公司H股发行与上市详情 - 公司本次全球发售H股总数为5225.91万股（行使超额配售权之前）[1] - 发售价为每股31.00港元[1] - 假设超额配售权未获行使，本次发行所得款项净额估计约为15.20亿港元[1] 股份发售结构 - 香港公开发售股份占本次全球发售股份的10%[1] - 国际发售股份占本次全球发售股份的90%[1] 上市时间与地点 - 该批H股将于2026年1月22日在香港联交所主板挂牌并上市交易[1] 股权结构变化 - 发行上市前公司总股本为4.70亿股[1] - 上市后，A股股东持股比例将降至90%（假设超额配售权未行使）[1] - 持股5%以上股东的持股比例将相应被稀释[1]

格隆汇1月22日丨龙旗科技(603341.SH)公布，经香港联交所批准，公司本次发行的52,259,100股H股股票 （行使超额配售权之前）于2026年1月22日在香港联交所主板挂牌并上市交易。公司H股股票中文简称 为"龙旗科技"，英文简称为"LONGCHEER"，股份代号为"9611"。 ...

龙旗科技港股上市概况 - 公司于2024年1月22日在港交所上市，股票代码09611.HK，首日收盘价为32.10港元，较发行价上涨3.55% [1] - 本次全球发售共计52,259,100股H股，其中香港发售5,226,000股，国际发售47,033,100股 [1] 发行定价与募资情况 - 最终发售价定为每股31.00港元，为最高发售价 [7] - 全球发售所得款项总额为16.20亿港元，扣除约1.001亿港元上市开支后，所得款项净额约为15.199亿港元 [6][7] - 公司计划将募资净额用于扩大境内外产能、支持研发、加强市场营销与客户拓展、支持战略性投资或并购以及补充营运资金等一般企业用途 [7] 基石投资者与股权结构 - 基石投资者包括Qualcomm Ventures LLC、江西国控私募基金管理有限公司、韦尔半导体香港有限公司、香港裕同印刷有限公司、青岛观澜及国泰君安证券投资（香港）有限公司、Endless Growth NH Limited [5] - 基石投资者获配股份数量及占全球发售后H股比例如下：Qualcomm Ventures LLC获配2,010,600股，占比3.85%；江西国控获配3,896,700股，占比7.46%；韦尔半导体香港有限公司获配2,513,200股，占比4.81%；香港裕同印刷有限公司获配2,513,200股，占比4.81%；青岛观澜及国泰君安证券投资（香港）有限公司获配2,010,600股，占比3.85%；Endless Growth NH Limited获配1,256,600股，占比2.40% [6] 承销团队构成 - 本次发行的联席保荐人、整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人为花旗环球金融亚洲有限公司、海通国际资本有限公司、国泰君安融资有限公司 [3] - 整体协调人、联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人还包括华泰金融控股（香港）有限公司 [3] - 农银国际融资有限公司担任联席全球协调人、联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] - 富途证券国际（香港）有限公司、老虎证券（香港）环球有限公司担任联席账簿管理人及联席牵头经办人 [3] 公司业务与A股上市背景 - 公司是全球领先的智能产品和服务提供商，为全球知名智能产品品牌商和科技企业提供产品研究、设计、制造及支持等解决方案 [7] - 公司此前已于2024年3月1日在上交所主板上市，发行6,000万股，占发行后总股本12.90%，发行价格为26.00元/股 [7] - A股上市募集资金总额为15.60亿元，净额为14.41亿元，原计划募集18.00亿元用于惠州智能硬件制造项目、南昌智能硬件制造中心改扩建项目、上海研发中心升级建设项目及补充营运资金 [8] - A股发行费用总计1.19亿元，其中保荐及承销费用为0.84亿元 [8]

