文章核心观点 思科瑞股价下跌处于破发状态，回顾其上市情况及募资用途，同时公布2024年度业绩快报显示营收和净利润大幅下降 [1][2] 股价表现 - 3月26日思科瑞收报27.42元跌幅2.21%且处于破发状态 [1] 上市情况 - 2022年7月8日思科瑞在上交所科创板上市 [1] - 公开发行股票数量为2500.00万股发行价格为55.53元/股 [1] - 保荐人（主承销商）为中国银河证券股份有限公司保荐代表人为陈召军、姚召五 [1] 募资情况 - 首次公开发行股票募集资金总额为138,825.00万元募集资金净额为125,250.66万元 [1] - 最终募集资金净额较原计划多63,394.25万元 [1] - 拟募集资金61,856.41万元用于成都检测试验基地建设等项目及补充流动资金 [1] 发行费用 - 首次公开发行股票的发行费用总额为13,574.34万元 [1] - 中国银河证券股份有限公司获得承销及保荐费用10,760.38万元 [1] 2024年度业绩 - 2024年公司实现营业总收入14,314.13万元较上年同期下降26.60% [2] - 归属于上市公司股东的净利润-2,125.35万元较上年同期下降149.31% [2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-2,497.22万元较上年同期下降166.17% [2]

文章核心观点 中国银河证券认为英伟达GTC 2025大会后硬件发展带动软件及大模型高景气，推理应用发展刺激算力需求，算力相关板块有较大投资价值，建议关注运营商、光模块、光芯片及AIDC相关等细分子板块 [1][4] 推理算力增长情况 - 英伟达CEO称通往AGI、具身智能机器人、构建Omniverse与世界模型及虚拟“平行宇宙”均需算力，2024 - 2025年美国前四云厂采购GPU芯片数量成倍数增长 [1] - Semianalysis数据显示如今模型处理token数量是之前20倍，计算量是150倍，Blackwell性能比Hopper提高68倍，成本降87%，Rubin计划性能提升至Hopper 900倍，成本降99.97% [2] 英伟达软硬件发展情况 硬件方面 - 发布基于Blackwell架构的升级版Blackwell Ultra，强调推理端重大进展，可为数据中心提供50倍增收机会 [3] - 明确26 - 27年及更远期发展规划，硬件性能加速提升 [3] - 展示基于1.6T硅光引擎的CPO交换机系列，硬件端性能将持续高质量全方位提升 [3] 软件方面 - 发布专注简化推理部署和扩展的开放AI引擎栈Nvidia Dynamo，或开创推理软硬件效率新范式 [3] - 发布Nvidia Llama Nemotron，望以其推理模型为基础，通过NVIDIA AIQ架构探索相关方向形成生态闭环 [3] 投资建议 - 推理应用发展刺激算力需求，当前市场认为推理应用增长挤压算力板块成长空间的判断或偏离实际 [4] - 建议关注运营商如中国移动、中国联通、中国电信等；光模块如中际旭创、新易国盛等；光芯片如源杰科技、仕佳光子等；AIDC相关如光环新网、数据港等 [4]

融资情况 - 公司于2024年12月16日发行2024年度第十七期短期融资券[1] - 本期短期融资券发行额为25亿元[1] - 本期短期融资券票面利率为1.72%[1] 期限与兑付 - 本期短期融资券期限为92天，兑付日期为2025年3月18日[1] - 2025年3月18日公司兑付本息共计25.1083835616亿元[1]

文章核心观点 3月19日思科瑞股价收报29.60元跌幅3.90%且处于破发状态 介绍其上市情况、募资情况及发行费用等信息 [1] 公司股价情况 - 3月19日思科瑞收报29.60元 跌幅3.90% 处于破发状态 [1] 公司上市情况 - 2022年7月8日思科瑞在上交所科创板上市 公开发行股票数量为2500.00万股 发行价格为55.53元/股 保荐人（主承销商）为中国银河证券股份有限公司 保荐代表人为陈召军、姚召五 [1] 公司募资情况 - 思科瑞首次公开发行股票募集资金总额为138,825.00万元 募集资金净额为125,250.66万元 较原计划多63,394.25万元 [1] - 2022年7月5日招股说明书显示 公司拟募集资金61,856.41万元 用于成都检测试验基地建设等项目及补充流动资金 [1] 公司发行费用情况 - 思科瑞首次公开发行股票的发行费用总额为13,574.34万元 中国银河证券股份有限公司获得承销及保荐费用10,760.38万元 [1]

