文章核心观点 - 两家银行在2026年初春召开董事会 重点任命首席合规官并完善合规制度 释放出银行业将合规与风险管理置于年度工作首位的强烈信号 [1][2] - 在当前复杂多变的金融环境下 防范化解金融风险、坚持合规稳健经营已成为银行业高质量发展的生命线 银行的举措是对监管的积极响应 也为全年发展定下“合规优先”主基调 [2] - 银行业初春掀起的“合规春风” 是金融行业和市场健康运行的先声 [3] 公司动态：青岛农村商业银行 - 2026年2月27日 青岛农村商业银行召开第五届董事会第十八次临时会议 会议由执行董事、行长于丰星（代为履行董事长职责）主持 11名董事全部出席并全票通过决议 [1] - 董事会通过《关于聘任首席合规官的议案》 同意聘任行长于丰星兼任首席合规官 此举体现了对合规管理的高度重视 并有将合规融入日常经营与战略决策的意味 [1] 公司动态：浙商银行 - 2026年2月27日 浙商银行以现场结合通讯方式召开第七届董事会2026年第一次临时会议 会议由陈海强董事长主持 11名董事全票通过三项重要议案 [1][2] - 会议通过《关于聘任浙商银行首席合规官的议案》 聘任吕临华为首席合规官 该任命将在其行长任职资格获国家金融监督管理总局核准后生效 独立董事认为其具备丰富管理经验且程序合法合规 [2] - 会议全票通过《关于〈浙商银行合规管理办法〉的议案》以及《关于修订〈浙商银行授信风险资产责任认定和追究管理办法〉的议案》 新设与修订这两项制度标志着公司在规范合规管理体系、压实授信风险资产责任方面迈出坚实一步 [2] 行业趋势 - 两家银行在初春时节不约而同地聚焦于“首席合规官”的任命与合规制度的完善 这并非偶然 反映出行业对合规与风险管理的共同重视 [2]

公司人事任命 - 浙商银行第七届董事会2026年第一次临时会议审议通过了聘任吕临华为该行首席合规官的议案 [1] - 首席合规官的任期与第七届董事会任期一致 [1] - 该任命待吕临华的行长任职资格获国家金融监督管理总局核准后生效 [1]

证券代码：601916 证券简称：浙商银行 公告编号：2026-004 浙商银行股份有限公司 第七届董事会 2026 年第一次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 浙商银行股份有限公司（以下简称"本公司"或"浙商银行"）第七届董 事会 2026 年第一次临时会议于 2026 年 2 月 13 日发出会议通知，并于 2026 年 2 月 27 日在杭州以现场结合通讯方式召开。目前本公司董事会成员共 11 人。本 次会议亲自出席并参与表决的董事共 11 名。本次会议的召开符合法律、法规、 部门规章、其他规范性文件和《浙商银行股份有限公司章程》的规定。 会议由陈海强董事长主持，审议通过了以下议案： 一、通过《关于聘任浙商银行首席合规官的议案》 表决结果：11 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 三、通过《关于修订〈浙商银行授信风险资产责任认定和追究管理办法〉 的议案》 表决结果：11 票赞成，0 票反对，0 票弃权。 聘任吕临华先生为本公司首席合规官，任期与第七届董事会任期一致，待 其行长任职资格获国家金融 ...

浙商銀行股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：2016） 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 CHINA ZHESHANG BANK CO., LTD. 海外監管公告 本公告乃根據香港聯合交易所有限公司證券上市規則第13.10(B)條作出。 如下公告已於上海證券交易所網站刊登，僅供參閱。 特此公告。 承董事會命 浙商銀行股份有限公司 陳海強 董事長 中國，杭州 2026年2月27日 截至本公告日期，本行的執行董事為陳海強先生及馬紅女士；非執行董事為侯興 釧先生、任志祥先生、胡天高先生及應宇翔先生；獨立非執行董事為汪煒先生、 許永斌先生、傅廷美先生、施浩先生及樓偉中先生。 证券代码：601916 证券简称：浙商银行 公告编号：2026-004 浙商银行股份有限公司 第七届董事会 2026 年第一次临时会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实 ...

