1. 《问道手游》8 周年庆带动 2024Q2 收入、利润环比增长，2024 上半年拟每 10 股分红 45 元 - 公司 2024H1 营收 19.6 亿元，同比下滑 16.57%；归母净利润 5.18 亿元，同比下滑 23.39%；扣非归母净利润 4.63 亿元，同比下滑 28.36%。主要原因是老产品流水和利润下滑，以及新产品贡献有限 [5][15] - 公司 2024Q2 营收 10.32 亿元，同比下滑 14.29%，环比增长 11.34%；归母净利润 2.64 亿元，同比下滑 28.41%，环比增长 4.38%。主要得益于《问道手游》8 周年庆活动 [6][16][19] - 2024H1 拟每 10 股分红 45 元，分红率 62.36% [7][20] 2. 核心产品活动期表现优秀，下半年储备产品丰富 - 2024H1《问道》端游、《问道手游》、《一念逍遥》总流水分别为 6.56/11.55/3.11 亿元，同比变化为 16.31%/-14.66%/-54.81%。三款游戏合计流水 21.23 亿元，同比下滑 18.56% [22][23] - 《问道手游》8 周年庆和《一念逍遥》周年庆期间，两款游戏在 iOS 畅销榜排名均有提升 [27] - 2024H2-2025 年公司储备了多款自研和代理新产品，包括《问剑长生》《杖剑传说》等，产品周期即将开启 [29][31] 3. 盈利预测和投资评级 - 考虑到老产品流水和利润可能继续承压,以及新产品测试上线的不确定性,公司 2024-2026 年营收和净利润预测有所下调 [33][34] - 但公司研发创新能力和内容布局仍然看好,维持"买入"评级 [34] 4. 风险提示 - 市场竞争加剧、版号获取进度不及预期、新品不及预期等 [35]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入-A"的投资评级[2] 报告的核心观点 - 公司深耕游戏行业,旗下核心产品经营多年表现稳健,积极投入游戏研发,新游戏版号获取与发布有序进行,海外业务表现突出[4] - 公司通过多种方式获客,包括日常直播、KOC推广、内容搭建、电商以及社区回流承接等,有效触达目标用户,避免过度依赖"买量"策略[1] - 公司注重研发中台建设,设立技术中心、美术中心、音频部和测试中心,关注AI相关的前沿技术,将AI技术融入到策划、开发、测试等游戏研发过程中,提高研发效率和游戏体验[1] - 公司持续投入研发,采用"小步快跑"策略,从Demo版本验证核心玩法,验证创新性设计的可行性,控制研发成本[1] - 公司积极开展IP建设,以完善游戏世界观增强玩家体验,通过小说、有声书、周边、玩家系列微电影等系列衍生品,丰富游戏故事[1] - 公司储备了多款自研和代理产品,其中《杖剑传说》、《封神幻想世界》、《开罗全能经营家》和《王都创世录》等新游戏将于2024年陆续上线[1] - 公司海外业务表现优异,2024年以来已发行《Monster Never Cry》、《飞吧龙骑士》、《Outpost: Infinity Siege》等产品,后续还有《杖剑传说》、《冲啊原始人》、《亿万光年》等多款产品储备[1] 财务数据与估值 - 预测公司2024年至2026年归母净利润分别为10.81/12.18/13.89亿元,EPS为15.00/16.90/19.29元,PE为12.0/10.6/9.3[4] - 公司毛利率较高,2024-2026年预计分别为88.7%/89.0%/89.0%[7][8] - 公司PE略高于可比公司平均水平,但考虑到公司持续经营自研游戏有效积累相关技术,新游戏推出节奏稳定,叠加海外业务拓展顺利,后续利润增长可消化估值[10][11]

投资评级 - 报告对吉比特的投资评级为"买入"（维持评级）[1] 核心观点 - 公司主力游戏《问道》端游和手游逐步企稳，24Q2营收同比下降14.29%，但降幅环比收窄4.68pct [2] - 公司新游储备丰富，多款自研和代理游戏已获得版号，重点产品如《杖剑传说》《问剑长生》等有望带动业绩回暖 [2] - 预计2024-2026年公司营收分别为42.19/45.18/47.49亿元，归母净利润为10.80/11.89/12.82亿元 [2] 财务表现 - 2024H1公司实现营业收入19.60亿元，同比下降16.57%；归母净利润5.18亿元，同比下降23.39% [1] - 2024Q2实现营业收入10.32亿元，同比下降14.29%，环比上升11.34%；归母净利润2.64亿元，同比下降28.41%，环比增长4.38% [1] - 公司宣布中期分红每10股45元（含税），共计分红3.23亿元，分红比例为62% [1] 游戏表现 - 《问道》端游24H1流水为6.56亿元，同比增长16.31% [2] - 《问道手游》流水为11.55亿元，同比下降14.66% [2] - 《一念逍遥（大陆版）》流水为3.11亿元，同比下降54.81%，但环比下降幅度有所收窄 [2] 新游储备 - 