股份回购进展 - 2025年7月公司通过集中竞价交易方式累计回购股份133.58万股 占总股本0.20% [1] - 2025年7月回购最高成交价28.18元/股 最低成交价25.52元/股 [1] - 2025年7月回购支付资金总额3590.01万元人民币（不含交易费用） [1] 累计回购情况 - 截至2025年7月31日公司累计回购股份287.65万股 占总股本0.43% [1] - 累计回购最高成交价28.18元/股 最低成交价25.52元/股 [1] - 累计回购支付资金总额7656.96万元人民币（不含交易费用） [1]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月18日，实施期限至2026年5月8日[2] - 预计回购金额2亿至3亿元[2] 回购进展 - 累计已回购股数287.65万股，占比0.43%，金额7656.96万元[2] - 2025年7月回购133.58万股，占比0.20%，支付3590.01万元[6] 价格区间 - 实际及截至7月31日，最高28.18元/股，最低25.52元/股[2][6]

公司股份回购进展 - 2025年7月单月通过集中竞价交易方式回购股份133.58万股 占总股本0.20% 回购价格区间为25.52元/股至28.18元/股 支付资金总额3590.01万元（不含交易费用）[1] - 截至2025年7月31日累计回购股份287.65万股 占总股本0.43% 回购价格区间保持25.52元/股至28.18元/股 累计支付资金总额7656.96万元（不含交易费用）[1]

燃气板块整体表现 - 7月30日燃气板块整体上涨0.6%，领先上证指数0.17%的涨幅，但落后于深证成指-0.77%的跌幅 [1] - 板块内10只个股上涨，9只个股下跌，1只个股持平，显示板块内部分化明显 [1][2] - 板块主力资金净流出1182.57万元，游资资金净流出1349.38万元，散户资金净流入2531.95万元 [2] 领涨个股表现 - 胜通能源(001331)以9.99%涨幅领涨板块，收盘价11.56元，成交量18.71万手，成交额2.07亿元 [1] - ST金鸡(000669)上涨5.05%，收盘价3.33元，成交量23.23万手，成交额7590.93万元 [1] - 首华燃气(300483)上涨4.78%，收盘价11.83元，成交量41.19万手，成交额4.81亿元 [1] - 东方环宇(603706)上涨3.96%，收盘价21.28元，成交量9.12万手，成交额1.92亿元 [1] 资金流向特征 - 首华燃气获得主力资金净流入1770.14万元，主力净占比3.68%，同时获得游资净流入3272.71万元，游资净占比6.8% [3] - ST金鸡获得主力资金净流入947.35万元，主力净占比12.48% [3] - 新疆火炬获得主力资金净流入817.85万元，主力净占比9.06% [3] - 胜通能源遭遇主力资金净流出6063.55万元，主力净占比-29.3% [3] 下跌个股表现 - 升达林业(002259)下跌2.18%，收盘价4.04元，成交量13.32万手，成交额5414.59万元 [2] - 特瑞斯(834014)下跌1.59%，收盘价14.25元，成交量9319.63手，成交额1328.06万元 [2] - 万憬能源(002700)下跌1.46%，收盘价7.43元，成交量8.57万手，成交额6389.41万元 [2] - 中泰股份(300435)下跌1.22%，收盘价15.33元，成交量7.71万手，成交额1.18亿元 [2]

股权激励计划核心内容 - 公司推出2024年限制性股票与股票期权激励计划，首次授予134名激励对象234.85万股限制性股票及234.85万份股票期权，授予日为2024年6月21日 [4] - 首次授予的限制性股票第一个解除限售期为2025年7月24日届满，解除限售比例为40%，对应923,560股将于2025年8月5日上市流通 [2][7][9] - 因2名激励对象离职及个人绩效考核因素，公司将对35,640股限制性股票进行回购注销 [8][9] 激励计划审批与实施流程 - 2024年6月5日董事会审议通过激励计划草案及考核管理办法，6月21日股东大会批准该计划 [2][4] - 2024年7月25日完成首次授予的股票登记，2024年12月31日调整预留部分授予价格及行权价格 [5] - 2025年7月18日董事会确认首个解除限售期条件成就，132名激励对象符合解锁条件 [6][9] 股本结构变动 - 本次解除限售将新增923,560股流通股，具体股本变动以中国结算登记数据为准 [10] - 激励计划预留的42.5万股限制性股票因超12个月未授出而失效 [6] 法律合规性 - 解除限售事项已取得必要授权，符合《公司法》《上市公司股权激励管理办法》及激励计划草案规定 [11] - 需履行信息披露义务并由交易所及登记机构办理后续解除限售手续 [11]

