股份情况 - 顾家集团持有顾家家居103,171,483股，占总股本12.55%[2] - 顾家集团所持股份累计被轮候冻结103,171,483股，占比100%，占总股本12.55%[2] 冻结详情 - 60,989,678股于2024年10月15日被轮候冻结，2027年10月14日到期，占比59.11%，占总股本7.42%[5] 影响说明 - 本次股份轮候冻结不导致控制权变更，不影响日常经营管理[2][7]

会议出席情况 - 出席会议的股东和代理人人数为301人[4] - 出席会议股东所持表决权股份总数为423,807,369股，占比52.1898%[4] - 公司在任董事9人，出席1人；在任监事3人，出席1人；董事会秘书出席会议[9] 议案表决情况 - 《2024年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要议案，A股同意票数423,612,593，比例99.9540%[10] - 《2024年限制性股票激励计划实施考核管理办法》议案，A股同意票数423,611,293，比例99.9537%[8] - 提请授权董事会办理股权激励相关事宜议案，A股同意票数423,611,833，比例99.9539%[11] - 5%以下股东对上述三议案同意比例均超99.4%[11] 会议合规情况 - 本次股东大会召集、召开和表决方式符合规定[6]

激励计划 - 2024年9月20日审议通过2024年限制性股票激励计划相关议案[1] - 核查内幕信息知情人，自查期为2024年3月23日 - 9月23日[2] 股票交易 - 董事兼总裁李东来2024年8 - 9月买入7,135,820股[4] - 高管直系亲属王雪娟2024年7月卖出10,100股[4] 合规情况 - 核查对象无利用内幕信息交易情形[4] - 激励计划公告前未信息泄露，无内幕交易获利[6]

会议信息 - 董事会2024年9月23日公告召开股东大会通知[6] - 股东大会网络投票时间为2024年10月14日[7] 股东情况 - 现场3名股东代表386,397,426股，占比47.5829%[8] - 网络295名股东持有37,409,943股，占比4.6068%[8] - 共301人代表423,807,369股，占比52.1898%[9] 议案审议 - 审议通过3项股权激励相关议案[11] - 各议案同意占比超99.95%[12][13]

股份情况 - 顾家集团持有顾家家居103,171,483股，占总股本12.55%[2] - 所持股份累计被司法标记和轮候冻结100%，占总股本12.55%[2] 司法标记与冻结 - 司法标记60,989,678股，占所持59.11%，占总股本7.42%[2] - 轮候冻结42,181,805股，占所持40.89%，占总股本5.13%[2] - 起始日2024年10月11日，到期日2027年10月10日[2] 债权金额 - 本次事项债权金额为7.63亿元[3] 影响与应对 - 股份冻结不导致控制权变更，不影响日常经营[2] - 公司将关注进展并及时披露信息[6]

激励计划 - 公司2024年9月20日审议通过《2024年限制性股票激励计划（草案）》及其摘要[1] 激励对象 - 激励对象名单2024年9月23日至10月2日在官网公示10日[2] - 公示无异议，监事会核查后激励对象符合条件[2][3] - 激励对象为公司在任董事、高管、核心骨干员工[4]

会议信息 - 2024年第四次临时股东大会于10月14日14:30召开[6][9] - 会议地点为浙江省杭州市上城区东宁路599号顾家大厦一楼会议中心[9] - 出席人员为9月30日收市后登记在册股东或其代理人、公司董事等[9] 会议方式及审议 - 采用现场和网络投票结合，现场为记名投票[7] - 审议限制性股票激励计划等三项议案[3][9] 授权事宜 - 董事会提请授权办理激励计划相关事宜[18] - 授权期限与激励计划有效期一致[19]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 公司管理层变动 - 公司原董事长顾江生先生辞职,邝广雄先生接任新任董事长 [1] - 邝广雄先生曾任美的多部门CFO,现任盈峰集团副总裁 [1] 公司实施限制性股票激励计划 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,激励对象为84名公司核心骨干 [1] - 激励计划考核目标为2025-2027年净利润分别不低于2021-2023年三年平均净利润的100%/105%/110.25% [1] - 公司测算2024-2028年激励用摊销费用分别为0.12/0.48/0.30/0.13/0.03亿元 [1] - 公司测算2025-2027年归母净利润目标分别为17.85/18.95/20.08亿元,对应PE为10.7X/10.1X/9.5X [1] 内部经营情况 - 公司升级1+N+X渠道及店态矩阵,整家定制门店保持中高速扩张,融合大店开店进一步提速 [1] - 零售体系深耕,推动零售分部由管理型向赋能型组织变革 [1] 海外业务发展 - 越南公司加速发展,生产规模和运营效率显著提升 [1] - 墨西哥公司顺利搬迁至自建工厂,运营能力稳步提升 [1] - 美国(床垫)公司正式投产,开启本土化运营新征程 [1] - 公司聚焦重点国家地区,大力发展出口业务,进一步提升SPO业务占比 [1] - 公司在印度、越南、泰国等国家布局成品全屋标杆品牌店 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年归母净利润分别为19.8/21.6/23.9亿元,对应PE为9.7X/8.9X/8.1X [2] - 2022-2026年营业收入年复合增长率为6.3%,归母净利润年复合增长率为9.0% [3][8][10][11] - 2022-2026年毛利率维持在32.1%-32.8%之间,净利率维持在10.1%左右 [10][11] - 2022-2026年ROE维持在18.2%-20.6%之间,ROIC维持在15.7%-17.1%之间 [10][11] - 2022-2026年资产负债率维持在37.2%-43.7%之间,净负债比率维持在-38.6%至-15.1%之间 [10][11]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司发布2024年限制性股票激励计划,激励目标稳健,有助于激发经营活力,提振信心 [1] - 公司一体两翼战略坚定,内销方面推动软体品类运营创新和一体化整家均衡发展,外销方面大力发展商超业务 [1] - 考虑到下游需求疲软和费用摊销影响,预计公司2024-2026年利润有所下调,但仍给予公司24年15倍PE,对应目标价36.8元 [1] 公司投资评级及财务指标 - 公司是软体家具龙头,内沿外拓步伐稳健,伴随公司一体两翼战略推进,看好公司内外贸业务企稳修复 [1] - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润保持平稳增长,毛利率和净利率维持在较高水平 [2] - 公司资产负债率、流动比率等财务指标保持稳健,盈利能力和运营效率指标良好 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 盈峰入主带来积极变化,激励目标稳健提振信心 [1] - 公司一体两翼战略坚定,积极探索品牌出海 [1] - 公司是软体家具龙头,内沿外拓步伐稳健,伴随一体两翼战略推进,内外贸业务有望企稳修复 [1] 公司投资评级 - 给予公司24年PE为15X,对应目标价36.8元/股 [1] 财务数据总结 - 公司2023-2026年营业收入和归母净利润保持稳定增长,2026年营业收入预计达到22,411百万元,归母净利润预计达到2,332百万元 [2] - 公司盈利能力较为稳健,2023-2026年毛利率维持在32.5%-33.7%,净利率维持在10.4%-10.5% [2] - 公司资产负债率和流动比率保持在合理水平,财务状况良好 [2]