文章核心观点 中国银河3月18日发布研报给予房地产行业推荐评级 认为楼市止跌回稳效果将逐渐显现 行业估值或将抬升 头部房企市占率有望进一步抬升 [1][3] 销售情况 - 2025年1 - 2月全国商品房销售面积10746万方 同比下降5.10% 降幅较2024年全年收窄7.8pct [1] - 2025年1 - 2月全国商品房销售额10259亿元 同比下降2.60% 降幅较上月收窄14.50pct [1] - 2025年1 - 2月销售均价为9547元／平米 同比提高2.63% 环比下降3.91% [1] 投资情况 - 2025年1 - 2月房地产开发投资10720亿元 同比下降9.80% 降幅较2024年收窄0.80pct [2] - 2025年1 - 2月新开工面积6614万方 同比下降29.60% 降幅较2024年扩大 主要受季节性因素影响 [2] - 2025年1 - 2月竣工面积8764万方 同比下降15.60% 同比降幅较上月收窄12.10pct [2] 资金情况 - 2025年1 - 2月房企到位资金15577亿元 同比下降3.60% 降幅较2024年全年收窄13.40pct [2] - 2025年1 - 2月国内贷款为2954亿元 同比下降6.10% 自筹资金5233亿元 同比下降2.10% 定金及预付款4577亿元 同比下降0.9% 个人按揭贷款1945亿元 同比下降11.70% [2] - 截至2025年3月5日 房地产融资协调机制审批贷款超过6万亿元 房企流动性压力有望进一步缓解 [2] 投资建议 - 看好保利发展、招商蛇口、龙湖集团、滨江集团、万科A、新城控股、招商积余 [3] - 建议关注优质开发绿城中国、华润置地、中国海外发展 优质物管华润万象生活 优质商业张江高科、恒隆地产 代建龙头绿城管理控股 中介龙头贝壳 - W、我爱我家 [3]

债券发行情况 - 公司2025年度第六期短期融资券于2025年3月18日发行完毕[1] - 计划和实际发行总额均为30亿元[1] - 票面年利率为1.99%[1] 债券期限及日期 - 债券期限213天，到期兑付日为2025年10月17日[1] - 发行日为2025年3月17日，起息日为3月18日[1] 债券简称及代码 - 债券简称为25银河证券CP006，流通代码为072510041[1]

会议安排 - 公司将于2025年3月28日举行董事会会议[3] - 会议将考虑及批准2024年度业绩及其发布[3] - 会议将考虑派发末期股息（如有）[3] 人员信息 - 公司执行董事为王晟和薛军[4] - 公司非执行董事有杨体军等四人[4] - 公司独立非执行董事有罗卓坚等三人[4] 其他信息 - 公告日期为2025年3月18日[4]

