公司战略与业务发展 - 公司对预制菜赛道保持关注并看好其发展 后续将择机根据消费趋势开发个性化产品以满足不同消费者需求[2] - 与高势能渠道的合作是公司长期战略布局的成果之一 通过产品创新和渠道精耕优化等综合举措推动经营质量持续提升[2] - 公司将继续深化全渠道建设与精细化运营 为消费者提供更优质的产品与服务[2] 财务表现与市场影响 - 在2024年7月成为山姆脱骨鸭掌供应商之前 公司营收和净利润曾连年负增长[2] - 市场存在"山姆救活了有友食品"的说法 公司回应称发展源于系统性竞争力[2]

公司治理变动 - 上市6年多已有5位董事会秘书主动辞职 且辞职原因均为个人原因 [1] - 近日董事会秘书选择提前离任 [1] 股东行为与市场反应 - 实控人在公司股价大涨后发布减持计划 套现金额达1.51亿元 [1] - 投资者对实控人减持套现行为提出质疑 [1] - 公司股价较去年低点最高涨幅超过2倍 [1] 经营表现 - 业绩出现好转 [1]

业绩表现 - 2025年上半年实现营收7.71亿元 同比增长45.59% 归母净利润1.08亿元 同比增长42.47% [2] - 2024年营收同比上涨22.37% 扭转2022年及2023年连续两年营收下滑趋势 [4] - 山姆会员店成为重要增长引擎 2025年二季度单季收入超1亿元 脱骨鸭掌月销约小几千万 酸汤双萃月销破千万 素菜系列月销达大几百万 [4] 渠道合作与风险 - 与山姆合作带来显著收入增长 但导致应收账款激增 2024年应收账款达7461万元 较2023年379.5万元增长1866% [6] - 2025年上半年应收账款增至1.56亿元 较2024年底翻倍 其中第一大欠款人金额约1.4亿元 占比近90% 超过当期净利润 [6] - 应收账款周转天数从不足1天攀升至2024年11.94天 2025年中期进一步增至26.98天 [7] - 沃尔玛推出供应商减排激励计划 公司已完成光伏发电项目 以改善资金周转效率 [7] 业务结构 - 线下渠道贡献营收7.14亿元 占比超93% 线上渠道仅4853万元 占比不足7% [9] - 肉制品（主要为禽类制品）收入7.13亿元 占比93.42% 较去年同期90.28%集中度提升 [9] - 蔬菜制品及其他收入5016.57万元 同比下滑1.63% 占比降至6.58% [9] 管理层变动 - 副总经理兼董秘肖传志于2025年9月15日离任 任职仅3个多月 [10] - 公司上市后董秘频繁变动 2019年11月曾力辞职 2021年5月周泽宁辞职 2024年9月刘渝灿辞职 2025年2月梁余辞职 [11]

公司高管变动 - 副总经理兼董秘肖传志因个人职业发展规划原因于9月15日离任 不再担任公司其他职务 由董事兼财务总监崔海彬代行董秘职责 [2] - 肖传志于今年5月加入公司 6月初被聘任为副总经理及董事会秘书 原定任期至2025年11月22日 实际任期仅三个月左右 [2] - 自2019年5月上市以来 公司董秘职位已历经五任变动 包括曾力、周泽宁、刘渝灿、梁余、肖传志 辞职原因均被解释为"个人原因" [2][3] 公司治理与运营影响 - 董秘职位在2024年2月梁余辞职后出现三个月空缺 由董事长鹿有忠暂代职责 [4] - 频繁更换董秘可能涉及公司战略变动、内部管理及治理结构等多重因素 影响公司形象与投资者信心 不利于战略连续稳定 [4] - 董秘的招聘、培养及磨合需投入大量资源 增加公司运营成本并降低运营效率 [4] 财务业绩表现 - 2021-2023年归母净利润连续三年下降 2022-2023年营收出现下滑 [4] - 2024年实现营收11.82亿元 同比增长22.37% 归母净利润1.57亿元 同比增长35.44% [5] - 2025年上半年实现营收7.71亿元 同比增长45.59% 归母净利润1.08亿元 同比增长42.47% [5] 渠道拓展与财务指标变化 - 2024年7月成为山姆脱骨鸭掌产品供应商 高势能渠道拓展结束业绩下滑局面 [5] - 2024年毛利率同比微降0.4个百分点至28.97% 2025年上半年毛利率同比下降3.27个百分点至27.57% [5] - 2024年应收账款7461.45万元 同比增长1866.24% 2025年上半年应收账款达1.56亿元 同比增长109.72% 主要因直营渠道销售收入增加 [5] 行业渠道特征与风险 - 山姆等头部渠道方具有较强的议价能力 通常通过压价和延长账期维护自身利益 [5] - 应收账款大幅增长是拓展大型商超渠道过程中难以避免的现象 [5] - 需积极推进渠道多元化布局增强抗风险能力 加强信用评估与监控并定期清查催收以降低坏账风险 [5]

活动信息 - 重庆上市公司协会联合举办2025年投资者网上集体接待日暨半年度业绩说明会活动[2] - 活动在重庆证监局指导下于2025年9月25日15:00 - 17:00进行[2] - 投资者可登录全景网（http://rs.p5w.net）参与[2] 沟通安排 - 公司相关高管将通过网络在线交流与投资者沟通[2] 公告时间 - 公告发布时间为2025年9月18日[3]

