股东大会信息 - 2024年第三次临时股东大会于11月14日14点30分在京召开[3] - 网络投票11月14日进行，交易系统与互联网投票时间不同[5] - 审议中国核电特殊分红、发行公司债券等议案[7] 会议相关时间 - 股权登记日为11月11日[12] - 会议登记时间为11月12 - 13日[15] 其他 - 公告发布于2024年10月30日[17] - 授权委托需选表决意向，未指示受托人有权表决[21]

增持主体 - 增持主体为公司控股股东中核集团及其一致行动人[4] 增持前持股情况 - 中核集团直接持股11,191,487,898股，占总股本59.27%[4] - 中核集团通过中核产业基金间接持股74,626,865股，占总股本0.40%[4] 增持计划 - 2023年10月20日起12个月内，增持金额不超5亿元[5] 增持结果 - 截至2024年10月19日，累计增持17,775,311股，占已发行总股份数0.09%[5] - 截至2024年10月19日，增持金额约12,949万元[5] - 增持后中核集团持股11,209,263,209股，占总股本59.36%[7] - 增持后中核集团及其一致行动人共持股11,283,890,074股，占总股本59.76%[7] 其他说明 - 本次增持符合相关法律法规规定[8] - 本次增持不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[9]

公司股东情况 - 中核集团注册资本为595亿元人民币[7] - 本次增持前，中核集团直接持股111.91487898亿股，占比59.27%，间接持股7462.6865万股，占比0.40%[10] - 截至法律意见书出具日，中核集团持股112.09263209亿股，占比59.36%，及其一致行动人共持股112.83890074亿股，占比59.76%[14] 增持计划 - 中核集团及其一致行动人计划自2023年10月20日起12个月内，以不超5亿元增持公司A股股份[11] - 2023年10月20日起12个月内，中核集团累计增持1777.5311万股，占比0.09%，增持金额约1.2949亿元[13] 信息披露 - 2023年10月20日披露增持计划公告[15] - 2023年10月31日披露增持计划进展暨首次增持公告[15] - 2023年11月17日、2024年2月1日、4月24日披露增持计划进展公告[15][16] 合规情况 - 中核集团具备实施本次增持的主体资格[18] - 本次增持符合相关规定，符合免于发出要约的情形[17][18] - 公司已履行现阶段所需的信息披露义务[16][18]

报告公司投资评级 - 中国核电(601985)的投资评级为"增持"，维持评级 [2] 报告的核心观点 - 中国核电的长期投资价值不受短期机组检修影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 报告发布日期为2024年10月17日，收盘价为10.41元，一年内最高/最低价为12.22元/6.89元，市净率为2.13倍，流通市值为1,965.75亿元 [2] 基础数据 - 截至2024年6月30日，每股净资产为4.89元，每股经营现金流为1.04元，毛利率为47.51%，净资产收益率为6.31%，资产负债率为71.22% [2] 公司半年度业绩 - 2024年上半年，中国核电实现营业收入374.41亿元，同比增长3.15%；归母净利润58.82亿元，同比减少2.65% [2] - 第二季度实现营业收入194.53亿元，同比增长5.70%；归母净利润28.23亿元，同比减少6.50% [2] 发电量运营数据 - 截至2024年9月末，前三季度累计发电量1603.88亿千瓦时，同比增长2.70%；上网电量1511.21亿千瓦时，同比增长2.92% [2] 核电发电量 - 2024年上半年，核电发电量891.53亿千瓦时，同比下降1.24%，受机组检修天数增加影响，秦山、三门、福清核电发电量分别同比下降3.86%/6.04%/7.62% [2] - 核电市场电交易电量374.26亿度，占上网电量的45.32%；市场电价0.4177元/千瓦时，同比下降1.60% [2] 新能源发电量 - 截至2024年6月末，新能源装机容量2237.04万千瓦，同比增长54.81%；新能源发电量161.42亿千瓦时，同比增长52.87%，其中光伏发电量同比增长55.07%，风力发电量同比增长50.50% [2] 核电机组核准 - 2024年8月19日，国常会核准5个核电项目共11台核电机组，其中江苏徐圩核能供热发电厂一期工程3台核电机组获得核准 [2] - 2019-2024年，中国核电获核准的核电机组数量合计为18台 [2] 在建核电项目 - 截至2024年6月末，公司管理25台在运核电机组，装机容量2375万千瓦，全国占比40.89%；在建机组装机容量1392.3万千瓦，预计2024-2026年核电装机容量分别为2496.2/2617.4/2756.4万千瓦 [3] 资金利用效率及费用管控 - 2024年上半年，销售费用同比下降19.56%，财务费用同比下降10.80%，管理费用同比增长12.62% [4] 分红情况 - 自2015年上市以来，公司现金分红金额持续提升，2024年9月28日，公司发布特殊利润分配方案，计划每股派发现金红利0.02元 [5] 盈利预测和估值 - 预计2024-2026年归属于上市公司股东的净利润分别为111.88亿元、122.50亿元和130.52亿元，对应每股收益为0.59、0.65和0.69元/股，维持"增持"投资评级 [6]

