香飘飘公司情况 - 4月7日香飘飘股票盘中跌停，今年来已跌去21.88% [1] - 香飘飘创办于2005年8月，位于浙江湖州，使命是推动奶茶为全球主流饮品，实现生产规模化等，经营理念为“诚信、双赢” [1] - 博时基金旗下博时裕隆灵活配置混合A进入香飘飘前十大股东，为去年四季度新进，持股比例0.54% [1] 博时裕隆灵活配置混合A基金情况 - 今年以来收益率1.15%，同类排名1046（总2324） [1] - 基金经理为陈鹏扬 [3] 基金经理陈鹏扬情况 - 金融学硕士，2008 - 2012年在中金公司工作，2012年加入博时基金，历任研究员等多个职位，现任权益投资二部投资总监兼多只基金基金经理 [3] - 累计任职时间9年又229天，任职起始日期2015 - 08 - 24，现任基金公司为博时基金管理有限公司 [4] - 现任基金资产总规模65.04亿元，在管基金最佳任期回报123.53% [4] - 管理过博时成长臻选混合A等多只基金，各基金有不同规模、任职时间、任职天数和任职回报 [4] 博时基金管理有限公司情况 - 成立于1998年7月，董事长为江向阳，总经理为张东 [4] - 共有6名股东，招商证券股份有限公司持股49%、中国长城资产管理股份有限公司持股25%等 [4]

文章核心观点 2025年第一季度香飘飘2023年股票期权激励计划激励对象行权完成股份过户登记，涉及429,400股，对公司财务无重大影响，募集资金用于补充流动资金 [4][7] 股票期权激励计划已履行的决策程序及相关信息披露 - 2023年相关董事会审议通过激励计划草案、考核管理办法等议案，关联董事回避表决，独立董事发表意见 [1] - 激励对象名单公示，监事会未接异议并披露核查意见 [2] - 独立董事征集投票权，股东大会审议通过相关议案并披露自查报告 [2] - 董事会多次会议调整激励计划事项、授予股票期权、注销部分期权、确认行权条件及调整行权价格，监事会核实激励对象名单并发表意见 [2][3] 本次股票期权激励计划行权的基本情况 - 2025年第一季度激励对象行权且完成股份过户登记的股票数量为429,400股 [4] - 采用自主行权模式，行权所得股票于行权日（T日）后的第二个交易日（T + 2）日上市交易 [4][5] - 首次授予合计可行权267.90万份，一季度行权42.94万份，累计行权193.87万份，占可行权数量的72.37% [5] - 第一个行权期有7名激励对象参与行权 [5] 本次股权激励计划行权股票的上市流通安排及股本结构变动情况 - 激励对象行权所得股票于行权日（T日）后的第二个交易日（T + 2）日上市交易 [5] - 本次行权新增股份429,400股均为无限售条件流通股 [6] - 激励对象为公司董事及高级管理人员的，转让股票应符合相关法律法规及公司章程规定 [6] - 本次股份变动后，公司实际控制人未发生变化 [7] 股份登记情况及募集资金使用计划 - 完成登记过户股份数量合计429,400股，募集资金6,110,362元用于补充公司流动资金 [7] 本次行权后新增股份对最近一期财务报告的影响 - 本次行权对公司财务状况和经营成果均不构成重大影响 [7]

文章核心观点 公司对2023年股票期权激励计划处于自主行权期的股票期权自主行权时间进行限制，明确首次授予部分第一个行权期情况及本次限制行权期 [1][2] 分组1 - 2023年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期情况 - 第一个行权期（期权代码：1000000423）实际可行权期间为2024年12月13日至2025年7月6日，目前尚处于行权阶段 [1] 分组2 - 本次限制行权期情况 - 本次限制行权期为2025年4月3日 - 2025年4月25日，此期间股票期权（期权代码：1000000423）全部激励对象限制行权 [2] 分组3 - 后续安排 - 公司将按规定向中国证券登记结算有限责任公司上海分公司申请办理限制行权相关事宜 [2]