自研游戏《问剑长生》（代号M72）主要发行区域为中国大陆、港澳台及东南亚地区 [2] - 自研游戏《杖剑传说（代号M88）》已于8月开启付费测试，有望于25H1正式上线 [2] - 自研游戏《代号M11》拟于全球发行，已申请国内版号 [2] - 代理游戏《封神幻想世界》定档10月18日 [2] - 代理游戏《亿万光年》已于7月完成测试 [2] - 代理游戏《异象回声》和《王都创世录》分别于6/7月进行测试，均有望于24H2公测上线 [2] 估值指标 - 2024-2026年预计EPS分别为14.99/16.51/17.80元 [2] - 对应PE分别为12.5/11.3/10.5倍 [2] - 当前股价180.07元，总市值129.72亿元 [1]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [3] 报告的核心观点 - 2024Q2营收10.3亿元人民币,同比下滑14.29%,环比增长11.34%。同比下滑主要是核心产品流水下降以及与2023Q2《摩尔庄园》研发商的合作到期,不再负有履约义务的收入递延余额确认为营业收入 [2] - 2024Q2归母净利润2.6亿元,同比下降28%,环比增长4%。同比减少主要是汇率变动收益同比减少5,054.92万元,以及计提的股权投资减值准备金额同比增加4,188.79万元 [2] - 公司已获得自研游戏M72、M88等的版号,预计2024-2026年归母净利润分别为10.17/13.13/13.32亿元 [3] 产品储备总结 - 自研游戏包括修仙放置类《问剑长生》M72、魔幻题材放置养成类《杖剑传说（代号M88）》、策略塔防类《最强城堡》、西幻题材放置类M11 [2] - 代理游戏包括国风题材RPG《封神幻想世界》、都市怪谈悬疑策略类《异象回声》、模拟经营策略和RPG养成《王都创世录》、科幻题材策略卡牌SLG《亿万光年》、策略卡牌战斗《冲啊原始人》、模拟经营类《开罗全能经营家》等 [2]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 吉比特2024年中报显示营业总收入和归母净利润同比下滑 分红占上半年归母净利润71% 《问道》端游流水提升 新游戏未盈利 人员扩充放缓 新品储备丰富 因新品上线时间低于预期下调业绩预期 维持“买入”评级[1][2] 根据相关目录分别进行总结 基本状况 - 吉比特2024年中报营业总收入19.6亿元 同比下滑16.57% 归母净利润5.18亿 同比下滑23.39% 扣非后归母净利润4.63亿 同比下滑28.36% 上半年经营性净现金流5.94亿 同比下滑1.22%[1] - 半年度现金分红及回购金额合计预计3.68亿元 占2024年上半年归母净利润的71%[1] 游戏表现 - 存量游戏方面 《问道》端游2024上半年流水6.56亿 同比大幅提升16.31% 《问道手游》与《一念逍遥》分别实现11.55亿与3.11亿流水 同比下滑14.66%与54.81% 3款核心产品合计流水21.23亿 同比下滑18.56%[1] - 新游戏方面 2024上半年新上线《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》 贡献收入增量但未盈利 截至2024上半年 未摊销充值及道具余额5.16亿元 较上年末增加0.76亿元[1] 人员情况 - 截至2024上半年 公司员工1463人 较上年末仅增加16人 主要是游戏研发业务人员增加 扩充速度放缓 预计后续研发开支增长将得到有效控制[1] 新品储备 - 短期自研付费测产品《校剑传说》预计2025年上半年上线 《问剑长生》即将开启付费测 除《代号M11》外 另外3款均已获取版号[1] - 发行代理端储备有《封神幻想世界》（2024年10月18日定档公测）《亿万光年》《冲啊原始人》《异象回声》（2024下半年）《开罗全能经营家》《王都创世录》（2024下半年）等[1] 费用端 - 2024上半年管理费用1.8亿 同比下滑7.7% 管理费用率9.2% 较2023上半年增加0.9个百分点[2] - 研发费用3.91亿 同比增加5.8% 研发费用率20% 较2023上半年增加4.3个百分点 因研发人数同比增加[2] - 销售费用开支5.4亿 同比下降16.5% 销售费用率27.4% 与2023上半年基本持平[2] 盈利预测与估值 - 下调公司业绩预期 预计2024 - 2026年收入分别为38.9亿（原40.28亿）、44.99亿（原49.21亿）、48.59亿（原54.13亿） 同比增长 - 7%、16%、8%[2] - 归母净利润为9.51亿（原10.76亿）、11.19亿（原12.33亿）、12.84亿（原14.62亿） 同比增长 - 15%、18%、15%[2] - 当前市值对应2024 - 2026年PE为14.4x、12.2x、10.7x 维持“买入”评级[2] 财务数据 - 资产负债表显示2023 - 2026E资产合计从66.37亿增长到107.52亿 负债合计从13.89亿到16.14亿 归属母公司所有者权益从44.64亿增长到77.02亿等[3] - 利润表显示2023 - 2026E营业收入从41.85亿到48.59亿 净利润从11.25亿到12.84亿等[1][3] - 现金流量表显示2023 - 2026E经营活动现金流从11.86亿到16.99亿等[3] - 主要财务比率显示成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标在2023 - 2026E的变化情况[3]

