会议时间 - 2025年3月28日公司审议通过召开2024年度股东大会的议案[5] - 2025年6月4日公司刊登《股东大会通知》和《2024年度股东大会通告》[5] - 2025年6月27日10:00公司2024年度股东大会现场会议召开[6] 参会股东情况 - 现场出席A股股东及代理人7人，代表51.61亿股，占比47.197834%[8] - 参与网络投票A股股东1264人，代表1.69亿股，占比1.549575%[8] - 中小投资者1270人，代表1.69亿股，占比1.551315%[8] - 现场出席H股股东代表2人，代表8.27亿股，占比7.567105%[8] - 出席股东共1273人，代表61.58亿股，占比56.314515%[9] 议案表决情况 - 《关于审议公司2024年财务决算方案的议案》同意6,150,439,796股，占比99.882816%[13] - 《关于审议公司2024年度利润分配方案的议案》同意6,155,671,098股，占比99.967772%[14] - 《关于审议公司2024年年度报告的议案》同意6,146,240,899股，占比99.814626%[15] - 《关于审议公司董事会2024年度工作报告的议案》同意6,150,637,501股，占比99.886026%[16] - 《关于审议公司监事会2024年度工作报告的议案》同意6,150,642,701股，占比99.886111%[17] - 《关于聘任公司2025年度外部审计机构的议案》同意6,094,692,514股，占比98.977483%[23] - 《关于提请股东大会选举范小云女士担任公司第五届董事会独立董事的议案》同意6,153,388,598股，占比99.930704%[23]

公司概况 - 影石创新成立于2015年，是全景相机、运动相机等智能影像设备龙头，"Insta360影石"品牌产品畅销全球，全景相机品牌即品类 [1] - 2024年公司营收55.7亿元，22-24CAGR65.3%，接近GoPro(2024年8.0亿美元，折合57.6亿元)，2025Q1超过GoPro [1] - 公司上市即大幅上涨，当前高估值已充分反映发展潜力 [1] 行业需求 - 户外运动(骑行、滑雪、潜水等)和Vlogger(生活记录、旅拍等)对智能影像设备需求快速增长，全景相机/运动相机具有防抖性好、视角宽阔等性能优势 [2] - 全景相机"先拍摄后取景"功能解决运动爱好者无法分心取景的痛点 [2] - 智能影像设备应用场景多元，包括可穿戴摄影设备、无人机航拍、宠物监测等，2B领域应用于智能汽车、无人机、机器人等 [2] 全景相机市场 - 2023年全球全景相机市场规模50.3亿元/196万台，2017~2023CAGR12.3%/14.2%，预计2027年达78.5亿元/316万台，2023~2027CAGR11.8%/12.7% [3] - 公司2023年全球全景相机市占率67.2%排名第一，ONEX系列2024年销量110.4万台，收入占比52.3%，均价2642元/台 [3] - ONEX4支持5.7K全景视频拍摄，具备"子弹时间"等特效功能，相比GoPro具有质价比优势 [3] 运动相机市场 - 2023年全球运动相机市场规模314亿元/4461万台，2017~2023CAGR14.5%/21.2%，预计2027年达514亿元/6907万台，2023~2027CAGR13.0%/11.5% [4] - 公司2023年全球运动相机排名第二定位高端，2024年销量不足110万台，市占率估计不足3% [4] - GO系列和Ace系列2024年销量42.4万/26.6万台，收入占比16.2%/10.4%，均价2124/2169元/台 [4] 业务结构 - 2024年中国、美国、欧洲、日韩收入占比分别为23.6%、23.4%、23.4%、7.8%，线上线下渠道占比48%/52% [5] - 消费级产品占收入85.9%，销量223万台，均价2148元/台 [5] - ONEX系列、GO系列、Ace系列收入占比分别为52.3%、16.2%、10.4% [5] 财务表现 - 预计2025-2027年归母净利润11.8/16.2/22.8亿元，2024-2027CAGR31.9%，EPS分别为2.94/4.03/5.69元 [6] - 过去归母净利润高增长，21-24CAGR55.3%，当前股价对应2025年PE59倍 [6]

公司荣誉与领导力 - 中国银河总裁薛军荣获新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜综合性券商第5名 该榜单基于行业数据、同业评价、网络声量多维度综合评价体系 以创造经济与社会价值为核心标准 [1] - 薛军拥有丰富的金融行业从业经验 历任证监会发行监管部、国信证券、申万宏源证券等机构高管 2023年11月起任中国银河证券总裁 [3] 财务业绩表现 - 2024年中国银河归母净利润重破百亿 财富管理收入占营业总收入比重接近30% 投资交易条线成为增速最高的业务 是业绩提振的主因 [5] - 经纪、投行和资管三项业务分别实现净收入61 89、6 06和4 85亿元 同比增长12 5%、10 6%和6 1% [6] - 投资收入同比高增50 2% 贡献净营收增量的103% 2024年末金融资产规模3825亿元 较年初提升9 0% 全年投资收益率达3 14% 同比增长0 86个百分点 [7] 业务发展情况 - 经纪业务优势突出 客户总数增长180万户至1730万户 金融产品保有规模较年初增长7 8% [6] - 投行业务收入逆势提升 债券承销规模同比增长34 65% [6] - 资管业务结构优化 集合资管规模大幅增长51 7% 定向与专项资管规模有所收缩 [6] - 利息净收入同比微降8% 融资融券余额同比增长9 5%至921亿元 股票质押业务待购回余额同比微降1%至203亿元 [8] 风险管控与战略规划 - 公司资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率、风险覆盖率分别为13 45%、323 93%、150 13%、215 02% 在50家上市券商中排名靠后 [8] - 2025年是银河证券践行"2023-2025战略发展规划"的收官之年 未来将不断提升研究实力和品牌 打造国际化、专业化、特色化的研究队伍 [9]

