐，成为市场“抢手货” [1][3] - 受支持农户预计今年销售收入可实现翻番，其中一棚萝卜的收入可达4000元，棚均收入预计达5000元 [2][4] - 金融服务助力建设占地500亩的设施农业基地，种植草莓、番茄、阳光玫瑰等多种果蔬 [3]