股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价上涨2.01%至42.66元/股 成交额1.92亿元 换手率1.71% 总市值200.24亿元 [1] - 主力资金净流入289.31万元 特大单买入522.64万元(占比2.73%)卖出651.17万元(占比3.40%) 大单买入4739.25万元(占比24.75%)卖出4321.41万元(占比22.56%) [1] - 今年以来股价下跌7.78% 近5日下跌7.10% 近20日上涨5.67% 近60日上涨10.75% [1] 股东结构与分红情况 - 截至6月30日股东户数2.34万户 较上期增加22.55% 人均流通股11388股 较上期减少18.40% [2] - A股上市后累计派现4.61亿元 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入199.08亿元 同比减少10.65% 归母净利润3.56亿元 同比增长5.01% [2] 公司基本情况 - 公司成立于2004年10月27日 于2024年3月1日上市 总部位于上海市徐汇区漕宝路401号及香港湾仔皇后大道东183号合和中心 [1] - 主营业务为智能产品研发设计、生产制造、综合服务 收入构成：智能手机77.90% AIoT产品12.02% 平板电脑7.97% 其他(补充)2.11% [1] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装 概念板块包括中盘、智能座舱、荣耀概念、智能眼镜、智能手机等 [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [10][12] 核心财务表现 - 2025H1实现营收199.08亿元，同比下滑10.65% [2][7] - 2025H1归母净利润3.56亿元，同比增长5.01% [2][7] - 2025H1毛利率8.14%，同比增长1.64个百分点 [2][7] - 2025H1归母净利率1.79%，同比增长0.27个百分点 [2][7] - 预计2025~2027年归母净利润分别为6.54/9.32/13.00亿元 [12] 手机业务表现 - 2025H1手机业务营收140.22亿元，同比下滑22.28% [12] - 手机业务毛利率6.85%，同比增长1.79个百分点 [12] - 手机业务毛利同比增长5.23% [12] - 公司经营策略向高质量发展转变，舍弃部分低毛利订单 [12] - 毛利率自2024Q3触底后持续修复 [12] AI眼镜业务发展 - 2025年上半年智能眼镜出货量同比增长110% [12] - 预计2024-2029年市场复合年增长率超过60% [12] - 与行业龙头客户深度合作，实现充电盒、充电底座等业务落地 [12] - 新增儿童眼镜新品类 [12] - 承接国内头部互联网客户AI眼镜量产项目 [12] - 聚焦AI眼镜核心领域技术攻坚，推进N+1代产品预研发 [12] AIPC与汽车电子布局 - 2025年上半年全球PC出货量1.32亿台，同比增长5.8% [12] - 2025Q1中国市场搭载40+ TOPS NPU算力笔记本电脑出货24.1万台，占比5.3% [12] - AIPC多款产品顺利完成开发与交付 [12] - 与两家国内头部客户的产品分别实现落地量产和研发 [12] - 汽车电子导入多家国内外客户 [12] - 消费电子ODM企业凭借平台化落地能力切入汽车电子领域 [12] 战略推进 - "1+2+X"战略持续推进 [12] - 智能手机业务结构向高毛利方向优化 [12] - 打造产品全链条一站式服务能力 [12]

股价与交易表现 - 9月2日股价下跌8.28% 成交额达5.78亿元 [1] - 当日融资净流出2096.81万元 融资买入5872.09万元而偿还7968.90万元 [1] - 融资余额3.06亿元占流通市值2.73% 融券余额301.16万元 两者均处于近一年90%分位高位水平 [1] 股东结构变化 - 股东户数2.34万户 较上期增长22.55% [2] - 人均流通股11388股 较上期减少18.40% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入199.08亿元 同比下降10.65% [2] - 同期归母净利润3.56亿元 同比增长5.01% [2] 业务构成与公司信息 - 智能手机业务贡献77.90%收入 AIoT产品占12.02% 平板电脑占7.97% [1] - 公司于2024年3月1日上市 总部位于上海徐汇区和香港湾仔 [1] 分红情况 - A股上市后累计派发现金红利4.61亿元 [3]

