股价表现与资金流向 - 9月30日盘中股价上涨2.03%至17.05元/股，成交额3.19亿元，换手率3.38%，总市值116.81亿元 [1] - 当日主力资金净流出1591.54万元，特大单与大单买卖活跃，特大单买入占比4.46%，卖出占比6.88% [1] - 公司股价表现强劲，今年以来累计上涨64.58%，近5日、20日、60日分别上涨8.12%、16.78%、14.89% [1] - 今年以来公司已4次登上龙虎榜，最近一次为6月25日 [1] 公司业务与行业 - 公司主营业务为车用精细化学品及磷酸铁锂正极材料销售，具体分为三个业务分部 [2] - 主营业务收入构成为：销售LFP正极材料业务占比65.14%，销售车用精细化学品业务占比26.40%，碳酸锂及原材料加工占比7.81% [2] - 公司所属申万行业为电力设备-电池-电池化学品，概念板块包括国六概念、储能、尾气处理等 [2] 财务与股东情况 - 2025年1-6月公司实现营业收入36.22亿元，同比增长1.49%，归母净利润为-8515.34万元，但同比大幅增长61.45% [3] - 截至6月30日，公司股东户数为10.13万，较上期大幅增加57.93%，人均流通股5577股，较上期减少36.68% [3] - A股上市后公司累计派现2.56亿元，但近三年累计派现为0.00元 [4] - 截至2025年6月30日，香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股363.38万股，较上期减少82.19万股 [4]

行业活动与展会 - CINE2025固态电池展暨固态电池行业年会将于2025年11月6-8日在广州南沙国际会展中心举办，预计展商规模超过200家，参会企业2000家，专业观众20000人 [1] - 同期将举行2025起点固态电池金鼎奖颁奖典礼和SSBA固态电池产业联盟理事会 [1] - 第一批展商及赞助商包括金钠科技、茹天科技、海四达钠星、融捷能源等超过40家企业 [1] 资本市场表现 - 港股锂电池概念股表现强劲，中创新航开盘涨幅最高达10.67%，天能动力上涨14.10%，赣锋锂业上涨6.55%，截至下午三点概念板块整体上涨2.39% [2][3] - A股锂电池及相关产业链走强，ETF涨幅超过3%，易成新能、万润新能实现20%涨停，天际股份、石大胜华、湘潭电化、多氟多等公司也迎来涨停 [4] - 宁德时代市值达到1.83万亿元，超过茅台 [5] 政策驱动因素 - 《新型储能规模化建设专项行动方案》发布，提出到2027年国内新型储能装机规模将上升至1.8亿千瓦以上 [7][8] - 方案推动新能源与储能联合报价参与交易，鼓励发展不同种类储能及配套方案，完善容量电价机制 [8] - 西北地区省份正积极探索丰富储能参与市场的方法，进行多元化组合以提升电站运营 [8] 储能市场需求与技术进展 - 储能电芯需求强劲，多家电池企业工厂满产，订单排期长 [8] - 电芯容量快速迭代，从280Ah到300+Ah用了3年，而从300+Ah到500+Ah的迭代仅用2年，容量接近翻倍 [8] - 楚能新能源推出588Ah储能电芯及解决方案，亿纬锂能全球首个基于628Ah大电池的400MWh储能电站实现送电成功 [9] 固态电池技术突破 - 清华大学张强团队开发出新型含氟聚醚电解质，研究成果在线发表于《自然》期刊，可有效解决电导率和固固界面问题 [11][12] - 金羽新能首批无际全固态锂金属圆柱电池通过验证并交付国际头部客户，中汽新能发布100Ah全固态金旸电池，能量密度达450Wh/kg [12] - 孚能科技半固态电池出货量达GWh级别，第二代产品能量密度330-350Wh/kg，循环寿命超过4000次 [12] - 全固态电池将率先应用于低空飞行器、人形机器人等对能量密度要求高的场景 [13] 电池材料市场回暖 - 正极材料环节长单不断，龙蟠科技与宁德时代续约，预计总额达60亿元，并在印尼部署12万吨磷酸铁锂正极材料项目 [14] - 龙蟠科技宣布募资20亿元建设两个磷酸盐型正极材料项目，产能分别为11万吨和8.5万吨 [15] - 天赐材料港股IPO开启，与瑞浦兰钧、楚能签订总量达135万吨大单，与宁德时代签订5.86万吨固体六氟磷酸锂订单 [15] - 新宙邦投资的石磊氟材料现有六氟磷酸锂产能2.4万吨/年，2025年底技改后规划产能达3.6万吨/年 [15] - 铜箔环节复苏，嘉元科技部分产品加工费回升，6μm及以下规格均价波动上升 [15] - 负极材料环节上半年八成企业营收同比正增长，索通发展和杉杉股份净利润同比增长高达1568.52%和1079.59% [16] 企业技术与产品 - 沧州中孚新能源材料有限公司专注于凝胶聚合物电解质膜研发与生产，注册资金2.64亿元，总投资1亿元 [19] - 公司自主研发的“萨拉弗-凝胶聚合物电解质膜”采用液态电解质原位固化技术，实现与传统产线无缝兼容 [19]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 新能源车传统旺季将至下游有备货需求，容量电价提高和现货价差扩大后独立储能经济性显现装机需求旺盛，社会库存终端实质消化增加持续去库且下游备货积极支撑期价，但产量整体增加压制期价，短期内需求增加导致错配支撑期价，中长期供给过剩格局未变 [3] 根据相关目录分别进行总结 锂化合物 - SMM电池级碳酸锂平均价73600元，跌150元；SMM工业级碳酸锂平均价71350元，跌150元 [1] 期货合约 - 碳酸锂2510收盘价72680元，跌0.57%；碳酸锂2511收盘价72880元，跌0.95%；碳酸锂2512收盘价72940元，跌0.98%；碳酸锂2601收盘价72820元，跌1.09%；碳酸锂2602收盘价72600元，跌1.04% [1] 锂矿 - 锂辉石精矿（CIF中国）平均价857美元，涨44美元；锂云母（Li20:1.5%-2.0%）平均价1140元；锂云母（Li20:2.0%-2.5%）平均价1875元；磷锂铝石（Li20:6%-7%）平均价6150元；磷锂铝石（Li20:7%-8%）平均价7285元 [1][2] 正极材料 - 磷酸铁锂（动力型）平均价33650元，跌40元；三元材料811（多晶/动力型）平均价148800元，涨750元；三元材料523（单晶/动力型）平均价121350元，涨600元；三元材料613（单晶/动力型）平均价126200元，涨600元 [2] 价差 - 电碳 - 工碳价差2250元；电碳 - 主力合约价差720元，变化值1010元；近月 - 连一价差 - 200元，变化值100元；近月 - 连二价差 - 260元，变化值60元 [2] 库存 - 总库存（周，吨）136825吨，降706吨；冶炼厂（周，吨）33492吨，降964吨；下游（周，吨）60893吨，增1398吨；其他（周，吨）42440吨，降1140吨；注册仓单（日，吨）40329吨，增20吨 [2] 利润估算 - 外购锂辉石精矿现金成本75418元，利润 - 2888元；外购锂云母精矿现金成本78729元，利润 - 8189元 [3] 企业动态 - 宁德时代和龙蟠科技合资公司龙蟠时代9月25日停产，大部分员工放假，预计11月复产 [3]