投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 食品饮料行业受益于中长期宏观经济环境改善趋势 居民收入和消费意愿有望提升 [4] - 白酒行业邻近中秋国庆旺季 需求端环比有所好转 基本面有望企稳向上 底部中长期配置价值持续凸显 [4] - 大众品板块中新消费标的具备业绩增速快 成长性好的特点 预计全年仍有较高成长性 [4] - 建议以新渠道 新品类 新市场为主线挖掘符合产业发展趋势的新消费标的 具体推荐包括卫龙美味 盐津铺子 西麦食品 东鹏饮料 有友食品 万辰集团 百润股份等 [4] 月度观察 - 2025年8月社会消费品零售总额同比增长3.4% 增速环比7月下降0.3个百分点 [5] - 2025年8月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别增长2.1%和1.0% 增速环比7月分别提升1.0个百分点和1.2个百分点 [5] - 2025年8月粮油食品类 饮料类 烟酒类同比分别增长5.8% 2.8%和下降2.3% 增速环比7月分别变化-2.8个百分点 +0.1个百分点和-5.0个百分点 [5] - 烟酒类增速环比下降主要与同期高基数以及消费场景缺失有关 9月进入中秋国庆备货旺季有望环比改善 [5] 季度观察 - 2025年7-8月消费品零售额同比增长3.4% 增速相较2025年第二季度减少2.1个百分点 [6] - 2025年7-8月餐饮及限额以上餐饮同比分别增长1.5%和0.5% 增速相较2025年第二季度分别下降2.4个百分点和2.0个百分点 [6] - 2025年7-8月粮油食品 饮料 烟酒类增速分别为6.9% 2.5%和0.0% 相较2025年第二季度分别变化-5.5个百分点 +3.2个百分点和-4.5个百分点 [6] 产业观察 - 8月以来白酒行业动销同比仍延续承压 但受益于中秋国庆旺季来临以及政策边际影响减弱 行业需求环比有所回暖 行业基本面逐步筑底 [7] - 西麦食品近期持续加速大健康业务落地 切入药食同源增量市场 推出燕窝杏仁 人参石斛 黄芪山药 红参阿胶等多种口味粉剂产品 [7] - 西麦食品聚焦布局减肥及发酵健康产品 减肥类健康新品有望即将上市 大健康将成为公司重要的新增长曲线 [7]

公司目前暂未生产或销售重庆荣昌卤鹅相关产品 [1] 公司密切关注市场动态与新的消费趋势 [1] 公司依托自身研发和产能优势积极探索产品多样化可能性 [1]

高管变动 - 公司副总经理兼董事会秘书肖传志于9月15日离任 任期原定至2025年11月22日 实际任职仅三个多月[2] - 离任原因为个人职业发展规划[3] - 肖传志出生于1982年 本科学历 高级会计师 曾任职天健事务所、金科地产、新鸥鹏地产、中昂地产、富城资产及国城控股 2024年5月加入公司[4] 职位接替安排 - 董事会指定董事兼财务总监崔海彬代行董事会秘书职责[4] - 公司表示将尽快完成董事会秘书选聘工作[5] 历史董秘更替情况 - 自2019年11月至2025年2月不到六年时间内已有四位董事会秘书离职[5] - 2019年11月曾力辞职 任期2016年11月至2019年11月[5] - 2019年11月周泽宁接任 2021年5月离职[5] - 2021年7月刘渝灿接任 2024年9月离职[5] - 2024年10月梁余接任 2025年2月初离职 任职仅三个多月[5] 招聘动态 - 公司曾以月薪25,000至45,000元公开招聘董事会秘书[6] - 招聘要求包括负责股权管理、资本运作、投融资及兼并收购等规划实施 并协助董事长开展全面经营管理[6] - 因未招到合适人选 5月初由董事长鹿有忠代行职责直至肖传志接任[6]

2025年半年度权益分派方案 - 每股派发现金红利0.23元（含税）[2][4] - 以总股本427,692,098股为基数 共计派发现金红利98,369,182.54元[4] - 分配方案经2025年4月9日年度股东会授权 2025年8月27日董事会审议通过[2] 分配实施安排 - 股权登记日后通过中国结算上海分公司向无限售条件股东派发红利[5] - 鹿有忠、赵英、鹿新、鹿有贵、鹿有明等股东由公司直接发放现金红利[7] - 未办理指定交易股东的红利暂由中国结算上海分公司保管[5] 差异化税收政策 - 自然人股东及证券投资基金持股1个月内按20%征税 1个月至1年按10%征税 超过1年免征[8] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 实际每股派发0.207元[9] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 实际每股派发0.207元人民币[9] - 其他机构投资者不代扣所得税 实际每股派发0.23元[9] 高级管理人员变动 - 董事会秘书肖传志辞职 自辞职报告送达董事会之日起生效[12] - 辞职不影响公司经营管理 肖传志未持有公司股份且无未履行承诺[12] - 董事会指定财务总监崔海彬代行董事会秘书职责 将尽快完成选聘[12]

高管变动 - 公司副总经理兼董事会秘书肖传志因个人职业发展规划辞职 离任时间为2025年9月15日 原定任期到期日为2025年11月22日[1] - 辞职自《辞职报告》送达董事会之日起生效 不会对公司经营管理产生影响[1] - 肖传志未持有公司股份 不存在未履行完毕的公开承诺 与公司及董事会无意见分歧[1] 职务接替安排 - 董事会指定董事兼财务总监崔海彬代行董事会秘书职责[1] - 公司将按照相关规定尽快完成董事会秘书的选聘工作[1]