担保情况 - 为全资子公司禾望科技担保5亿元，已实际担保10.700858亿元[2] - 对外担保总额50.495710亿元，占最近一期经审计净资产128.22%[3] - 对资产负债率70%以上全资子公司担保总额44.095710亿元，占比111.97%[3] 禾望科技情况 - 2024年1 - 9月营收14.897154亿元，净利润0.082616亿元[11] - 2024年9月30日资产总额19.947355亿元，负债总额17.770694亿元，净资产2.176662亿元[10]

股票相关 - 公司2024年11月4日收到股票交易异常波动问询函[1] - 截至问询函签署日无影响股价波动重大事项[1] - 股票波动期间公司及实控人无买卖公司股票情形[1]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [5] 报告核心观点 - 公司前三季度实现营收23.12亿元,同比下降11.61%;归母净利2.53亿元,同比下降36.91% [1] - 营收和利润双下滑主要受出货结构变化、费用投入增加、公允价值变动等因素影响 [1] - 公司新能源电控业务毛利率保持较高水平,达34.34% [1] - 公司海外拓展取得阶段性成果,出海收入增速较快,前三季度同比增长69.80% [2] 分部总结 营收和利润情况 - 公司前三季度营收和利润双双下滑,主要受出货结构变化、费用投入增加、公允价值变动等因素影响 [1] - 新能源电控业务毛利率保持较高水平,达34.34% [1] 海外拓展情况 - 公司海外拓展取得阶段性成果,出海收入增速较快,前三季度同比增长69.80% [2] 未来发展前景 - 公司在光伏、储能领域的出海进度加快,有望进一步带动公司综合毛利率上升 [2] - 公司维持"强推"评级,预计2024-2026年归母净利润分别为4.25/5.47/6.23亿元 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024年前三季度,公司累计实现营业收入23.1亿元,同比下降11.6%;实现归母净利润2.5亿元,同比下降36.9%;实现扣非归母净利润2.6亿元,同比下降17.7% [1] - 2024Q3,公司实现营业收入9.3亿元,同比下降13.4%;实现归母净利润1亿元,同比下降50.4%;实现扣非归母净利润1亿元,同比下降33.1% [1] - 2024年前三季度,公司新能源电控业务实现收入18亿元,同比下降13.4%,毛利率为34.3%,同比增长2.8pp;工程传动业务实现收入3.2亿元,同比下降6.3%,毛利率为41.3%,同比下降3.6pp [2] - 2024年前三季度,公司国内实现收入21亿元,同比下降15%,毛利率为35.6%,同比增长2.6pp;海外收入1.7亿元,同比增长69.8%,毛利率为51.1%,同比增长3.9pp,海外毛利率比国内高15.5pp [2] - 公司储能业务实现电网侧、发电侧、用户侧全覆盖,在电网侧、发电侧、用户侧均有较多应用项目 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营收分别为36.2、44.9、53亿元,未来三年归母净利润分别为3.9、5.2、6.5亿元 [3] - 给予公司2025年20倍PE,对应目标价23.20元 [3][7]

报告公司投资评级 公司维持"买入-A"评级 [1] 报告的核心观点 1. 公司在大功率变频领域技术领先,在风电变流器、光伏逆变器、构网型变流及制氢电源等领域多次引领行业突破,具备风光储协同发展优势 [1] 2. 公司前三季度实现营收23.12亿元,同比下降11.61%,实现归母净利润2.53亿元,同比下降36.91% [1] 3. 公司24Q3实现营收9.30亿元,环比增长11.63%,实现扣非归母净利润1.00亿元,环比增长8.18% [1] 4. 公司新能源电控业务和工程传动业务毛利率环比均有所改善 [1] 5. 公司在氢能领域加大布局,海外市场实现新突破,前三季度实现海外收入1.72亿元,同比增长69.80% [1] 6. 公司预计2024-2026年归母净利润分别为4.7、5.98、6.79亿元,对应当前PE分别为17、14、12倍 [1] 财务数据分析 1. 公司2022-2026年营业收入分别为2809、3752、3617、4940、5984百万元,呈现先下降后上升的趋势 [2] 2. 公司2022-2026年归母净利润分别为267、502、470、598、679百万元,呈现先下降后上升的趋势 [2] 3. 公司2022-2026年毛利率分别为30.3%、35.8%、35.1%、34.3%、34.1%,保持在较高水平 [2] 4. 公司2022-2026年ROE分别为7.8%、12.6%、10.6%、12.1%、12.2%,保持在较高水平 [2] 5. 公司2022-2026年P/E分别为30.5、16.2、17.3、13.6、12.0倍,估值水平较合理 [2]