证券代码：603444 证券简称：吉比特 公告编号：2024-036 厦门吉比特网络技术股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东会会议的通知 一、 召开会议的基本情况 (一) 股东会会议类型和届次 2024 年第一次临时股东会会议 (二) 股东会会议召集人：董事会 (三) 投票方式：本次股东会会议所采用的表决方式是现场投票和网络投 票相结合的方式 (四) 现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 9 月 5 日 15 点 00 分 召开地点：深圳市南山区龙珠四路 2 号方大城 T2 栋 17 楼公司会议室 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： (五) 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 5 日 股东会会议召开日期：2024年9月5日 本次股东会会议采用的网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投 票系统 至 2024 年 9 月 5 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易 ...

证券代码：603444 证券简称：吉比特 公告编号：2024-035 根据相关法律法规和《公司章程》及其附件的有关规定，现提请于 2024 年 9 月 5 日采取现场和网络投票相结合的方式召开公司 2024 年第一次临时股东会会 议。 详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）、《中国证券报》 《上海证券报》《证券时报》及《证券日报》上的《厦门吉比特网络技术股份有 限公司关于召开 2024 年第一次临时股东会会议的通知》（公告编号：2024-036）。 三、报备文件 第五届董事会第二十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 厦门吉比特网络技术股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 8 月 16 日 以通讯方式发出召开第五届董事会第二十三次会议的通知，并于 2024 年 8 月 20 日以通讯方式召开会议，会前全体董事一致同意豁免本次会议提前 5 日发出会议 通知。本次会议应出席董事共 7 名，实际出席会议董事 7 名。公司全体监事及高 级管理 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][8] 报告的核心观点 - 24Q2营收、归母净利润环比改善，核心产品运营稳健，销售费用率下降，新品储备丰富，预计2024 - 2026年业绩有增长，给予2024年18 - 20倍动态PE，对应合理价值区间为271.08 - 301.20元/股 [4][5][8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 8月16日收盘价190.10元，52周股价波动153.23 - 426.80元，总股本和流通A股均为72百万股，总市值和流通市值均为13695百万元 [1] 业绩情况 - 2024年上半年营收19.60亿元，同比下滑16.57%，归母净利润5.18亿元，同比下滑23.39%，扣非归母净利润4.63亿元，同比下滑28.36% [4] - 24Q2营收10.32亿元，同比下滑14.29%，环比增长11.34%，归母净利润2.65亿元，同比下滑28.41%，环比增长4.38%，扣非归母净利润2.65亿元，同比下滑27.52%，环比增长33.67%，经营性现金流净额3.64亿元，同比增长2.15%，环比增长57.74% [4] 产品情况 - 核心产品《问道手游》、《一念逍遥》24H1流水和利润下滑，二季度《问道手游》营收和利润环比增长，《问道端游》24H1流水同比增长16.31% [4] - 23H2上线代理产品《飞吧龙骑士（大陆版）》、《超进化物语2》贡献增量利润，24H1新上线《不朽家族》《神州千食舫》贡献增量营收但未盈利 [4] - 24H1境外营业收入2.55亿元，较上年同期增长113.77%，未实现盈利 [4] 费用情况 - 