可转债情况 - 2022年2月16日发行可转债，总额95721.10万元，期限6年[5] - “苏利转债”初始转股价20.11元/股，2024年7月22日起变为17.20元/股[6] - 转股起止日期为2022年8月22日至2028年2月15日[4] 转股数据 - 2025年二季度469280张“苏利转债”转股，转股数2728163股[4] - 截至2025年6月30日，累计46992000元转股，转股数2731556股，占比1.5175%[4] - 截至2025年6月30日，未转股可转债金额910210000元，占发行总额95.0898%[4] 股本变化 - 2025年3 - 6月，无限售流通股从180003393股增至182731556股[9] - 2025年3 - 6月，限售流通股数量不变，为3850000股[9] - 2025年3 - 6月，总股本从183853393股增至186581556股[9] 联系方式 - 公司证券部电话0510 - 86636229，传真0510 - 86636221，邮箱suligroup@suli.com[10]

发行人及债券概况 - 公司名称为江苏苏利精细化工股份有限公司，简称苏利股份，注册地址为江苏省江阴市临港街道润华路7号-1 [1] - 2021年12月14日获批公开发行可转换公司债券，核准规模为95,721.10万元，实际发行9,572,110张，募集资金总额95,721.10万元，净额94,361.94万元 [2] - 债券简称"苏利转债"，代码113640，2022年3月10日起在上交所挂牌交易，期限6年，票面利率第一年0.40%至第六年3.00% [2][3] 债券条款 - 初始转股价20.11元/股，后因权益分派调整至19.16元/股（2023年）和19.11元/股（2024年），2024年7月22日进一步下调至17.20元/股 [5][26] - 转股期自2022年8月22日至2028年2月15日，转股数量计算公式为Q=V/P，不足一股部分以现金兑付 [5][8] - 赎回条款：期满后按面值115%赎回；转股期内若股价连续30个交易日中15日不低于转股价130%或未转股余额不足3,000万元时，可触发有条件赎回 [9] - 回售条款：最后两个计息年度内若股价连续30日低于转股价70%，持有人可回售；募集资金用途变更被证监会认定时触发附加回售权 [10] 募集资金使用 - 募集资金净额94,361.94万元，原计划用于年产1.15万吨精细化工产品项目，后变更为年产1.9万吨项目，调整后投资总额148,328.09万元 [13][20] - 截至2024年底累计投入67,138.27万元，进度71.15%，其中间苯二甲腈项目已投产并实现收入1.65亿元，其余项目预计2025-2026年投产 [20][21] - 闲置募集资金用于现金管理，2024年理财收益264.22万元，期末未到期理财金额2.5亿元 [21] 经营与财务状况 - 2024年合并营收23.09亿元，同比增长17.91%，但归母净利润亏损1,084.70万元，同比下降154.03%，主要因农药价格低位、新产线折旧及财务费用增加 [16][17] - 主要产品销量显著增长：农药及中间体销售4.16万吨（+58.72%），阻燃剂及中间体2.06万吨（+38.75%） [16] - 2024年末总资产57.42亿元，资产负债率44.45%，流动比率1.42，速动比率1.90，利息保障倍数0.67 [22] 其他重要事项 - 2024年2月支付第三年债券利息，利率1%，每张兑息1元 [23] - 2024年召开债券持有人会议审议募集资金用途变更事项 [23] - 信用评级维持"AA-"（主体及债券），展望稳定 [23]

