股票期权注销原因 - 首次授予第一个行权期550,700份股票期权于2025年7月6日到期失效前未行权 [3][5] - 首次授予中5名激励对象及预留授予中5名激励对象因个人原因离职 不再满足激励条件 涉及未行权股票期权1,427,000份 [4][5] - 首次授予第二个行权期及预留授予第一个行权期公司层面考核未达标 涉及25名首次授予激励对象和11名预留授予激励对象 未行权股票期权4,172,000份 [4][5] 股票期权注销数量 - 合计注销股票期权6,149,700份 占2023年股票期权激励计划首次授予及预留授予总量的部分 [1][5] 决策程序履行情况 - 董事会审议通过《关于注销公司2023年股票期权激励计划首次授予及预留授予部分股票期权的议案》 [1] - 关联董事在审议相关事项时回避表决 独立董事对激励计划及相关议案发表独立意见 [1][2] - 监事会核实激励对象名单并发表核查意见 公示期内未收到异议 [2][3] - 2023年第二次临时股东大会授权董事会办理相关事宜 本次注销在授权范围内无需提交股东大会审议 [3][5] 注销事项合规性 - 董事会薪酬与考核委员会认为注销符合《上市公司股权激励管理办法》及《2023年股票期权激励计划》规定 [5] - 法律意见书确认注销事项已取得必要批准和授权 符合相关规定 [6] - 独立财务顾问报告认为注销程序符合《公司法》《证券法》等法规 未损害上市公司及股东利益 [6] 注销后影响 - 不影响公司股本结构和股票上市条件 [3][5] - 不影响《2023年股票期权激励计划》继续实施 [3][5] - 不会对经营业绩产生重大影响 [3][5]

激励计划会议 - 2023年4月17日召开第四届董事会第五次会议审议激励计划议案[1] - 2023年7月6日召开2023年第二次临时股东大会审议激励计划议案[3] - 2024年4月17日召开会议审议预留授予股票期权议案[4] 期权注销情况 - 拟注销2023年股票期权激励计划614.97万份[1][7] - 首次授予55.07万份期权到期未行权注销[7] - 10名离职对象142.70万份期权注销[7] - 公司层面考核未达标417.20万份期权注销[7]

股票期权激励 - 2023年第二次临时股东大会通过2023年股票期权激励计划议案[11] - 第五届董事会第二次会议通过注销部分股票期权议案[11] - 拟注销614.97万份股票期权[14] 注销原因 - 首次授予第一个行权期55.07万份到期失效[13] - 10名激励对象离职，142.70万份将被注销[13] - 两行权期公司层面考核未达标，417.20万份将被注销[13] 事项进展 - 注销事项已履行法定程序获批准授权[12] - 注销原因和数量符合规定[16]

激励计划会议 - 2023年4月17日董事会、监事会审议通过激励计划相关议案[11] - 2023年7月6日股东大会审议通过激励计划相关议案[12] - 2024年4月17日董事会、监事会审议通过预留授予股票期权议案[14] 期权注销情况 - 拟注销股票期权共计614.97万份[17] - 首次授予第一个行权期55.07万份未行权将被注销[17] - 10名激励对象离职，142.70万份期权将被注销[17] - 公司层面考核未达标，417.20万份期权将被注销[17] 注销影响说明 - 注销在授权范围内，无需提交股东会审议[17] - 不影响股本结构和激励计划实施[18] - 不影响经营业绩，无损害股东利益情形[18]

公司基本信息 - 公司于2017年11月10日获批发行4001万股，11月30日在上海证券交易所上市[12] - 公司注册资本为41287.41万元，发行普通股总数15800万股，每股面值1元[15][22] 股权结构 - 蒋建琪、蒋建斌、陆家华、宁波志同道合分别认购股份10048.0416万、2219.0942万、1580.0000万、1534.6066万股，占比63.5952%、14.0449%、10.0000%、9.7127%[23] - 公司股份总数41287.41万股，股本结构为普通股41287.41万股，其他类别股0股[24][25] 股份限制 - 公开发行股份前已发行股份，上市交易之日起1年内不得转让[31] - 董事、高管任职期间每年转让股份不得超所持同类别股份总数25%，上市交易之日起1年内及离职后半年内不得转让[31] 股东权益 - 股东有权要求董事会30日内执行收回违规收益，未执行可起诉[32] - 连续180日以上单独或合计持有1%以上股份股东，可请求审计委员会或董事会对相关人员诉讼[38] 重大事项审议 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[46] - 公司及控股子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产50%等多种情况须股东会审议[49] 股东会相关 - 年度股东会每年召开1次，应于上一会计年度结束后6个月内举行[51] - 单独或合计持有10%以上股份股东可请求董事会召开临时股东会[57] 董事会相关 - 董事会由9名董事组成，其中职工代表董事1名、独立董事3名[107] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日前书面通知全体董事[110] 利润分配 - 公司分配当年税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[142] - 公司现金股利政策目标为固定股利支付率，现金分配利润不少于当年可分配利润的10%[146] 公司合并分立等 - 公司合并支付价款不超净资产10%时，可不经股东会决议，但需董事会决议[169] - 公司分立应自决议日起10日内通知债权人，30日内公告，分立前债务由分立后公司承担连带责任[171] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，聘用、解聘由股东会决定，审计费用也由股东会决定[162] - 公司指定至少1家中国证监会指定报刊及上海证券交易所网站为信息披露媒体[167]