发行审核进展 - 公司向特定对象发行股票的申请已通过深交所审核，符合发行条件、上市条件和信息披露要求，后续将报中国证监会履行注册程序[1] - 本次发行尚需取得中国证监会同意注册，最终能否取得及时间存在不确定性[1] 募资用途 - 拟募集资金总额不超过20,175.62万元，用于两个建设项目：精密制动、传动零部件产线（拟投入12,582.41万元）和精密工业轴承产线（拟投入7,593.21万元）[1][2] - 两个项目总投资额36,609.42万元，其中募集资金占比55.11%（精密制动项目）和43.62%（轴承项目）[2] 发行对象与结构 - 发行对象为不超过35名特定投资者，包括基金、券商、信托等机构及合格自然人投资者[2] - 采取竞价发行方式，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票均价80%，具体发行对象未确定[3] - 发行完成后公司股权结构无重大变更，控股股东地位不受影响[3] 发行细节 - 股票类型为人民币普通股（A股），面值1元，由银河证券担任保荐机构[3] - 募集资金用途已明确披露，项目建设涉及精密零部件和工业轴承领域[1][2]

市场复苏与政策红利推动券商股大涨 - 全球地缘政治不确定性缓和、香港市场交易活跃度提升及监管政策转向促增长，推动H股和A股券商股过去五天内分别平均上涨12.6%和6.3%，远超大盘表现 [1] - 金融风险清理基本完成，金融系统重回审慎发展轨道，资本市场或迎来新一轮增长机遇 [1] 券商股表现亮眼 - A股券商过去五日平均涨幅6.3%，超越沪深300指数的2.2%，东方财富以11.6%涨幅领跑 [2] - H股券商过去五日平均上涨12.6%，中金公司以17.8%涨幅领跑，年迄今总回报率达45% [2] - 东方财富一周涨幅11.63%，但六个月回报率为-8.44%；银河证券H股一周涨幅13.94%，六个月回报率达28.55% [3] - 中金公司H股一周涨幅12.61%，六个月回报率40.54%，年迄今总回报率44.93% [3] 监管政策转向宽松 - 证监会近期表态和政策调整显示促增长倾向，包括支持科技企业融资、重新引入亏损企业上市规则等 [4] - 监管层推动支付互联互通和开放措施，支持资金流入香港市场，鼓励消费领域IPO及私募股权/风险投资 [4] - 政策转向宽松为资本市场特别是券商行业注入积极动能 [4] 市场环境与资金流动改善 - 全球地缘政治不确定性缓解，投资者风险偏好提升 [4] - 港股日均成交额（ADT）和IPO交易流量强劲，为券商带来收入增长动力 [5] - A股IPO改革更趋包容多样化，融资活动有望加速，利好券商投行业务 [5]

公司融资决策 - 公司终止向特定对象发行股票事项并撤回申请文件 主要由于市场环境变化及综合考虑资本市场状况与公司整体发展规划 [1] - 本次发行原计划募集资金总额不超过50 000万元 全部用于补充流动资金 [1] - 终止发行不会对公司当前正常生产经营产生重大不利影响 也不会损害公司及股东利益 [1] 发行方案细节 - 发行价格为8 96元/股 发行股份数量不超过55 803 571股 未超过发行前总股本的30% [2] - 发行对象为公司实际控制人张永明、林玲夫妇控制的北京天佑、世纪天富、江苏天佑 构成关联交易 [2] - 实际控制人通过控股股东及一致行动人合计持有公司26 55%股份 [2] 股权结构变化 - 若按发行上限完成 实际控制人控制的持股主体将合计持有公司39 32%股份 进一步巩固控制权 [3] - 本次发行不会导致公司控制权发生变化 [3] 审核进程 - 公司于2025年3月13日收到深交所审核问询函 并于4月18日完成回复报送 [3] - 保荐机构为中国银河证券 保荐代表人为丁和伟、李亮 [3]

