文章核心观点 - 家电板块6日盘中大幅拉升，政策延续下头部企业有望率先受益，2025年家电内外销预计稳健增长，利润率有望保持稳健向上 [1] 家电板块表现 - 6日盘中家电板块大幅拉升，创维数字、爱仕达、三花智控、科沃斯等涨停，倍益康、石头科技、四川长虹等涨超5% [1] 行业销售数据 - 春节假期前4天，重点监测零售企业家电、通讯器材销售额同比增长超10% [1] 行业发展趋势 - 2025年政策持续拉动下家电内销维持稳健增长，品类扩容下小家电弹性可期 [1] - 外销虽有关税扰动，但家电产业全球领先优势无可替代，新兴市场需求带动下预计回归稳健增长 [1] 盈利趋势 - 原材料价格在高位，但通过结构拉动及内部经营提效，利润率有望保持稳健向上 [1]

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2025-001 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 可转债转股结果暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●累计转股情况：自 2022 年 6 月 6 日至 2024 年 12 月 31 日，累计已有 366,000 元 科沃转债转换为科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）A 股股份，累计转 股股数为 1,962 股，占科沃转债转股前公司已发行股份总额的 0.0003419%。 ●未转股可转债情况：截至 2024 年 12 月 31 日，尚未转股的科沃转债金额为 1,039,634,000 元，占科沃转债发行总量的 99.9648%。 ●本季度转股情况：自 2024 年 10 月 1 日至 2024 年 12 月 31 日期间，科沃转债转 股的金额为 21,000 元，因转股形成的股份数量为 116 股，占科沃转债转股前公司已 发行股份总额的 0.00002021%。 一、可转债发行上市概况 （ ...

证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-100 转债代码：113633 转债简称：科沃转债 科沃斯机器人股份有限公司 第三届监事会第十七次会议决议公告 监事会认为：在确保不影响募集资金投资项目正常实施的情况下，公司拟使用 部分闲置募集资金进行适度、适时的现金管理。有利于提高募集资金使用效率，增 加公司资金收益，为公司及股东谋求更多投资回报。符合相关法律法规的要求，履 行了必要的审议程序。因此，监事会同意公司拟使用额度不超过人民币 2.5 亿元的 闲置募集资金进行现金管理，并在上述额度内可滚动使用。自公司董事会审议通过 之日起 12 个月内有效。 表决结果：同意 3 票、反对 0 票、弃权 0 票。 特此公告。 1 科沃斯机器人股份有限公司监事会 2024 年 12 月 14 日 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 2024 年 12 月 13 日，科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）第三届 监事会第十七次会议在公司会议室召开。本次会议的会议通知已于 2024 ...

转债代码：113633 转债简称：科沃转债 证券代码：603486 证券简称：科沃斯 公告编号：2024-099 科沃斯机器人股份有限公司 关于使用可转换公司债券部分闲置募 集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ● 委托理财受托方：商业银行等金融机构。 ● 委托理财金额：总额度不超过人民币 2.5 亿元，在额度内可滚动使用。 ● 委托理财产品类型：安全性高，流动性好，单项产品期限最长不超过 12 个 月的有保本承诺的理财产品或结构性存款等。 ● 委托理财期限：自公司董事会审议通过之日起 12 个月内。 ● 履行的审议程序：科沃斯机器人股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 12 月 13 日召开第三届董事会第二十四次会议和第三届监事会第十七次会议 审议通过了《关于使用可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理的议案》。 该事项无需提交股东大会审议。 一、委托理财概况 （一）委托理财目的 为充分利用公司公开发行可转换公司债券暂时闲置募集资金，进一步提高募集 资金使用效 ...

中国国际金融股份有限公司 关于科沃斯机器人股份有限公司 使用可转换公司债券部分闲置募集资金进行现金管理的 核查意见 中国国际金融股份有限公司（以下简称"中金公司"、"保荐机构"）作为科沃斯机 器人股份有限公司（以下简称"科沃斯"、"公司"）发行可转换公司债券的保荐机构， 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》《上海证券交易所上市公司持续督导工作指 引》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持续督导（2023 年 8 月修 订）》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022 年修订）》《上海证券交易所股票上市规则（2024 年 4 月修订）》等有关规 定，就科沃斯拟使用闲置募集资金进行现金管理事项进行了审慎核查，发表核查意见 如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于核准科沃斯机器人股份有限公司公开发行可转换 公司债券的批复》（证监许可【2021】3493 号）的核准，科沃斯获准向社会公开发行面 值总额 104,000 万元可转换公司债券，期限 6 年。本次发行的募集资金总额为 1,040,000,000.00 元，扣除发行费用人民币 10,35 ...

资金管理 - 2023年12月28日公司同意用不超5.7亿元闲置募集资金现金管理[2] - 2024年6月6日公司用1亿闲置募集资金买理财产品[3] - 2024年12月9日公司赎回1亿理财产品，收回本金获收益109.56万元[3] 收益情况 - 本次购买理财产品实际年化收益率为2.15%[4] 资金余额 - 截至公告披露日，公司使用募集资金购买产品余额为0万元[5]

可转债基本信息 - 2021年11月30日发行1040万张可转换公司债券，总额104000万元，期限六年[3] - 2021年12月29日“科沃转债”在上海证券交易所挂牌交易[4] - 初始转股价格为178.44元/股，最新转股价格为175.17元/股[6] 转股价格调整 - 2022年1月14日起转股价格由178.44元/股调整为178.28元/股[6] - 2022年2月11日起转股价格由178.28元/股调整为178.13元/股[6] 修正条款及决策 - 截至2024年12月6日，“科沃转债”转股价格触发向下修正条款[11] - 公司决定本次不修正，未来六个月再触发也不提出方案[11] - 2025年6月9日起再触发，董事会再开会决定[11]

