报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 资产价格全面回升和通胀系统性恢复或是长期收益率持续回升条件，后续A股转入“慢牛”、房价未显著回升情景下，我国长期收益率可能趋稳 [2] - 10月10日特朗普再发关税威胁，若中美在此期间管控分歧，对国际金融市场冲击或有限；美国经济降温信号明显，新关税即使生效对美债影响或不及“对等关税”；美国政府“停摆”结果若民主党妥协利好美债，反之利空；美国经济增长依赖信息技术投资，风险偏好弱化股市震荡易致经济失速；美最高法院对关税政策裁决不确定，支持则利好美债市场，反之利空 [2] - 本周（2025年10月10日当周）农业、能源、有色、黑色金属、房地产等领域高频数据有不同表现，如农业部猪肉平均批发价环比降2.66%，同比降25.02%；布伦特和WTI原油期货价平均分别环比降1.17%和0.84%；LME铜现货价全周均价环比升3.48%等 [2] 根据相关目录分别总结 高频数据全景扫描 - 低利率与低资产估值（除固收类资产外）互为表里，日本主要通胀指标在0附近波动使短期利率触底，2022年后CPI较快且系统性升高带动短期收益率回升；日债长期收益率与资产价格紧密相关，房价和股票价格共同上升使日本长期利率持续回升，借鉴日本经验，A股“慢牛”、房价未显著回升时我国长期收益率可能趋稳 [11][12] - 10月10日特朗普发关税威胁，生效时间与APEC会议重合，若管控分歧对国际金融市场冲击有限；美国经济降温，新关税生效对美债影响或不及“对等关税”；政府“停摆”若民主党妥协利好美债，反之利空；美国经济增长依赖信息技术投资，股市震荡易致经济失速；美最高法院对关税政策裁决不确定，结果影响美债市场 [13][16] 高频数据和重要宏观指标走势对比 未明确提及相关总结内容 美欧重要高频指标 未明确提及相关总结内容 高频数据季节性走势 未明确提及相关总结内容 北上广深高频交通数据 未明确提及相关总结内容

公司业务动态 - 东财基金管理有限公司决定参与中银国际证券股份有限公司的基金认购、申购（含定期定额投资）费率优惠活动 [1] - 费率优惠期限内，投资者通过中银国际证券认购、申购（含定期定额投资）相关基金，认购、申购费率不设折扣限制，具体折扣费率以中银国际证券公示为准 [3] - 费率优惠活动适用于通过中银国际证券认购、申购（含定期定额投资）上述基金的投资者 [4] 活动适用范围与规则 - 费率优惠期限以中银国际证券公示为准 [1] - 优惠活动适用于东财基金通过中银国际证券销售的所有基金产品，自产品在中银国际证券销售之日起即开通优惠 [2] - 活动期间具体业务办理的规则与流程以中银国际证券的规定为准 [6] 投资者服务信息 - 投资者可通过东财基金客户服务电话400-9210-107或网址www.dongcaijijin.com咨询详情 [7] - 投资者可通过中银国际证券客户服务电话400-620-8888或网址www.bocichina.com咨询详情 [7]

宏观经济与政策展望 - 一个月内关注国内稳增长政策的落地情况[5] - 三个月内关注中美经贸磋商进展及其释放的重要信息[5] - 一年内地缘关系仍有较大不确定性[5] - 二十届四中全会将于10月20-23日召开，重点研究“十五五”规划建议[7] 近期经济数据表现 - 9月制造业PMI为49.8%，环比上升0.4个百分点；非制造业PMI为50.0%，环比下降0.3个百分点[6] - 国庆中秋假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长4.5%，商品消费和服务消费分别增长3.9%和7.6%[6][19] - 国家发改委已下达第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新[6][20] 大类资产配置建议 - 资产配置顺序为：股票>大宗>债券>货币[1][7] - 股票超配，关注“增量”政策落实情况[5] - 债券低配，“股债跷跷板”效应或短期影响债市[5] - 大宗商品标配，关注财政增量政策落实进度[5] 主要资产价格表现 - 本周沪深300指数下跌0.51%，沪深300股指期货上涨1.49%[3][13] - 十年国债收益率下行2BP至1.85%，活跃十年国债期货上涨0.26%[3][13] - 焦煤期货本周上涨2.42%，铁矿石主力合约下跌0.38%[3][13] - 余额宝7天年化收益率下跌4BP至1.05%，股份制银行理财预期收益率收于1.85%[3][13] 海外市场与政策动态 - 美国政府停摆法案未获通过，新一轮加征关税措施于10月1日起生效[6][68] - 美联储9月会议纪要显示官员对进一步降息持开放态度但存通胀担忧[63] - 国际金价突破4000美元/盎司，COMEX黄金本周上涨3.24%至4035.50美元/盎司[17][18] 行业与高频数据跟踪 - 节后A股周期品行业表现较好，有色金属、煤炭、钢铁分别上涨4.35%、4.30%、3.67%[37] - 10月5日当周30大中城市商品房成交面积环比下降86.02万平方米[32] - 9月27日当周乘用车批发、零售销量单周同比增速分别为2.00%和-2.00%[32]