核心事件概述 - 宁德时代与龙蟠科技的合资公司龙蟠时代已于2023年9月25日停产 大部分员工已经放假 预计可能要到11月才正式复产 [2] - 停产原因是宁德时代宜春锂矿停止供应原材料 [2] - 龙蟠时代是宁德时代宜春锂矿矿区配套的冶炼厂之一 主要从事电池级碳酸锂产品的加工、生产和销售 [2] 公司背景与股权结构 - 龙蟠时代成立于2022年3月 由龙蟠科技持股70% 宁德时代持股30% [2] 停产影响与应对措施 - 龙蟠时代9月仍在正常生产 之后生产情况取决于原材料的采购情况 [2] - 公司正在积极拓展采购来源 包括江西省外的矿 以尽快恢复产线运营 [2] 行业关联与市场预期 - 2023年11月是宁德时代宜春枧下窝锂矿复工复产的市场传闻时间 与龙蟠时代预计复产时间点吻合 [2]

宁德时代宜春锂矿停产事件 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿于8月9日因采矿许可证到期暂停开采作业 导致矿区配套冶炼厂龙蟠时代于9月25日停产 大部分员工放假 预计11月复产 [2][3] - 龙蟠时代为宁德时代与龙蟠科技合资企业 宁德时代持股30% 龙蟠科技持股70% 一期投资超25亿元 年产4万吨电池级碳酸锂 [2] - 宁德时代正办理采矿证延续申请 待批复后恢复生产 该矿停产前在产规模达3000万吨/年 占宜春8座大型矿山总在产规模4390万吨/年的68% [3] 供应链中断影响 - 龙蟠时代生产主要依赖宁德时代锂矿供应 停产期间通过消耗库存和小部分外采维持 但外采操作难度大 因其他矿无法替代该产能 [2][3] - 龙蟠科技积极拓展江西省外采购来源 尽力恢复生产线运营 九月仍正常生产 后续生产取决于原材料采购情况 [3][4] 企业回应状态 - 宁德时代未回应龙蟠时代停产情况 龙蟠科技确认停产事实并强调复产取决于原材料供应 [2][5]