报告行业投资评级 - 行业评级为“买入” [2] 报告核心观点 - **核心观点**：银行业利润增速回正，净息差连续两季度企稳，行业基本面呈现企稳回升态势 [1][6] - **业绩**：2025年全年商业银行净利润同比上升2.33%，增速环比提升2.35个百分点，其中城农商行在低基数效应下业绩大幅修复 [6][13] - **息差**：2025年全年商业银行净息差为1.42%，已连续两个季度保持不变，预计2026年一季度可能筑底，后续有望逐季企稳回升 [6][54] - **资产质量**：2025年四季度末，商业银行不良贷款率和关注类贷款占比均环比改善，但拨备覆盖率有所下行 [6][76] - **规模**：2025年四季度末，商业银行总资产同比增速为9.01%，贷款同比增速为7.26%，城商行贷款增速逆势提升 [6][29] - **资本**：2025年四季度末，商业银行核心一级资本充足率为10.92%，环比小幅提升0.05个百分点 [6][93] - **投资建议**：节后至两会期间，银行板块预计跟随市场上涨，获得流动性支撑下的绝对收益。2026年板块内部分化可能加剧，大型银行和财富管理银行预计占优，推荐宁波银行、招商银行、青岛银行及大型国有银行 [104] 根据相关目录分别总结 一、业绩：整体回升，城农商行基数效应下大幅修复 - 2025年全年商业银行净利润同比上升2.33%，增速较前三季度走阔2.35个百分点 [6][13] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行2025年全年净利润同比增速分别为2.25%、-2.84%、12.87%、4.57% [6][13] - 单季度看，2025年第四季度城商行、农商行净利润同比增速分别高达431.65%和332.95%，主要受2024年同期低基数影响 [14][16] - 2025年全年商业银行ROE和ROA分别为7.78%和0.60%，同比分别回落0.33和0.03个百分点 [13] 二、规模：扩张持续，城商行贷款增速逆势提升 - 截至2025年四季度末，商业银行总资产同比增速为9.01%，环比提升0.16个百分点；贷款同比增速为7.26%，环比微降0.01个百分点 [6][29] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行总资产同比增速分别为10.78%、4.84%、9.69%、5.17% [6][29] - 分板块贷款增速分别为8.50%、3.28%、9.42%、6.81%，其中城商行贷款增速环比提升1.03个百分点，实现逆势提升 [29] - 国有行和股份行非信贷资产增长较好，带动整体资产增速回升；城商行贷款增速提升可能与“十五五”开局之年调整信贷投放节奏有关 [6][30] 三、息差：连续两季度企稳，26年有望回升 - 2025年全年商业银行净息差为1.42%，已连续两个季度保持不变，同比下降10.50个基点，但降幅较2024年收窄6.70个基点 [6][54] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.30%、1.56%、1.37%、1.60%，环比变动分别为-0.3、-0.6、+0.2、+2.0个基点 [6][54] - 展望2026年，预计一季度在贷款集中重定价背景下，净息差仍有下行压力，但降幅同比将继续收窄，行业净息差可能在一季度筑底，后续逐季企稳回升 [6][54] - 结构上，大型结算型银行和财富管理优势突出的银行，其负债端活期存款占比回升有望驱动负债成本改善幅度更大 [6][54] 四、资产质量：前瞻指标改善，拨备覆盖率下行 - 截至2025年四季度末，商业银行不良贷款率为1.50%，环比回落2.00个基点；关注类贷款占比为2.18%，环比下行1.32个基点 [6][76] - 拨备覆盖率为205.21%，环比回落1.94个百分点；拨贷比为3.07%，环比回落7.00个基点 [6][76] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.21%、1.82%、2.72%，环比均下行，其中农商行下行幅度最大，达9.6个基点 [76] - 各板块拨备覆盖率均环比回落，预计存量拨备回补利润的空间继续压缩 [76] 五、资本：资本充足率环比小幅提升 - 截至2025年四季度末，商业银行核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为10.92%、12.37%、15.46%，环比分别提升0.05、0.01、0.10个百分点 [6][93] - 分板块看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为18.16%、13.58%、12.39%、13.18% [93] - 报告认为，在金融供给侧改革深化的背景下，行业并购整合趋势渐明，银行需保留充足资本实力以应对可能到来的整合浪潮 [94]

2025年度中国系统重要性银行名单及变化 - 中国人民银行与国家金融监督管理总局联合评估认定了21家国内系统重要性银行 包括6家国有商业银行 10家股份制商业银行和5家城市商业银行 [1] - 最新名单与2023年度相比有两处关键变化 一是浙商银行新入选 二是兴业银行的分组由第三组上调至第二组 [1] 银行分组与资本监管要求 - 21家银行按系统重要性得分从低到高分为五组 第一组11家 第二组4家 第三组2家 第四组4家 第五组暂无银行进入 [1] - 根据监管规定 第一组至第五组的银行需分别满足0.25% 0.5% 0.75% 1%和1.5%的附加资本要求 并需额外满足附加杠杆率要求 其值为附加资本要求的50% [2] 新入选银行——浙商银行的详细情况 - 截至2025年9月末 浙商银行资产规模约3.4万亿元 资本充足率 一级资本充足率 核心一级资本充足率分别为12.15% 9.61% 8.40% 核心一级资本充足率较上年末上升0.02个百分点 [2] - 2025年前三季度 浙商银行实现营业收入约489亿元 归母净利润约117亿元 [2] - 在《银行家》杂志2025年全球银行1000强排名中 浙商银行按一级资本和总资产排名分别位列第82位和第75位 均较上一年度上升2位 总资产排名创新高 [2] 监管背景与未来方向 - 系统重要性银行指规模大 业务复杂 关联性强 在金融体系中居重要地位的银行 全球普遍对其采取更严格的监管以维护金融稳定 [2] - 监管部门表示 下一步将依据《系统重要性银行附加监管规定（试行）》 加强宏观审慎与微观审慎监管协同 持续夯实附加监管 以促进系统重要性银行安全稳健经营并更好服务实体经济 [3]

报告行业投资评级 * 报告对所列全部重点公司（包括工商银行、建设银行、招商银行等A股及H股银行）均给予“买入”评级 [6] 报告的核心观点 * 报告认为，银行经营层面至少存在两个周期（银行扩表周期、银行息差周期）在影响各类资产定价 [5][13] * 银行扩表周期本质是债务周期，2026年债务周期进一步上行空间有限 [5][35] * 2025年是银行净息差企稳周期的开始，银行息差压力越大，对高收益资产的配置诉求越高，利率曲线越平坦化 [5][41][45][46] 根据相关目录分别进行总结 一、银行经营周期如何定价各类资产？ * **行业资产增速**：2025年银行业资产增速为8.01%，高于2024年的6.52% [5][13] * **分类型资产增速**：2025年国有行、股份行、城商行、农商行资产增速分别为11%、4.74%、9.68%、5.17%，其中国有行和城商行增速高于行业平均 [13] * **银行经营周期视角**：不应以分离的视角看待银行资产与负债，银行经营的是“契约关系”；信用扩张的优劣取决于信贷投向和债务偿还能力；信贷/债务本身具备周期性且会自我强化 [15] * **银行扩表周期（债务周期）分析**： * 债务周期可分为七个阶段，多个短期债务周期叠加形成长期债务周期 [16] * 依据外币计价债务占比，债务周期可分为通缩性和通胀性两类 [19] * 对比中美，2024年美国外债占GDP比重为92.9%，中国为12.9%；美国通胀压力更大，部分原因在于其对外国资本依赖度更高 [21] * 以宏观杠杆率衡量，2008年以来已历四轮债务周期，每轮持续约12个季度 [5][28] * 当前（2022年至今）为第五轮债务周期，持续时间已达16个季度，高于前期 [5][35] * **2026年债务周期展望**： * **政府杠杆率**：预计2026年提升5.89%，低于2025年的7.6% [5][35] * **企业杠杆率**：受企业盈利能力、加杠杆成本率（可用银行净息差衡量）、债务置换三因素影响；预计2026年银行息差企稳，银行让利对企业杠杆率的贡献度下降 [5][36] * **居民杠杆率**：2024年以来持续去杠杆，预计2026年该趋势延续 [5][36] * **债务周期与利率关系**：2021年以前杠杆率抬升伴随利率曲线陡峭化；而2021年以来（特别是2023年至今），杠杆率抬升未伴随利率曲线陡峭化，债务规模提升源于银行资产端收益率下降 [5][37] * **银行息差周期分析**： * 2010年至今净息差经历两轮完整周期，2025年是净息差企稳周期的开始 [5][41] * 2015年至今，银行净息差同步于30Y-10Y国债利差，息差压力越大，利率曲线越平坦化 [5][45][46] * **贷款重定价**：贷款久期较长，收益率受重定价周期与LPR调降影响；例如，2025年上半年（25H1）上市银行贷款利率下降46个基点，对应2024年1年期LPR下调40个基点 [5][49] * **存款重定价**：从定期存款金额同比变动看，2017年、2020年、2023年出现明显存款定期化，定期存款规模提升伴随存款成本率上行；但2025年上半年存款成本率出现明显下行，原因在于2023年上半年的存款集中到期 [5][50] 重点公司估值与财务分析 * 报告详细列出了包括工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、邮储银行、交通银行、招商银行、浦发银行、兴业银行、光大银行、华夏银行、浙商银行、平安银行、北京银行、江苏银行、宁波银行、南京银行、杭州银行、成都银行、苏州银行、沪农商行、常熟银行、齐鲁银行、青岛银行、长沙银行、江阴银行、渝农商行、瑞丰银行等在内的A股及H股上市银行的估值与财务预测数据 [6] * 数据指标包括最新收盘价、合理价值、2025及2026年每股收益（EPS）预测、市盈率（PE）、市净率（PB）及净资产收益率（ROE）预测 [6] * 所有列示公司均获得“买入”评级 [6]

2025年度系统重要性银行评估结果 - 中国人民银行与国家金融监督管理总局完成了2025年度我国系统重要性银行评估，共认定21家国内系统重要性银行 [1] - 21家银行按类型划分为：国有商业银行6家、股份制商业银行10家、城市商业银行5家 [1] - 根据系统重要性得分从低到高分为五组：第一组11家银行、第二组4家银行、第三组2家银行、第四组4家银行、第五组暂无银行进入 [1] 银行分组具体名单 - 第一组（11家）：中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行、广发银行、浙商银行、上海银行 [1] - 第二组（4家）：兴业银行、中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行 [1] - 第三组（2家）：交通银行、招商银行 [1] - 第四组（4家）：中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行 [1] 后续监管方向 - 监管机构将依据《系统重要性银行附加监管规定（试行）》要求，发挥宏观审慎管理与微观审慎监管合力 [1] - 监管目标是持续夯实系统重要性银行附加监管，以促进其安全稳健经营和健康发展 [1] - 最终目的是推动系统重要性银行更好服务实体经济高质量发展 [1]