股票期权激励 - 2025年一季度股票期权激励计划行权过户股票429,400股[3] - 首次授予部分第一个行权期为2024年12月13日至2025年7月6日[7] - 2025年一季度7名激励对象参与行权[8] 人员行权情况 - 杨静一季度行权31.50万份，累计100%[7] - 邹勇坚一季度行权0万份，累计0%[7] - 丁学宝一季度行权0.50万份，累计3.09%[7] - 27名核心人员一季度行权10.94万份，累计80.05%[7] - 首次授予合计一季度行权42.94万份，累计72.37%[7] 资金与股份 - 2025年一季度募集资金6,110,362元补充流动资金[11] - 2025年一季度无限售条件股份增至412,684,500股[14]

股票期权行权 - 2023年股票期权激励计划首次授予部分第一个行权期为2024年12月13日至2025年7月6日[1] - 限制行权期为2025年4月3日 - 2025年4月25日[1] 相关办理事项 - 公司将向中登上海分公司申请办理限制行权相关事宜[2]

文章核心观点 香飘飘推出高价新品引发热议，其试图通过高成本原料突破冲泡产品局限与现制茶饮竞争，自去年起开启“新派茶饮”转型之路有一定成效，但转型面临线下店模式受争议、高价新品不被看好等挑战，在茶饮市场布局任重道远 [1][8][9][10][13] 产品定价 - 香飘飘新推出的“特级龙井轻乳茶”定价98元一箱，一箱6杯，单杯售价16元多，相比以往产品价格涨了近5倍，可对标中高端现制奶茶 [1] - 香飘飘回应称目前仅有该款产品定价16元一杯，其他产品未涨价，该新品选用明前特级龙井，每杯原叶茶包含不低于2.9克特级龙井 [3] - 有网友按特级龙井市场价推算单杯茶叶成本约12元，认为定价有合理性，但许多网友仍对涨价不满 [3] 转型动作 - 自去年以来香飘飘开启“新派茶饮”转型之路，线下市场动作不断 [9] - 去年12月在杭州西湖畔开首家线下快闪店，上架原叶现泡轻乳茶新品，邀请明星、网红担任一日店长、店员，现场连续22天排队时长一个半小时以上 [9] - 今年3月第二家线下快闪店在成都春熙路开业，凭借“高颜值店员”“选秀式招聘”等话题出圈 [9] - 相关话题流量转化为线上销量，今年1月抖音轻乳茶单品直播间GMV高于双11期间，总成交额环比增长433.87%，淘宝旗舰店原叶轻乳茶系列产品销量升至第三 [9] 面临挑战 - 线下店模式备受争议，有网友吐槽排队近两小时，实际只是店员倒开水，消费者能否长期买单存疑 [11] - 高价新品不被看好，“特级龙井轻乳茶”属中端价位，冲泡属性缺乏现制茶饮体验感，大众接受度不高 [12]

文章核心观点 香飘飘推出高价明前特级龙井轻乳茶引发关注，新茶饮品牌纷纷上架龙井新品，行业通过跨界混搭营销吸引年轻人，推动传统茶文化现代化发展 [1][5][6] 香飘飘产品情况 - 明前特级龙井轻乳茶定价98元/箱，每箱6杯，单价较以往产品涨近5倍，3月28日电商开售，3月31日同步上架线下门店 [1] - 产品宣传为年轻人的第一口特级龙井奶茶，一年仅此一季，茶园现采鲜制，限量发售，只采于3月20 - 28日的龙井新茶，采用传统龙井炒茶技艺，由30年制茶师傅严格把控 [2] - 茶包每包净含量约5g，其中明前特级龙井≥2.9克，配料表显示茶底选用特级珠兰花碧螺春茶，奶品成分是鲜牛奶、稀奶油，含白砂糖 [2][3] - 电商页面显示已有超1千人加购，有消费者误以为香飘飘全线产品涨价到16元，公司澄清仅该款产品定价16元一杯，其他产品未涨价 [2][3] 新茶饮行业动态 - 喜茶、霸王茶姬、瑞幸、蜜雪冰城等新茶饮品牌均上架龙井新品，如喜茶的龙井·芝士糯糯、霸王茶姬的醒时春山、瑞幸的鲜萃轻轻龙井 [5] - 独立咖啡馆跟风，杭州铁狗咖啡推出白素贞咖啡，融合冷萃龙井与日式炭烧咖啡 [5] 行业观点分析 - 新茶饮行业跨界混搭形成奶茶新口味，引入龙井是针对年轻人的营销，溢价更多在传播层面，是国潮在细分领域的体现 [6] - 春茶创新是传统茶文化现代化发展缩影，解决原叶茶消费痛点，降低大众品茶门槛，放大传统茶流量和认知，推动传统茶产业链延长突破 [7]