股票上市流通 - 本次股票上市流通股数为923,560股，日期为2025年8月5日[3] - 本次解锁的限制性股票上市流通日为2025年8月5日，数量为923,560股[17] 激励计划授予 - 2024年6月21日为首次授予日，向134名激励对象授予234.85万股限制性股票和234.85万份股票期权[6] - 2024年7月25日完成首次授予的限制性股票和股票期权登记工作[7] - 首次授予限制性股票授予价格为13.17元/股[9] - 激励计划预留的42.5万股限制性股票未授出权益失效[9] 限售期解锁 - 2025年8月5日首次授予限制性股票第一个解除限售期解锁，解锁数量923,560股，剩余未解锁1,424,940股，取消解锁35,640股[10] - 首次授予的限制性股票第一个解除限售期解除限售比例为40%[12] - 首次授予限制性股票登记日为2024年7月25日，第一个限售期于2025年7月24日届满[12] 业绩考核 - 2024年度归属于上市公司股东的净利润为130,589.40万元，满足第一个解除限售期业绩考核指标[13] - 2024 - 2025年累计归母净利润为168,368.23万元，满足第二个解除限售期业绩考核指标[13] 激励对象考核 - 131名激励对象考核结果为“优秀”及“良好”，个人解除限售比例为100%；1名激励对象考核结果为“合格”，个人解除限售比例为60%[15] 股票回购注销 - 公司将回购注销离职及个人层面绩效考核结果为“合格”激励对象所获授的35,640股限制性股票[16] 占比情况 - 中层管理人员及核心业务骨干本次上市流通数量占已获授限制性股票数量比例为39.8860%[17] - 中层管理人员及核心业务骨干本次上市流通数量占股东大会批准本激励计划时股本的比例为0.1458%[17] - 中层管理人员及核心业务骨干本次上市流通数量占截至2025年7月18日总股本的比例为0.1390%[17] 股份变动 - 本次变动后有限售条件的流通股为1,568,386股，无限售条件的流通股为663,047,161股，股份总额不变仍为664,615,547股[21]