市场整体表现 - 截至午盘，A股主要指数普遍下跌，沪指跌0.15%，深成指跌0.17%，创业板指跌0.40%，科创综指跌0.34% [3] - 沪深两市半日成交额达1.77万亿元，较上个交易日放量1426亿元，全市场超3200只个股上涨 [6] - 早盘市场高开，沪指开盘涨0.22%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.52%，科创综指涨1.03% [13] - 盘中市场波动较大，创业板指早盘一度涨近1.3%，但随后三大指数全部翻绿 [8][12] 行业与板块动态 - 半导体及AI算力产业链早盘高开走强，但随后高开低走，存储器和汽车芯片方向曾领涨市场 [5][12][14] - 商业航天概念股全天表现活跃，多只个股涨停或涨超10%，消息面上多家商业航天企业更新上市进展，向“商业航天第一股”冲刺 [5][7][11] - 光伏设备板块震荡走高，钧达股份涨停，固德威涨超10% [9] - 有色金属、医药生物、大金融板块表现不振，贵金属板块早盘大幅回调 [5][14] - 玻璃纤维、超硬材料、深海科技、核聚变概念股走强 [5] - 中字头个股震荡走高，中信重工、中国铁物、中国一重涨停 [11] - 油气股震荡拉升，洲际油气、和顺石油涨停 [11] 个股与公司事件 - 龙旗科技在港股上市，首日高开12.90%，每股发售价31.00港元，全球发售净筹约15.2亿港元，公司构建“A+H”双资本平台 [16] - 算力硬件股盘中活跃，谷歌链方向领涨，腾景科技涨超15% [7] - 商业航天概念股中，杭萧钢构、博云新材、巨力索具、西部材料、九鼎新材、银河电子等多股涨停 [7][11] 资金与宏观 - 央行公开市场开展2102亿元7天期逆回购操作，利率1.40%，当日有1793亿元逆回购到期 [18] - 人民币对美元中间价报7.0019，较前一交易日调贬5个基点 [19] 港股市场 - 港股恒生指数高开0.62%，恒生科技指数涨0.85% [15] - 百度集团、金蝶国际涨逾3%，华虹半导体、蔚来涨逾2% [15]

上市概况与市场地位 - 公司于2025年1月22日成功在港交所上市，成为港股“消费电子ODM第一股”，开盘价35港元/股，较31港元/股的发行价上涨约12.9%，开盘市值达182.9亿港元 [1][4][6][7] - 公司此前已于2024年3月在上交所主板上市，完成“A+H”股布局，截至发稿时A股最新股价为49.25元/股，市值约231亿元人民币 [2][9] - 本次港股IPO募资总额为16.2亿港元，募资净额约15.21亿港元，并获高通、江西国控、OmniVision等基石投资者共同认购5650万美元（约4.4亿港元） [6] - 小米是公司的重要投资者，在港股上市前持有公司4.94%的股份 [2][51] 业务结构与产品组合 - 公司是全球领先的智能产品和服务提供商（ODM），业务聚焦消费电子领域，构建了涵盖方案设计、硬件创新、软件平台开发、制造及供应链的解决方案矩阵 [11] - 公司采用“1+2+X”业务框架：“1”为核心智能手机业务；“2”为重点发展的AI PC和汽车电子业务；“X”为包括平板电脑、智能穿戴、智能眼镜等在内的新兴消费电子多品类业务 [11][12] - 智能手机是公司业务的主要动力，提供从概念设计到生产制造的全流程服务，2024年智能手机ODM出货量达1.73亿台 [14][15] - AI PC业务已完成端到端团队布局，并于2024年第三季度推出首款搭载高通骁龙处理器的笔记本电脑产品 [17][19] - 汽车电子业务自2022年成立团队，已与小米、蔚来等客户建立合作，获得超过十个定点项目 [20] - 在新兴品类中，公司2024年智能眼镜总出货量已超过200万台，在智能手表/手环、智能眼镜等领域的出货量已跃居行业前二 [21] 市场份额与客户情况 - 以2024年消费电子ODM出货量计，公司是全球第二大消费电子ODM厂商，占据22.4%的市场份额 [24] - 在智能手机ODM市场，公司2024年出货量市占率达32.6%，是全球最大的智能手机ODM厂商 [3][26] - 在2024年以出货量计的全球智能手机前十品牌中，公司与其中八家建立了业务合作，平均合作年限超过五年 [16] - 公司客户涵盖小米、三星、联想、荣耀、OPPO、vivo等知名品牌，其中小米是公司的最大客户 [3][22] - 2024年，前五大客户贡献了公司总收入的82.2% [34] 财务表现分析 - **营业收入**：2022年至2024年，公司营业收入分别为293.4亿元、271.9亿元和463.8亿元人民币，2024年大幅增长主要受5G手机放量及AIoT爆发驱动 [27][29]。2025年前9个月，营业收入为313.3亿元，同比下滑10.3%，主要因公司战略调整，放弃低毛利订单所致 [28][29] - **收入结构**：智能手机是公司主要收入来源，2022年至2024年及2025年前9个月，其收入占比分别为82.7%、80.3%、77.9%和69.3%，呈下降趋势 [32]。同期，AIoT及其他产品收入占比则从6.5%增长至9.2%、12.0%和17.9%，增速明显 [32] - **毛利率与利润**：2022年至2024年，公司毛利率分别为8.1%、9.5%和5.8%，2024年下滑主要因原材料采购价上涨及战略性市场拓展 [36][37]。2025年前9个月毛利率回升至8.3%，得益于项目品质提升、放弃低利润项目及原料价格趋稳 [38]。同期，公司净利润分别为5.62亿元、6.03亿元、4.93亿元，2025年前三季度净利润为5.14亿元，已超2024年全年 [39] - **研发投入**：公司研发和工程团队约5200人，2022年至2024年及2025年前三季度，研发开支分别为15亿元、16.9亿元、20.8亿元和19.5亿元，占同期总收入比重分别为5.1%、6.2%、4.5%和6.2% [41] - **现金状况**：截至2025年三季度末，公司现金及现金等价物为68.5亿元人民币 [42] 公司发展历程与创始人 - 公司成立于2004年，创始人、董事长为杜军红，拥有浙江大学电机与电器博士学位，在创办龙旗科技前曾为中兴通讯高管 [43][45] - 公司最初以IDH（独立设计公司）模式起家，后逐步发展为消费电子ODM巨头 [47] - 公司于2005年通过离岸实体在新加坡证券交易所上市，后于2020年从新交所退市，转战A股市场，并于2024年3月成功在沪市主板上市，上市首日收盘价较发行价暴涨99.69% [49][50] - 公司成立同年获得IDG资本和招商局资本的天使轮融资，后续A轮融资引入了小米科技、顺为资本及基石资本等投资者 [51]