科技行业 - 3月27日张一鸣登顶中国富豪榜榜首成中国首富，福布斯预估其身家655亿美元全球排第23位，彭博预估575亿美元排第24位 [1] - 张一鸣创立字节跳动前连续四次创业，2012年成立字节跳动，2021年5月卸任CEO [1] - 张一鸣登顶意味着投资者对字节跳动商业模式和发展前景高度认可，科技企业成创造财富重要力量吸引资本汇聚 [2] 影视行业 - 3月27日《大风杀》官宣定档5月1日，截至当前7部电影定档2025五一档 [3] - 五一档观影需求旺盛但影片类型丰富竞争激烈，投资者关注影片背后公司实力等判断投资潜力 [3] 传媒行业 - TVB 2024年EBITDA转正为2.95亿港元，股东应占亏损同比收窄36%至4.91亿港元 [4] - 香港市场广告收入增17%，内地合拍剧业务飙升69%，总营运成本削减15% [4] - TVB预计2025年EBITDA大幅高于2024年且实现正的股东应占净利润，有望提升资本市场吸引力 [4][5] 食品饮料行业 - 香飘飘明前特级龙井轻乳茶定价98元/箱，每杯16元单价涨近5倍，3月28日开售3月31日上架线下门店 [6] - 官方客服称每杯含2.9g明前特级龙井，网友推算茶叶成本单杯12元左右 [6] - 香飘飘推高价产品意在开拓高端市场，若吸引高要求消费者可提升毛利率改善盈利 [6] 乳业行业 - 2024年蒙牛集团收入886.748亿元同比降10.1%，毛利率提升2.4个百分点至39.6%，经营利润72.6亿元 [7] - 原奶价格和消费需求下行使蒙牛主动调节发货，下半年库存健康度提升，价盘与收入环比改善 [7] - 蒙牛虽收入下降但成本控制与运营效率有成效，拟派现金股利20亿稳定投资者信心，后续战略与业绩值得关注 [7]

文章核心观点 香飘飘新品“明前特级龙井轻乳茶”16元一杯定价引发热议，公司营收连续四年下滑，股价走势乏力，虽营销动作频繁但想通过高价产品重塑品牌价值可能并非上策 [2][14][23] 新品情况 - 3月27日香飘飘新品“明前特级龙井轻乳茶”以16元一杯定价登上热搜，98元/箱，每箱6杯，单价较经典系列产品均价暴增近5倍，3月28日开售，3月31日同步上架线下门店 [2][3][4] - 公司回应仅该款产品定价16元一杯，其他产品未涨价，每杯含2.9克明前特级龙井茶，网友推算茶叶成本可能高达单杯12元左右 [5][6][7] 网友看法 - 有网友认为价格虚高，16元定价不如去喝喜茶、霸王茶姬等品牌奶茶 [8][9] - 有网友认为宣传含特级龙井，价格高些可理解 [10] - 有网友对新品持观望态度，认为产品价格应体现在品质、文化内涵及消费者情感体验上 [10][11][12] 公司经营状况 - 2017年公司登陆上交所成为“中国奶茶第一股”，2019年营收达巅峰39.78亿元，此后连续四年下滑，2024年前三季度营收下滑到19.38亿元，同比下降2.05% [13][14] - 随着A股消费板块调整，公司股价走势乏力，近一年下跌1.71%，截至3月27日股价报14.41元/股，上涨2.05% [15][16] 公司营销情况 - 近年公司营销动作频繁，与热门综艺节目合作、开设线下快闪门店、打造“制茶男团”、与知名IP联名等 [17][18] - 2024年前三季度销售费用为5.34亿元，销售费用率达27.55% [18][20] 业内观点 - 面对现制茶饮市场高速增长与冲泡品类市场萎靡，公司迫切想撕掉“廉价速溶”标签，但自身缺乏现制奶茶的社交属性与体验感，通过高价产品重塑品牌价值可能并非上策 [21][22][23]

