大宗交易情况 - 8月6日大宗交易成交量188.94万股，成交金额6852.85万元，成交价36.27元，较当日收盘价折价10.00% [2] - 买方与卖方营业部均为华泰证券股份有限公司云南分公司 [2] - 近3个月累计发生35笔大宗交易，合计成交金额8.04亿元 [2] 股价与资金流向 - 当日收盘价40.30元，微涨0.02%，日换手率1.91%，成交额2.04亿元 [2] - 当日主力资金净流出259.36万元，近5日累计上涨0.55%，资金净流出130.59万元 [2] 融资数据 - 最新融资余额2.69亿元，近5日减少8369.24万元，降幅达23.71% [2]

回购股份基本情况 - 公司于2025年4月8日通过董事会决议，批准以集中竞价交易方式回购股份，用于员工持股计划或股权激励 [3] - 回购期限为董事会审议通过后12个月内，价格上限50元/股，资金规模2.5亿至5亿元人民币 [3] 回购股份进展 - 截至2025年7月31日，公司累计回购7,499,937股，占总股本1.60%，支付资金总额2.998亿元人民币（不含交易费用） [4] - 回购成交价区间为37.55元/股至42.49元/股，2025年7月未实施新增回购 [4] - 总股本因股权激励登记增至469,381,544股，回购比例按新基数计算 [2][4] 合规性说明 - 回购操作符合《上市公司股份回购规则》及《上海证券交易所自律监管指引》要求 [5] - 公司承诺在回购期限内根据市场情况择机实施，并履行信息披露义务 [6]

股份回购情况 - 2025年7月份公司未实施股份回购 [1] - 截至2025年7月31日通过集中竞价交易累计回购股份7,499,937股 [1] - 累计回购股份数量占公司总股本比例达1.60% [1]

股份回购情况 - 截至2025年7月31日通过集中竞价交易方式累计回购股份约750万股 [2] - 已回购股份占公司总股本比例为1.6% [2] - 回购成交最高价42.49元/股 最低价37.55元/股 [2] - 已支付资金总额约3亿元 [2] 营业收入构成 - 2024年智能手机产品收入占比77.9% [2] - AIoT产品收入占比12.02% [2] - 平板电脑收入占比7.97% [2] - 其他业务收入占比2.11% [2]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月9日[2] - 实施期限为2025年4月8日至2026年4月7日[2] - 预计回购金额2.5亿 - 5亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数7,499,937股，占比1.60%[2] - 累计已回购金额299,819,751.05元[2] - 实际回购价格37.55 - 42.49元/股[2] 7月情况 - 2025年7月未实施股份回购[5] - 截至7月31日，最高价42.49元/股、最低价37.55元/股[5] 其他要求 - 回购资金2.5亿 - 5亿元，价格不超50元/股[3]

股票回购进展 - 截至2025年7月31日通过集中竞价交易方式累计回购股份749.99万股 [1] - 已回购股份占公司总股本比例为1.60% [1] - 回购成交最高价42.49元/股 最低价37.55元/股 [1] - 已支付资金总额3亿元人民币（不含交易费用） [1]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"买入"评级，预计2025-2027年归母净利润分别为6.54、9.32、13.00亿元，同比增速30.4%、42.6%、39.5% [10][8] - AI赋能终端浪潮推动AI手机/AIPC/AI眼镜需求高景气，ODM行业技术门槛提升加速龙头集中 [4][7] - "1+2+X"战略成效显著：智能手机占比78%稳居全球第一ODM厂商，平板/AIoT贡献20%营收，AI眼镜/AIPC/汽车电子新赛道批量出货 [6][8][21] 公司战略与业务布局 - 深耕ODM行业20年，从手机IDH升级为平台型ODM龙头，构建全球化"2+2"生产基地（惠州/南昌/越南/印度） [6][21][99] - 智能手机ODM份额持续提升：2024年全球市占率第一，小米ODM份额78%稳居核心供应商 [102][105][42] - 新兴业务突破：AI眼镜累计出货超200万副卡位Meta等大客户，AIPC切入荣耀/机械革命供应链，汽车电子获海内外定点 [8][114][123] 行业趋势与竞争格局 - AI终端硬件升级推动ODM价值量提升：需适配高通/AMD/英特尔平台，散热/续航设计复杂度增加 [7][15][16] - ODM渗透率持续提升：2024年智能手机ODM渗透率43%，预计2029年达50.4%，三大龙头合计份额超60% [19][42][7] - 毛利率周期修复：24Q4原材料价格企稳带动行业毛利率回升，25Q1龙旗毛利率环比提升1.41pct至7.45% [35][90][94] 财务表现与预测 - 2024年营收同比增长71%至463.8亿元，归母净利润下滑17.2%至5.01亿元主因原材料涨价 [33][130] - 股权激励目标稳健：2025-2028年营收CAGR 10%，归母净利润CAGR 20% [31][9] - 盈利预测基准情形：2025-2027年营收448/522/651亿元，净利率从1.5%提升至2.0% [130][133]