公司业绩 - 2025年上半年预计实现营收10.35亿元左右，第二季度营收同比略增，但受一季度影响上半年整体营收同比下降[1] - 618期间Meco品牌产品销量同比增长361%，香飘飘旗下产品电商全渠道销量同比增长165%[1] - 冲泡板块618销售同比增长111%[2] 业务策略 - 公司围绕"冲泡业务稳健修复"及"即饮业务加速拓展"双策略推进经营[1] - 即饮板块作为第二增长曲线，推出"橙漫茉莉""桑葚茉莉"等新口味[1] - 推出香飘飘冰杯伴侣复合果蔬汁、Meco西柚羽衣甘蓝果蔬茶等多款新品，探索养生健康赛道[1] - 冲泡板块坚持"以动销为原则"，主动降低渠道库存水平，为旺季铺货打基础[2] 产品创新 - 即饮板块推出多款新口味产品，包括"橙漫茉莉""桑葚茉莉"等[1] - 冲泡板块借助"原叶茶包+牛乳锁鲜杯"技术推出"原叶现泡轻乳茶"系列[2] - 推出联名新品"新会陈皮月光白轻乳茶"，融合传统陈皮与现代轻乳茶元素[2] 品牌营销 - Meco杯装果茶官宣时代少年团为品牌代言人，时代少年团同款Meco缤纷鲜活装上线8天售罄[1] - 冲泡板块官宣侯佩岑为产品代言人[2] - 通过成都奶茶快闪店等线下活动提升品牌在年轻群体中的认知度[2] 行业展望 - 三季度业绩环比二季度有望改善[2] - 夏季消费旺季来临和新品持续放量将推动未来发展[2] - 产品健康化、品牌年轻化策略深化执行带来增长潜力[2]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 中报窗口期，食品饮料行业预期回归、分化加剧，白酒预计半年度整体承压、结构分化，大众品中燕京珠江业绩亮眼、东鹏增长势能强劲，食品进入中报业绩预告披露阶段，应关注优秀成长个股 [1] 根据相关目录分别进行总结 白酒 - 半年度收官，需求和政策双重影响下动销整体承压、表观降速持续、行业分化加剧，2025年中报及全年业绩下修预期已逐步释放 [2] - 9月是观测政策影响和主流白酒单品大众真实需求的核心窗口期，也是白酒批价的关键压力测试期，有大众需求高的畅销单品支撑的酒企业绩表现预计更占优 [2] - 行业深度调整背景下，酒企多维度迭代创新，管理力在决定酒企能否长远稳定发展的要素中权重突出，管理团队稳定等的酒企更有望穿越周期 [2] - 未来随着政策情绪改善，动销端与报表端逐步释放压力，白酒板块有望逐步筑底企稳 [2] 啤酒饮料 - 啤酒板块燕京啤酒25H1预计归母净利润10.6 - 11.4亿元，同比+40% - 50%，扣非归母净利润9.3 - 10.0亿元，同比+25% - 35%；珠江啤酒25H1预计归母净利润5.7 - 6.2亿元，同比+15% - 25%，扣非归母净利润5.5 - 5.9亿元，同比+15% - 25% [3] - 饮料板块东鹏饮料25H1预计营业收入106.3 - 108.4亿元，同比+35 - 38%，归母净利润23.1 - 24.5亿元，同比+33% - 42%，扣非归母净利润22.2 - 23.6亿元，同比+30% - 38%；香飘飘25H1预计营业收入10.35亿元，同比 - 12%，归母净利润 - 1.0亿元，同比 - 230%，扣非归母净利润 - 1.1亿元，同比 - 158% [3] 食品 - 妙可蓝多预计25H1实现归母净利润1.2 - 1.5亿元，与追溯调整后数据相比+68% - 103%，进入净利率提升阶段 [7] - 有友食品预计25H1营收7.46 - 7.98亿元，同比+40.91 - 50.77%，归母净利润1.05 - 1.12亿元，同比+37.91 - 47.57%，推进新兴渠道合作，规模效应带动利润放量 [7] - 天润乳业预计25H1归母净利润 - 2600 - -1800万元，同比减亏，扣非归母净利润4600 - 6700万元，同比+92.1 - 179.8%，25Q2进入利润底部改善阶段 [7] - 良品铺子控股股东宁波汉意筹划重大事项，可能导致控制权发生变更 [7] 投资建议 - 白酒关注“优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线，优势龙头如贵州茅台、五粮液等；红利延续如今世缘、迎驾贡酒等；弹性标的如泸州老窖、水井坊等 [1] - 大众品关注优秀成长个股，高景气或高成长逻辑的有盐津铺子、东鹏饮料等；政策受益或复苏改善的有青岛啤酒、海天味业等 [1]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度实现营业收入为10.35亿元左右，同比减少1.44亿元，下降12.21% [4] - 公司预计2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为-9,739万元左右，同比增加亏损6,789万元 [5] - 公司预计2025年半年度扣除非经常性损益的净利润为-11,124万元左右，同比增加亏损6,809万元 [5] 上年同期业绩对比 - 2024年半年度营业收入为11.79亿元 [7] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润为-2,950.11万元 [7] - 2024年半年度扣除非经常性损益的净利润为-4,315.28万元 [7] 业绩预亏原因分析 - 传统冲泡产品在旺季销售承压，春节时点提前导致一季度旺季持续时间缩短 [9] - 公司主动降低渠道库存水平，确保渠道及终端库存良性健康 [10] - 一季度收入下降导致上半年整体营收同比下降，二季度营收同比略有增长但净利润亏损增加 [10]

