贷款情况 - 2025年预计在昆山农商行贷款50000万元，占比12%[3] - 2025年1 - 4月25日已发生贷款1459.03万元[3] - 2024年实际发生贷款12472.10万元，占比9.21%[3] 支出情况 - 2025年预计利息等支出800万元，占比12%[3] - 2025年1 - 4月25日已发生支出106.78万元[3] - 2024年实际支出433.01万元，占比7.17%[3] 收入情况 - 2025年预计利息收入500万元，占比45%[3] - 2025年1 - 4月25日已发生收入8.87万元[3] - 2024年实际收入152.93万元，占比32.40%[3] 差异说明 - 预计与上年实际差异大属正常经营行为[3]

事件概述 - 公司2024年度实现营收79.14亿元，同比+97.70%；归母净利润6.70亿元，同比+1,139.15%；扣非归母净利润6.58亿元，同比+1,546.71% [2] - 2025Q1营收15.43亿元，同比+0.64%，环比-35.22%；归母净利润0.93亿元，同比-7.63%，环比-59.86%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-5.34%，环比-61.63% [2] 分析判断 2024年业绩表现 - 2024Q4营收23.82亿元，同比+45.60%，环比+12.66% [2] - 2024Q4归母净利润2.32亿元，同比+201.94%，环比+26.47% [2] - 2024Q4销售/管理/研发/财务费用率分别为-0.14%/2.67%/2.65%/0.65%，同比分别-0.57/+0.29/-0.85/-0.38pct [2] 2025Q1业绩承压 - 2025Q1营收环比下滑主要受大客户赛力斯问界品牌销量影响，该品牌销量45,127辆，同比-47.41%，环比-53.22% [2] - 2025Q1毛利率14.38%，同比+0.42pct，环比-3.48pct；净利率6.03%，同比-0.55pct，环比-3.71pct [2] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.61%/3.14%/3.45%/0.86%，同比分别+0.24/-2.38/+0.12/+0.01pct [2] 业务发展 - 赛力斯2025款问界M9大订突破4万辆，问界M8上市4天累计大定突破5万台 [3] - 新增定点业务包括极氪EX1H低压线束、蔚来·阿尔卑斯Blanc低压线束、大众安徽MM2低压线束等 [3] - 特种线束已在赛力斯M8实现搭载并批量交付，高压连接器产品已在多家客户实现搭载 [3] 行业前景 - 新能源车整车线束价值量有望达5,000元，预计2025年我国线束市场规模达1,307亿元 [4] 投资建议 - 预计2025-2027年营收分别为100.1/125.1/153.8亿元，归母净利8.3/10.4/13.1亿元 [5] - 对应EPS分别为1.89/2.37/3.01元，2025年4月25日收盘价31.96元对应PE分别为17/13/11倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4][6] 报告的核心观点 - 2024年公司圆满收官，2025Q1业绩有所承压，但客户拓展顺利且延伸连接器业务，在手订单充裕，延伸产业链提高附加值，打造收入第二增长极，预计未来营收和利润将持续增长 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件概述 - 2024年度公司实现营收79.14亿元，同比+97.70%；归母净利润6.70亿元，同比+1139.15%；扣非归母净利润6.58亿元，同比+1546.71% [1] - 2025Q1公司营收15.43亿元，同比+0.64%，环比-35.22%；归母净利润0.93亿元，同比-7.63%，环比-59.86%；扣非归母净利润0.90亿元，同比-5.34%，环比-61.63% [1] 业绩分析 - 收入端：2024Q4公司营收23.82亿元，同比+45.60%，环比+12.66%；2025Q1营收15.43亿元，同比+0.64%，环比-35.22%，环比下滑系大客户销量影响，2025Q1赛力斯问界品牌销量为45127辆，同比-47.41%，环比-53.22% [2] - 利润端：2024Q4公司实现归母净利润2.32亿元，同比+201.94%，环比+26.47%；2025Q1归母净利润0.93亿元，同比-7.63%，环比-59.86%；2025Q1毛利率为14.38%，同比+0.42pct，环比-3.48pct；净利率6.03%，同比-0.55pct，环比-3.71pct [2] - 费用端：2024Q4公司销售/管理/研发/财务费用率分别为-0.14%/2.67%/2.65%/0.65%，同比分别-0.57/+0.29/-0.85/-0.38pct，环比分别-0.73/-0.61/-0.35/-0.04pct；2025Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为0.61%/3.14%/3.45%/0.86%，同比分别+0.24/-2.38/+0.12/+0.01pct，系正常波动 [2] 业务发展 - 客户拓展顺利，赛力斯旗下重点车型2025款问界M9大订已突破4万辆，问界M8上市后4天累计大定突破5万台，有望带动业绩增长 [3] - 2024年公司新增定点业务涵盖极氪EX1H低压线束、蔚来·阿尔卑斯Blanc低压线束、大众安徽MM2低压线束等；特种线束已在赛力斯M8搭载并于2025年批量交付 [3] - 公司布局连接器业务，高压连接器产品已在X汽车、赛力斯、上汽等一级电器部件客户上实现搭载 [3] 行业前景 - 智能电动时代线束量价齐升，新能源车整车线束增加高压、高速、特种线束，整车线束平均价值量有望达5000元 [3] - 预计2025年我国线束市场总规模有望达1307亿元，市场空间广阔 [3] 投资建议 - 预计公司2025 - 2027年营收分别为100.1/125.1/153.8亿元，归母净利为8.3/10.4/13.1亿元，对应EPS分别为1.89/2.37/3.01元 [4] - 按2025年4月25日收盘价31.96元，对应PE分别为17/13/11倍 [4] 盈利预测与财务指标 |项目/年度|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|7914|10006|12508|15384| |增长率（%）|97.7|26.4|25.0|23.0| |归属母公司股东净利润（百万元）|670|828|1036|1314| |增长率（%）|1139.2|23.5|25.2|26.8| |每股收益（元）|1.53|1.89|2.37|3.01| |PE|21|17|13|11| |PB|6.3|4.6|3.5|2.6| [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年报及2025一季报业绩符合预期，客户结构优质且开拓海外市场打开未来发展空间，电动化与智能化扩容市场使线束龙头发展潜力大，考虑下游需求波动预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入79亿元，同比+98%；归母净利润6.7亿元，同比+1139%；2025Q1实现收入15.4亿元，同比+1%；归母净利润0.9亿元，同比-8% [1] - 2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+35.5%，赛力斯汽车销量38.9万辆，同比+268%；2025Q1国内新能源车销量307.5万辆，同比+47%，赛力斯汽车销量4.5万辆，同比-46% [1] - 2024年公司销售毛利率17%，同比+5pct，销售净利率8%，同比+7pct；25Q1销售毛利率14%，环比-3pct，销售净利率6%，环比-4pct [1] 客户与市场 - 公司客户结构优质，进入上汽大众、戴姆勒奔驰等知名车企供应商体系，获取增量订单，新增订单涵盖极氪、奇瑞E02等车型 [2] - 公司加强罗马尼亚工厂经营管理与供应链管理，加强与海外供应商合作，加快欧洲市场及全球化战略布局 [2] 产品与技术 - 新能源车需要高压线束，自动驾驶强化高速线束需求，公司全面布局高、低压线束产品，研制出40A - 600A全系高压连接器 [2] - 公司聚焦核心技术能力，实现高压连接器等产品研发并具备批量生产交付能力，高压连接器已在X汽车、赛力斯、上汽等客户搭载 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,003|7,914|9,496|11,395|13,447| |增长率yoy（%）|22.1|97.7|20.0|20.0|18.0| |归母净利润（百万元）|54|670|848|1,028|1,209| |增长率yoy（%）|32.2|1,139.2|26.4|21.3|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.12|1.53|1.94|2.35|2.77| |净资产收益率（%）|3.5|30.1|26.7|24.5|22.4| |P/E（倍）|258.0|20.8|16.5|13.6|11.5| |P/B（倍）|9.0|6.3|4.4|3.3|2.6| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了公司2023A - 2027E的各项财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 公司2024年报及2025一季报业绩符合预期，客户结构优质且开拓海外市场打开未来发展空间，电动化与智能化扩容市场使线束龙头发展潜力大，考虑下游需求波动预计2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入79亿元，同比+98%；归母净利润6.7亿元，同比+1139%；2025Q1实现收入15.4亿元，同比+1%；归母净利润0.9亿元，同比-8% [1] - 2024年国内新能源车销量1287万辆，同比+35.5%，赛力斯汽车销量38.9万辆，同比+268%；2025Q1国内新能源车销量307.5万辆，同比+47%，赛力斯汽车销量4.5万辆，同比-46% [1] - 2024年公司销售毛利率17%，同比+5pct，销售净利率8%，同比+7pct；25Q1销售毛利率14%，环比-3pct，销售净利率6%，环比-4pct [1] 客户与市场 - 公司客户结构优质，进入上汽大众、戴姆勒奔驰等知名车企供应商体系，获取增量订单，新增订单涵盖极氪、奇瑞E02等车型 [2] - 海外方面，公司加强罗马尼亚工厂经营管理与供应链管理，加强与海外供应商合作，加快欧洲及全球化战略布局 [2] 产品与技术 - 新能源车需要高压线束，自动驾驶强化高速线束需求，公司全面布局高、低压线束产品，研制出40A - 600A全系高压连接器 [2] - 公司聚焦核心技术，实现高压连接器等产品研发与批量生产交付，高压连接器已在X汽车、赛力斯、上汽等客户搭载 [2] 盈利预测与估值 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为8.5/10.3/12.1亿元，对应PE分别为17/14/12倍 [3] 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,003|7,914|9,496|11,395|13,447| |增长率yoy（%）|22.1|97.7|20.0|20.0|18.0| |归母净利润（百万元）|54|670|848|1,028|1,209| |增长率yoy（%）|32.2|1,139.2|26.4|21.3|17.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.12|1.53|1.94|2.35|2.77| |净资产收益率（%）|3.5|30.1|26.7|24.5|22.4| |P/E（倍）|258.0|20.8|16.5|13.6|11.5| |P/B（倍）|9.0|6.3|4.4|3.3|2.6| [4] 财务报表和主要财务比率 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2027E各年度的相关财务数据，包括流动资产、固定资产、营业收入、营业成本等 [9] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率等方面数据 [9]

并购重组 - 冠城新材终止重大资产重组程序 转为一般关联交易推进 拟将持有的12家公司股权转让至控股股东或实际控制人指定的关联公司 交易方式为现金出售资产 [1] 业绩披露 - 沪光股份2024年归母净利润6.7亿元 同比增长1139% 营业收入79.14亿元 同比增长97.70% [2] - 大名城2024年归母净利润亏损23.36亿元 上年同期净利润2.23亿元 营业收入41.71亿元 同比下降64.34% [3] - 中国神华2025年第一季度归母净利润119.49亿元 同比下降18.0% 营业收入695.85亿元 同比下降21.1% [4] - 中国电信2025年第一季度归母净利润88.64亿元 同比增长3.11% 营收1345.09亿元 同比增长0.01% [5] 回购增持 - 中无人机拟1亿元~2亿元回购股份 回购价格不超过60.52元/股 拟用于股权激励或员工持股计划 [6] - 中通客车拟1亿元~2亿元回购股份 回购价格不超过15元/股 [7] - 双塔食品拟2.00亿元~3.00亿元回购股份 回购价格上限为7.95元/股 [8] 风险事项 - 映翰通股东拟减持不超过221.56万股 占总股本3.00% 减持价格按市场价格确定 [9][10] - 华嵘控股将被实施退市风险警示 2024年扣非前后净利润均为负值 营业收入低于3亿元 [11] - 国新文化将被实施退市风险警示 2024年利润总额、净利润、扣非净利润均为负值 营业收入低于3亿元 [12] - 洪田股份及董事舒志高被证监会立案 因涉嫌未按规定披露关联交易等违法违规 [13]