公司战略与业务发展 - 公司深耕智能终端ODM行业20余年，从功能机IDH起步逐步升级为ODM模式，下游领域从智能手机拓展至平板电脑、智能穿戴、AIPC、AI眼镜及汽车电子等新兴业务 [1] - 公司推进"1+2+X"战略，以智能手机为基石，基于精密制造能力拓展至平板电脑与智能穿戴，同时布局AIPC、AI眼镜等新兴领域 [1] - 根据股权激励规划，2025~2028年公司营收年均增速约10%，归母净利润年均增速约20% [1] 行业格局与趋势 - AI推动智能终端创新，AI手机、AIPC成为重要载体，硬件需通过高通、AMD等处理器平台认证，技术门槛与附加值提升 [2] - AI眼镜呈现爆发趋势，国内厂商跟进Meta，未来销量空间广阔 [2] - ODM行业三大龙头份额稳中有增，渗透率及龙头厂商份额将持续提升 [2] - 2024年上游原材料价格上涨导致行业毛利率受损，但24Q4开始企稳，25Q1延续回升态势 [2] 公司市场表现与新兴业务 - 2024年公司成为全球第一大手机ODM厂商，围绕小米、三星等大客户份额提升迅速 [3] - 在AI眼镜领域，公司与陆逊梯卡及全球头部互联网厂商合作，截至2024年累计出货超200万副智能眼镜 [3] - AIPC领域，公司2024年交付荣耀AIPC并与机械革命合作，未来国内客户资源有望拓宽 [3] - 汽车电子领域，公司智控屏与无线充电产品在海内外客户进展顺利 [3] - 预计公司2025~2027年归母净利润为6.54、9.32、13.00亿元，同比增速分别为30.4%、42.6%、39.5% [3]

融资交易情况 - 8月1日公司获融资买入额0 25亿元 居两市第634位 [1] - 当日融资偿还额1 29亿元 净卖出1 040515亿元 [1] - 最近三个交易日(30日-1日)分别获融资买入0 24亿元 0 22亿元 0 25亿元 [1] 融券交易情况 - 当日融券卖出0 00万股 净买入0 04万股 [1]

大宗交易情况 - 8月1日发生2笔大宗交易，合计成交量438.93万股，成交金额1.57亿元，成交价格均为35.73元，相对当日收盘价折价10.88% [2] - 近3个月内累计发生34笔大宗交易，合计成交金额7.36亿元 [2] - 两笔交易的买方和卖方营业部均为华泰证券股份有限公司云南分公司 [2] 市场表现 - 8月1日收盘价为40.09元，上涨0.98%，日换手率2.19%，成交额2.34亿元 [2] - 全天主力资金净流出15.99万元 [2] - 近5日累计下跌0.12%，资金合计净流出321.23万元 [2] 融资融券数据 - 最新融资余额3.65亿元 [2] - 近5日融资余额增加4918.95万元，增幅15.57% [2]