可转债发行 - 公司获批发行面值总额95,721.10万元可转换公司债券，净额94,361.94万元[6] - 期限6年，2022年2月16日至2028年2月15日[12] - 票面利率第一年0.40%、第二年0.60%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年2.00%、第六年3.00%[13] - 初始转股价格为20.11元/股，2024年7月22日调整为17.20元/股[22][98][99] 业绩数据 - 2024年农药及农药中间体销售4.16万吨，增长58.72%，阻燃剂及中间体销售2.06万吨，增长38.75%[56] - 2024年合并营业收入23.09亿元，增长17.91%[56] - 2024年净利润 - 1084.70万元，下降154.03%[56] - 2024年扣非后营业收入22.62亿元，增长20.03%[57] - 2024年扣非净利润 - 1273.40万元，下降158.69%[57] - 2024年经营现金流净额 - 4172.45万元，下降119.28%[57] - 2024年净资产24.65亿元，下降0.63%[57] - 2024年总资产57.42亿元，增长0.94%[57] 募投项目 - 2024年变更募投项目为“年产1.9万吨精细化工产品及相关衍生产品项目”，拟投资14.83亿元，用募集资金9.44亿元[64][70][94] - 截至2024年末累计投入6.71亿元，进度71.15%，余额6361.76万元[62][66][70] - 2024年“间苯二甲腈项目”收入1.65亿元，达预计收入，其余未产生实际收入[67][70] 财务指标 - 2024年流动比率1.78，2023年1.90[82] - 2024年速动比率1.42，2023年1.63[82] - 2024年资产负债率44.45%，2023年43.62%[82] - 2024年利息保障倍数0.67，2023年1.70[82] 其他事项 - 2024年召开一次债券持有人会议，通过变更募集资金用途议案[88] - 2024 - 2025年公司主体和“苏利转债”评级为“AA - ”，展望“稳定”[90] - 2024年10月聘任信永中和会计师事务所为审计机构[96]

评级结果 - 前次评级结果："苏利转债"信用等级为"AA-" 公司主体信用等级为"AA-" 评级展望为"稳定" [1] - 本次评级结果："苏利转债"信用等级为"AA-" 公司主体信用等级为"AA-" 评级展望为"稳定" [1][2] 评级机构与时间 - 评级机构为上海新世纪 评级时间为2024年6月21日 [2] - 上海新世纪出具了《2022年江苏苏利精细化工股份有限公司公开发行可转换公司债券定期跟踪评级报告》 [2] 评级依据 - 评级依据包括中国证券监督管理委员会《上市公司证券发行管理办法》和《上海证券交易所公司债券上市规则》 [1] - 评级机构在对公司经营状况及相关行业进行综合分析与评估的基础上做出评级决定 [2]

公司概况 - 苏利股份主要从事农药、阻燃剂及其他精细化工产品的研发、生产和销售，产品包括百菌清原药、嘧菌酯原药、农药制剂、十溴二苯乙烷等 [9] - 公司拥有成熟的中间体生产工艺和较为完善的产业链，有利于保障产品质量 [1] - 2024年末公司资产总额57.42亿元，资产负债率29.57%，债务负担较轻 [1][11] - 2022-2024年营业收入分别为31.50亿元、19.58亿元和23.09亿元，受行业景气度影响呈现波动 [9][11] 业务运营 - 农药类产品2024年收入12.91亿元，占比55.92%，毛利率11.83%；阻燃剂产品收入7.21亿元，占比31.21%，毛利率17.17% [9] - 2024年农药类产品产量46,379.14吨，同比增长60.63%；阻燃剂产量22,831.26吨，同比增长30.90% [10] - 公司海外销售占比39.07%，主要出口巴西及欧美地区，2024年前五大客户销售额占比31.75% [10] - 研发投入2022-2024年分别为1.38亿元、1.05亿元和1.13亿元，占营业收入比重4.39%左右 [11] 募投项目 - 苏利转债募集资金9.57亿元，用于年产1.9万吨精细化工产品项目，截至2024年末募集资金投入进度71.15% [2][3] - 间苯二甲腈项目已于2023年9月投产，2023-2024年实现收入2.09亿元 [3] - 项目变更后投资总额增至14.83亿元，新增霜霉威盐酸盐等产品产能 [3] 行业环境 - 2024年中国化学农药原药产量367.5万吨，同比增长22.2%；2025年1-4月产量131.4万吨，同比增长7.5% [5] - 农药价格指数2024年末80.14，同比下降10.4%；2025年4月78.75，同比下降5.6% [6] - 全球阻燃剂市场规模2024年103.8亿美元，预计2033年达169.6亿美元，中国市场规模256.6亿元，同比增长24.99% [8] - 原油价格下跌降低农药企业成本，2025年3月末布伦特原油63.12美元/桶，较年初下降16.87% [6] 财务表现 - 2024年经营性现金流净额-0.42亿元，主要因海外销售回款较慢 [12] - 2024年末货币资金4.43亿元，交易性金融资产2.90亿元，应收账款4.71亿元 [11] - 2024年EBITDA 2.73亿元，对刚性债务覆盖倍数0.16倍 [12] - 2025年一季度营业收入6.47亿元，同比增长33.32%，毛利率19.34% [9]