云南咖啡出口 - 日本一些大型咖啡连锁店和品牌相继涨价，云南气候条件稳定，咖啡豆产量未受显著影响，在日本市场供应量增加 [1] - 云南咖啡在日本主要瞄准中高端市场，东京、大阪等地热门商圈不少咖啡馆能喝到，日本从云南进口咖啡生豆近年最多一年超900吨 [1] 连锁咖啡开店情况 - 2月30家连锁咖啡品牌新开门店749家，环比下滑72.40%，同比减少30.26%，门店总数达56835家 [2] - 瑞幸咖啡2月开店301家居首，库迪咖啡140家，幸运咖99家，其他品牌开店未过百 [2] - 从门店总量看，瑞幸以22954家居首，库迪9982家位列第二，星巴克7809家位列第三 [2] - 7个品牌2月覆盖更多城市，肯悦咖啡在8个城市开首店，WE LUCKY COFFEE新进驻7个城市，MODA COFFEE新开2座城市 [2] 蜜雪冰城业绩 - 3月26日蜜雪冰城发布2024年度业绩，收入248.29亿元，同比增加22.3%，净利润44.37亿元，同比增加41.41% [3] - 收入增加主要因商品和设备销售、加盟和相关服务收入增加 [3] 星巴克中东扩张 - 星巴克和中东特许经营商Alshaya集团计划未来五年在中东开500家新店，创造5000个就业岗位 [4] - 星巴克首席执行官Brian Niccol到访中东，出席科威特星巴克臻选门店重新开业仪式 [4] 香飘飘奶茶定价 - 近日“香飘飘奶茶涨价至16元一杯”引发热议，香飘飘称仅明前特级龙井轻乳茶一款定价16元，其他产品未涨价 [5] - 该产品选用明前特级龙井，每杯原叶茶包含不低于2.9克特级龙井，3月28日开售，3月31日同步上架线下门店 [5] - 2024年底香飘飘首家线下奶茶店在杭州开业，定价9 - 12元，2025年3月20日第二家在成都春熙路开业 [5] 皮爷咖啡闭店 - 皮爷咖啡广州首店（2021年底进驻广州的首家、华南第二家门店）将于3月31日闭店，本月初还关闭了杭州西湖店 [6][7] - 广州首店因环境、氛围和出品受周边市民欢迎，生意一直很好 [7] 茶饮咖啡出海 - 东南亚成国内新茶饮和现制咖啡品牌海外角逐主战场，未来五年是国内茶饮品牌全球化竞争时代，东南亚有望成新茶饮出海第一站最佳选择 [8] - 国内新茶饮品牌进入东南亚有天然竞争优势，但难度不低，需深谙“不变之道”和“变化之术” [8] - 中国现制咖啡品牌出海东南亚处于起步阶段，东南亚市场是全球化第一站和“第一战” [8] - 中国现制咖啡品牌在东南亚市场有三大机遇：经济型市场潜力释放、高端型市场分化、门店模式分化空间大 [9] 时尚品牌跨界咖啡 - 南京Zara全新亚洲旗舰店引入亚洲首家Zacaffè，与本地咖啡品牌UNIUNI联手，全线产品20 - 40元，与星巴克主力价格带重合 [10] - 带有南京文化元素的创意咖啡“梅花三弄”和“印象南京”受追捧，中杯35元，大杯38元 [10] - 时尚品牌掀起“服饰 + 咖啡/餐饮”热潮，如Prada、LV等，LV日本咖啡厅单杯咖啡100 - 200元 [10]