业绩表现 - 2025年上半年营收10.35亿元，同比下滑12.21% [1] - 归母净利润亏损9739万元，较2024年同期亏损扩大230% [1] - 扣非净利润亏损1.11亿元，亏损幅度创近年新高 [1] - 一季度营收5.80亿元，同比锐减19.98%，净亏损1877万元 [3] - 二季度营收同比略有增长，但净利润亏损额度增加 [3] 亏损原因 - 传统冲泡产品旺季销售承压，春节时点提前导致一季度旺季缩短 [3] - 主动降低渠道库存水平，确保渠道及终端库存良性健康 [3] - 冲泡类产品收入占比70%以上，2024年下滑15.42%，2025年一季度同比再降37.18% [4] - 即饮业务增长放缓，未能有效对冲冲泡类产品下滑 [8] 业务结构 - 冲泡类产品受现制茶饮冲击及消费习惯转向健康化、便捷化影响 [4] - 即饮板块以Meco果汁茶为主，2024年营收增长8%至9.73亿元，其中Meco果汁茶增长20.69% [8] - 即饮业务毛利率大幅低于冲泡类业务，在即饮茶市场中尚未形成爆款突破 [8] - 渠道转型滞后，商超、经销体系增长乏力，2024年线上渠道占比不足15% [8] 战略转型 - 将增长希望寄托于即饮板块 [6] - 2025年7月以自有资金1亿元认购长沙泉仲创投基金13.29%份额，聚焦大消费领域 [8] - 投资理财周期长、见效慢，短期内难解业绩压力 [8] 行业关注 - 2025年下半年冲泡旺季动销能否复苏，决定全年业绩底线 [8]

收入和利润（同比环比） - 2025年半年度预计营业收入为10.35亿元，同比下降12.21%[5] - 2024年半年度营业收入为11.79亿元，利润总额亏损4,974.96万元[8] - 2025年第二季度营收同比略有增长，但净利润亏损额度增加[10] 净利润（同比环比） - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润预计亏损9,739万元，同比增加亏损6,789万元[6] - 2025年半年度扣除非经常性损益的净利润预计亏损11,124万元，同比增加亏损6,809万元[6] - 2024年半年度归属于上市公司股东的净利润亏损2,950.11万元，扣除非经常性损益的净利润亏损4,315.28万元[8] 业务线表现 - 2025年上半年传统冲泡产品销售承压，一季度旺季持续时间缩短[10] - 公司主动降低渠道库存水平，确保渠道及终端库存良性健康[10] 其他财务说明 - 非经常性损益和会计处理对业绩预亏无重大影响[11][12] - 以上预告数据为初步核算数据，具体财务数据以正式披露的半年报为准[15]