报告行业投资评级 - 公用事业行业投资评级为“优于大市·维持” [1][6] 报告的核心观点 - 碳中和背景下推荐新能源产业链与综合能源管理，公用事业方面煤价电价同步下行火电盈利有望合理，推荐华电国际、上海电力；国家支持新能源发展，新能源发电盈利将趋稳健，推荐龙源电力、三峡能源等；核电盈利预计稳定，推荐中国核电、中国广核等；全球降息水电股防御属性凸显，推荐长江电力；燃气推荐华润燃气、九丰能源。环保方面建议关注“类公用事业投资机会”，推荐光大环境、中山公用；中国科学仪器国产替代空间大，推荐聚光科技；欧盟政策使国内废弃油脂资源化行业受益，推荐山高环能；煤价下行农林生物质发电成本改善，推荐长青集团 [4][25][26] 根据相关目录分别进行总结 专题研究与核心观点 异动点评 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81% [1][15] 重要政策及事件 - 国内首台百万千瓦四代商用快堆CFR1000完成初步设计，装机容量120万千瓦，是核能发展战略重大进展。8月江苏电力集中竞价交易成交电量123.53亿千瓦时，成交价393.8元/兆瓦时。中山市时隔13年拟于8月召开自来水价格调整听证会 [2][16] 专题研究 - 2025年Q2公用事业板块基金重仓持股市值632.80亿元，环比增7.64%，占比2.1%，环比增0.2pct，以水电公司为主，前十为长江电力、国投电力等；水电、燃气板块加仓多，火电减仓多。环保板块基金重仓持股市值73.52亿元，环比降1.1%，占比0.2%与Q1基本持平，以固废治理公司为主，前十为瀚蓝环境、伟明环保等；固废治理板块加仓多 [3][17][21] 核心观点 - 公用事业推荐华电国际、上海电力等；环保推荐光大环境、中山公用等 [4][25][26] 板块表现 板块表现 - 本周沪深300指数涨1.69%，公用事业指数跌0.27%，环保指数涨1.66%，周相对收益率分别为 -1.96%和 -0.03%，在申万31个一级行业中涨幅排第29和第22。电力板块子板块中，火电跌0.29%，水电跌1.31%，新能源发电涨1.24%，水务板块涨2.68%，燃气板块涨0.81%，检测服务板块涨2.49% [15][27][28] 本周个股表现 - 环保行业A股多数上涨，65家公司47家涨、15家跌、3家横盘，涨幅前三为浙富控股、国统股份、ST新动力；港股多数上涨，6家公司5家涨、0家跌、1家横盘，涨幅前三为中国光大绿色环保、海螺创业、绿色动力环保。电力行业A股火电多数上涨，28家公司13家涨、12家跌、3家横盘，涨幅前三为大唐发电、上海电力、浙能电力；水电多数下跌，23家公司7家涨、15家跌、1家横盘，涨幅前三为粤水电、国投电力、南网储能；新能源发电多数上涨，25家公司15家涨、6家跌、4家横盘，涨幅前三为川能动力、龙源电力、节能风电；港股多数上涨，18家公司9家涨、6家跌、3家横盘，涨幅前三为山高新能源、龙源电力、中广核电力。水务行业A股多数上涨，23家公司20家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为联泰环保、中山公用、华骐环保；港股多数上涨，4家公司4家涨、0家跌、0家横盘，涨幅前三为北控水务集团、中国水务、粤海投资。燃气行业A股多数上涨，26家公司23家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为ST金鸿、大众公用、新疆火炬；港股多数上涨，13家公司10家涨、2家跌、1家横盘，涨幅前三为大众公用、天伦燃气、北京燃气蓝天。电力服务A股电力工程行业多数上涨，7家公司4家涨、3家跌、0家横盘，涨幅前三为智洋创新、长高电新 [30][32][35] 行业重点数据一览 电力行业 - 发电量：6月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增1.7%，1 - 6月45371亿千瓦时，同比增0.8%。6月火电、风电增速放缓，水电降幅收窄，核电、太阳能发电增速加快。用电量：6月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增5.4%，1 - 6月累计48418亿千瓦时，同比增3.7%。电力交易：6月全国电力市场交易电量5020.2亿千瓦时，同比增2.2%，1 - 6月累计29484.9亿千瓦时，同比增4.8%。发电设备：截至6月底全国发电装机容量36.48亿千瓦，同比增18.7%，1 - 6月发电设备平均利用1504小时，比上年同期降162小时 [49][64][75] 碳交易市场 - 国内碳市场本周最高价73.85元/吨，最低价72.92元/吨，收盘价涨1.21%，总成交量3237257吨，总成交额233431184.85元。2025年1 - 7月25日成交量48320560吨，成交额3608109013.09元，截至7月25日累计成交量678589224吨，累计成交额46640836116.60元。国际碳市场7月21 - 25日欧盟碳排放配额期货成交1.12万吨CO2e，降5.83%，均价55.31欧元/CO2e，降21.05%；7月4 - 18日现货成交16.7万吨CO2e，降31.28%，均价69.43欧元/CO2e，降0.82% [101][108] 煤炭价格 - 本周港口动力煤现货市场价与上周持平，环渤海动力煤7月23日价格664元/吨，郑商所动力煤期货主力合约7月25日报价801.40元/吨 [113] 天然气行业 - 本周国内LNG价格下降，7月25日价格4435元/吨，较上周降20元/吨 [115] 行业动态与公司公告 行业动态 - 电力方面全国单体容量最大独立储能电站并网；2025年上半年全国发电设备生产同比增67.0%；全球首批500MW级全氢冷发电机投运；贵州省发布电力需求响应交易方案；硅料、硅片、电池片价格上涨；我国首台四代百万千瓦商用快堆完成初步设计；国网新源365亿元增资；1 - 6月全国电力市场交易电量同比增4.8%，绿电交易电量同比增49.3%；价格法修正草案征求意见；8月江苏电力集中竞价交易有结果。环保方面国家发改委发布《固定资产投资项目节能审查和碳排放评价办法》 [119][132] 公司公告 - 环保方面长青集团转让股权。电力方面国电电力、乐山电力、福能股份公布经营数据；中国核电联合投资；中国广核可转债上市；华能国际发行债券；九丰能源期权行权；内蒙华电关联交易；上海电力限售股解禁；兆新股份拍卖股权。燃气方面大众公用权益分配，胜利股份解除质押 [133][139] 板块上市公司定增进展 - 长源电力、清新环境等多家公司有不同进展的定增计划 [141] 大宗交易 - 本周太阳能、浙富控股等公司有大宗交易 [143] 公司盈利预测 - 给出华电国际、金开新能等公司的投资评级、收盘价、EPS、PE、PB等盈利预测及估值数据 [146]