24Q2毛利率87.31%，同比和环比均略有下滑，销售费用率23.64%，同比和环比分别下滑0.34和8.07个pct [4] - 24Q2员工数略有增加，薪酬相关支出增加，和业绩计提相关的奖金同比减少，财务费用 - 0.39亿元，相较去年同期大幅缩减，减值准备金额同比增加4188.79万元 [4] 新品储备 - 自研项目《问剑长生（代号M72）》、《仗剑传说（代号M88）》已获批版号，《问剑长生》Q3开启付费测试，《仗剑传说》预计2025H1上线 [5] - 代理产品储备有《封神幻想世界》（定档10月18日）、《亿万光年》、《冲啊原始人》等 [5] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年EPS分别为15.06、17.44、19.86元/股，给予2024年18 - 20倍动态PE，对应合理价值区间为271.08 - 301.20元/股 [8] 财务报表分析和预测 - 预计2024 - 2026年营业总收入分别为38.81、45.36、52.50亿元，净利润分别为10.85、12.57、14.30亿元 [6][8][10] - 2024 - 2026年毛利率分别为88.4%、88.6%、88.9%，净资产收益率分别为21.5%、22.0%、22.2% [6][10]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [10][24] 报告核心观点 - 2024年上半年公司收入19.6亿元,同比下滑16.6%,主要是由于《问道手游》和《一念逍遥》流水下滑;归母净利润5.2亿元,同比下滑23.4%,主要由于新游戏还未实现盈利 [6][11] - 单二季度来看,公司收入10.3亿元,同比-14.3%,降幅环比收窄4.7个百分点;归母净利润2.6亿元,同比-28.4% [6][11] - 公司毛利率维持在87%以上的较高水平,收入下降导致费用率上升 [7][16] 公司业务情况 - 境外业务增长114%,下半年将推出《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》等新游戏 [19][20] - 公司储备有《问剑长生》《仗剑传说》等自研新产品,同时也有多款可面向境外发行的产品 [21][23]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 看好公司后续主力游戏产品流水企稳叠加新游储备上线后的稳健增长 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 与沪深300对比，吉比特1M、2M、3M绝对涨幅分别为17.96%、2.58%、 -1.88%，相对涨幅分别为22.94%、8.22%、7.16% [2] 24H1中报业绩 - 24H1实现营业收入19.60亿元，同比-16.57%；归母净利5.18亿元，同比-23.39%；扣非后归母净利4.63亿元，同比-28.36% [3] - 3款主力游戏24H1合计流水21.23亿元，《一念逍遥（大陆版）》3.11亿元，同比-54.81%；《问道手游》11.55亿元，同比-14.66%；《问道》端游6.56亿元，同比+16.31% [3] - 24H1新上线《不朽家族》《神州千食舫》《航海王：梦想指针》贡献增量营业收入，但未实现盈利 [3] 24Q2单季业绩 - 24Q2单季实现营业收入10.32亿元，环比+11.34%；归母净利2.64亿元，环比+4.38%；扣非后归母净利2.65亿元，环比+33.67% [3] - 24Q2《问道手游》开启8周年庆后，4 - 6月iOS游戏畅销榜排名最高TOP10，收入及利润环比回升；《一念逍遥（大陆版）》6月更新玩法，4 - 6月iOS游戏畅销榜排名最高TOP27 [3] 新游储备与海外市场 - 自研产品《问剑长生》《杖剑传说》已获版号；代理产品《封神幻想世界》《异象回声》《王都创世录》已取得版号，计划于24H2在中国大陆上线 [3] - 24H1境外收入同增113.8%至2.55亿元，主要由《飞吧龙骑士（境外版）》等贡献，已建立全球测试、发行体系 [3] 分红情况 - 公司拟每10股派发现金红利45元（含税），以8月16日收盘价计算，中期分红股息率为2.37% [4] 盈利预测 - 预测公司24 - 26年的收入为39.3/45.4/48.4亿元，对应YOY6.2%/15.6%/6.5%，24 - 26年归母净利润10.2/12.5/13.6亿元，对应YOY9.0%/21.6%/9.3% [4] 主要财务指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为15.63、14.22、17.29、18.90元；每股净资产分别为61.96、72.01、83.85、96.79元等 [5] - 2023 - 2026E营业收入分别为41.85亿、39.27亿、45.40亿、48.35亿元；净利润分别为11.25亿、10.24亿、12.45亿、13.62亿元等 [4][5]