2025年系统重要性银行名单及影响分析 - 2025年度我国系统重要性银行名单公布，共认定21家银行，按系统重要性得分从低到高分为五组[2][3] - 名单包括6家国有商业银行、10家股份制商业银行和5家城市商业银行[3] - 系统重要性银行是金融体系的“稳定器”和“压舱石”，对防范系统性风险、维护宏观经济稳定具有重要意义[4] 名单具体构成与分组 - 第一组（11家）：中国民生银行、中国光大银行、平安银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行、北京银行、南京银行、广发银行、浙商银行、上海银行[3] - 第二组（4家）：兴业银行、中信银行、浦发银行、中国邮政储蓄银行[3] - 第三组（2家）：交通银行、招商银行[3] - 第四组（4家）：中国工商银行、中国银行、中国建设银行、中国农业银行[3] - 第五组暂无银行进入[3] 名单主要变化 - 浙商银行首次入选系统重要性银行，成为第10家入选的全国性股份行[2][3] - 兴业银行从2024年名单中的第三组被调整至第二组[3][4] - 民生银行、北京银行、南京银行3家银行在2025年内位次上升，其中北京银行位次上升3位[4] - 光大银行、广发银行、上海银行3家银行的排名位次有所下降[4] 评估方法与监管框架 - 评估根据《系统重要性银行评估办法》，一级指标包括“规模”、“关联度”、“可替代性”和“复杂性”，指标权重均为25%[4] - 系统重要性银行实行差异化监管，需满足附加资本要求：第一组至第五组分别适用0.25%、0.5%、0.75%、1%和1.5%的附加资本要求[5] - 系统重要性银行需执行系统重要性金融机构统计制度，按要求向监管机构报送各类报表和报告[5] 对浙商银行的影响 - 首次入选向市场传递出其规模较大、地位重要的积极信号，有助于提升其在客户、投资者和同业中的信誉和品牌形象[6] - 2025年上半年，浙商银行营业收入332.48亿元，归母净利润76.67亿元，总资产3.35万亿元，不良贷款率1.36%，资本充足率12.31%[6] - 入选将带来更严格的监管要求，对其资本充足率带来一定压力，引导其更加注重资本集约型发展，并对公司治理、风险管理提出更严格要求[6] 对兴业银行的影响 - 从第三组调整至第二组，意味着资本充足等方面的监管要求有所放宽[7] - 这一调整在当前银行业普遍面临息差收窄、资本补充压力的环境下，相当于为其释放更多的资本空间，降低直接的监管合规成本[7] - 调整后，兴业银行的资本补充压力将会有所减轻，面临的监管关注度也会降低[7] 历史沿革与行业意义 - 我国系统重要性银行名单于2021年初次发布，当时认定了19家银行[7] - 2022年，民生银行从第二组被下调至第一组[7] - 2023年名单认定了20家银行，南京银行首次入选，成为第五家入选的城市商业银行[7] - 构建覆盖全面的宏观审慎管理体系，强化系统重要性金融机构监管，旨在促进系统重要性银行安全稳健经营和健康发展，更好服务实体经济高质量发展[3][4]

报告行业投资评级 - **推荐**评级 [5][69] 报告的核心观点 - 货币政策延续适度宽松，结构性金融支持有望加力，引导银行信贷总量合理增长、结构优化 [5][7][69] - 财政金融协同有望进一步放大政策效应，存款搬家不影响整体流动性稳定，但需关注对银行负债结构的影响 [5][7][8] - 2025年银行业净利润增速持续修复，预计持续受益于规模平稳增长与息差企稳，关注银行估值低位配置窗口 [5][9][11][69] - 在低利率环境下，银行板块高股息、低估值的红利属性对长线资金具备持续吸引力，加速估值定价重构 [5][69] 根据相关目录分别进行总结 最新研究观点：本周关注 - **2025Q4货币政策执行报告**：央行延续适度宽松货币政策，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放，促进社融综合融资成本低位运行 [5][7]。2025年末新发放贷款加权平均利率为**3.15%**，环比下降**9BP**[7]。财政金融协同加强，未来政府债发行有望加码，央行将常态化开展国债买卖操作 [5][7]。