报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 6月规上工业发电同比增长1.7%，清洁能源发电量增幅显著，用电增速环比加快，三产及居民用电拉动增量显著 [2] - 6月全国天然气表观消费量同比增长1.4%，全球气价回落，我国天然气综合成本有望下降，城燃行业量利回升值得期待 [2][48] - 推荐关注电力、天然气、环保、热电联产+高股息、可控核聚变低温环节、氢能制氢环节等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 电力：6月用电增速环比加快 - 6月单月规上工业发电量7963亿千瓦时，同比增长1.7%，新能源贡献主要发电增量，发电结构持续改善 [2][7] - 6月单月全社会用电量8670亿千瓦时，同比增长5.4%，三产及居民用电拉动增量显著，产业向高端化方向稳步发展 [2][15] 燃气：全球气价回落 6月全国消费同比增长1.4% - 供给稳步回升，全球气价回落，美国、欧洲、东北亚等地天然气价格均有不同程度下跌 [21] - 6月全国天然气表观消费量350.5亿m³，同比增长1.4%，需求侧年内首次连续两月正增长，行业景气度有所回升 [48] - 建议关注港股城燃企业和天然气贸易商两条投资主线 [48] 一周行情回顾 - 本期公用事业板块、环保板块相对沪深300跑输，电力设备板块相对沪深300跑赢 [50] 公司及行业动态 - 2024年全国海水冷却用水量1883.36亿吨，海水淡化工程规模增加，沿海省市积极推进大型海水淡化工程建设 [53] - 截至6月底，全国累计发电装机容量36.5亿千瓦，同比增长18.7%，太阳能发电和风电装机容量增长显著 [53] - 多家公司发布公告，包括权益分派、激励计划调整、融资券发行等 [54] 重点公司估值表 - 提供了公用事业、环保及电力设备等板块重点公司的估值数据，包括收盘价、EPS、PE、PB等 [61][63]

股权激励计划行权情况 - 2024年限制性股票与股票期权激励计划首次授予部分股票期权第一个行权期行权数量为914,760份 [2] - 行权股票上市类型为股权激励股份 上市流通日期为2025年7月31日 [2] - 131名中层管理人员及核心业务骨干参与行权 行权股份占已获授期权数量的39% [7] 公司决策程序 - 2025年7月18日第三届董事会第十二次会议审议通过行权条件成就议案 [3] - 2024年6月21日确定首次授予日 向134名激励对象授予234.85万份股票期权 [5] - 2024年12月27日调整激励计划预留部分的行权价格和回购价格 [6] 股本结构变动 - 行权后无限售流通股增加914,760股至663,391,121股 占总股本比例提升0.14% [8] - 有限售流通股保持2,491,946股不变 股份总额增至665,883,067股 [8] - 行权后实际控制人未发生变化 [8] 资金及财务影响 - 行权募集资金18,176,281.20元将全部用于补充流动资金 [9] - 新增股份占比0.14% 对最近一期财务状况无重大影响 [9] 审计与登记 - 利安达会计师事务所出具验资报告确认行权款缴纳情况 [8] - 2025年7月24日完成新增股份登记并取得结算公司证明文件 [8]

股票行权情况 - 本次行权股票期权914,760份，上市流通日期2025年7月31日[2] - 131名中层及骨干行权914,760股，占已获授比例39.6945%[8] 股份变动数据 - 行权后无限售股增至663,391,121股，股份总额增至665,883,067股[9] 资金情况 - 收到行权款18,176,281.20元，用于补充流动资金[10][12] 其他事项 - 2025年7月24日完成新增股份登记手续[11]