文章核心观点 中国银河3月18日发布研报给予银行业推荐评级，认为政府债发力支撑社融，金融支持消费利好银行零售业务，险资举牌银行等因素使银行板块基本面积极因素累积，虽息差承压但负债成本优化形成支撑，继续看好银行板块配置价值并给出个股推荐 [1][3] 2月金融数据情况 - 2月新增社融2.23万亿元，同比多增7374亿元，截至2月末社融存量同比增长8.19%，增速环比提升0.16pct [1] - 受信贷投放节奏提前影响，人民币贷款转为少增，政府债持续发力贡献社融增长，2月新增政府债1.7万亿元，同比多增1.1万亿元 [1] - 两新政策成效释放，居民短贷降幅收窄，同比少减2127亿元，企业贷款同比少增，预计受累化债及融资需求较弱，票据冲量较明显，同比多增4460亿元 [1] - M1增速回落至＋0.1%，居民存款搬家推动非银存款多增 [1] 金融支持消费对银行零售业务的影响 - 增加消费金融供给，场景金融拓展银行业务空间，金融机构增强消费金融服务适配性和便利度，加大对消费服务行业信贷投放，银行可利用数字赋能发展场景金融 [2] - 优化消费金融管理，消费信贷投放规模有望提升，通知鼓励银行在风险可控前提下加大个人消费贷款投放力度 [2] - 开展个人消费贷款纾困，有助降低消费贷不良风险，鼓励银行针对信用良好、暂时遇到困难的借款人有序开展续贷服务 [2] 险资举牌银行情况 - 3月12日瑞众银行举牌中信银行港股，为2024年以来险资第七次举牌上市银行 [3] - 自1月推动中长期资金入市方案发布以来，资金面改善预期强化，银行板块作为优质红利资产将成为中长期资金重点配置方向，基本面稳健、业绩增长确定性高的银行受青睐度或更高，银行估值中枢有望提升 [3] 平安银行2024年报情况 - 2024年公司营收、归母净利润分别同比﹣10.93%、-4.19%，加权平均ROE10.08% [3] - 公司仍处战略转型期，净息差受市场利率下行和主动调整结构影响而下降较多，拖累业绩增长，其他非息收入高增对业绩形成向上支撑 [3] - 公司部分资产结构性风险暴露，但不良生成率降低，2024年公司分红比例提升至28.32% [3] 投资建议 - 继续看好银行板块配置价值，维持推荐评级 [3] - 个股方面推荐工商银行（601398）、建设银行（601939）、邮储银行（601658）、江苏银行（600919）、常熟银行（601128） [3]

文章核心观点 中国银河证券认为2025全年服装内需消费将逐季度环比改善，在政策加持下消费稳复苏，服装行业虽消费弱于社零整体但弹性波动更强，出口受高基数等影响1 - 2月负增长，政府明确2025年首要任务是扩内需、振消费 [1][2][3][4][5] 分组1：2025年1 - 2月消费数据情况 - 2025年1 - 2月全国社零总额83731亿元，同比增长4.0%，其中服装零售总额2624亿元，同比增长3.3% [1][2] - 2025年1 - 2月国内纺织纱线出口同比下降0.90%，服装出口同比下降5.80% [4] 分组2：服装内需消费趋势及原因 - 2025全年服装内需消费将呈现逐季度环比改善趋势，一方面消费政策持续发力，另一方面24年消费低基数和暖冬影响将在2025年回补 [2] - 服装行业消费增速长期低于社零平均增速，因行业发展较早、渗透率和普及度成熟，但零售增速波动幅度大于社零整体，2025年在政策推进下内需消费迎拐点时服装零售波动性特点将体现 [3] 分组3：服装出口情况及原因 - 2024年海外大品牌补库存，新订单比例提升，2024年1 - 2月纺织纱线和服装出口同比分别增长18.9%/16.3%，基数较高，叠加关税及产业迁移影响，2025年1 - 2月服装出口下降较多 [4] - 2025年同期越南出口保持较高增长，2月份越南纺织品和服装出口增速为+20.69%，1 - 2月累计增长9.26%，海外需求维持稳定，2025年1 - 2月其他龙头制造企业整体经营情况良好，丰泰企业等2月份出口订单增速环比提速 [4] 分组4：政府消费政策举措 - 2025年政府实施提振消费专项行动，供给端制定提升消费能力等专项举措，释放消费潜力，推动消费提质升级 [5] - 收入端促进居民增收，推动中低收入群体增收减负，完善劳动者工资正常增长机制 [5] - 创新和丰富消费场景，加快新型消费发展，释放文化等消费潜力 [5]

短期融资券发行情况 - 公司2025年度第五期短期融资券于3月12日发行完毕[1] - 计划与实际发行总额均为30亿元[1] - 票面年利率2.07%，发行价100元/百元面值[1] - 起息日3月12日，到期兑付日9月12日，期限184天[1] - 债券简称“25银河证券CP005”，流通代码072510032[1]