行业投资评级 - 维持证券行业“增持”评级 [3][8][28] 核心观点 - 三季度市场交投活跃，券商业绩修复的确定性较高 [8][28] - 目前券商板块估值处于合理水平，有望迎来估值修复行情 [8][28] - 建议关注beta属性较强的互联网券商，如指南针；港股建议关注市场交投活跃背景下业绩确定性较强的九方智投控股 [8][28] 市场回顾 - 上周（10.6-10.10）上证指数上涨0.4%，沪深300指数下跌0.5%，创业板指下跌3.9% [5][10] - 申万非银金融指数上涨0.5%，涨跌幅排名15/31，跑赢沪深300指数1个百分点；券商指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数1个百分点 [5][10] - 券商指数PB为1.48倍，估值水平较国庆节前一周基本持平，处于近十年的48%分位数 [5][10] - 涨幅排名前5家券商：广发证券（+7.9%）、华泰证券（+6.6%）、国信证券（+5.4%）、红塔证券（+5.2%）、长江证券（+2.9%） [5][10] - 跌幅较大的5家券商：华西证券（-0.1%）、中信建投（-0.1%）、中银证券（-0.2%）、中信证券（-0.7%）、东方财富（-3.8%） [5][10] 行业周数据：经纪业务 - 国庆假期后第一周（10.9-10.10）沪深两市日均股票成交额达到25869亿元，环比增长19% [6][15] - 9月日均股票成交额为23927亿元，环比增长5%，同比增长154% [6][15] - 9月新发基金份额：股票型660亿份（同比+163%、环比+40%）、混合型303亿份（同比+1110%、环比+111%）、债券型659亿份（同比+16%、环比+90%） [6][19] - 1-9月累计新发份额同比：股票型+229%、混合型+95%、债券型-41% [6][19] - 25年第三季度发行份额同比：股票型+315%、混合型+395%、债券型+9% [6][19] 行业周数据：投行业务 - 9月股权融资：28家公司融资437亿元（同比+109%、环比+86%），其中IPO规模117亿元（同比+108%、环比+186%），定增规模299亿元（同比+2064%、环比+64%） [7][20] - 1-9月股权融资规模同比+287%，其中IPO融资规模同比+61%，再融资规模同比+346% [7][20] - 25年第三季度股权融资规模同比+127%、环比-78%，其中IPO规模同比+160%、环比+91% [7][20] 行业周数据：资本中介业务 - 截至10月10日，两市融资融券余额达到24456亿元，环比增长2.1%，创年内新高，占A股总流通市值比例达2.8% [7][23] - 融资余额增加至24292亿元，环比增长2.1%；融券余额为163亿元，环比增长3.6%，融券余额占比维持在0.7%以下 [7][23]

公司股价表现 - 10月10日公司股价下跌5.05%至118.71元/股 [1] - 当日成交额为5.81亿元，换手率为1.73% [1] - 公司总市值为500.82亿元 [1] 公司基本情况 - 公司全称为深信服科技股份有限公司，位于广东省深圳市 [1] - 公司成立于2000年12月25日，于2018年5月16日上市 [1] - 公司主营业务为信息安全 [1] - 主营业务收入构成为：网络安全业务47.68%，云计算及IT基础设施业务46.36%，基础网络和物联网业务5.96% [1] 基金持仓情况 - 中银证券中证500ETF联接A（008258）在二季度持有公司股票100股，占基金净值比例为0.01%，为公司第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模为6481.98万元，成立于2020年5月14日 [2] - 该基金今年以来收益为30.02%，近一年收益为30.09%，成立以来收益为49.44% [2] - 该基金由基金经理刘先政和张艺敏管理 [2]

10月10日，立讯精密跌5.15%，截至发稿，报61.94元/股，成交76.13亿元，换手率1.66%，总市值 4510.35亿元。 资料显示，立讯精密工业股份有限公司位于广东省东莞市清溪镇北环路313号,中国香港铜锣湾希慎道33 号利园1期19楼1901室，成立日期2004年5月24日，上市日期2010年9月15日，公司主营业务涉及公司专 注于连接器的研发、生产和销售,产品主要应用于3C(电脑、通讯、消费电子)、汽车和通讯设备等领 域。主营业务收入构成为：消费性电子78.55%，通讯互联产品及精密组件8.91%，汽车互联产品及精密 组件6.95%，电脑互联产品及精密组件3.93%，其他连接器及其他业务1.65%。 从基金十大重仓股角度 数据显示，中银证券旗下1只基金重仓立讯精密。中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）二季度减持1000 股，持有股数7000股，占基金净值比例为0.53%，位居第四大重仓股。根据测算，今日浮亏损失约2.35 万元。 中银证券鑫瑞6个月持有A（010170）成立日期2020年11月11日，最新规模3117.41万。今年以来收益 3.01%，同类排名7402/8166；近一年收益 ...