证券行业表现 - 国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.31%，成分股中国银河(601881)上涨4.60%，东方财富(300059)上涨3.58%，长江证券(000783)上涨3.52% [1] - 证券ETF龙头(159993)上涨2.10%，最新价报1.17元 [1] - 证券ETF龙头近6天获得连续资金净流入，合计4.74亿元，日均净流入达7891.87万元，最高单日净流入1.46亿元 [1] 券商科创债发行动态 - 6月以来，中信证券、中信建投证券、中金公司、国泰海通证券、华泰证券等5家券商获批发行科技创新债券，累计额度不超过938亿元 [1] - 国泰海通证券获批向专业投资者公开发行不超过150亿元科技创新公司债券 [1] 券商板块投资逻辑 - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长 [2] - 三条投资主线：业绩弹性突出的零售券商、金融科技标的，以及受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所 [2] 国证证券龙头指数成分 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比80.15%，包括东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)等 [2] - 该指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，为投资者提供指数化投资工具 [2]

2025年上半年回顾 - 银行板块累计上涨9 84%，跑赢沪深300约12个百分点，增量资金持续推升银行估值 [2] - 资金驱动因素包括中长期资金入市、公募基金欠配调仓、汇金增持、被动型指数ETF发展 [2] 2025年下半年展望 - 银行业有望实现量价险三因素共振，迎来业绩实质性改善 [1][2] - 财政货币政策协同引导银行加力信贷投放并优化信贷结构 [1][2] - 非对称降息下息差可控程度提高 [1][2] - 化债和地产政策加码推动对公资产风险预期改善 [1][2] 量价分析 - 信贷驱动因素：预计下半年信贷增量好于去年同期，财政发力、结构性工具优化、大行增资落地、按揭拖累减弱为主要驱动 [2] - 息差关键变量：存款利率非对称下调+期限结构优化+到期重定价支撑负债成本持续改善 [2] 风险预期改善 - 地方化债稳妥推进，城投资产质量改善，风险溢价已大幅下行 [3] - 政策加码巩固房地产止跌回稳态势，银行地产风险敞口有望持续压降 [3] 零售银行挑战与机遇 - 零售信贷面临居民收入预期和小微企业经营状况的双重制约 [3] - 提高消费金融与场景适配度及增强数字化转型有望成为零售银行长线布局关键 [3] 投资建议 - 公募欠配修复背景下优质城农商行存在结构性机会 [4] - 中长期资金入市+考核长周期强化银行板块红利价值和战略配置 [4] - 宽基指数ETF扩容提质带来成分股投资价值 [4]

会计师事务所变更 - 新疆北新路桥集团股份有限公司将2024年度财务及内控审计机构由希格玛会计师事务所变更为永拓会计师事务所，变更原因为遵循《国有企业、上市公司选聘会计师事务所管理办法》的审慎性原则及业务发展需求[2][5] - 永拓会计师事务所成立于2013年12月20日，注册于北京，2023年末职业风险基金金额未披露具体数值但提及保险合规，近三年受到行政处罚2次、监督管理措施9次，从业人员22人受行政处罚7次及监督管理措施27次[2] - 永拓会计师事务所2023年证券业务收入1.4106亿元，上市公司年报审计客户34家收费4329.95万元，挂牌公司审计客户148家收费2100.9万元，主要服务行业包括化工、医药、通用设备制造等[3] 新聘机构专业资质 - 永拓会计师事务所拥有97名合伙人及312名注册会计师，其中152人具有证券服务业务审计报告签署资格，项目团队合伙人张炜、签字注册会计师周超及质量控制合伙人史春生均具备中国注册会计师资格及证券业务经验[3][4] - 永拓会计师事务所近三年无执业行为相关民事诉讼记录，项目团队成员近三年无刑事处罚或自律监管处分记录，且新聘过程中未违反《中国注册会计师职业道德守则》独立性要求[4] 审计费用及程序 - 2024年度审计费用总额270万元，其中年报审计180万元、内控审计90万元，较前任希格玛会计师事务所2023年总费用260万元（年报审计210万元、内控审计50万元）增加10万元且内控审计费用显著提升[4] - 变更事项经公司审计委员会审查资质后，提交第七届董事会第十四次会议及监事会第十四次会议审议通过，最终由临时股东大会决议生效[5][6] 对发行人的影响 - 公司声明会计师事务所变更不会对生产经营、财务状况及偿债能力产生重大不利影响，前任审计机构希格玛已连续服务18年且对2023年财报出具标准无保留意见[5][6]

债券发行概况 - 中国银河证券股份有限公司获准面向专业投资者公开发行不超过200亿元公司债券[1] - 本期续发行债券（24银河G1，代码241757SH）规模20亿元，期限3年（2024年10月17日至2027年10月17日），票面利率2.15%[1] - 实际发行价格102.349元，认购倍数达3.055倍，显示市场认购热情较高[1] 发行参与情况 - 公司董事、监事、高管及持股超5%股东未参与本期债券认购[2] - 主承销商中信建投证券关联方中信银行认购1亿元，国信证券认购1.4亿元，合计占发行规模12%[2] 监管与合规 - 发行获上交所审核通过及证监会证监许可〔2024〕1197号文注册[1] - 承销机构关联方认购程序符合法律法规要求[2]