回购方案 - 2024年2月5日首次披露，由董事长韩玉提议[2] - 实施期限为董事会通过后12个月[2] - 预计回购金额2000 - 2500万元[2] - 用途为员工持股或股权激励[2] - 回购价格不超过30元/股[3] 回购进展 - 累计回购108.30万股，占比0.24%[2] - 累计回购金额1999.8913万元[2] - 实际回购价18.06 - 18.79元/股[2] - 2024年10月未进行回购[5] - 截至10月31日，累计回购情况同上[5]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 第三季度收入同比下滑13%,海外业务收入占比持续提高 [1] - 第三季度业绩同比下滑50%,主要受主营业务承压和公允价值变动损失拖累 [1] - 新能源电控和工程传动业务收入及毛利率承压 [1][9] - 海外业务加速拓展,收入占比提升有望带动公司整体盈利能力向好 [1][9] - 氢能业务发展顺利,产品已在多个电解水制氢项目中成功应用 [1] 分业务总结 新能源电控业务 - 第三季度实现销售收入7.5亿元,同比下滑15%;单季度毛利率32.5%,同比下降2.2个百分点 [9] - 前三季度实现销售收入18.0亿元,同比下滑13%;毛利率34.3%,同比提升2.8个百分点 [9] 工程传动业务 - 第三季度实现销售收入1.1亿元,同比下滑9%;单季度毛利率44.6%,同比提升2.3个百分点 [9] - 前三季度实现销售收入3.2亿元,同比下滑6%;毛利率41.3%,同比下降3.6个百分点 [9] 其他业务 - 第三季度实现销售收入0.5亿元,同比下滑2%;单季度毛利率48.0%,同比提升15.9个百分点 [9] - 前三季度实现销售收入1.6亿元,同比持平;毛利率55.8%,同比提升18.4个百分点 [9] 海外业务 - 第三季度海外业务收入0.76亿元,同比增长104% [9] - 前三季度海外业务收入1.7亿元,同比增长70%,占整体营收7.4%,同比提高3.5个百分点 [9] - 前三季度海外业务毛利率51.1%,同比提高3.9个百分点 [9] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年实现营业收入31.2/35.1/39.6亿元,同比变动-16.9%/+12.5%/+12.9% [13][14] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润3.8/4.5/5.5亿元,同比变动-24.2%/+18.5%/+22.1% [13][14] - 当前股价对应PE分别为19.5/16.5/13.5倍 [14] 投资建议 - 考虑到公司主营业务承压,下调公司2024-2026年业绩预测,维持"优于大市"评级 [15]

股票情况 - 2024年10月25 - 29日公司股票连续三日收盘涨幅偏离值累计超20%[3][4][10] 经营状况 - 公司目前生产经营正常，日常经营无重大变化[5] 股份回购 - 2024年2月4日同意用自有资金回购，价格不超30元/股，金额2000 - 2500万元，未完成[7] 其他情况 - 无需澄清的报道或传闻，控股股东无买卖股票情况[8][9] - 提醒投资者注意风险，无应披露未披露事项[10][12]

股票交易情况 - 公司2024年10月29日收到股票交易异常波动问询函[2] - 异常波动期间为2024年10月25、28、29日[2] - 除已公告事项外无重大影响事项[2] - 公司及实控人异常波动期间无买卖股票情形[2]

报告公司投资评级 - 禾望电气维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024年三季度实现营收23.12亿元,同比下降11.6%,实现归母净利润2.53亿元,同比下降36.9% [1] - 公司加速出海,2024年三季度国外业务实现营收1.72亿元,同比增长69.8%,毛利率51.1%,同比增加3.9个百分点 [1] - 新能源电控业务2024Q3实现营收7.5亿元,同比下降15.1%,环比增长18.8%,毛利率为32.5%,环比增加0.5个百分点 [2] - 工程传动业务2024Q3实现营收1.14亿元,同比下降8.5%,环比下降19.3%,毛利率为44.6%,环比增加5.5个百分点 [2] 财务数据总结 - 2024-2026年预计公司盈利分别为3.80/5.04/6.17亿元,EPS为0.86/1.14/1.39元 [1] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为33.5%/33.6%/7.3%/14.2%/15.9% [4] - 公司2022-2026年归母净利润增速分别为-4.7%/88.2%/-24.4%/32.6%/22.4% [4] - 公司2022-2026年毛利率分别为30.3%/35.8%/33.1%/31.1%/31.2% [4] - 公司2022-2026年净利率分别为9.5%/13.5%/9.4%/10.9%/11.6% [4] - 公司2022-2026年ROE分别为7.8%/12.6%/8.8%/10.6%/11.5% [4]