业务表现与战略布局 - 智能手机业务营收将随ODM渗透率提升而增长 毛利率逐步提升 [1] - IoT业务同比增长45% 受AI眼镜推动并已获国内外头部客户量产项目 [1] - 研发费用因AI PC和汽车电子等新业务投入增加 短期持续投入但长期费用率将下降 [1] 产品与市场规划 - AI PC目标2030年占总营收30% 汽车电子已进入量产交付阶段 [1] - 非手机业务收入占比目标2030年达到60% [1] - 重点布局北美 欧洲 日韩市场 [1] 制造与投资布局 - 越南制造基地运营向好 印度采取本地合作模式 正评估北美和欧洲设厂计划 [1] - 已投资智元机器人 推进"机器人+AI"产线应用 [1] 股东与资本动态 - 股东减持因基金到期 不影响合作关系 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入同比下降10.65%至199.08亿元，归母净利润逆势同比增长5.01%至3.56亿元 [1] - 毛利率同比上升1.64个百分点至8.14%，第二季度毛利率环比上升1.31个百分点至8.76%，连续3个季度实现环比增长 [1] - 智能手机业务毛利率较上年同期提升1.79个百分点，毛利额同比增长5% [3] 业务发展 - AIoT领域营收33.21亿元，同比增长45.26%，AI眼镜高速增长成为主要驱动力 [2] - AI PC获得全球头部品牌在内的四家头部客户量产订单 [4] - 汽车电子产品（智控平板、无线充、悬架ECU）已量产交付客户包括小米、赛力斯、江淮等头部厂商 [4] - 智能眼镜业务与全球头部客户在AI眼镜充电盒等品类展开合作 [4] 环境保护 - 设定每年3%-5%的能源消耗强度降幅目标，2030年前实现自身运营碳排放达标，2050年达成运营层面碳中和 [2] - 废弃物回收再利用占比高达96% [2] - 产品研发严格遵循欧盟RoHS/REACH法规，应用可再生材料并改进工艺降低产品全生命周期环境影响 [2] 公司治理 - 2024年商业道德培训年度覆盖率达74.24% [4] - 全年重大信息安全泄密事件为零，所有运营场地100%具备ISO27001信息安全管理体系认证 [4] - 2024年完成209家供应商审核且CSR违规率为零 [3] 可持续发展 - 获2025上半年ESG评级AA级评价，保持国内上市公司可持续发展领先梯队 [5] - 通过技术创新降低AI产品能耗，在续航、轻量化等技术实现突破 [2] - 围绕"1+2+X"产品战略在新业务领域实现多点开花 [4]

股东减持计划 - 苏州顺为计划清仓减持龙旗科技4.09%股份（1919.16万股） 以45.92元/股计算市值达8.81亿元 [2] - 减持原因为股东自身资金需求 通过集中竞价和大宗交易在公告后15个交易日起3个月内完成 [2] - 苏州顺为与天津金米（持股4.95%）为一致行动人 雷军实际控制两者合计持股9.04% [2] 客户集中度风险 - 小米集团为龙旗科技第一大客户 2020-2023H1销售额占比最高达57.66% 2023H1仍维持37.83% [3] - 公司坦言若小米采购策略变化导致采购金额下降 将对经营业绩产生重大不利影响 [3] 业务结构与盈利能力 - 智能手机代工业务营收占比高达77.90% 但毛利率仅4.92% 盈利空间稀薄 [4] - 2025H1营业总收入199.08亿元同比下降10.65% 归母净利润3.56亿元同比微增5.01% [4] 同业对比与竞争态势 - 同业华勤技术通过拓展笔记本/服务器/汽车电子等业务 2025H1营收839.39亿元同比增113.06% 净利润18.89亿元同比增46.30% [4] - 龙旗科技转型步伐相对迟缓 多元业务拓展不及同业 [4] 市场反应与股价表现 - 减持公告后次日股价单日下跌8.28% 报收42.12元/股 总市值缩水至197.7亿元 [4] 公司发展挑战 - 面临股东减持/客户集中度高/主业毛利率低/同业竞争加剧多重压力 [5] - 需降低对单一大客户依赖 突破低毛利代工模式 开拓高附加值新增长曲线 [5]

