券商板块市场表现 - A股市场券商股普遍上涨，其中首创证券涨幅近6%，东方证券和申万宏源涨幅超过3%，中国银河、兴业证券和方正证券涨幅超过2% [1] - 券商概念板块中，首创证券单日涨幅最高达5.86%，总市值577亿元 [2] - 中国银河和兴业证券年初至今涨幅显著，分别达到13.59%和13.16% [2] 行业重大合并事件 - 中金公司公告正筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] - 三者合并后新公司总资产规模预计达10,095.82亿元，归母净利润为95.20亿元，归母净资产预计达1,715亿元 [1] - 合并后资产总额在业内排名第四，归母净利润排名第六 [1] 主要券商市值规模 - 中信证券总市值居首，达4,276亿元，单日上涨1.94% [2] - 中信建投和中国银河总市值分别为1,983亿元和1,857亿元 [2] - 申万宏源和东方证券总市值分别为1,372亿元和932亿元 [2]

市场表现 - A股券商股出现普涨行情，其中首创证券涨幅最高，达5.86%，东方证券和申万宏源涨幅均超过3%，分别为3.20%和3.01% [1][2] - 中国银河、兴业证券、方正证券等多家券商股涨幅超过2%，分别为2.78%、2.50%和2.35% [1][2] - 券商板块上涨的直接催化因素是中金公司公告筹划通过换股方式吸收合并东兴证券和信达证券 [1] 潜在合并影响 - 中金公司、东兴证券、信达证券合并后，新公司总资产规模预计将达到10,095.82亿元 [2] - 合并后新公司归母净利润预计为95.20亿元，归母净资产预计达到1,715亿元 [2] - 以资产总额计，合并后的新公司将在业内排名第四，仅次于中信证券、国泰君安和海通证券 [2] - 以归母净利润计，合并后的新公司将排名行业第六 [2]

合作计划概述 - 新加坡交易所与纳斯达克正寻求简化双重上市要求，计划于2026年年中启动 [1] - 合作计划针对市值至少20亿新加坡元的公司 [1] 潜在影响与意义 - 该双重上市合作可能有助于提振新加坡公司的估值 [1] - 合作可能吸引一批新经济公司来到新加坡 [1] - 合作有助于使新加坡交易所与其同行中国香港区别开来 [1] - 新加坡交易所-纳斯达克双重上市桥梁对高价值案例来说很有意义 [1] 市场表现 - 新加坡交易所股价最新收盘下跌0.1%，报16.80新加坡元 [1]

公司股权变动 - 11月19日 股东将股票由恒生证券转入中国银河证券香港 转仓市值1757.05万港元 占公司已发行股本7.84% [1] - 配售事项已于2025年10月28日完成 配售7547.43万股 配售价每股0.180港元 [1] 公司配售详情 - 配售股份成功配售予三位承配人 分别为陈晖先生 刘晓玲女士 及李艳勇先生 [1] - 配售股份占公司紧接配售事项后经扩大的已发行股本约16.67% [1]

公司股权变动 - 11月19日 股东将股票由恒生证券转入中国银河证券香港 转仓市值1757.05万港元 占公司已发行股本7.84% [1] - 配售事项已于2025年10月28日完成 配售股份总数7547.43万股 配售价每股0.180港元 [1] 公司资本运作 - 配售股份成功配售予三位承配人 分别为陈晖先生 刘晓玲女士及李艳勇先生 [1] - 配售股份占公司紧接配售事项后经扩大的已发行股本约16.67% [1]

债券发行概况 - 公司于2025年11月19日完成向专业投资者非公开发行2025年公司债券（第三期）[1] - 本期债券发行总规模为人民币50亿元，面值及发行价均为每单位人民币100元[1] 债券品种细节 - 两年期品种最终发行规模为人民币37亿元，最终票面利率为1.92%[1] - 三年期品种最终发行规模为人民币13亿元，最终票面利率为1.97%[1] 募集资金用途 - 本期债券发行所募集的资金将用于偿还到期公司债券本金[1]

债券发行概况 - 中国银河证券股份有限公司成功发行2025年面向专业投资者非公开发行公司债券（第三期）[1] - 本期债券发行工作已于2025年11月19日结束[1] 发行规模与结构 - 本期债券发行规模上限为不超过人民币50亿元（含50亿元）[1] - 债券分为两个品种：品种一为2年期，品种二为3年期，两个品种间可互拨[1] - 品种一实际发行规模为人民币37亿元[1] - 品种二实际发行规模为人民币13亿元[1] 发行条款与市场反应 - 债券发行价格为每张人民币100元[1] - 发行方式为网下面向专业投资者簿记建档[1] - 品种一最终票面利率为1.92%，认购倍数为2.4108倍[1] - 品种二最终票面利率为1.97%，认购倍数为3.4769倍[1]

