港股市场整体表现 - 马年首个开市日，港股主要指数集体走弱，恒生指数收报26544.62点，下跌161.32点，跌幅0.60%；恒生科技指数收报5245.10点，下跌122.42点，跌幅2.28% [1][2][8][9] - 恒生科技指数成分股中，百度集团、金蝶国际、哔哩哔哩一度跌超5%，京东健康、阿里巴巴、网易、泡泡玛特一度跌超3% [2][9] AI应用与机器人概念股表现 - 2月20日上午，港股AI应用概念股集体逆市大涨，海致科技集团盘初一度涨超28%，最高价达154.4港元/股，续创上市以来新高 [2][9] - 智谱一度涨近20%、越疆一度涨超18%、MiniMax一度涨超10%，速腾聚创盘中涨超10%、优必选一度涨超6% [2][9] - 云迹、三花智控、极智嘉-W一度涨超6%，微创机器人-B、力劲科技一度涨超5% [2][9] 行业催化事件与数据 - 马年春晚将人形机器人推向舞台中央，松延动力、宇树科技、魔法原子、银河通用四家机器人公司产品亮相多个节目 [4][11] - Seedance 2.0大模型以春晚为首个公开应用场景完成首秀，深度参与多项节目视觉制作，其支撑的“AI生成影像+实景舞台扩展”模式引发热议 [4][11] - 抖音电商在春晚期间推出“春晚同款”供给，2月16日至18日，抖音电商机器人产品GMV同比增长1680%，订单量同比增长655% [4][11] - 曙光SothisAI近日升级，实现智谱GLM-5、阿里Qwen3.5大模型全面接入，简化企业AI平台构建流程；国产AI芯片企业太初电子已完成对智谱GLM-5.0、阿里千问Qwen3.5-397B-A17B等主流开源大模型的深度适配 [4][11] 机构观点 - 东吴证券认为，机器人核心能力的长足进步是其在春晚再度出圈的关键，也是机器人能够真正从实验室走向工厂的关键 [5][12] - 招商证券指出，AI应用领域近期呈现技术突破与商业化竞争同步深化的趋势，叠加“人工智能+”国家战略的支撑，行业上行空间值得期待 [6][12] 存储芯片概念股表现 - 2月20日上午，受海外市场利好，港股存储概念股小幅走强，其中澜起科技一度涨超8%，兆易创新一度涨近4% [6][12] - 消息面上，韩国存储芯片巨头三星电子正就其最新一代人工智能存储芯片的定价进行谈判，价格将较上一代高出至多30% [6][12]

港股市场表现 - 港股存储概念股整体走强，板块表现活跃 [1] - 澜起科技(06809.HK)股价上涨8% [1] - 兆易创新(03986.HK)股价上涨3.45% [1]

文章核心观点 - 2026年央视马年春晚是芯片产业的“实战大阅兵”，集中展示了国内外顶尖芯片企业的实力，彰显了中国芯片从“可用”到“好用”的突破 [1] 舞台C位：四家人形机器人的芯片支撑 - 魔法原子、银河通用、宇树科技、松延动力四台机器人亮相，其流畅动作与精准交互由8家芯片企业支撑 [3] - **魔法原子MagicBot Z1**：核心芯片实现100%国产化，全志科技提供主控SoC芯片负责整体调度与运动规划 [4]，芯联集成联合研发并代工高集成电驱控芯片、传感器模组与伺服驱动芯片，决定关节响应速度与动作流畅度 [5] - **银河通用Galbot G1**：依赖单一高性能计算芯片支撑AI交互，搭载英伟达AGX Orin 64GB版本芯片，算力达275 TOPS，支撑大模型驱动的复杂交互 [6][7] - **宇树科技Unitree H1**：是商业化出货量最高的机型，芯片配置兼顾高性能与多元化，英特尔提供Core i7处理器满足高性能运动控制与实时数据处理 [8][9]，英伟达为AI开发者版本提供Jetson Orin NX芯片主打边缘AI推理 [10]，全志科技供应底层核心控制单元芯片负责基础运动指令执行 [11] - **松延动力“小布米”**：售价不到万元，主打高性价比与低功耗，瑞芯微采用RK3588 SoC芯片提供约6 TOPS端侧AI算力作为核心计算单元 [12][13]，芯原股份为RK3588提供IP核授权与芯片设计服务以优化功耗 [14] 转播幕后：超高清直播的算力底座 - 春晚实现8K超高清无线直播、“百城千屏”同步投放及竖屏直播，依赖4家芯片企业构建的算力底座 [15] - 海思（华为）提供超高清视频编码与采集芯片：转播车搭载Hi3536DV400芯片实现8K画面实时压缩传输，华为Mate 80 Pro Max搭载麒麟9100S芯片完成广播级竖屏视频采集 [16] - 鲲鹏（华为）提供服务器芯片：转播中心核心服务器搭载鲲鹏920S芯片，支撑全球超10亿人次并发直播请求，保障直播零卡顿 [16] - 海光信息提供服务器芯片：腾讯、阿里春晚云算力核心采用海光三号服务器芯片，承担互动、视频回放、云端渲染等任务 [17] - AMD提供渲染芯片：超高清视频渲染节点采用EPYC 9004系列芯片，补充节目4D GS实时渲染算力 [18] 通信血脉：5G/卫星传输的连接芯片 - 春晚主会场与四大分会场无缝联动、8K画面无线传输依赖3家芯片企业构建的通信网络 [19] - 华为提供基站芯片：主会场5G-A专网采用天罡02基站芯片，实现8K浅压缩信号低延迟传输，系5G-A技术首次在春晚大规模应用 [19] - 中兴提供基带芯片：与北京移动联合部署的5G-A专网中，部分基站搭载GoldenDB基带芯片，支撑演播厅无线机位信号回传，解决传输干扰问题 [20] - 中国星网提供卫星通信芯片：户外分会场采用“星芯一号”卫星通信芯片，实现无地面网络区域直播信号传输，保障偏远地区信号稳定 [21] 舞台神经：智能控制与感知芯片 - 春晚舞台灯光、机械臂、AR特效等设备的精准运转依赖3家芯片企业提供的控制与感知芯片 [22] - 兆易创新提供MCU芯片：采用GD32H7系列MCU芯片，实现0.01秒级灯光切换与机械臂运动控制，保障与节目节奏无缝衔接 [23] - 斯达半导提供功率芯片：其IGBT功率芯片用于舞台大功率设备电源控制，保障大负载设备稳定运行，护航舞台安全 [24] - 奥比中光提供感知芯片：为宇树H1机器人3D视觉传感器提供自研深度感知芯片，助力机器人空间定位与动作避障 [25] 终端大屏：观众眼前的画质与安全芯片 - 观众通过电视、手机观看春晚的画质与互动安全由3家芯片企业保障 [26] - 海信信芯提供画质芯片：海信8K春晚定制电视搭载信芯X9画质芯片，作为“百城千屏”核心供应商，负责8K画面降噪、色彩优化与细节增强 [27] - 紫光国微提供安全芯片：其金融级安全芯片用于微信春晚红包、央视互动平台终端安全验证，保障数亿人次互动的数据安全 [28] - 华大北斗提供定位芯片：BD960北斗定位芯片用于户外分会场与机器人的定位、时间同步，确保跨区域设备动作与信号同步 [29]

存储芯片行业价格动态 - 存储芯片行业正经历显著的价格上涨周期，价格上涨已传导至资本市场 [1] - 日本存储巨头铠侠预计从2026年第一季度开始，对北美客户实施修订定价政策，平均销售价格预计环比提升约50% [1] - 根据Counterpoint报告，截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%至90% [1] 细分产品价格表现 - 本轮内存价格上涨的主要推手是通用服务器DRAM价格大幅攀升 [1] - 以服务器级内存为例，64GB RDIMM合约价已从去年第四季度的450美元，飙升至第一季度的900美元以上 [1] - 预计第二季度服务器级内存价格有望突破1000美元关口 [1] 行业盈利能力与市场信号 - 铠侠的涨价动作为整个NAND行业释放了利好信号，预示存储芯片行业的盈利能力将大幅改善 [1] - 摩根士丹利测算，铠侠一季度的调整后毛利率将达到66% [1] 相关公司市场表现 - 存储概念股持续走强，澜起科技股价上涨17.08%，报216.6港元，创下新高 [1] - 兆易创新股价上涨12.05%，报414.6港元，同样创下新高 [1]