文章核心观点 - 龙旗科技作为一家业务成熟的A股上市ODM龙头，其港股上市成为市场审视AI终端浪潮受益者的关键样本，其稀缺性与成长性在AI新股行情中备受关注 [1] 稀缺性：终端AI化解决方案的赋能平台 - AI公司多集中于产业链上游（算力与国产替代）或下游（大模型与应用），而能够承接AI技术并稳定交付给终端用户的中间层一直缺位，龙旗科技正填补了这一“中游集成”的稀缺位置 [2] - 公司凭借独特的“1+2+X”战略布局，从传统ODM厂商蜕变为覆盖智能手机、AI眼镜、AIPC、汽车电子等主流赛道的多终端AI化解决方案赋能平台，成为少数能提供全场景AI终端ODM服务的企业 [3] - AI时代要求硬件与算法深度耦合，ODM角色从“代工”升级为“核心合作伙伴”，资源向头部集中，2025年上半年龙旗科技与华勤技术共占据智能手机ODM市场份额的68%，较2024年同期大幅提升10个百分点 [4] 成长性：“1+2+X”战略进入兑现期 - 公司盈利能力持续改善，2025年第三季度归母净利润同比大增64.46%，显示公司正从规模驱动转向更高质量的增长路径 [5] - 基本盘智能手机业务优化保障成长性，公司是全球最大的智能手机ODM厂商（2024年市场份额32.6%），在主动放弃部分低毛利订单后，毛利率显著回升，2025年上半年整体毛利率为8.14%（2024年为6.08%），前三季度进一步提升至8.59%，其中第三季度单季毛利率达9.38% [6] - 新引擎AIoT产品业务快速放量，2025年第三季度实现收入22.82亿元，同比上升47.17%，智能眼镜出货量截至2024年已超200万件，并与全球互联网头部客户深化合作，首个“智能眼镜盒项目”进入量产，运动版智能眼镜成功上市 [7] - AI PC与汽车电子业务打开中期成长天花板，公司凭借ARM/X86多平台开发能力已开拓多个国内外一线AIPC品牌客户，汽车电子业务已获得小米、江淮、赛力斯等10余家客户定点，部分产品已量产出货 [8] - 公司远期愿景指向具身智能与平台化升维，2025年与智元机器人达成战略合作，共同研发工业级具身智能机器人解决方案，探索从终端制造商向物理世界AI基础设施的持续升级 [8][9] 市场情绪与公司表现 - 2026年开年以来港股新股市场情绪火热，AI赛道表现突出，已上市新股全部实现上涨 [1] - 龙旗科技本次港股IPO发行价为每股31港元，公开发售部分获得超额认购近1,150倍，上市前一天的暗盘交易收涨19.74% [1] AI终端市场前景 - AI终端呈现多品类并进态势，IDC预计2025年全球生成式AI智能手机出货量将超3.7亿部 [3] - AI终端浪潮从智能手机向多元设备扩展，维深XR预测全球AI眼镜预计2035年出货量将达14亿副，Meta和EssilorLuxottica正商讨在2024年底前将AI智能眼镜产能翻倍的可能性 [3] - Canalys数据预测，AI PC在2025年大中华区PC出货量中占比将高达34% [3]