不排除一季度降准可能，假设降准**50BP**，测算可释放流动性约**1万亿元**，正向影响上市银行息差约**1.62BP**[5][7]。 - **存款搬家与流动性总量**：2025年末资管产品余额合计约**120万亿元**，同比+**13.1%**，其中银行理财和公募基金分别同比+**10.6%**和**14.3%**[8]。存款搬家更多影响银行负债结构，社会整体流动性稳定，2025年末流动性总量同比+**8.1%**[5][8]。 - **2025Q4银行业主要监管指标**：2025年商业银行实现净利润**2.38万亿元**，同比+**2.33%**，其中城商行、农商行净利增速提升较多，分别同比+**12.87%**和+**4.57%**[5][9]。年末商业银行总资产同比+**9%**，贷款余额同比+**7.3%**[5][9][10]。净息差为**1.42%**，自2025Q3以来保持平稳 [5][9]。不良贷款率、关注类贷款占比分别下降至**1.5%**和**2.18%**，拨备覆盖率为**205.21%**[5][9][10]。 - **2026年1月金融数据**：1月新增社融**7.22万亿元**，同比多增**1654亿元**；新增政府债**9764亿元**，同比多增**2831亿元**；人民币贷款增加**4.9万亿元**，同比少增**3194亿元**[28][33]。M2同比+**9%**，环比+**0.5pct**；居民存款同比少增**3.39万亿元**，非银存款同比多增**2.56万亿元**，显示股市活跃推动存款搬家加速 [33][34]。 - **系统重要性银行更新**：国内系统重要性银行增至**21家**，浙商银行首次入选第一组，面临**0.25%**的附加资本要求；兴业银行由第三组调整至第二组，附加资本要求由**0.75%**调整为**0.5%**[5][35][36]。 - **上市银行业绩快报**：截至2026年2月13日，12家发布快报的银行2025年业绩整体平稳修复 [39]。例如，浦发银行归母净利润同比+**10.52%**，青岛银行同比+**21.67%**；多数银行不良率稳中向好 [40][41][42]。 一周行情走势 - **板块表现**：本周（2026.02.09-02.15）银行板块下跌**1.31%**，跑输沪深300指数（上涨**0.36%**）[5][43]。细分板块中，国有行、股份行、城商行、农商行分别下跌**1.67%**、**1.50%**、**0.69%**、**0.80%**[5][43]。 - **个股表现**：A股7家银行上涨，涨幅居前的包括华夏银行（+**2.28%**）、上海银行（+**2.05%**）、南京银行（+**1.43%**）[5][43]。H股内地银行指数下跌**0.63%**[43]。 - **A/H溢价**：恒生沪深港通AH股溢价指数为**126.40**，下降**1.04%**[44]。个股中，郑州银行、重庆银行、青岛银行A股较H股溢价较高，分别溢价**92.07%**、**45.75%**、**38.05%**；仅招商银行H股较A股溢价**11.93%**[44]。 板块及上市公司估值情况 - **板块估值**：截至2026年2月13日，银行板块市净率（PB）为**0.64倍**，相对全部A股（**1.91倍**）折价**33.51%**[5][59]。银行板块股息率为**4.64%**，在全行业中位列第2 [5][59]。 - **上市银行盈利与估值**：2025年前三季度，上市银行营业收入同比增长**0.9%**，归母净利润同比增长**1.46%**[64]。当前上市银行PB均值为**0.60倍**，个股中，宁波银行PB为**0.95倍**，招商银行为**0.90倍**，农业银行为**0.83倍**[65][67]。 投资建议 - 维持银行板块**推荐**评级 [69] - 个股推荐：**工商银行（601398）**、**农业银行（601288）**、**邮储银行（601658）**、**招商银行（600036）**、**江苏银行（600919）**、**宁波银行（002142）**[5][69]