宁德时代宜春锂矿停产影响 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿于8月9日停产导致原材料供应中断 [1] - 锂矿停产引发连锁反应 合资公司龙蟠时代因缺乏原料于9月25日停产 [1] - 龙蟠时代大部分员工已放假 预计11月才可能复产 [1] 龙蟠时代运营状况 - 公司生产主要依赖消耗库存及小部分外采锂矿原材料 [1] - 停产时间与宁德时代锂矿传闻复产时间（11月）存在关联性 [1] - 工厂位于江西省宜春市宜丰县工业园 为宁德时代配套冶炼厂之一 [1] 供应链关系 - 龙蟠时代由宁德时代与龙蟠科技（603906 SH）合资成立 [1] - 公司大部分矿产来源依赖于宁德时代宜春枧下窝锂矿供应 [1] - 供应链中断迫使企业转向市场采购锂矿原材料 [1]

宁德时代宜春锂矿停产事件 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿于8月9日停产 导致其与龙蟠科技合资公司龙蟠时代于9月25日停产 大部分员工已放假 预计11月复产[3] - 龙蟠时代为宁德时代宜春锂矿配套冶炼厂 一期投资超25亿元 建成年产4万吨电池级碳酸锂产能[3] - 宁德时代锂矿停产原因是采矿许可证到期 公司正办理延续申请 待批复后恢复生产[4] 锂矿供应链影响 - 龙蟠时代生产主要依赖宁德时代锂矿供应 停产期间依靠消耗库存及小部分外采原材料[3] - 宁德时代枧下窝锂矿为江西宜春在产规模最大锂矿 停产前在产规模达3000万吨/年 占宜春8座大型矿山总规模4390万吨/年的68%[4] - 外采操作难度大 其他在产矿无法取代宁德时代产能 龙蟠时代正积极拓展江西省外采购来源[4] 合资公司运营状况 - 龙蟠时代由龙蟠科技持股70% 宁德时代持股30% 成立于2022年3月[3] - 龙蟠科技表示9月仍在正常生产 后续生产取决于原材料采购情况[4] - 宁德时代对龙蟠时代停产情况暂未回应[5]

宁德时代宜春锂矿停产事件影响 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿因采矿许可证到期于8月9日暂停开采作业 公司正办理采矿证延续申请 待批复后恢复生产[2][3] - 该锂矿停产前在产规模达3000万吨/年 占宜春自然资源局辖区内8座大型矿山实际在产规模4390万吨/年的68%以上[3] - 锂矿停产导致宁德时代与龙蟠科技合资公司龙蟠时代于9月25日停产 大部分员工已放假 预计11月可能复产[2] 龙蟠时代运营状况 - 龙蟠时代为宁德时代宜春锂矿矿区配套冶炼厂 龙蟠科技持股70% 宁德时代持股30% 项目一期投资超25亿元 占地面积600余亩 建成年产4万吨电池级碳酸锂生产厂房及配套设施[2] - 公司生产主要依赖宁德时代宜春锂矿供应 停产期间依靠消耗库存及小部分外采原材料维持[2] - 龙蟠科技表示公司正积极拓展江西省外采购来源 尽最大努力恢复产线运营[3] 行业产能影响 - 宁德时代枧下窝锂矿是江西宜春在产规模最大锂矿 其他在产矿无法替代其产能[3] - 龙蟠时代外采原材料操作难度较大 复产时间与宁德时代锂矿预计11月复工复产传闻时间吻合[2][3]

宁德时代宜春锂矿停产影响 - 宁德时代宜春枧下窝锂矿于8月9日停产导致其持股30%的合资公司龙蟠时代自9月25日起停产 大部分员工已放假 预计11月可能复产[1][3] - 龙蟠时代为宁德时代宜春锂矿配套冶炼厂 一期投资超25亿元 设计年产4万吨电池级碳酸锂 停产主因宁德时代停止原材料供应[1][3] - 龙蟠时代生产主要依赖宁德时代锂矿供应 停产期间仅能消耗库存及少量外采原材料[3] 锂矿产能格局 - 宁德时代枧下窝锂矿停产前在产规模达3000万吨/年 占宜春8座大型矿山总产能4390万吨/年的68% 为当地最大在产锂矿[3] - 其他在产锂矿无法替代宁德时代产能缺口 龙蟠时代外采原材料面临较大操作难度[3] 企业应对措施 - 龙蟠科技持股龙蟠时代70% 正积极拓展江西省外矿产采购来源 努力恢复产线运营[4] - 宁德时代表示采矿证到期后已暂停开采 正在办理延续申请 待批复后将恢复生产[3]

交易动态 - 瑞银于9月22日增持龙蟠科技31.45万股 每股均价11.7657港元 总金额约370.03万港元 [1] - 增持后最新持股数量达849.05万股 持股比例升至7.08% [1] 股权结构 - 瑞银持股比例变动后达到7.08% 显示机构投资者对公司的持仓调整 [1]