公司信息 - 公司证券代码为603585，证券简称为苏利股份，转债代码为113640，转债简称为苏利转债[1] 评级情况 - 2024年6月21日前次评级“苏利转债”和公司主体信用等级为“AA - ”，展望“稳定”[2] - 2025年6月23日本次评级维持“苏利转债”和公司主体信用等级为“AA - ”，展望稳定[3] 公告时间 - 公告发布于2025年6月24日[5]

财务数据 - 2022 - 2025年第一季度营业收入分别为31.50亿、19.58亿、23.09亿、6.47亿[15] - 2022 - 2025年第一季度净利润分别为3.89亿、0.14亿、 - 0.28亿、0.36亿[15] - 2022 - 2025年第一季度毛利率分别为22.32%、14.29%、12.20%、19.34%[15] - 2022 - 2025年第一季度资产负债率分别为37.14%、43.62%、44.45%、41.75%[15] - 2022 - 2025年第一季度母公司货币资金分别为2.88亿、0.09亿、0.54亿、0.16亿[13] - 2022 - 2025年第一季度合并口径总资产分别为53.17亿、56.88亿、57.42亿、55.41亿[13] - 2022 - 2025年第一季度合并口径总负债分别为19.75亿、24.81亿、25.52亿、23.13亿[13] 信用评级 - 维持主体信用等级AA，评级展望稳定，维持可转债AA↑信用等级[10] - 预计公司信用质量未来12个月持稳[12] - 苏利股份主体和苏利转债信用等级均为AA - ，评级展望稳定[91] 债券情况 - 2022年2月16日发行规模95721.10万元、期限6年的苏利转债，截至2025年3月末正常付息，利率1.5%[21] - 截至2025年3月末，转股价格17.20元/股，收盘价14.35元/股，累计转股数3393股，占比0.0019%，债券余额95713.80万元[21] - 苏利转债回售申报期内，回售有效申报数量90张，回售金额9006.30元（含利息）[22] 募投项目 - 募投项目间苯二甲腈项目2023年9月30日达预定可使用状态，2023年和2024年分别实现收入6020.79万元和16498.28万元[23] - 截至2024年末，募投项目已投资95828.84万元，募集资金投入67138.27万元，投入进度71.15%[23] 子公司情况 - 2023年公司合并范围子公司增加1家，2024年投资设立两家公司，2025年第一季度未变，截至2025年3月末纳入合并报表范围子公司总计10家[29] 产品产量与产能 - 2024年农药类和阻燃剂类产品产量分别为46,379.14吨和22,831.26吨，同比分别增长60.63%和30.90%[41] - 2025年第一季度农药类和阻燃剂产量分别为12,071.85吨和6,925.10吨，同比分别增长39.24%和39.00%[41] - 2024年6月苏利宁夏一期年产能1万吨百菌清原药项目新增产能5,000吨[40] - 2024年10月1,000吨/年啶酰菌胺原药项目新增啶酰菌胺原药产能167吨[40] - 2024年农药及农药中间体设计产能为51,447.00吨，产能利用率为90.15%[42] - 2024年阻燃剂及阻燃剂中间体设计产能为24,500.00吨，产能利用率为93.19%[42] - 2025年第一季度阻燃剂及阻燃剂中间体产能利用率为113.06%[42] 产品销量与销售 - 2024年农药类和阻燃剂类产品销量同比分别增长58.50%和38.75%，2025年第一季度同比分别增长59.27%和36.17%[45] - 2024年前五大客户销售额7.33亿元，占年度销售总额31.75%[45] 采购情况 - 2024年液氨、4,6 - 二氯嘧啶和溴素采购均价同比分别下降19.97%、29.21%和17.06%[47] - 2024年前五大供应商采购额4.84亿元，占年度采购总额的30.44%[47] 研发投入 - 2022 - 2024年研发投入分别为1.38亿元、1.05亿元和1.13亿元，研发费用与资本化研发支出合计占营业收入的比重分别为4.39%、5.36%和4.88%[51] 其他财务指标 - 2022 - 2024年营业周期分别为92.99天、133.04天和127.27天，存货周转天数分别为56.46天、76.40天和69.67天，应收账款周转天数分别为36.53天、56.64天和57.60天[54] - 