行业动态与价格趋势 - 存储芯片行业正经历显著的涨价潮，价格上涨已传导至资本市场 [1] - 日本存储巨头铠侠预计从2026年第一季度开始，针对北美客户的修订定价政策将生效，平均销售价格预计环比提升约50% [1] - 根据Counterpoint报告，截至2026年第一季度，内存价格环比上涨80%至90% [1] - 本轮内存价格上涨的主要推手是通用服务器DRAM价格大幅攀升 [1] 具体产品价格变化 - 以服务器级内存为例，64GB RDIMM合约价已从去年第四季度的450美元，飙升至2026年第一季度的900美元以上 [1] - 预计第二季度服务器级内存价格有望突破1000美元关口 [1] 公司财务与市场表现 - 摩根士丹利测算，铠侠2026年第一季度的调整后毛利率将达到66% [1] - 铠侠的涨价动作为整个NAND行业释放了利好信号，存储芯片行业的盈利能力预计将大幅改善 [1] - 在资本市场，存储概念股走强，澜起科技股价上涨17.08%至216.6港元，兆易创新股价上涨12.05%至414.6港元，两家公司股价均创下新高 [1]

公司股价表现 - 兆易创新盘中股价涨幅超过17%，最高触及435港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿，股价上涨15.19%，报426.20港元，成交额为2.61亿港元 [1] 行业动态与市场格局 - 日本闪存制造商铠侠发布的全年业绩预测远超市场预期 [1] - AI应用驱动的数据中心需求正在重塑NAND闪存市场格局 [1] - 铠侠预计从2026年第一季度开始，针对北美客户的修订定价政策将生效，平均销售价格预计环比提升约50% [1] - 摩根士丹利测算，铠侠一季度的调整后毛利率将达到66% [1] 公司业务定位与前景 - 天风证券认为兆易创新是一家在“AI+国产替代+存储周期上行”三重利好共振下的平台型芯片设计公司 [1] - 预计公司2025年营收为92.03亿元，2026年为113.86亿元，2027年为138.78亿元 [1] - 预计公司2025年归母净利润为16.10亿元，2026年为25.89亿元，2027年为27.69亿元 [1] - 该行认为兆易创新在未来预测期内成长动能充足，业绩具备较强韧性 [1]

港股市场整体表现 - 2月16日港股早盘小幅低开，恒生指数跌0.25%，恒生科技指数跌0.19%，恒生国企指数跌0.08% [1] - 随后市场震荡下挫，恒生科技指数盘中跌幅一度近2%，截至发稿三大指数跌幅有所收窄 [1] - 盘面呈现结构性分化，贵金属、半导体、石油石化等板块逆市走强，而国防军工、可选消费、硬件设备等板块不振，互联网巨头普遍走低 [1] 行业板块表现 - **领涨板块**：Wind香港二级行业指数显示，有色金属板块领涨，涨幅达3.88%，半导体板块涨2.57%，石油石化板块涨2.21% [2][17] - **跟涨板块**：耐用消费品、电气设备、造纸与包装、钢铁Ⅱ、环保Ⅱ、煤炭Ⅱ、纺织服装Ⅱ等板块均有不同程度上涨，涨幅在0.89%至1.90%之间 [2][17] - **下跌板块**：国防军工板块领跌，跌幅达2.90%，可选消费零售跌2.24%，硬件设备跌1.94%，汽车与零配件跌1.52%，房地产Ⅱ、银行、企业服务、日常消费零售、医疗设备与服务、家庭用品等板块亦下跌 [2][17] 个股表现：下跌个股 - 零跑汽车跌幅居前，跌4.02% [3][18] - 小米集团-W跌3.04%，理想汽车-W跌2.70% [3][18] - 阿里巴巴-W跌2.57%，京东集团-SW跌2.35%，商汤-W跌2.27% [3][18] - 比亚迪电子跌2.01%，美团-W跌1.77%，金山软件跌1.73%，快手-W跌1.61% [3][18] 个股表现：有色金属板块 - 洛阳钼业涨7.55%，灵宝黄金涨6.73% [4][19] - 中国有色矿业涨5.96%，江西铜业股份涨5.53%，五矿资源涨5.20% [4][19] - 山东黄金涨4.88%，中国金属利用涨4.84%，中国宏桥涨4.54%，中国铝业涨4.34%，紫金矿业涨4.14%，南山铝业国际涨4.10%，天齐锂业涨3.88% [4][19] - 消息面上，情人节与春节假期叠加，金价阶段性回调以及节日送礼、婚庆、投资等多元需求共同推动黄金消费升温 [4][19] - 老铺黄金盘初涨幅超6% [5][20] 个股表现：恒生指数新晋成份股 - 恒生指数有限公司公布季度检讨结果，成份股数目由88只增至90只，新加入宁德时代、洛阳钼业和老铺黄金，剔除中升控股，变动将于3月9日生效 [7][22] - 宁德时代港股盘初涨超3%，截至上午9:41，股价报532.0港元，涨2.80%，成交额1.19亿港元，总市值2.43万亿港元 [6][7][21][22] 个股表现：AI应用概念股 - AI应用概念股盘初走高，阜博集团涨10.10% [8][9][23][24] - MINIMAX-WP涨5.96%，迅策涨5.74%，汇量科技涨1.70% [9][24] - 智谱股价最高达540港元/股，涨幅超11%，截至统计时涨7.01%，成交额1.82亿港元 [9][10][24][25] - 消息面上，智谱筹划登陆科创板进行二次上市，IPO辅导机构变更为国泰海通证券和中金公司两家，分析师认为其“先港后沪”的路径有助于拓宽内地投资者基础并借助A股更高估值溢价 [10][11][25][26] 个股表现：半导体板块 - 半导体板块直线拉升，兆易创新盘中涨17.03%，澜起科技涨13.51% [11][12][26][27] - 晶科电子股份涨4.35%，天域半导体涨1.45%，壁仍科技涨1.39%，华虹半导体涨1.37% [12][27] - 兆易创新成交额1.46亿港元，振幅17.41%，总市值3032.97亿港元 [13][28] - 消息面上，春节前夕国内存储市场经历新一轮价格波动，内存现货价格自2025年高点回落10%-20%，但整体仍处历史高位，NAND闪存原厂报价较年初翻倍，eMMC嵌入式存储价格涨幅突出 [15][28]

公司股价表现 - 兆易创新港股股价单日涨幅超过13%，最高触及423港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿，股价报419.8港元，成交额为1.14亿港元 [1] 行业动态与催化剂 - 日本闪存制造商铠侠发布的全年业绩预测远超市场预期，显示AI应用驱动的数据中心需求正在重塑NAND闪存市场格局 [1] - 铠侠预计从2026年第一季度开始，针对北美客户的修订定价政策将生效，平均销售价格预计将环比提升约50% [1] - 摩根士丹利测算，铠侠一季度的调整后毛利率将达到66% [1] 券商观点与公司前景 - 天风证券认为，兆易创新是一家在“AI+国产替代+存储周期上行”三重利好共振下的平台型芯片设计公司 [1] - 该券商预计公司2025至2027年营收分别为92.03亿元、113.86亿元和138.78亿元 [1] - 预计同期归母净利润分别为16.10亿元、25.89亿元和27.69亿元 [1] - 天风证券认为兆易创新在未来预测期内成长动能充足，业绩具备较强韧性 [1]

公司股价表现 - 兆易创新股价大幅上涨，涨幅超过13%，最高触及423港元，创下上市以来新高 [1] - 截至发稿，股价报419.8港元，成交额为1.14亿港元 [1] 行业动态与需求驱动 - 日本闪存制造商铠侠发布的全年业绩预测远超市场预期 [1] - AI应用驱动的数据中心需求正在重塑NAND闪存市场格局 [1] - 铠侠预计从2026年第一季度开始，针对北美客户的修订定价政策将生效，平均销售价格预计环比提升约50% [1] - 摩根士丹利测算，铠侠一季度的调整后毛利率将达到66% [1] 公司定位与业绩展望 - 天风证券认为兆易创新是一家在“AI+国产替代+存储周期上行”三重利好共振下的平台型芯片设计公司 [1] - 预计公司2025-2027年营收分别为92.03亿元、113.86亿元、138.78亿元 [1] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为16.10亿元、25.89亿元、27.69亿元 [1] - 认为兆易创新在未来预测期内成长动能充足，业绩具备较强韧性 [1]