A股市场开盘表现 - 三大指数集体高开，沪指涨0.22%至4126.07点，深成指涨0.41%至14313.63点，创业板指涨0.52%至3312.75点 [1] - 科创综指表现突出，高开1.03%至1881.94点 [1][2] A股市场盘面热点 - 半导体、AI算力产业链再度走强，其中存储器、汽车芯片方向领涨 [2] - AI手机、免税店、网络安全题材活跃 [2] - 贵金属板块大幅回调 [2] 港股市场开盘表现 - 恒生指数高开0.62%，恒生科技指数涨0.85% [3] - 个股方面，百度集团、金蝶国际开盘涨逾3%，华虹半导体、蔚来涨逾2% [3] 龙旗科技港股上市 - 龙旗科技在港股上市首日高开12.90%，开盘价35.000港元 [4][5] - 公司全球发售5225.91万股H股，香港公开发售占10%，国际发售占90%，每股发售价31.00港元 [4] - 全球发售净筹约15.2亿港元，公司正式构建“A+H”双资本平台 [4] - 公司A股（代码603341）同日开盘价为49.25元人民币，上涨1.34% [5][6][7]

盘面上，半导体、AI算力产业链再度走强，存储器、汽车芯片方向领涨。 09:25 A股开盘丨三大指数集体高开 沪指涨0.22%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.52%。科创综指涨1.03%。 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000001 | 上证指数 | M | 4126.07 | 9.13 | 0.22% | | 399001 | 深证成指 | W | 14313.63 | 58.51 | 0.41% | | 399006 | 创业板指 | N W | 3312.75 | 17.23 | 0.52% | | 000680 | 科创综指 | NV | 1881.94 | 19.25 | 1.03% | 盘面上，半导体、AI算力产业链再度走强，存储器、汽车芯片方向领涨；AI手机、稳定币、免税店、网络安全题材活跃。贵金属板块大幅回 调。 09:22 港股开盘丨恒生指数高开0.62% 09:15 人民币对美元中间价报7.0019，调贬5个基点。前一交易日中间价报7.0014。 恒生指数高开0.62%， ...

公司上市与市场表现 - 龙旗科技于香港交易所首次挂牌上市 每股定价31港元 共发行5225.91万股股份 每手100股 [1] - 公司此次上市所得款项净额约为15.21亿港元 [1] - 截至发稿时 公司股价上涨12.9% 报35港元 成交额为2.39亿港元 [1] 公司业务与市场地位 - 龙旗科技是全球领先的智能产品和服务提供商 为全球知名智能产品品牌商和领先科技企业提供产品研究、设计、制造及支持等解决方案 [1] - 公司主要在全球消费电子ODM市场开展竞争 该市场是全球智能产品ODM市场的细分领域 [1] - 根据弗若斯特沙利文资料 以2024年消费电子ODM出货量计 龙旗科技是全球第二大消费电子ODM厂商 占据22.4%的市场份额 [1] - 以2024年智能手机ODM出货量计 龙旗科技是全球最大的智能手机ODM厂商 占据32.6%的市场份额 [1]

公司上市表现 - 龙旗科技在香港交易所首次公开发行(IPO)首日股价上涨近13% [1] 资本市场活动 - 公司成功完成港股首次公开发行(IPO) [1]