论坛背景与核心观点 - 2025中国证券业资产管理高峰论坛在深圳举行，作为深圳国际金融博览会的一部分，汇聚行业权威机构与领军人物，探讨行业发展新范式[1][2] - 当前资本市场环境发生积极变化，A股站上4000点，资产管理行业迎来新的发展机遇[2] - 券商资管行业正面临三大趋势重塑：数字赋能（AI与大模型技术全链条渗透）、需求升级（养老理财、绿色投资催生创新）、能力重构（向综合解决方案提供商转型）[2] 行业领袖对发展趋势的研判 - 发挥券商集团军作战优势，推动资管业务与财富管理、投行、研究等板块深度协同，提升主动管理能力和客户服务水平以应对市场竞争[3] - 行业高质量发展阶段需探索差异化发展路径，重视品牌培育与长期建设，构建基业长青的护城河[3] - 中小券商资管面临三大新挑战：应对资产荒、低利率与高波动并存的复杂环境；策略多元化下坚守绝对收益理念；实现管理规模可持续增长[3] 圆桌对话与奖项评选 - 论坛设置两场圆桌对话，分别探讨“后公募化”时代券商资管发展机遇与挑战，以及低利率背景下产品布局策略演进[4] - 论坛同步揭晓“2025中国证券业资产管理君鼎奖”评选结果，涵盖全能资管机构、新锐资管机构、品牌、固收/权益/ABS/量化团队及各类资管计划等多个奖项类别[6][7][8][11][12][13][15][17][18][19][21][22][25][27]

宏观经济展望 - 2026年中国经济进入“十五五”时期，核心主题是推动经济再平衡，实现温和再通胀[4] - 预计2026年实际GDP增长5.0%，名义GDP增长4.8%，较2025年的4.0%显著提升[22] - 经济再平衡体现在供给稳增长向需求稳增长、外需驱动向内需驱动、投资拉动向消费拉动的转变[19] 政策预期 - 宏观政策保持连续性，财政工具包括4%赤字率、1.3万亿元特别国债、2000亿元补充银行资本特别国债及4.8万亿元新增地方专项债[4] - 货币政策预计全年降息10-20BP，降准50BP，以保持流动性合理充裕[4] - 扩大内需政策加码，消费品以旧换新政策额度维持在3000亿元左右，“两重”项目额度或提高至1万亿元[4] 投资与消费 - 固定资产投资预计增长2.4%，其中制造业投资增长6.0%，基建投资增长4.5%，房地产开发投资下降10.0%[22] - 社会消费品零售总额预计增长4.7%，服务消费表现将优于商品消费[22] - 居民消费率提升成为中长期目标，要求消费增速比GDP增速高约1个百分点[19] 外部环境与出口 - 2026年美元计价出口增速预计为4.4%，全球贸易需求平稳，中国制造业优势持续显现[22] - 美国政策重心内移，中美关系迎来缓和期，预计2026年底前美联储基准利率降至2.75%-3.0%区间（4次降息）[6] 物价与工业 - 预计2026年CPI增长0.4%，PPI降幅收窄至-1.1%，呈现温和再通胀[22][5] - 工业增加值预计增长5.0%，高技术产业年化增速需达8%以上，以实现在工业增加值中占比提升至20%以上的目标[36][39] 风险提示 - 主要风险包括中美经贸摩擦升级、海外需求超预期下行、国内地产下行惯性超预期、物价回升及宏观政策力度不及预期[6]

债券发行情况 - 公司于2025年11月19日完成向专业投资者非公开发行2025年公司债券（第三期），发行规模为人民币50亿元，面值及发行价均为每单位人民币100元 [1] - 本期债券包含两个品种，两年期品种最终发行规模为人民币37亿元，票面利率为1.92%；三年期品种最终发行规模为人民币13亿元，票面利率为1.97% [1] - 债券发行所募集的资金将用于偿还到期公司债券本金 [1] 市场交易与估值 - 截至2025年11月19日收盘，公司股价报收于10.6港元，与上一交易日持平，成交量为1558.44万股，成交额为1.65亿港元 [1] - 公司港股市值为391.24亿港元，在证券行业中排名第3位 [1][2] - 近90天内有1家投行给予跑赢行业评级，目标均价为13.8港元，中金公司于2025年8月29日给予跑赢行业评级，目标价13.8港元 [1] 财务与行业指标 - 公司ROE为8.61%，显著高于行业平均的-1.66%，在36家同行中排名第7 [2] - 公司营业收入为424.99亿元，高于行业平均的151.19亿元，在行业中排名第4 [2] - 公司净利率为34.51%，远高于行业平均的-1241.29%，在行业中排名第10 [2] - 公司员债率为81.56%，高于行业平均的57.3%，在行业中排名第29 [2]