行业整体概览 - 2025年全球半导体销售额达到7917亿美元，较2024年的6305亿美元增长25.6% [3] - 行业从去库存与需求波动中走出，存储价格回升、数据中心需求持续升温，带动多家大厂业绩显著改善甚至再创新高 [2] - 人工智能、物联网、6G、自动驾驶等新兴技术预计将继续推动对芯片的强劲需求，行业销售额预计在2026年进一步迈向约1万亿美元新台阶 [3] 芯片设计（含IDM） 模拟/混合信号芯片 - **德州仪器**：2025年全年营收约176.8亿美元，同比增长约13%，各终端市场均实现增长，其中数据中心市场是全年最亮眼的增长引擎，营收15亿美元，同比大增64% [5][6] - **意法半导体**：2025年全年营收约118亿美元，同比下滑约11%，全年净利润1.66亿美元，Q4营收33.29亿美元，主要由个人电子拉动，汽车业务低于预期 [7][8] - **恩智浦**：2025年全年营收约122.7亿美元，同比下降3%，Q4所有终端市场均实现环比改善 [9][10] - **瑞萨电子**：2025年全年营收1.3212万亿日元，同比下降2%，当期净亏损518亿日元，为2019年以来首次，主要因计提了2376亿日元损失，但Q4AI需求非常强劲 [11][12] - **微芯科技**：2026财年第三季度净销售额11.86亿美元，环比增长4.0%，同比增长15.6% [12] - **安森美**：2025年全年收入59.95亿美元，同比下降15%，三大部门收入下滑均超过10% [13][14] - **英飞凌**：2025财年营收146.62亿欧元，同比下降2%，2026财年Q1营收36.62亿欧元，同比增长7%，人工智能需求强劲 [14] - **思瑞浦**：预计2025年实现营业收入21.3亿元至21.5亿元，同比增长74.66%-76.3%，实现扭亏为盈 [15] - **纳芯微**：预计2025年全年营收33亿元-34亿元，同比增长68.34% - 73.45% [16][17] 数字芯片 - **英特尔**：2025财年全年营收529亿美元，同比基本持平，数据中心与AI业务营收169亿美元，同比增长5% [17][18] - **高通**：2025财年全年营收389.62亿美元，同比增长12%，净利润105.23亿美元，AI手机、汽车与物联网成为新增长支柱 [19][20] - **联发科**：2025年合并营收5,959.66亿元新台币，同比增长12.3%，创历史新高，手机业务成长动能将持续 [21][22] - **AMD**：2025全年营收达346.39亿美元，收入和利润创纪录，数据中心营收166亿美元，同比增长32% [22] - **瑞昱**：2025年合并营收达1,227.06亿元新台币，年增8.2%并创历史新高，但利润小幅回落 [23][24] - **盛群**：2025年全年营收30.58亿元新台币，年增22.23%，实现扭亏为盈 [25][26] - **瑞芯微**：预计2025年实现营业收入43.87亿元至44.27亿元，同比增长39.88%–41.15%，业绩高增主要归因于AIoT市场快速增长 [26][27] 分立器件 - **闻泰科技（安世半导体）**：预计2025年归属母公司所有者净利润亏损90亿元至135亿元，主要受子公司安世相关事项的显著冲击 [27][28] 存储芯片 - **三星电子**：2025年全年销售额333.6059万亿韩元，同比增加10.9%，创历史新高，DS部门（半导体业务）营收130.1万亿韩元，同比增长17% [28][29] - **SK海力士**：2025财年全年营收97.15万亿韩元，同比增长47%，净利润42.95万亿韩元，同比增长1.17倍，三项指标远超历史最高纪录 [30][31] - **美光**：2025财年营收从上一年度的251.1亿美元大幅增长至373.8亿美元，其HBM芯片产能在2026年底前已全部售罄 [32][33] - **兆易创新**：预计2025年营收为92.03亿元，同比增长约25%，存储芯片行业周期稳步上行 [34][35] - **江波龙**：预计2025年度营业收入225亿元至230亿元，同比增长29%-32%，净利润为12.5亿元至15.5亿元，同比增长150.66%-210.82%，盈利水平稳步提升 [36][37] - **佰维存储**：预计2025年归母净利润8.50亿元至10.00亿元，同比增加427.19%至520.22% [38][39] 被动元件 - **村田**：2025财年第三季度净销售额同比增长4.3%至4675亿日元，主力产品MLCC在AI服务器领域需求旺盛，公司已上调2025财年全年销售额预测 [40][41] - **国巨**：2025全年营收达1,329.3亿元新台币，刷新历史新高，年增9.3%，客户库存已达健康水平 [42][43] 国内半导体公司整体表现 - 截至2026年1月30日，A股已披露2025年度业绩预告的115家半导体公司中，70家预计盈利，合计净利润约313.88亿元，澜起科技以23.5亿元净利润居首 [44][45] 晶圆制造 晶圆代工 - **台积电**：2025年营收与获利皆创历史新高，全年合并营收约3.8万亿元新台币，同比增长31.6%，先进制程（7nm及以下）合计营收占比达74% [46][47] - **联电**：2025年合并营收为2,375.5亿元新台币，同比增长2.3%，22纳米全年营收同比大增93% [48][49] - **中芯国际**：2025年全年销售收入93.268亿美元，同比增长16.2%，创历史新高，全年毛利率达21.0%，较2024年提升3个百分点 [50][51] - **华虹半导体**：2025年全年销售收入24.021亿美元，同比增长22.4%，平均产能利用率为106.1% [52][53] - **力积电**：2025年全年合并营收467.3亿元新台币，年增4%，但毛利率为-3%，由盈转亏 [54][55] - **世界先进**：2025年全年营收485.91亿元新台币，年增10.3%，电源管理IC需求持续增加，相关产品营收占比提升至约78% [55][56] 封测 - **日月光投控**：2025年营收达新台币6,453.88亿元，同比增长8.4%，先进封装服务收入约占封测营收13% [56][57] - **Amkor**：2025年营收67.1亿美元，同比增长6%，先进封装与计算业务收入创历史新高 [58][59] - **长电科技**：2025年以来存储相关封测业务持续增长，相关产线产能利用率逐步提升至满产，包含存储在内的运算电子业务收入在1-3季度同比增长接近70% [59][60] - **通富微电**：预计2025年全年归母净利润11.0–13.5亿元，同比增长62.34%–99.24%，业绩改善归因于产能利用率回升与中高端产品收入增长 [60] 设备 - **ASML**：2025年全年总净销售额326.67亿欧元，同比增长15.6%，全年净订单金额达280.35亿欧元，客户对AI相关需求可持续性信心增强 [61] - **泛林集团**：2025年营收达206亿美元，同比增长27%，毛利率达49.9%，创2012年合并以来最高纪录，得益于其在AI芯片先进制程领域的技术布局 [62][63] - **中微公司**：预计2025年实现营业收入约123.85亿元，同比增长约36.62%，其中薄膜设备收入同比大增约224.23% [64][65] 芯片分销 - **大联大**：2025年全年营收达新台币9,991.2亿元，创新高，年增13.4%，受AI及高效能运算需求带动 [66][67] - **文晔**：2025年营收约新台币1.18兆元，同比增长约22.8%，首度突破新台币兆元大关，再创年度营收新高，AI相关半导体需求持续升温 [67][68] - **艾睿**：2025年全年销售额达308.53亿美元，同比增长10%，对2026年保持谨慎乐观 [69][70] - **安富利**：2025年营收达231.51亿美元，同比增长约3%，订单能见度正在改善 [71][72] - **香农芯创**：预计2025年归母净利润为4.80–6.20亿元，同比增长81.77%–134.78%，全年收入增长预计超过40% [73][74]