装机容量 - 截至2024年9月30日，公司控股核电在运机组25台，装机容量2375.00万千瓦；在建及核准待建机组18台，装机容量2064.10万千瓦[2] - 截至2024年9月30日，公司控股新能源在运装机容量2414.70万千瓦，在建装机容量1504.52万千瓦[2] 发电量与上网电量 - 2024年前三季度，公司累计商运发电量为1603.88亿千瓦时，同比增长2.70%；上网电量为1511.21亿千瓦时，同比增长2.92%[2] - 2024年前三季度，公司核电机组发电量1356.38亿千瓦时，同比下降2.74%；上网电量累计为1267.83亿千瓦时，同比下降2.79%[2] - 2024年前三季度，公司新能源机组发电量为247.50亿千瓦时，同比增长48.19%；上网电量243.38亿千瓦时，同比增长48.21%[5] - 公司合计装机容量783.12万千瓦，今年发电量1110894.51万千瓦时，同比增长45.91%，上网电量1084095.37万千瓦时，同比增长46.00%[14] 各地区及机组情况 - 秦山核电发电量同比下降1.75%，因本年度机组检修天数增加[2] - 三门核电发电量同比下降4.12%，因本年度机组检修天数增加[3] - 江苏核电发电量同比增长5.83%，因本年度机组检修天数减少[3] - 海南核电发电量同比下降6.54%，因机组检修天数增加且受台风影响[4] - 福清核电发电量同比下降11.10%，因4号机组两次小修[4] - 辽宁省中核汇能装机容量5.00万千瓦，今年发电量10386.06万千瓦时，同比增长2.96%，上网电量10281.35万千瓦时，同比增长3.08%[14] - 山东省中核汇能装机容量24.20万千瓦，今年发电量42086.22万千瓦时，同比增长5.20%，上网电量41340.78万千瓦时，同比增长5.53%[14] - 河北省中核汇能装机容量30.00万千瓦，今年发电量50227.12万千瓦时，同比增长60.98%，上网电量49008.03万千瓦时，同比增长60.85%[14] - 新疆维吾尔自治区中核汇能装机容量105.00万千瓦，今年发电量130834.23万千瓦时，同比增长62.52%，上网电量126991.06万千瓦时，同比增长62.89%[14] - 山西省中核汇能装机容量61.77万千瓦，今年发电量66136.64万千瓦时，同比增长108.29%，上网电量63824.34万千瓦时，同比增长106.85%[14] - 河南省中核汇能装机容量24.63万千瓦，今年发电量46715.28万千瓦时，同比增长48.55%，上网电量45325.58万千瓦时，同比增长47.10%[15] - 湖南省中核汇能装机容量33.93万千瓦，今年发电量54298.89万千瓦时，同比增长52.17%，上网电量52954.37万千瓦时，同比增长51.98%[15] - 黑龙江省中核汇能装机容量54.45万千瓦，今年发电量84879.51万千瓦时，同比增长42.17%，上网电量83089.27万千瓦时，同比增长45.31%[15] - 福建省漳州能源今年发电量1738.34万千瓦时，同比下降13.21%，上网电量1644.90万千瓦时，同比下降13.25%[15]

公司信息 - 公司证券代码为601985，简称为中国核电[1] - 公司债券代码为138547，简称为22 Y2[1] 机组情况 - 福建福清核电5号、6号机组计划上网电价0.3932元/千瓦时（含税）[2] - 福建福清核电站5号机组2021年1月30日商运[2] - 福建福清核电站6号机组2022年3月25日商运[2] 时间信息 - 公告发布时间为2024年10月11日[3]