公司股价表现 - 10月10日股价下跌5.31%至85.48元/股 [1] - 当日成交金额为32.04亿元，换手率为2.04% [1] - 公司总市值为1748.68亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务收入构成为：动力电池45.26%，储能电池36.56%，消费电池18.03%，其他0.16% [1] - 主营业务涉及消费电池和动力电池的研发、生产和销售 [1] 基金持仓变动 - 中银证券创业板ETF（159821）在第二季度减持亿纬锂能2200股，持有股数降至8265股 [2] - 该基金持有亿纬锂能股票占基金净值比例为1.66%，为第十大重仓股 [2] - 基于当日股价下跌，该基金持仓浮亏约3.96万元 [2] 相关基金表现 - 中银证券创业板ETF（159821）最新规模为2284.25万元 [2] - 该基金今年以来收益率为52.91%，同类排名785/4220 [2] - 近一年收益率为43.4%，同类排名1137/3852 [2]

行业整体表现 - 前三季度券商A股股权承销总金额达8540.44亿元，同比增长414.42% [2] - 增长主要由定增业务驱动，定增募集资金规模为7322.62亿元，同比增长670.69% [2][3] - 投行业务集中度持续上行，前五大券商股权承销金额合计占据71%的市场份额 [2] 股权承销竞争格局 - 中信证券以1864.47亿元的总承销金额稳居行业榜首 [2] - 中银证券以1315.17亿元的承销金额跃升至行业第二 [2] - 国泰海通以1301.24亿元的承销金额位居行业第三 [2] IPO承销业务 - 前三季度券商IPO承销金额合计759.74亿元，同比增长66.67% [2] - 中金公司以125.38亿元的IPO承销金额领跑市场 [2] - 国泰海通在科创板IPO承销中以26.37亿元位居榜首，在创业板IPO承销中以57.61亿元继续领跑 [3] 再融资与可转债业务 - 券商承销可转债项目金额合计458.08亿元，同比增长93.82% [3] - 华泰联合证券以98.5亿元的可转债承销金额位居第一 [3] - 中信证券在定增项目承销中以1711.03亿元的规模领先 [3] 业务发展趋势与战略 - 上半年上市券商投行业务净收入同比增长18%，呈现企稳回升态势 [4] - 行业竞争从规模扩张转向质量比拼，风险定价能力、产业资源整合能力及跨境服务能力成为关键优势 [4] - 各券商发展战略差异化，中信证券聚焦新质生产力与科技创新，中银证券扩大专精特新客户基本盘，东吴证券推动向全周期服务升级 [5]

第二届新浪财经金麒麟最佳投资顾问评选活动 - 新浪财经主办、银华基金独家合作的第二届金麒麟最佳投资顾问评选活动正在进行中 活动旨在寻找优秀投资顾问 赋能投顾IP建设 共建展业平台 [1] - 评选活动包括股票模拟交易、场内ETF模拟交易、公募基金模拟配置、社交服务评比等多个项目 有万名投顾参与 [1] 场内ETF模拟交易组9月业绩表现 - 9月场内ETF模拟交易组月榜数据显示 东莞证券投顾刘立超以月收益率34.52%位居榜首 [1] - 湘财证券投顾佘文智以月收益率24.66%排名第二 国新证券投顾周洋以月收益率22.61%排名第三 [1] - 榜单前100名投顾的9月收益率均超过6.82% 其中前10名收益率均超过16.14% [2][3][4][5] 参与券商及投顾分布 - 多家券商投顾在榜单中表现突出 其中国金证券、申万宏源证券、长城证券、南京证券、方正证券等机构均有至少3名投顾进入前100名 [2][3][4][5] - 投顾所属营业部分布广泛 覆盖承德、深圳、贵阳、南京、重庆、北京、广州等多个城市 [2][3][4][5]

公司股价表现 - 10月9日公司股价下跌5.23%至15.76元/股，成交额6.59亿元，换手率4.49%，总市值144.96亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为汽车变速器用同步器组件的研发、生产和销售，同步器业务收入占比48.89%，差速器占比21.21%，航空零部件占比13.22% [1] 基金持仓情况 - 中银证券远见价值混合A基金二季度持有公司股票8.12万股，占基金净值比例2.21%，为该基金第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模5217.54万元，今年以来收益48.11%，近一年收益34.07%，但成立以来亏损13.86% [2] - 根据测算，10月9日该基金因公司股价下跌产生浮亏约7.07万元 [2] 基金经理信息 - 中银证券远见价值混合A基金经理为刘航，累计任职时间2年291天，现任基金资产总规模1.18亿元 [3] - 该基金经理任职期间最佳基金回报-4.33%，最差基金回报-8.41% [3]