员工持股计划认购 - 2024年12名员工参与认购，认购份额64,876,037份，缴纳资金64,876,037元[2] - 认购份额对应股份321.1685万股，来源为公司回购A股[2] 股份过户情况 - 2024年11月29日321.1685万股过户至员工持股计划账户，价格20.20元/股[2] - 过户股份占总股本0.56%[2] 计划存续与解锁 - 员工持股计划存续期72个月[3] - 首次授予部分分四期解锁，每期解锁比例25%[4]

报告投资评级 - 投资评级为买入丨维持[4] 报告核心观点 - 科沃斯是清洁电器双项龙头，拥有“科沃斯”和“添可”两大品牌，但近年来营收增速及扣非表现相对承压。当前公司针对已有问题积极调整，期待的拐点有望逐步显现[4] 各部分总结 公司概况 - 科沃斯机器人股份有限公司始创于1998年，最初从事吸尘器代工业务，2018年于上交所上市。公司拥有“科沃斯”和“添可”两大品牌，产品包括扫地机器人、洗地机等多种智能电器，远销全球超过170个国家和地区，服务超5000万家庭用户，并在多个国家设有子公司。2023年公司实现营收155.02亿元[18] 扫地机业务 - 2023年中国扫地机市场规模达138亿元，同比增长5.1%，全球扫地机市场规模达66亿美元，同比增长0.8%，但行业渗透率仍较低。2023年公司在高质价比款扫地机产品布局缺失，2024年推出T30 Pro系列，价格下探且细节改善，产品内销线上销额市占率稳定在10%左右，在海外部分站点排名也进入前三。同时公司通过直营子品牌Yeedi在美亚站点销售类似产品，提升产品结构和销售节奏把握能力[5][44][56] 洗地机业务 - 2023年国内洗地机渗透率仅3%，规模达122.1亿元，增速和远期增长空间可观，引得大量玩家涌入，产品均价不断下行。科沃斯的竞争压力主要来源于追觅等厂商。2024年添可均价进一步下探，和追觅、云鲸等厂商拉开差距，预计公司已完成积极产品布局。长期来看洗地机行业通过价格战实现出清的概率较大，添可作为行业开创者，具备品牌声量优势和体量基础，且对比石头成本优势突出[6] 新业务及费用投放 - 2023年公司于割草机器人、厨万智能料理机等新业务上净投入3.0亿元。当前割草机器人在德国等市场表现较好、商用机器人采用定制化生产模式、厨万智能料理机618销售额排名品类第一，保守预计净投入期已过。此外，公司2024年Q1销售费用率已接近两年内低点，预计费用投入逐步理性化，有望释放利润弹性[7]

报告投资评级 - 买入丨维持[3] 报告核心观点 - 2024年前三季度报告研究的具体公司实现营业收入102.26亿元同比下滑2.90%归母净利润6.15亿元同比增长1.88%扣非归母净利润5.31亿元同比增长1.69%2024Q3营业收入32.50亿元同比下滑4.06%归母净利润603.88万元同比下滑69.21%扣非归母净利润 -2656.22万元同比下滑264.92%[3] - 收入确认节点变动致营收规模小幅下滑海外去库及大促提前致盈利能力阶段承压[3] - 报告研究的具体公司积极推动多品类布局阵痛过后有望迎来规模与利润增长回升[4] - 报告研究的具体公司科沃斯服务机器人及添可智能生活电器产品有较好品牌基础2024年已进一步完善扫地机产品布局海外去库等因素阵痛过后看好公司规模与利润回归较高增长预计2024 - 2026年归母净利润为12.21、14.98和18.68亿元对应PE为24.2、19.7和15.8倍[4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2024年前三季度营业总收入102.26亿元同比下滑2.90%2024Q3营业收入32.50亿元同比下滑4.06%[3] - 2024年前三季度归母净利润6.15亿元同比增长1.88%扣非归母净利润5.31亿元同比增长1.69%2024Q3归母净利润603.88万元同比下滑69.21%扣非归母净利润 -2656.22万元同比下滑264.92%[3] - 预计2024 - 2026年归母净利润为12.21、14.98和18.68亿元对应PE为24.2、19.7和15.8倍[4] - 2024年前三季度毛利率同比提升0.4个百分点销售费用率同比下降1.02个百分点管理费用率同比下降0.22个百分点研发费用率同比提升0.68个百分点2024Q3毛利率同比提升0.9个百分点销售费用率同比提升2.97个百分点管理费用率同比下降0.28个百分点研发费用率同比增加0.18个百分点[3] - 2024年前三季度经营利润为5.01亿元同比下滑7.64%经营利润率为4.9%同比下降0.25pct2024Q3经营利润为 -5681.13万元同比下滑518.79%经营利润率为 -1.75%同比下降2.15个百分点[3] - 2024年前三季度经营性现金流净额同比下滑72.95%Q3同比下滑46.65%[3] 业务发展方面 - 科沃斯品牌深耕服务机器人使用场景及体验洞察与分析专注于研发、设计和制造家用、商用机器人解决方案有多款服务机器人添可旗下芙万品牌推出手持地面清洁电器推动业务高速成长[4] - 报告研究的具体公司坚持多品类发展战略[4]