昆山沪光汽车电器股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（张玉虎） 本人作为昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事，严 格按照《中华人民共和国公司法》《上市公司独立董事管理办法》等法律法规及《公 司章程》《独立董事工作制度》等相关规定，本着对公司和全体股东诚信和勤勉的 态度，尽责地履行独立董事的职责，积极出席相关会议认真审议董事会各项议案， 对公司董事会审议的相关重大事项发表了公正、客观的独立意见，维护了公司的 规范化运作及股东的整体利益。现将 2024 年度履行职责情况报告如下： 独立董 事姓名 本年度参加 董事会次数 亲自出席 （次数） 委托出席 （次数） 缺席 （次数） 出席股东大会 （次数） 张玉虎 9 9 0 0 2 2024 年度公司共召开了 9 次董事会、2 次股东大会。具体情况如下： 作为独立董事本人对提交董事会和股东大会的议案均认真审议，与公司经营 管理层保持了充分沟通，审慎地发表独立意见，以谨慎的态度行使表决权，2024 年度公司董事会的召集、召开符合法定程序，重大事项均履行了相关的审批程序， 本人对董事会上的各项议案均投同意票，未对议案提出异议，没有反对、弃权情 形 ...

昆山沪光汽车电器股份有限公司 2024 年度独立董事述职报告（陶奕） 作为昆山沪光汽车电器股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事，本人 严格按照《公司法》《上市公司独立董事规则》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号—规范运作》等法律法规和《公司章程》《独立董事工作制度》等有 关规定。在 2024 年的工作中，勤勉尽责地履行独立董事职责，积极出席相关会议， 认真审议董事会的各项议案，对公司相关重大事项发表独立客观的意见，为董事 会的决策提供了建设性的建议，促进公司规范运作。现将 2024 年度履行职责情况 报告如下： 一、独立董事基本情况 （一）个人基本资料 陶奕先生，1982 年 9 月出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士学历，拥 有律师资格证书。2007 年至 2015 年，任江苏益友天元律师事务所律师，2015 年 至今，任江苏益友天元(北京)律师事务所主任、江苏益友天元律师事务所高级合 伙人。2021 年取得深圳证券交易所上市公司独立董事资格，2023 年 11 月至今， 担任公司独立董事，目前兼任同享（苏州）电子材料科技股份有限公司独立董事。 （二）独立性情况说明 作为公司的独立董事 ...

会议召开情况 - 2024年召开9次董事会、2次股东大会，陈翌全出席[3] - 2024年召开各类委员会会议，陈翌出席部分[4] - 2024年4月25日召开第三届董事会第五次会议[10] 公司事项审议 - 审议通过2023年度日常关联交易相关议案[10] - 审议通过续聘立信会计师事务所议案[15] 公司情况说明 - 报告期内无承诺变更、收购、换所等情况[11][12][15] - 无财务负责人任免、会计政策变更等情况[16][17] - 无提名任免董事、变更股权激励计划等情况[18][19] 薪酬相关 - 薪酬方案科学合理，按制度执行[18] - 审核2024年度董高薪酬与考核结果[19] 未来展望 - 2025年独立董事继续履职建言[20]

业绩总结 - 2024年度公司计提信用及资产减值损失合计12369.92万元[1] - 2024年计提应收票据等坏账损失4881.93万元[3][6] - 2024年度计提存货等资产减值损失7487.99万元[4][6] 决策情况 - 2025年4月25日董事会、监事会审议通过计提议案[9][10] - 审计委员会认为计提符合规定，同意议案[11]