投资者关系活动概况 - 2024年三季度,公司与1185位机构投资者、分析师和个人投资者进行了沟通交流[1] - 接听投资者咨询热线174次,回复投资者问题(上证E互动)21条[1] - 公司采用多种方式与投资者进行沟通,包括举办业绩说明会、参加策略会、现场及线上接待、上门路演、反路演等[1][2] 核电运营情况 - 三门核电净利润下降的主要原因是去年有一个主泵的赔款,同时开始计提乏燃料后处理费[2] - 福清核电上半年观测到的上网电量下降,但净利润增长的原因是电价确定,收回与之前暂定电价的差额部分,导致收入增长[2] - 营业外收入的其他项去年为3.15亿,今年为1285万,主要原因是去年有三门主泵的赔付款[2] - 公司每年具备8-10台核电机组的核准条件,资源充足[2][4] 电力市场化情况 - 2024年上半年核电市场电交易电量374.26亿度,占上网电量的46.72%左右[4] - 市场电价0.4177元/千瓦时,同比下降1.60%[4] - 预计下半年市场电价整体维持高位状态,市场电量占比保持在46%左右[5] - 公司采取了微调市场收购、向东南沿海和华南地区转移等措施应对电价策略调整[5][6] 新能源发展 - 公司正在加大海上风电的开发力度[6] - 公司正在组织跟国家相关部委积极对接,推动建立更加合理的高温气冷堆相关标准,促使其经济性进一步提升[4] - 公司沿海核电基地项目正在规划中,已经进入规划的有几十个厂址[4] 财务管理 - 公司分红比例近几年都在35%以上,未来随着投运机组增加,分红比例将逐步上行[5] - 公司通过再融资引入社保基金会的耐心资本,对于降低公司资产负债率、保证后续8个新建项目的资本金需求起到关键作用[12] - 公司进行了集约化改革、大修优化、机组功率提升、厂用电率优化等降本增效措施[13] 未来规划 - 公司正在编制"十五五"规划,将围绕保障国家能源安全、能源绿色低碳转型、实现高质量发展等方面进行规划[10] - 公司正在加强核电池相关技术的调研和研发[18] - 漳州1号机组预计将于年底具备商业运行条件[19] - 加快构建新型电力系统行动方案2024-2027年的发布,为公司新能源、储能、充电设施等业务发展提供更好的环境[20][21]

投资者沟通情况 - 2024年8 - 9月公司与585位机构投资者和分析师沟通交流[2] - 2024年8 - 9月公司接听投资者咨询热线121次[2] - 2024年8 - 9月公司回复投资者问题（上证E互动）21条[2] - 2024年8 - 9月公司“一对一”或“一对多”沟通交流16场[2]

报告公司投资评级 - 中国核电（601985）首次覆盖,给予"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 核电业务 - 中国核电是核电双寡头之一,业绩稳健增长 [5] - 核电资源储备充足,2024年新获核准3台机组,预计2024-2026年核电装机将达2496、2617、2756万千瓦 [6] - 定增助力核电建设,REITs发行盘活资产 [6] 新能源业务 - 新能源装机高增,但电价略承压 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年实现归母净利110.8、117.7、128.0亿元 [7] - 给予公司2024年20-22倍PE,对应合理价值区间11.8-12.98元 [7] 分类总结 公司投资评级 - 中国核电首次覆盖,给予"优于大市"评级 [1] 核电业务 - 中国核电是核电双寡头之一,业绩稳健增长 [5] - 核电资源储备充足,2024年新获核准3台机组,预计2024-2026年核电装机将达2496、2617、2756万千瓦 [6] - 定增助力核电建设,REITs发行盘活资产 [6] 新能源业务 - 新能源装机高增,但电价略承压 [6] 盈利预测与估值 - 预计2024-2026年实现归母净利110.8、117.7、128.0亿元 [7] - 给予公司2024年20-22倍PE,对应合理价值区间11.8-12.98元 [7]

业绩总结 - 2024年半年度母公司报表期末未分配利润为252.874534亿元[3] 股利分配 - 建议每股派发现金股利0.02元（含税）[3] - 按2024年6月30日总股本测算，股利分配总额约为3.776657亿元[3] - 股利分配总额相当于2024年上半年净利润的6.46%[3] 会议情况 - 第四届监事会第二十二次会议于2024年9月27日通讯召开[2] - 应参会表决监事5人，实际参会5人[2] - 《关于中国核电特殊分红事项的议案》表决全票通过[3]