2022 - 2024年毛利分别为7.03亿元、2.80亿元和2.82亿元，2024年农药类和阻燃剂类产品毛利分别为1.53亿元和1.24亿元[57] - 2022 - 2024年期间费用分别为2.20亿元、2.23亿元和2.96亿元，2024年期间费用率为12.80%[58] - 2022 - 2024年总资产报酬率分别为10.38%、0.89%和0.58%，EBITDA利润率分别为19.30%、9.72%和11.82%[59] - 2022 - 2024年末及2025年3月末，公司资产负债率分别为37.14%、43.62%、44.45%和41.75%，权益资本与刚性债务比分别为2.21倍、1.88倍、1.88倍和2.03倍[63] - 2022 - 2024年末及2025年3月末，所有者权益分别为33.42亿元、32.07亿元、31.90亿元和32.27亿元[71] - 2022 - 2024年末，负债总额分别为19.75亿元、24.81亿元和25.52亿元，长短期债务比分别为86.63%、88.52%和113.82%[74] - 2022 - 2024年公司经营性现金流净额分别为5.19亿元、2.16亿元和 - 0.42亿元，业务现金收支净额分别为5.64亿元、2.52亿元和 - 0.05亿元[77] - 2022 - 2024年公司投资性现金流净额净流出分别为7.24亿元、6.41亿元和8.58亿元，2025年第一季度净流出0.97亿元[78] - 2022 - 2024年公司筹资性现金流净额分别为9.17亿元、 - 1.90亿元和0.91亿元，2025年第一季度为0.42亿元[79] - 2022 - 2024年公司EBITDA分别为6.08亿元、1.90亿元和2.73亿元，对全部利息支出和刚性债务的覆盖倍数分别增至3.85倍和0.16倍[80] - 2022 - 2024年末公司流动比率分别为300.64%、189.79%和177.74%，速动比率分别为264.16%、159.79%和140.53%，现金比率分别为222.04%、126.04%和94.04%[82] 关联交易与本部情况 - 2024年公司关联交易向世科姆无锡销售农药制剂金额为0.37亿元，关联采购主要系上海众擎提供研发服务[87] - 2024年末公司本部总资产为25.70亿元，总负债9.72亿元，所有者权益为15.98亿元，实现净利润0.28亿元[87] - 2024年末苏利股份母公司刚性债务余额9.34亿元，所有者权益15.98亿元，营业收入0.06亿元，净利润0.28亿元，经营环节现金净流入量 - 0.44亿元[100] 行业对比 - 2024年利民控股农药业务营业收入42.37亿元，苏利股份农药业务营业收入23.09亿元[102] - 2024年浙江万盛阻燃剂业务营业收入29.63亿元，扬州晨化阻燃剂业务营业收入9.11亿元，苏利股份阻燃剂业务营业收入23.09亿元[103]

业绩总结 - 2024年营收23.09亿元，同比增17.91%[8] - 2024年净利润 - 0.11亿元，同比降154.03%[8] - 2025年Q1营收6.47亿元，同比增33.32%[8] - 2025年Q1净利润0.34亿元[8] 股票情况 - 2025年6月18 - 20日股价跌幅偏离值累计超20%[3][4][8] - 相关人员期间无买卖股票情况[6] 其他说明 - 生产经营正常，环境无重大变化[5] - 无应披露未披露重大信息[6] - 无影响股价的报道传闻及热点概念[6] - 董事会确认无应披露未披露事项[7]

股票交易情况 - 公司控股股东及实际控制人回复股票交易异常波动问询函[2] - 截至目前不存在影响股票交易异常波动重大事项[2] - 不存在应披露未披露重大信息[2] - 不存在可能导致公司股权变化事项[2] - 股票交易异常波动期间未买卖公司股票[2]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日内收盘价格跌幅偏离值累计超过20%，属于股票交易异常波动情况 [1] 公司经营状况 - 公司目前生产经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化 [1] 信息披露情况 - 公司不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 公司控股股东及实际控制人也不存在关于公司的应披露而未披露的重大事项 [1]