AI PC业务 - 多款AI PC产品顺利完成开发与交付 [1] - 与两家国内头部客户的产品分别实现落地量产和研发工作圆满收官 [1] - 持续深耕笔电行业头部客户群体并配合完成多个预研项目 [1] 汽车电子业务 - 实现智控平板、无线充、悬架ECU等多个品类产品成功量产交付 [1] - 产品涵盖小米、江淮、赛力斯、蔚来、韩国Mando等多个行业头部客户 [1] - 积极布局海外汽车电子市场 多个项目正与客户积极对接中 [1] 业务范围说明 - 目前暂无AI服务器代工业务 [1] - 目前暂无机器人代工业务 [1]

AI眼镜业务布局 - 公司在AI眼镜领域布局较早 与全球头部客户建立长期战略合作关系[1] - 上半年AIoT业务同比增长45% 主要驱动力来自AI眼镜高速增长[1] - 新承接国内头部互联网客户AI眼镜量产项目 持续拓展国内客户[1] 客户合作拓展 - 与全球头部客户合作范围持续扩展 包括AI眼镜充电盒等品类[1] - 除国内外头部客户外 其他客户拓展也在持续推进[1] 未来发展重点 - 将持续强化AI眼镜领域产品研发技术与制造工艺布局[1] - AI眼镜业务将成为公司未来增长的重要支撑点[1]

公司战略与投资 - 公司参与智元机器人B轮融资 [1] - 公司内部设立专项团队研究机器人与AI技术在工厂产线智能化升级中的应用 [1] - 产线多个岗位具备通过机器人加AI技术实现进一步智能化的潜力 [1] 技术合作与开发 - 公司将结合智元机器人在机器学习算法及机器人智能控制系统方面的技术优势 [1] - 针对自身实际生产场景进行定制化开发与应用落地 [1] - 持续提升产线智能化水平 [1]

热点公告 - 德新科技澄清不直接生产固态电池 [1] - 天普股份公告收购方暂无资产注入计划 [1] 项目投资 - 顾家家居拟投资11.24亿元建设印尼自建基地项目 [1][2] - 永利股份拟投资3亿元建设智能传动系统产业化基地项目 [1] - 江苏雷利拟投资约5亿元建设汽车微电机与组件生产基地及试验室项目 [1] 合同中标 - 三星医疗子公司签订约4.19亿元埃及智能表项目合同 [1][2] - 特锐德预中标6.98亿元相关项目 [1] - 龙建股份中标3.1亿元哈尔滨农村公路改造工程A1标段 [1] 股权收购 - 柯力传感拟以1.22亿元收购华虹科技45%股权 [1][2] - 苏大维格拟筹划收购常州维普不超过51%股权 [2] - 杰华特拟联合收购新港海岸部分股权 [1] 股份回购 - 华懋科技累计回购6.42%公司股份 [1][2] 经营数据 - 比亚迪8月新能源汽车销量达37.36万辆 [1][2] - 长城汽车8月销量115,558台 同比增长22.33% [1][2] - 湖北能源8月发电量50.20亿千瓦时 同比增加22.05% [2] - 汉马科技8月货车销量1,051辆 同比增长58.05% [2] 股东增减持 - 盛泰集团股东伊藤忠亚洲拟减持不超过3%股份 [1][2] - 德科立股东及一致行动人拟减持不超过2.9957%股份 [1][2] - 龙旗科技股东苏州顺为拟减持不超过4.09%股份 [1][2] - 科思科技股东梁宏建拟减持不超过3%股份 [2] - 芳源股份股东五矿元鼎拟减持不超过3%股份 [2] 战略合作与定点通知 - 天奇股份与亿纬锂能签订战略合作框架协议 [1][2] - 一彬科技收到国内新能源车企项目定点通知书 [1][2] 资产转让 - 登云股份拟向关联方转让北京黄龙75%股权 [2]